投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-02 股市情绪偏暖，债市情绪有所企稳 股指期货：政策开始关注制造业利润 股指期权：备兑防御为主 国债期货：债市情绪有所企稳 股指期货方面，政策开始关注制造业利润。新的热点主题接力，恒科 创新药指数剔除CXO公司，光伏玻璃推进减产，指向产能出清加速，推动 医药、有色行业领涨。另外，中央财经委会议强调治理低价无序竞争、 推动落后产能有序退出、树立正确政绩观，或指向制造业部分行业"反内 卷"，有望推动产业链利润触底，利好通胀链，观察进一步落地措施。 在中报预告的背景下，或强化对业绩预增的关注。情绪偏暖环境下，保留 多头配置，操作上，继续配置IM多单。 ⾦融衍⽣品团队 研究员: 康遵禹 从业资格号:F03090802 投资咨询号:Z0016853 股指期权方面，备兑防御为主。期权方面，我们昨日重点关注的市场 成交额出现持续回落，交易流动性不及预期。在流动性低迷的衍生品市场 环境下，情绪指标展示同步性而并未指引性，同时隐含波动率的变化也仅 仅对应行情当日涨跌，各个品种平均隐含波动率下行0.52%。当前期权流 动性和波动率的 ...

外贸方面，东莞外贸进出口保持较快增长。数据显示，1—5月，东莞外贸进出口总额6158.5亿元，同比 增长17.4%。其中，进口2441.1亿元，同比增长28.5%；出口3717.4亿元，同比增长11.2%。5月份，东 莞外贸进出口总额同比增长10.7%；其中，进口同比增长14.2%，出口同比增长8.6%。 南方财经记者程浩东莞报道 6月27日，东莞市统计局公布2025年1—5月东莞经济运行情况。数据显示，2025年1—5月，东莞经济整 体平稳运行，工业生产平稳增长，外贸进出口保持较快增长。 工业方面，1—5月，东莞规模以上工业增加值同比增长5.5%，工业生产平稳增长。分行业看，主导产 业增速较快，电子信息制造业增加值同比增长9.2%，电气机械及设备制造业同比增长9.5%，化工制造 业同比增长12.2%。 南方财经记者了解到，今年前5月，东莞新动能产业继续保持较快增长，先进制造业、高技术制造业增 加值分别同比增长7.8%、9.2%。从产品产量看，高技术产品产量保持良好增势，服务器、集成电路、 传感器、电子计算机整机等产品产量分别同比增长380.9%、85.9%、80.8%、42.6%。 投资方面，1—5月，东莞 ...

1-5月，全市外贸进出口总额6158.5亿元，同比增长17.4%。其中，进口2441.1亿元，同比增长28.5%；出 口3717.4亿元，同比增长11.2%。5月份，全市外贸进出口总额同比增长10.7%；其中，进口同比增长 14.2%，出口同比增长8.6%。 消费市场稳中有升 1-5月，全市社会消费品零售总额1862.81亿元，同比增长4.4%，增速比1-4月提高0.4个百分点。按消费 类型分，餐饮收入同比增长2.5%，商品零售同比增长4.8%。以旧换新相关商品销售快速增长，限额以 上单位家具类、通讯器材类、建筑及装潢材料类零售额分别同比增长110.3%、103.4%、34.8%；部分基 本生活类商品销售较好，限额以上单位粮油、食品类，烟酒类商品零售额分别同比增长59.3%、 43.8%。线上消费保持较快增长，限额以上单位通过公共网络实现商品零售额同比增长37.8%。5月份， 全市社会消费品零售总额同比增长6.3%。 固定资产投资结构持续优化 1-5月，全市固定资产投资总额同比下降16.7%；扣除房地产开发投资，全市固定资产投资同比下降 4.6%。分投资领域看，基础设施投资同比增长7.0%，工业投资同比下降4 ...

