Group 1: Federal Reserve Meeting Minutes - The Federal Reserve's October FOMC meeting minutes reveal significant internal divisions regarding the continuation of interest rate cuts, with discussions covering inflation risks, labor market cooling, and economic growth discrepancies [1] - The decision to lower the federal funds rate by 25 basis points to a range of 3.75% to 4% was passed with a vote of 10 to 2, indicating a contentious consensus [1] - The outlook for further rate cuts in December has become increasingly uncertain [1] Group 2: U.S. Stock Market Performance - Major U.S. stock indices closed higher, with the Dow Jones Industrial Average up 47.03 points to 46,138.77, a gain of 0.1% [2] - The S&P 500 rose by 24.84 points to 6,642.16, reflecting a 0.38% increase, while the Nasdaq Composite gained 131.38 points to 22,564.23, a 0.59% rise [2] - Nvidia's stock surged over 6% in after-hours trading, contributing to gains in other semiconductor stocks like AMD, TSMC, and Micron Technology, which rose around 4% [2] Group 3: Nvidia's Strong Revenue Outlook - Nvidia provided a robust revenue forecast of approximately $65 billion for the fourth fiscal quarter ending in January, surpassing the analyst average estimate of $62 billion [3] - This outlook alleviates concerns regarding a potential collapse of the AI investment bubble, indicating sustained demand for Nvidia's AI accelerators [3] - Nvidia's stock has increased by 39% year-to-date, reflecting strong market confidence [3] Group 4: Hong Kong's Swap Connect Growth - The Hong Kong Securities and Futures Commission reported that the Swap Connect has seen impressive growth, with trading volume reaching about 10% of the mainland interest rate swap market [4] - As of September, total trading volume exceeded RMB 8.5 trillion, with an average daily volume of RMB 14.7 billion [4] - The Commission is exploring the Southbound Swap Connect to allow mainland investors to utilize Hong Kong's swap market for risk management [5] Group 5: Agricultural Development in Xinjiang - The Ministry of Agriculture and Rural Affairs and the Xinjiang government announced a plan to modernize 30,000 acres of old facilities and add 20,000 acres of modern agricultural production by the end of 2028 [6][7] - The initiative aims to enhance the production capacity, quality, and competitiveness of facility agriculture in southern Xinjiang [7] Group 6: Strategic Partnerships and Agreements - The Central Securities Depository and the Postal Savings Bank of China signed a comprehensive strategic cooperation agreement to deepen collaboration across various financial sectors [9] - The agreement aims to innovate in risk management and research collaboration [9] Group 7: Memory Prices Forecast - Counterpoint Research predicts that memory prices are expected to rise by approximately 50% before the second quarter of 2026 due to critical chip shortages [10] - The LPDDR4 segment faces the highest risk of price increases, driven by Nvidia's increased demand for LPDDR in server applications [10] Group 8: Company Earnings Reports - WanGuo Data reported a net income of RMB 2.887 billion for Q3 2025, a year-on-year increase of 10.2% [13] - GuoFu Quantum anticipates a net profit of approximately HKD 200 million to 210 million for the six months ending September 30, 2025, reversing a loss from the previous year [14] - Kingsoft Software reported a net profit of approximately RMB 213 million for Q3 2025, a decrease of 48% year-on-year [15][16] - Kuaishou's Q3 revenue reached RMB 35.554 billion, a year-on-year increase of 14.2%, with operating profit rising by 69.9% [19]

华见早安之声 市场概述 英伟达财报前，科技股走强，带动纳指领涨美股基准股指， 标普500结束四连跌。 谷歌一度涨逾6%，昨日发布最新AI模型。 英伟达业绩公布后，盘后一度 涨6%，带动纳指100盘后一度涨1%。 数字货币概念股大跌。 美联储纪要和10月非农数据缺席， 打压市场降息预期，美元、美债收益率齐升。10年期美债收益率涨2.5基点。 美元涨穿100，日内涨0.67%。美元兑日元大 涨超1%，时隔10个月重回157。 比特币盘中再度跌破9万美元，随后反弹，日内仍跌超2%。 以太坊一度跌8%、跌破2900美元，此后反弹。现货黄金艰难反弹0.25%，日内一度涨回4100美 元。白银冲高回落，涨1.3%。 原油一度跌超3%，报道称白宫本周可能达成俄乌框架。 亚洲时段，A股震荡收涨，锂矿再度爆发，港股高开低走，小米领跌科技股，碳酸锂期货突破10万关口。 要闻 荷兰高官：已暂停对安世半导体的干预。 商务部： 对荷兰主动暂停安世半导体行政令表示欢迎，距离"撤销行政令"还有差距。 英伟达送惊喜， 上季营收加速增长62%，本季指引再超预期。黄仁勋称 云GPU售罄。 CFO称， 六年前发货的A100 GPU今年仍满负荷工作 ...

