Report Overview - Report Type: Fixed Income Report - Release Date: December 15, 2025 - Analysts: Liang Weichao (SAC No.: S1340523070001), Cui Chao (SAC No.: S1340523120001) [2] Core Views - High - frequency economic data shows overall decline in production heat, marginal drop in property transactions, general downward trend in prices, and significant fall of the Baltic Dry Index. Short - term focus is on the implementation of aggregate incremental policies and the recovery of the real estate market [2][34] Industry Investment Rating No industry investment rating information is provided in the report. Content Summary by Section Production - Steel: Coke oven capacity utilization decreased by 0.72 pct, blast furnace operating rate dropped by 1.53 pct, and rebar output decreased by 10.53 tons. Inventory decreased by 1.88 tons [10] - Petroleum Asphalt: Operating rate decreased by 0.1 pct and remained at a low level [10] - Chemicals: PX and PTA operating rates remained flat [10] - Automobile Tires: All - steel tire operating rate increased by 0.57 pct, and semi - steel tire operating rate increased by 0.65 pct [11] Demand - Real Estate: Property transaction area declined, inventory - to - sales ratio increased, land supply area continued to fall from a high level, and residential land transaction premium rate decreased [16] - Movie Box Office: Decreased by 720 million yuan compared to the previous week [16] - Automobile: Daily average retail sales of manufacturers decreased by 83,000 units, and daily average wholesale sales decreased by 143,000 units [20] - Shipping Freight Rates: SCFI index increased by 7.79%, CCFI index increased by 0.29%, and BDI index dropped significantly by 19.14% [22] Prices - Energy: Brent crude oil price dropped by 4.13% to $61.12 per barrel, and coking coal futures price fell by 11.72% to 1,028.5 yuan per ton [24] - Metals: LME copper, aluminum, and zinc futures prices changed by - 0.96%, - 0.88%, and + 1.31% respectively, and domestic rebar futures price fell by 2.97% [25] - Agricultural Products: Overall prices continued to rise, with the wholesale price index of agricultural products rising by 0.96%. Pork, eggs, vegetables, and fruits prices changed by - 1.02%, + 0.67%, + 0.34%, and + 2.02% respectively compared to the previous week [27] Logistics - Subway Passenger Volume: Increased in Beijing and decreased in Shanghai [30] - Flight Volume: Both domestic and international flight volumes decreased [32] - Urban Traffic: The peak congestion index in first - tier cities continued to decline [32] Summary - Overall production heat declined, and commodity prices fell. Short - term focus is on the implementation of aggregate incremental policies and the recovery of the real estate market [34]

项目落地后综合效益显著。绿色转型上，依托轨道交通电力驱动，减少货运车辆投放，缓解交通压 力，降低碳排放，提供可复制的南宁方案。产业赋能方面，带动相关产业协同发展，集拼中心将培育多 领域就业增长点，助力新质生产力成长。治理效能上，创新交通资源利用模式，实现客运与物流融合， 提供城市治理实践样本。 南宁市交通运输局相关负责人表示，将持续深化项目建设，推动地铁4号线示范项目常态化运营并 健全管理体系，拓展联运线路，推进"公交+物流"规模化运营，加快集拼中心建设，强化政策资金保 障，完善"三网融合"体系，为交通强国建设贡献力量。 12月1日，"地铁+公交+物流"联运模式启动测试。该模式以公交合规运力替代传统货运车辆，由南 宁轨道交通投资集团统筹全程物流服务，构建一体化物流链路。当前测试稳步推进，为规模化推广奠定 基础。 为主动融入西部陆海新通道建设，南宁锚定区域性智慧物流中心城市目标，创新推进轨道物流多式 联运项目，积极构建"地铁+物流""公交+物流""地铁+公交+物流"运输体系。 今年8月20日，"地铁+物流"联运在地铁4号线洪运路站至总部基地站试运行。项目选在客流平峰时 段，采用"专厢式客货分运"模式，1号车厢为 ...

目前，郑州国际陆港已实现常态化运营。图为中欧班列（郑州）集结中心大型龙门吊作业场景。 河南日报社 全媒体记者 徐聪 摄 卢森堡货航将货物平稳运抵郑州。资料图片 记者 孔昊 摄 中央经济工作会议指出，纵深推进全国统一大市场建设。 "九州腹地、十省通衢"，作为国家的大腹地、大枢纽、大市场，河南着力建设全国统一大市场循环枢纽、国 内国际市场双循环支点，建强枢纽经济，发挥支点效应，融入服务全国统一大市场建设工作取得明显成效， 物流、人流、资金流、信息流加速汇聚，在枢纽经济"流量"的赛道上奋勇争先。 既有流量怎么用？各种流量如何"留"？更多流量从哪儿来？带着一系列"流量之问"，记者来到郑州航空港经 济综合实验区探寻答案。 探秘流量高地 作为一家具有国际影响力的企业，富士康的生产原料来自世界各地，产品也销往全球市场，需要极为便捷的 跨国物流通道。 12月12日，在郑州多式联运数据服务中心的大屏上，航空公司、货运代理、卡车公司等超过450家企业的相关 数据一目了然，大数据让产业链上下游环节实现"无缝衔接"。 "企业通过平台不仅可一站式完成收运、安检、报关等操作，平均每年还能节省纸质单证超过200万份，运营 与时间成本大幅降 ...

