食品饮料行业 超配（维持） 从台商脉络探产业发展系列报告六 软饮料行业深度报告 2025 年 4 月 21 日 分析师：谢雄雄 SAC 执业证书编号： S0340523110002 电话：0769-22110925 邮箱： xiexiongxiong@dgzq.com.cn 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 食品饮料行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 相关报告 投资要点： ◼ 风险提示：市场竞争加剧风险，食品质量安全风险，新品推广不及 预期，渠道开展不及预期，原材料价格波动风险等。 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 深 度 研 究 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 | 1. 我国软饮料行业概况 | 4 | | --- | --- | | 1.1 我国软饮料行业简介以及发展历程 | 4 | | 1.2 我国软饮料行业市场规模 | 5 | | 1.3 我国软饮料行业销售渠道 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 最近，笔者注意到IPO日报的一篇文章颇有意思。 标题是《一个员工创造2513万元收入！46人干出个"全球第二"！就靠"东方力量"！》， 大意是，美国总统特朗普对世界各国挥舞关税大棒，阻碍 着世界贸易的正常进行，许多国家为此忧心忡忡， 与此同时，一家在中国市场仅仅打拼了数年的椰子水外资品牌IF的母公司IFBH Limitet（下称 IFBH），在只有46个员工的情况下，2024年创造出11.56亿元的营收，凭借着"全球第二"的市场份额，向香港证券交易所提交了上市申请。 制图：佘诗婕 笔者以为，IFBH的成功大概归功于以下几个因素： 1、轻资产运营模式与高效资源配置， IFBH采用轻资产模式，将生产、物流、销售全链条外 包，仅保留品牌管理、产品创新和营销推广等核心环节。 2、精准的市场定位与健康消费趋势把握， IF主打"100%天然椰子水"概念，强调零添 加、低糖低卡，与中国国内传统椰汁品牌（如椰树）形成差异化竞争，迎合了消费者对健康饮品的需求升级。 3、本土化营销与流量运营， 签约肖 战、赵露思等顶流明星，结合抖音、小红书等社交平台的KOL种草，快速提升品牌曝光度。 ...

Summary of Conference Call Records Company and Industry Involved - The discussion primarily revolves around the beverage industry, specifically focusing on energy drinks and other beverage segments in China. Core Points and Arguments 1. **Leverage Reduction and Consumer Demand** The initial focus for consumers is likely to be on reducing leverage rather than immediate consumption, which may eventually lead to increased demand and consumption in the future. This trend is expected to impact various sectors, including alcoholic beverages and dining, which are prioritized over general consumer goods and snacks [1] 2. **Energy Drink Market Trends** The energy drink segment has shown a positive turnaround over the past two years, with expectations for accelerated growth moving forward. The demographic trends indicate that while the number of university graduates is at a record high, the peak will not be reached until 2038, suggesting ongoing employment pressures that may favor energy drink consumption [2] 3. **Weather Impact on Sales** The sales performance in early 2023 was influenced by colder weather in regions like East and North China. The company noted that the seasonal fluctuations in sales are more pronounced compared to previous years, but warmer weather in February has led to improved production outputs [3] 4. **Branding and Marketing Strategies** The company is transitioning its branding and marketing strategies towards enhancing single-product outputs and consumer engagement. Despite pressures, the company anticipates a strong performance during peak seasons [4] 5. **Market Underestimation of Certain Beverage Segments** The company believes that the market has underestimated the potential of certain beverage segments, particularly juice and tea, which are expected to see significant growth. These segments are characterized by lower barriers to entry compared to high-margin products like coffee and alcoholic beverages [4][5] 6. **Consumer Preferences in Lower-Tier Cities** In lower-tier cities, consumers with lower disposable incomes are gravitating towards more affordable beverage options. This trend supports the company's strategy to focus on these segments for growth [5] 7. **Cost Structure and Profitability** The company anticipates maintaining a strong profit margin, with raw materials accounting for approximately 80% of the main business costs. The profit margins are expected to exceed 7%, indicating a robust financial outlook for the year [6] 8. **Valuation and Investment Potential** The company's valuation is projected to be around 25-26 times earnings by the end of the year, which is considered attractive given the anticipated growth rates. The company is recommended as a top investment choice for April [7]