2025.11.20 周三美股小幅收高，投资者等待英伟达收盘后发布的季度财报；与此同时，美联储10月会议纪要公布 后，美国国债收益率上升。截至收盘，道指涨47.03点，涨幅0.10%，报46138.77点，纳指涨0.59%，报 22564.23点，标普500指数涨0.38%，报6642.16点。道指、标普500指数结束日线四连阴。 明星科技股普涨，谷歌涨2.8%并创下历史新高。这得益于市场对其新一代人工智能模型 Gemini 3 的乐 观预期，该模型已于周二推出。 芯片巨头英伟达涨2.8%。公司于盘后发布的财报显示，营收和盈利均超出华尔街预期，并给出强劲的 四季度营收指引。盘后大涨超5%。 近期，由于市场担忧估值过高，科技股（尤其是人工智能相关个股）备受压力。"这份财报可能成为 （人工智能）相关交易的成败关键，"D.A.戴维森在给客户的报告中表示。 "鉴于英伟达对全球股市情绪的巨大影响 ——尤其是在人工智能、芯片及更广泛的科技板块领涨方面 ——其财报结果要么能缓解市场焦虑，要么会增添新的不确定性。"盛宝银行在报告中称，"强劲的数据 可能通过恢复市场对增长及人工智能相关主题的信心来降低波动性，而任何不及预期的表 ...

当地时间11月19日，美股三大指数收高。投资者期待英伟达财报将能缓解对人工智能股票估值过高和过 度炒作的担忧。美联储会议纪要显示，官员们就是否需要连续第三次降息存在严重分歧。 道指涨47.03点，涨幅为0.10%，报46138.77点；纳指涨131.38点，涨幅为0.59%，报22564.23点；标普 500指数涨24.86点，涨幅为0.38%，报6642.16点。 美联储会议纪要显示成员分歧严重 12月按兵不动可能性大增 美国就业数据空窗期将延续至美联储12月会议之后，这加剧了政策不确定性，并显著提升了暂停降息的 可能性。 尽管劳工统计局将于周四发布9月非农数据，但已明确下次数据发布需等到12月16日——届时发布的11 月完整数据集将包含10月的部分数据。而美联储12月政策会议将于美东时间10日结束。 与此同时，最新的美联储10月会议纪要显示，官员们就是否需要连续第三次降息存在严重分歧。在此背 景下，芝商所美联储观察工具显示，12月会议按兵不动的概率已从此前约50%升至近70%。 美联储10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。 会议纪要补充道："多数与会者指出，进一步降低政策利率可能加 ...

在围绕AI投资的激辩中，一个核心会计问题正成为多空双方的新战场： 作为算力基石的GPU，其真实的经济寿命究竟是多久？这个问题的答案，直接关系到科 技巨头数百亿美元的利润以及当前AI估值泡沫的虚实。 据投行伯恩斯坦（Bernstein）在11月17日发布的一份报告，分析师认为，将GPU的折旧周期设定为 6年是合理的 。报告指出，即便考虑到技术迭代，运行旧 款GPU的现金成本相对于其市场租赁价格而言非常低，使得延长使用年限在经济上完全可行。 这一发现意味着，对于亚马逊、谷歌和Meta等大型云服务提供商而言，其当前的折旧会计政策在很大程度上是公允的，并非刻意粉饰财务报表。 这直接为科 技巨头的盈利能力提供了辩护。 然而，这一观点与市场上的悲观论调形成鲜明对比。以预测了2008年金融危机的"大空头"Michael Burry为代表的批评者认为， AI芯片等设备实际寿命仅2-3年 。Burry警告称，科技巨头正在玩一场危险的会计"戏法"，旨在人为抬高短期利润。 伯恩斯坦：6年折旧在经济上可行 分析师Stacy A. Rasgon在报告中明确指出，GPU可以盈利地运行约6年，因此大多数超大规模数据中心的折旧会计是合理的。 ...