（原标题：波黑、塞尔维亚两国运输业发最后通牒，期限内不解决司机在欧盟停留问题对峙将升级） 波黑《萨拉热窝时报》12月8日报道。塞尔维亚与波黑主要运输组织代表联合呼吁本国政府及欧盟 机构，紧急解决因非欧盟成员国运输司机停留规定引发的运输业严峻形势。他们警告称，若问题在明年 1月15日前未获解决，将联合采取更为激进措施捍卫其合法权益。 运输业代表表示，若当局在1月15日前未采取行动，两国运输行业将同步实施更加激进的反制措 施。萨里奇补充："我们呼吁欧盟委员会及本国政府正视问题的紧迫性，波黑与塞尔维亚正面临相同的 危机。" 业内人士评估，若问题持续未解，预计明年4月波塞两国运输行业将陷入瘫痪。根据欧盟现行法 规，非欧盟职业货车司机在任意180天内于欧盟成员国停留不得超过90天。运输企业指出，该规定已造 成重大经济损失并引发连锁运营难题。（驻波黑使馆经商处） 塞尔维亚"国际运输"商业协会主席内乔·曼迪奇指出："运输公司生存依赖司机，但按现行规定，司 机每月能在欧盟工作的时间不足15天。当前运输业司机严重短缺，现有司机工作岗位也难以保留，因此 将导致大量货车无人驾驶。" 波黑物流联盟的齐亚德·萨里奇强调："司机在欧盟的 ...

波黑《独立报》12月7日报道。12月初，塞尔维亚与波黑两国运输企业组织代表联合发出警告：若欧盟 及当地政府不能在明年1月中旬前解决司机在欧盟境内居留时间受限的问题，整个行业将走向崩溃并引 发大规模抗议。 尽管与政府的谈判仍在进行，但业界的耐心正在耗尽。波黑物流联盟代表齐亚德.沙里奇明确设下最后 期限："我们将等待问题解决，一月中旬是最后期限，然后通过抗议表达不满。"他预计，若问题持续， 整个行业将在明年四月面临崩溃。运输业的困境远不止于居留规则。2025年，欧盟推出了一系列影响跨 境运输的新规，进一步挤压了企业的利润空间。 此次运输危机发生的背景，是欧盟与西巴尔干国家在人员流动和边境管理上不断深化的互动与合作。今 年6月，欧盟与波黑签署了新的边境合作协议，允许欧洲边境管理局(Frontex)在波黑边境开展联合行 动。 同时，欧盟委员会持续敦促波黑和塞尔维亚加快与欧盟签证政策对接，以应对西巴尔干路线非法移民风 险的增加。在这种"强化边境管理"与"促进人员合规流动"并行的政策框架下，运输业者所面临的严格审 查，已成为一个结构性的挑战。目前，这场危机已超越行业经济范畴，演变为考验欧盟与西巴尔干邻国 经贸关系韧性的区 ...

公安部交通管理科学研究所原副所长、二级研究员潘汉中认为，要丰富运输各阶段的安全保障系统，强 调跨区域协同平台的重要性，明确自动驾驶车道，并考虑气候因素和隧道等挑战。 据悉，为加速推动干线自动驾驶的规模化应用，四川省港航投资集团有限责任公司开启干线物流自动驾 驶"挑战赛"(实证行动)，为期十二个月，面向全国顶尖自动驾驶技术企业招募并组成总规模达50台的验 证车队。 中新网北京12月13日电 (陶思阅)干线物流自动驾驶商业化路径研讨会12日在清华大学举办。干线物流因 其场景相对规范、市场规模大，与会者认为这是实现自动驾驶商业化落地的优选。 中国公路学会理事长、交通运输部原党组副书记、副部长翁孟勇认为，虽然公路运输在货运总量中占比 超七成，但行业面临运输效率低、劳动力老龄化等问题。此背景下，他认为，自动驾驶应当在试验场外 相对开放的场景加速落地。 四川港投陆港枢纽发展集团有限责任公司党委书记、董事长余曲波结合正在推进的"川西高原阿坝州(马 尔康)至成都(都江堰)零碳道路运输试点项目"，分享高原地区实现自动驾驶商业化，主要面临环境适配 性挑战、国道交通情况复杂、商业回报周期长、标准与监管体系不健全等制约。 "推动干线 ...