在活动现场,诗琳通公主发表主旨演讲。她重点介绍了泰国皇室基金会与中国在农业农村发展方面的系 列合作,高度评价了与北京师范大学、联合国教科文组织国际农村教育研究与培训中心在推动农村可持 续发展带头人能力提升方面取得的成果。她指出,这些深度合作将会有效促进减贫,降低经济脆弱性,全面 提升社区发展韧性和自主发展能力,实现持久繁荣与可持续发展。诗琳通公主是中泰友好交流的杰出使 者,为促进中泰两国人民相互了解,为推动中泰教育、文化、科技等领域合作作出了重要贡献。2019年被 授予中华人民共和国"友谊勋章"。今年适逢中泰建交50周年,公主来访充分体现了对中泰教育交流合作 的高度重视。在公主的关心支持下,中泰教育合作将会取得更为丰硕的成果。 作为泰国在华投资的领军企业,全球红牛品牌和"红牛"商标的创始者和所有者,天丝集团秉承"激发潜能, 共创美好未来"的企业愿景,以尽心、尽力、尽责三大支柱为战略框架,助力世界的可持续发展,为社会发 展赋能。在"尽责"方面,天丝集团积极承担企业社会责任,致力于回馈业务所在地社区,尤其关注通过教育 推动社区可持续发展。在研讨会上,天丝集团分享了其在通过教育促进农村可持续发展方面的实践与经 验。 ...

智通财经记者 | 李烨 智通财经编辑 | 牙韩翔 椰子水热度在过去两年爆发，也将一家公司在眼下推向资本市场。 4月9日，据港交所披露，泰国食品饮料企业IFBH Limited于港交所递交招股书，IFBH Limited为椰子水品牌IF的母公司，除了IF，其旗下产品还有电解质水 品牌Innococo。 IF椰子水在公司的营收中占据主要部分，去年来自椰子水的收益占到了总收益的95.6%。2023年，公司收入达8744.2万美元，净利润为1675.4万美元。2024 年，其收益约为1.58亿美元，折合人民币约11.58亿元，同比增长约80.32%；净利为0.33亿美元，折合人民币约2.42亿元，同比增长约94.12%。 中国内地市场是IF椰子水绝对的主力军。招股书显示，2024年，IF在中国内地市场的收入达到1.46亿美元，约合10.69亿元人民币，营收占比高达92.4%。对 比之下，来自中国香港及其他地区的收入占比分别只有4.6%与3%。 这种情况下，中国内地椰子水饮品热度的爆发也推动IF椰子水业绩大幅增长。招股书提到，2024年公司业绩大增超80%，主要系公司持续努力渗透中国内地 市场，导致椰子水在中国内地的销 ...

Group 1: Fertility Stimulus Policies and Dairy Sector - Recent fertility stimulus policies in several cities, including cash subsidies and education benefits, are expected to benefit the dairy sector directly [1] - The upcoming recovery in birth rates and consumer confidence is anticipated to follow these policies, leading to improvements in the dairy product sector [1] - The dairy sector is expected to continue its structural upgrades as the raw milk cycle approaches a turning point [1] Group 2: Alcoholic Beverages - Baijiu and Beer - The baijiu sector is projected to see a recovery in profitability as consumer confidence improves, with current valuations remaining low and significant room for valuation recovery [2] - Beer consumption is expected to rebound due to the issuance of dining consumption vouchers in cities like Shanghai and Hangzhou, with low inventory levels supporting a recovery in sales [3] Group 3: Dairy Products Pricing and Supply - The average price of fresh milk in major producing provinces has decreased to 3.08 yuan/kg, down 0.3% week-on-week and 12.3% year-on-year, indicating ongoing downward pressure on prices [4] - Despite short-term price pressures, upstream supply reduction is expected to stabilize prices, leading to potential profitability recovery for dairy companies in 2025 [4] Group 4: Condiments and Frozen Foods - The market is currently focused on policy developments to boost consumption, with expectations for steady growth in the condiment and frozen food sectors in 2025 [5] - Companies are increasingly prioritizing B-end clients, with some expected to achieve growth rates exceeding the market average through new product launches [5] Group 5: Snacks and Beverages - The konjac product category is experiencing strong sales growth, driven by health trends, with the snack industry benefiting from channel expansion and new product introductions [6] - The tea beverage sector is seeing a revenue increase of 32.3%, attributed to strong demand for sugar-free tea, while the packaging water market is expected to stabilize [7]