产业集群的培育建设为产业国内梯度转移提供了有力支撑，成为引领带动区域经济发展的重要力量。 当前，国际经济环境不稳定因素增多，外部需求增长趋缓，完善"内循环"成为经济发展的强大动力。 近日，中国社会科学院中国产业与企业竞争力研究中心、中国区域经济学会与社会科学文献出版社联合发布《产业蓝皮书：中 国产业竞争力报告（2024）》（下称"蓝皮书"）。在给出上述结论的同时，蓝皮书称，推动产业在国内梯度有序转移，是优化 生产力空间布局、促进区域协调发展的重要途径，也是保持产业链供应链安全稳定、建设现代化产业体系的迫切需要。 今年是"十四五"收官之年。在提升产业链供应链现代化水平方面，"十四五"规划提出，优化区域产业链布局，引导产业链关键 环节留在国内，强化中西部和东北地区承接产业转移能力建设。2022年，工信部、国家发展和改革委等十部门联合印发《关于 促进制造业有序转移的指导意见》，提出促进形成区域合理分工、联动发展的制造业发展格局。 那么，面对不断变化的国际国内经济形势，我国产业转移现状如何？推进产业在国内梯度有序转移还有哪些难点？ 蓝皮书从驱动力角度，将产业在国内梯度转移模式概括为五种：成本驱动型、技术变革驱动型、产 ...

二、数字经济开启经济变革的表现（一）改变商业模式电子商务的兴起颠覆了传统的商业零售模式。消费者不再局限于实体店购物，而是可以通过网络平台 购买全球各地的商品。像亚马逊、阿里巴巴等电商巨头，不仅改变了人们的购物习惯，还催生了新型的物流、支付等配套产业。共享经济模式也是数字经济 的产物。以共享单车、共享汽车、共享办公空间等为代表，通过数字平台将闲置资源重新配置，提高了资源的利用率，同时也为消费者提供了更加灵活、便 捷和低成本的服务。（二）提升生产效率在工业生产中，数字技术的应用使得生产过程更加智能化。例如，通过工业互联网连接设备、生产线和企业，实现 生产数据的实时采集和分析，企业可以及时发现生产中的问题并进行优化调整，减少设备停机时间，提高生产效率。在农业领域，数字化的精准农业技术能 够根据不同地块的土壤、气候等条件，精准地进行播种、施肥、灌溉等操作，提高农作物的产量和质量，同时降低资源的浪费。（三）推动创新与创业数字 经济降低了创新与创业的门槛。借助云计算、开源软件等数字技术，创业者不需要大量的前期硬件投入就可以开展业务。例如，许多小型互联网企业利用云 服务提供商的计算资源，快速开发和部署应用程序。（四）优化资 ...

1-5月，全省规模工业增加值同比增长8.1%、比去年同期快1.2个百分点。其中装备制造业增加值增长12.9%、拉 动规模工业增长4.1个百分点，其中金属制品业增长23.6%、电子信息制造业增长16.2%、电气机械和器材制造 业增长14.4%。 此外，1-5月，全省民间投资同比增长6.7%、比上年同期快6.7个百分点。公路运输稳步增长。公路运输总周转 量674.54亿吨公里、增长4.7%。金融信贷支撑较强。5月末，全省金融机构本外币各项存款余额87311.1亿元、 增长9.2%，各项贷款余额77639.1亿元、增长6.9%。 服务业稳定增长。34个行业中有29个行业营业收入保持增长，行业增长面为85.3%，较去年同期扩大5.9个百分 点。科技服务业增速较高。规模以上研究和试验发展营业收入增长14.6%、科技推广和应用服务业增长12.4%、 专业技术服务业增长12.1%。 总体来看，1-5月，各项宏观政策加力显效，全省经济运行总体平稳、韧性增强。但当前外部环境严峻复杂， 不稳定不确定因素较多，部分行业领域分化，经济持续回升向好基础还需进一步巩固。（红网时刻记者 陈雪骅 通讯员 向桐） 经营效益明显改善。规上服务业 ...

湖南省统计局数据显示，1—5月全省规模工业增加值同比增长8.1%，比去年同期快1.2个百分点。装备 制造业支撑有力，装备制造业增加值增长12.9%，拉动规模工业增长4.1个百分点，其中金属制品业增长 23.6%、电子信息制造业增长16.2%、电气机械和器材制造业增长14.4%。 ...