海南日报徐闻12月12日电(海南日报全媒体记者 邵长春 通讯员 王钜 肖传壮)海南自由贸易港即将 启动全岛封关之际，12月12日，徐闻国际物流园项目启动暨入琼动物前置查验区挂牌仪式在广东徐闻举 行。 徐闻作为广东对接服务海南自贸港的前哨，区位战略价值在自贸港封关背景下愈发凸显。此次启动 的徐闻国际物流园由海南物流集团主导开发，总规划1629亩、总投资50亿元，与海口新海陆岛物流园形 成"一峡两园"联动格局;2025年11月，海南物流集团已成功摘得徐闻国际物流园项目首批土地80亩。 该项目定位"自贸港前哨枢纽"，既是琼粤两省"相向而行"的具体实践，更是海南构建现代化物流体 系、筑牢自贸港安全屏障的核心举措之一，将成为内陆物资入琼的核心转运节点、应急物资储备保供基 地。同步实施的《徐闻县服务海南自贸港供应链创新十条措施》也将从要素保障、流程优化层面为项目 赋能。 建设徐闻国际物流园也是落实琼州海峡"多通道、多模式"过海建设要求的重要举措，可从根本上提 升琼州海峡物流转运效能，切实降低物流综合成本。 项目还依托"物资高效流转、风险精准防控"的综合枢纽功能，为海南自贸港封关后供需双链畅通提 供有力保障，助力海南自贸港 ...

新华社南昌12月12日电 题：内陆小镇何以"公交出海" 新华社记者陈柱佐 走进江西省南昌县的江西三鑫医疗科技股份有限公司生产车间，一个个500毫升矿泉水瓶大小的血液透析耗材在生产线上有序组装、封 装、打包。一周后，这批产品将从南昌国际陆港搭乘外贸班列，经由厦门港转货轮后运往泰国。 "相较于公路汽运，铁海联运'天天班'每个标箱可节省2500元左右的物流成本。"张谞杰说，今年前11个月，公司共发出392个标箱，较去年 同期增长52.3%，"天天班"像公交一样定时定点、方便省心，有效帮助公司降本增效，促进外贸发展。 南昌铁路物流中心营销部经理杨波介绍，"天天班"是一种以公交化运营模式开行的货运班列，班列每日按既定时刻发车，沿固定线路运 行，实现"按点发货、按约送达"的标准化服务，解决以往"货等车""船等货"的难题，可以实现18至24小时直达港口，构建"门到港"高效物流生 态。 和张谞杰有同样感受的还有江西展宏农业发展有限公司总经理高昕。他介绍，受本地农作物生长周期影响，农资化肥市场存在淡旺季之 分，过去公司每年一般只生产7个月，包括冬季在内的5个月基本停工。记者近日走进企业看到，即使处于淡季，厂房里生产运转如常，一 ...

"十四五"期间，哈尔滨片区创新实践广受认可，累计67项案例入选黑龙江自贸试验区省级创新实践案例，4项案例获评中国改革年度地方全面深化改革典 型案例，8项案例入选《自贸片区创新联盟重要制度创新案例成果汇编》。 中国发展网讯 高宝玲 记者袁小峰报道 12月11日上午，哈尔滨市人民政府新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会第六场，中国 （黑龙江）自由贸易试验区哈尔滨片区管委会专职副主任张建国出席发布会。 张建国介绍，"十四五"期间片区以制度创新为核心、加快构筑向北开放新高地的发展成就与实践探索。哈尔滨片区自2019年设立以来，始终牢记"制度创 新、先行先试"使命，立足"向北开放"战略定位，在政府职能转变、投资贸易便利化、对外开放合作、新质生产力培育等领域持续突破，走出了具有哈尔 滨特色的开放发展之路。 "十四五"时期，哈尔滨片区以制度创新为核心引擎，累计形成自主创新案例362项，多项成果在全国、全省推广。在政府职能转变领域，创新实施检验检 测"双审合一""双评合一"新模式，将原有"2个审批事项2套审批流程"整合为"同时申请、同时评审、同时发证"，全流程办理时限从2个多月压缩至16天， 大幅降低 ...

Group 1 - The core point of the article is that China Railway Materials (000927) announced plans to establish a joint venture named Zhongchu Shidai Green Chain Technology Co., Ltd. with a registered capital of 500 million yuan, aiming to enhance logistics efficiency and promote low-carbon upgrades in the logistics industry [2] - The company will invest 25 million yuan, holding a 5% stake in the joint venture, which includes other contributors such as China Materials Storage and Transportation Group, China Logistics Co., Ltd., and others [2] - The joint venture aims to provide competitive new energy transportation solutions, initially focusing on logistics and operational leasing services for specific areas like mining and infrastructure, with long-term plans for supplementary services such as energy replenishment and battery recycling [2] Group 2 - The main business of China Railway Materials includes comprehensive services for the railway industry and integrated supply chain services for engineering materials [3] - In the first three quarters, the company achieved a net profit attributable to shareholders of 453 million yuan, representing a year-on-year increase of 2.74% [3]