导 语 ：缺乏"多元化"的收入构成，使东鹏饮料在财务上更容易受到外部市场波动的冲击。 东鹏饮料在港交所递交的招股书中提到，公司拟在香港联合交易所主板上市。此次发行股份数目、 价格等细节尚未最终确定，但预计募集资金将用于完善产能布局、推进供应链升级、加强品牌建 设、拓展海外市场等多个方面。 联席保荐人为摩根士丹利和 UBS 瑞银集团 。此次上市，是东鹏饮料发展历程中的又一重要里程 碑，有望为其国际化战略和业务拓展注入新动力。 东鹏饮料作为中国功能饮料行业的领军企业，主营业务为各类饮料的研发、生产和销售 ，旗下产品 涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料等多个品类。 其中，"东鹏特饮" 是其核心产品，在消费者心中具有极高的知名度，"累了、困了、喝东鹏特饮" 的 广告语深入人心。公司通过差异化的产品定位和精准的营销策略，将 "东鹏特饮" 打造成为国民级 的功能饮料，以高性价比的产品满足消费者需求，赢得了广泛的市场认可。 在市场定位方面，东鹏饮料聚焦功能饮料市场，并不断拓展品类布局，以满足消费者多元化的需 求。凭借多年的市场耕耘，公司已在行业内占据领先地位。 据弗若斯特沙利文报告显示，按销量计，东鹏饮料在 2021 ...

截至目前，东鹏饮料的产品矩阵已涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料和果 蔬汁饮料等多个品类。 2022 年至 2024 年，东鹏饮料的权益回报率分别为 31.0% 、 35.8% 和 47.5% 。 收入增速在全球前 20 大上市软饮企业中位列第一。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 其中， " 东鹏特饮 " 已成为中国以零售额计的百亿级人民币大单品， 2024 年，东鹏饮料的能量饮料 收入 133.04 亿元， 2022 年至 2024 年收入复合年增长率为 27.3% 。在运动饮料领域，东鹏特饮于 2023 年 1 月推出了 " 东鹏补水啦 " 产品，在推出的第二年收入近 15 亿元，同比增长 280.4% 。 据 IPO 早知道消息，东鹏饮料 ( 集团 ) 股份有限公司（以下简称"东鹏饮料"）与 2025 年 4 月 3 日 正式向港交所递交招股说明书，计划" A+H "两地上市，华泰国际、摩根士丹利和瑞银国际担任联席 保荐人。 截至 2024 年 12 月 31 日，东鹏饮料拥有超过 3,000 家经销伙伴和覆盖全国且深度下沉的 ...

昨天，发生了哪些财经大事？ 金价飙到3100美元 据财联社，3月27日，现货黄金收盘上涨1.23%，报3056.54美元/盎司；COMEX黄金期 货06合约收盘涨1.53%，报3099美元/盎司；盘中均创历史新高。COMEX白银期货收盘涨 3.15%，报35.3美元/盎司。 具体行情显示，北京时间周四23:00附近，现货黄金一度涨至3059.63美元，刷新了3月20 日录得的历史纪录，日内涨幅最大时达到40美元。与此同时，纽约黄金期货主连价格则一 度升破3100关口，最高报每盎司3102.2美元，日内涨幅一度超过50美元，现略有回落，报 3093.8美元。 媒体分析称，美国总统特朗普前一日宣布征收新的汽车关税，这导致全球贸易紧张局势明显 升级，打压了美国的股市，投资者纷纷寻求避险资产。除了关税，中东、俄乌地缘局势的持 续紧张也给黄金带来上行的动能。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表 示，黄金还受到强劲的央行资金流入和ETF需求的支撑。 香飘飘回应"16元一杯涨了5倍" 香飘飘奶茶涨价一事，引发网友广泛关注，一度冲上热搜。3月27日，香飘飘通过官方微博 发布关于新 ...

昨天晚上半开玩笑的说，拼多多的下跌可能是因为黄老板不愿意当首富，结果今天一开盘就看见农夫山泉暴跌12%，当时我忍不住感慨，这赛道也要竞争 了吗。 话说回来中国这些年的首富基本上都有点问题，早先的黄光裕坐过牢，许家印现在还在里面，王健林和马云各有各的麻烦，然后就是卖水的钟睒睒，莫名 其妙被网暴了半年。 这些人当首富的时候中国的经济还在繁荣上行，老百姓日子过的不错也就把富豪榜当个谈资。现在经济遭遇减速，老百姓生活压力明显上升，这个时候谁 还当出头鸟就很容易架起来烤，首富头衔纯粹烫手山芋，有百害而无一利。 以上是聊闲篇的，农夫山泉的暴跌当然不是钟老板故意砸的，而是前一晚公布的财报不理想，公司最最最最核心产品包装饮用水上半年下滑18%，而这个 产品在1、2月的时候还同比增长了19%，转折点发生在2月25日宗庆后去世，之后农夫山泉就陷入了漫长的网暴，饮用水的销售也遭遇了重大挫折。 首先是火了好几天的黑悟空概念，我游戏还没通关呢，相关概念股就已经凉了，华谊兄弟一个星期从2.96跌到1.96，浙报传媒五个交易日从10.5跌到7.8。 当时还有很多人说山西旅游会被带火，但是山西高速最近3个交易日从6.2跌到4.4。 前晚广泛 ...