宏观研究 证券研究报告 5月经济平稳增长表现出较强韧性 第一创业证券研究所 分析师:李怀军 证书编号: S1080510120001 电话:010-63197789 邮箱:lihuaijun@fcsc.com 核心观点: 5 月工业增加值同比实际增长 5.8%,高于预期 5.7%,较 4月回落 0.3个百分点,但 1-5月累计值仍较去年全年高 0.5个百分点:5月社会消费品零售总额同比名义增 长 5.1%. 高于预期 4.9%. 较 4月回升 1.3 个百分点, 1-5 月累计值较去年全年高 1.5个百分点:1-5月固定资产投资累计同比增速为 3.7%,低于预期 4.0%,较 1-4 月回落 0.3个百分点,但较去年高 0.5个百分点。 在固定资产投资中,1-5月制造业累计同比增速为8.5%,较1-4月回落0.3个百分 点,且较去年低0.7个百分点;不含电力的基建投资累计同比增速为5.6%. 较 1-4 回落 0.2个百分点,但较去年高 1.2个百分点;而房地产投资累计同比增速为 -10.7%,较1-4月回落0.4个百分点,且较去年低0.1个百分点。 从服务业生产指数看,2025年5月当月同比为 6.2%,较 ...

贵安新区 中新网贵阳6月13日电 (记者 张伟)2023年三季度以来，贵安新区直管区地区生产总值连续7个季度保持 20%以上的增速，在国家级新区中位居前列；2024年，贵安新区直管区地区生产总值突破400亿元大 关。自2023年6月以来，聚焦"西部地区重要经济增长极、内陆开放型经济新高地、生态文明示范区、统 筹城乡发展示范区"战略定位，中国第八个国家级新区——贵安新区持续做强经济、开放、生态、城市 四大功能，取得了新成效，实现了新突破。 贵安新区全面深化与RCEP成员国、港澳台地区经贸合作，主动融入长江经济带、粤港澳大湾区和成渝 地区双城经济圈等国家战略，贸易网络覆盖142个国家和地区；建成投运贵安高铁站，开通沪昆干线跨 市跨线列车。面向粤港澳大湾区、东南亚，开通经深圳至香港、经珠海至香港、经凭祥至越南等"2向3 线"公路物流卡班。围绕外贸、外资、外经，贵安新区加快企业招引培育。2024年底贵安新区累计在海 关备案贸易主体共计327家，其中10亿元以上贸易主体4家，亿元以上贸易主体25家。贵安新区大力发展 服务贸易，探索推进保税研发、数字贸易、跨境电商等新业态，积极推动"港数黔算"，促进港黔两地数 据要素高效 ...

超高清是全球视听技术迭代演进的必然方向，能为人民群众带来全新的大小屏视听体验，有力带动文化 产业和数字经济提质升级，为我国人工智能发展提供优质语料支撑和应用牵引。 未来3年，随着50个超高清频道落地、6.5亿终端普及，中国广电视听行业将实现从"跟跑"到"领跑"的跨 越。 日前，北京卫视超高清频道正式开播，标志着我国超高清视听产业进入端到端贯通发展、整体升级与规 模见效的新阶段。据悉，北京市年度超高清内容供给能力已突破6万小时，国产设备市场占有率持续攀 升，1100余家相关企业形成集群效应。预计到2025年底，中央广播电视总台及9省份卫视超高清频道将 陆续开播，头部网络平台新增节目超高清占比将超过40%。 发展超高清能为人民群众带来全新的大小屏视听体验。超高清的技术特性既有利于突出电视大屏优势， 提升电视大屏吸引力、传播力、影响力，也可显著提升手机、平板等移动小屏的观感体验，有力推动广 播电视和网络视听蓬勃发展。 发展超高清还能有力带动文化产业和数字经济提质升级。超高清具有产业链条长、辐射带动效应强的显 著特征。在文化产业方面，可以激发内容创新创造，促进新型文化业态发展，为文化产业提供新的增长 点。在信息基础设 ...