文 ｜ 明明 李晗 徐烨烽 俞柯帆 来正杰 化债资金前置发行的背景下，一季度地方债发行规模创新高，合计发行2 . 8 4万亿元，其中化债资金 1 . 4万亿元，包括1 . 3万亿元置换隐债专项债和11 7 2亿元特殊新增专项债。但从新增地方债的角度 看，一季度发行新增一般债2 7 9 1亿元，新增专项债9 6 0 2亿元，节奏同比有所加快，但相对其余年 份而言仍有差距。展望二季度，当前已公布发行地方债合计规模约2 . 2 3万亿元，在"自审自发"试点 落地后，新增债发行有望加速，也可期待土储专项债的增量发行和化债资金的继续落地。配置角 度，当前地方债利差相对较高，流动性虽有改善，但仍低于市场平均水平，适合负债端稳定的配置 机构进行参与。 ▍ 2 0 2 5年一季度地方债发行规模创新高，结构分化凸显政策导向。 2 0 2 5年一季度地方债合计发行2 . 8 4万亿元，同比增长8 1%，超越历年来一季度发行水平。从结构 看，一季度专项债发行占比显著提升，合计发行2 . 4 3万亿元，其中再融资专项债1 . 4万亿元，占发 行总量高达5 2%，主要源于地方政府化债资金加速落地需求。一般债券发行4 1 0 2亿元，占 ...

Financial Performance - The company reported a basic earnings per share of 0.2800 yuan for 2024, a 75% increase compared to 0.1600 yuan in 2023 [1] - Net profit for 2024 reached 7.28 billion yuan, reflecting a significant growth of 71.29% from 4.25 billion yuan in 2023 [1] - Operating revenue increased to 39.2 billion yuan, up 23.23% from 31.81 billion yuan in the previous year [1] - The return on equity (ROE) improved to 3.14%, a 67.02% increase from 1.88% in 2023 [1] Shareholder Structure - The top ten unrestricted shareholders collectively hold 156,646.81 million shares, accounting for 59.66% of the circulating shares, with a decrease of 731.61 million shares from the previous period [1] - The largest shareholder, Luzhou Laojiao Group, holds 47,594.01 million shares, representing 18.13% of the total share capital [2] - New entrant in the top ten shareholders is Wan Zhongbo, holding 2,741.19 million shares, which is 1.04% of the total [2] Dividend Distribution - The company announced a dividend distribution plan of 0.85 yuan per share (including tax) [3]

Financial Performance Highlights - 1Q25 Group Net Profit reached 1,697.3 billion won, a 62.9% YoY increase, boosting Group ROE to 13.04%, up by 4.91%p [11, 12] - Non-Bank subsidiaries contributed 42% to the Group's net profit, demonstrating a well-balanced portfolio and earnings stability [14, 17] - Group Net Interest Income increased by 2.9% YoY to 3,262.2 billion won, driven by funding cost control efforts [23] - Group Net Non-Interest Income significantly increased by 208% QoQ to 1,292.0 billion won, primarily due to improved securities-related income [28] - Group G&A Expenses decreased by 1.4% YoY to 1,605.6 billion won, resulting in a record-low CIR of 35.3% [34, 38] - Group Provision for Credit Losses increased by 16.0% QoQ to 655.6 billion won, due to Bank's one-off provisioning [40, 42] Capital Adequacy - Group BIS Ratio stood at 16.57% and CET1 Ratio at 13.67% in 2025.3, reflecting industry-strongest capital strength [47, 52] - Bank Loans in Won increased by 6.8% YoY, and 0.9% YTD [71] Subsidiary Performance - KB Kookmin Bank reported a profit for the period of 1,026.4 billion won, with an ROE of 11.06% and a NIM of 1.76% [77] - KB Securities recorded a profit for the period of 179.9 billion won, with an ROE of 10.82% [80]

参与方式 ● 普及《反洗钱法》助力金融安全 申万宏源证券邀您参与 主办 中国人民银行反洗钱局 2025年4月21日-25日 活动时间 8:00-24:00 长快3日见/扫扣女照 以及 // / J-1-1 百 // / 1-1 日 / 注:公众号底部"线上答题"中有"答题辅导" 投资有风险 > 入 市 需 谨 慎 1 长安或扫描上方二维码,点击关注金融时报微信 公众号-进入公众号 2 点击底部"线上答题"专栏一点击"参与答题" 3点击"开始答题"，即可参与 ...

17 天 耳筒逆回应 ::: 国债逆回购简介 ::: 国债逆回购,本质上是一种短期贷款。个人将自己的资金借出 去,获得固定的利息收益。而作为回购方,也就是借款人用自己的 国债作为抵押获得这笔借款,到期后还本付息。一般认为国债逆回 购的安全性等同于国债。每逢月末、季末、年末、长假前夕，国债 逆回购利率往往会出现较明显提升,安全性和收益性两不误,参与 门槛只需1000元,是证券账户闲钱理财的好选择之一。投资者可以 关注收益率,找寻适合自己的期限品种,抓住闲钱增值好机会。 ::::::: 国债逆回购计息天数 ::: :: 计息天数为实际占款天数。所谓实际占款天数即当次回购交易 的首次交收日(含)至到期交收日(不含)的实际日历天数。 专业服务 创造价值 <>www-游览数据与 田门宏源LL 券 SHENWAN HONGYUAN SECURITIES 劳动谱写时代华章 A * 奋斗创造美好未来 2025.05.01 劳动节 2025年劳动节休市安排 星期三 星期四 星期二 星瓣五 星期六 星期日 星期- 4月30日 5月1日 2月2日 2月3日 5月4日 2月2日 election 优标可 '仿时可 for to 切时 ...

▍ 美债集中到期对中资美元债的影响。 根据Bl o omb e rg统计，预计2 0 2 5年美国国债到期规模处于未来十年的较高水平，全年到期规模为9 . 8万亿美元，分月度看， 2 0 2 5年4 - 7月为到期高峰，规模均高于1万亿美元，其中Q2到期规模为5 . 4 5万亿美元，为2 0 2 5 - 2 0 2 8年期间的到期高峰。2 0 2 5 年美债再融资一方面面临集中到期压力，市场流动性水平或趋紧；另一方面美债滚续融资成本抬升，票息支出的增加或引起市 场对于美国财政的信心下降，提高风险溢价。但整体而言，2 0 2 5年美联储仍有降息空间，若市场对于降息预期升温，或带来 中资美元债收益率曲线下移与收益抬升的博弈机会，建议关注短端中资美元债等板块。往后看，若美联储降息率先落地，或打 开我国央行货币政策更多的操作空间，开启新一轮债牛行情。 文 ｜ 明明 李晗 徐烨烽 俞柯帆 来正杰 2 0 2 5年4月以来，受关税政策螺旋升温影响，美债利率出现快速调整，带动中资美元债市场出现波动。我们认为近期中资美元 债市场调整，更多缘于关税政策变化带来的流动性收紧与长端风险溢价的抬升，而非出自于中资主体信用风险的变化。 ...

Core Viewpoint - Shenwan Hongyuan Securities is facing increasing regulatory scrutiny and penalties due to violations in its investment banking operations, with a total of seven fines issued in the past six months, raising concerns about its compliance and operational integrity [2][3][7]. Group 1: Regulatory Actions - On April 18, the Shenzhen Stock Exchange announced self-regulatory measures against Shenwan Hongyuan's investment banking division and its representatives for failing to adequately supervise the IPO project of Hainuoer Environmental Industry Co., Ltd [2][3]. - Shenwan Hongyuan has received two fines within a month, with the first being a reprimand from the Shanghai Stock Exchange for inadequate performance of sponsorship duties related to Guohong Tools' IPO [3][5]. - The company has been involved in multiple securities fraud disputes since 2024, with five cases reported [8]. Group 2: Management Changes and Challenges - Wang Zhaoping, the former deputy general manager of Shenwan Hongyuan's investment banking division, was detained by regulatory authorities in September 2024, leading to increased scrutiny of the firm's operations [5][14]. - Zhang Jian, who became the general manager of Shenwan Hongyuan Securities in February 2024, has emphasized the need for strict penalties against intermediaries for non-compliance and misconduct [10][14]. - The investment banking division's revenue has significantly declined, with a 73.3% drop in equity financing revenue, resulting in a net loss of 480 million yuan for the year [11][12]. Group 3: Compliance Issues - Shenwan Hongyuan has been criticized for failing to conduct thorough due diligence on companies it sponsored, leading to issues such as financial misrepresentation and inadequate internal controls [4][7]. - The company was penalized for not fulfilling customer identity verification obligations and for engaging in transactions with unidentified clients, which raises further compliance concerns [11][12]. - The ongoing regulatory challenges and management changes have cast a shadow over Shenwan Hongyuan's reputation in the investment banking sector, particularly in its strengths in the New Third Board and Beijing Stock Exchange [11][14].

● 普及《 发洗钱法 》 助力金融安全 申万宏源证券邀您参与 主办 中国人民银行反洗钱局 2025年4月21日-25日 活动时间 8:00-24:00 上拉:日中1十二日女 明 区仅示加/扫明台成 参与方式 1 长安或扫描上方二维码,点击关注金融时报微信 公众号-进入公众号 2 点击底部"线上答题"专栏一点击"参与答题" 3点击"开始答题"，即可参与 注:公众号底部"线上答题"中有"答题辅导" 投 资 有 风 险 入 市 需 谨 慎 ...

中信证券：财政政策扩张发力，货币配合的必要性提升 金十数据4月23日讯，中信证券研报称，我们测算二季度国债净融资规模约1.77万亿元，较往年同期高 出约7000亿元；地方债总发行规模为2.8万亿元，净发行规模约2万亿元。货币政策长期维持支持性立 场，随着财政政策扩张发力，货币配合的必要性提升，可以通过降准、扩大公开市场操作规模等方式增 加流动性供给。但短期来看，政策余量充足而不急于全部落地，结合近期股市修复韧性强，经济数据超 预期，汇率压力仍存等因素来看，操作时点上或有更多考量。 ...

以下文章来源于华宝聚合 ，作者小聚 华宝聚合 . "聚集财富，志同道合"—华宝证券机构理财平台官方公众号；我们期待通过专业、高效、个性化的服务，为您的财富增值保驾护航。 深耕金融产品生态,紧密跟踪 财富与资管行业的变化格局! 今年,中国金融产品年度报 告,是华宝证券连续第十四年 发布的金融产品年度报告,被 业内誉为"红宝书" 作为躬身入局财富管理生态重构的记录者与实践者,十四年 来,我们始终紧密追踪财富生态的系统性与结构性演进,致力于 解码行业系统性变革的进化密码。2012年华宝证券第一篇报告 《新视角： 2012理财市场年度策略报告》 问世,紧接着2013 年《金融产品泛投行化加速》、2014年《无畏的希望》, 2015年《大疆无界》,2016年《回归本质》一步步记录着金 融产品领域的更迭交错,为这个时代留下了可追溯的痕迹。随 后2017年《组合致胜》、2018年《大资管：变革与重构》、 2019年《金融产品供给侧改革》，是资管新规时代下,我们对 金融产品演绎变化的思考与记录。到了2020年，我们提出了 《财富管理新时代》，2021年以来，我们提出了《大迁徙》、 《走出舒适区》、《行而不辍》、《迈向服务化》 ...