本文字数：1449，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 周三美股小幅收高，投资者等待英伟达收盘后发布的季度财报；与此同时，美联储10月会议纪要公 布后，美国国债收益率上升。截至收盘，道指涨47.03点，涨幅0.10%，报46138.77点，纳指涨 0.59%，报22564.23点，标普500指数涨0.38%，报6642.16点。 道指、标普500指数结束日线四 连阴。 明星科技股普涨，谷歌涨2.8%并创下历史新高。 这得益于市场对其新一代人工智能模型 Gemini 3 的乐观预期，该模型已于周二推出。 2025.11. 20 经济数据方面，美国商务部经济分析局与普查局周三发布数据显示，8月美国贸易逆差因进口下滑收 窄23.8%，至596亿美元。当月进口额下降5.1%，至3404亿美元；出口额微升0.1%，至2808亿美 元。 芯片巨头英伟达涨2.8%。公司于盘后发布的财报显示，营收和盈利均超出华尔街预期，并给出强劲 的四季度营收指引。盘后大涨超5%。 近期，由于市场担忧估值过高，科技股（尤其是人工智能相关个股）备受压力。"这份财报可能成为 （人工智能）相关交易的成败关键，"D.A.戴维森在给客户的 ...

Group 1: AI Investment and Valuation - Microsoft and NVIDIA plan to invest up to $15 billion in AI startup Anthropic, raising its valuation to $350 billion from $183 billion in September [2][3] - Anthropic will purchase $30 billion worth of computing power from Microsoft's Azure cloud platform, committing to a capacity of up to 1 billion watts [2][3] - This investment reflects the growing interconnection between cloud computing, chip suppliers, and leading AI developers, raising concerns about a potential valuation bubble [3] Group 2: GlobalFoundries Acquisition - GlobalFoundries announced the acquisition of Singapore-based silicon photonics chip manufacturer AMF, aiming to become the largest silicon photonics chip manufacturer globally [5][6] - The acquisition will enhance GlobalFoundries' technology portfolio and production capabilities, integrating AMF's assets and expertise to meet the growing demand in AI data centers and telecommunications [5][6] - Silicon photonics technology is expected to replace traditional optical modules, with market share projected to increase from 30% in 2025 to 60% by 2030 [6] Group 3: Arm and NVIDIA Collaboration - Arm announced the integration of its Neoverse platform with NVIDIA's NVLink Fusion technology, facilitating easier pairing of Arm-based CPUs with NVIDIA's GPUs for large-scale data center operators [7][8] - This collaboration aims to set new standards for AI infrastructure, with Arm's Neoverse platform expected to capture 50% of the global market share in top-tier data centers by 2025 [7][8] - The partnership reflects NVIDIA's strategy to open its NVLink platform for integration with various custom chips, reinforcing its central position in the AI industry [8]

当地时间11月19日，美股三大指数收高。投资者期待英伟达财报将能缓解对人工智能股票估值过高和过度炒作的担忧。美联储会议纪要显示，官 员们就是否需要连续第三次降息存在严重分歧。 道指涨47.03点，涨幅为0.10%，报46138.77点；纳指涨131.38点，涨幅为0.59%，报22564.23点；标普500指数涨24.86点，涨幅为0.38%，报6642.16点。 美联储会议纪要显示成员分歧严重 12月按兵不动可能性大增 美国就业数据空窗期将延续至美联储12月会议之后，这加剧了政策不确定性，并显著提升了暂停降息的可能性。 尽管劳工统计局将于周四发布9月非农数据，但已明确下次数据发布需等到12月16日——届时发布的11月完整数据集将包含10月的部分数据。而美联储12月政策会议 将于美东时间10日结束。 与此同时，最新的美联储10月会议纪要显示，官员们就是否需要连续第三次降息存在严重分歧。在此背景下，芝商所美联储观察工具显示，12月会议按兵不动的概 率已从此前约50%升至近70%。 美联储10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。 尽管政策制定者警告降息可能影响抑制通胀的努力——过去四年半来美 ...

国际油价下跌超2%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.5%，阿里巴巴跌0.5%，拼多多跌1.3%，百度跌1.4%，京东跌1.9%，网易跌 4.1%。 市场概述 *三大股指收高，纳指涨近0.6%； *中长期美债收益率上扬； *美联储会议纪要显示12月降息或落空。 周三美股小幅收高，投资者等待英伟达收盘后发布的季度财报；与此同时，美联储10月会议纪要公布 后，美国国债收益率上升。截至收盘，道指涨47.03点，涨幅0.10%，报46138.77点，纳指涨0.59%，报 22564.23点，标普500指数涨0.38%，报6642.16点。道指、标普500指数结束日线四连阴。 明星科技股普涨，谷歌涨2.8%并创下历史新高。这得益于市场对其新一代人工智能模型 Gemini 3 的乐 观预期，该模型已于周二推出。 芯片巨头英伟达涨2.8%。公司于盘后发布的财报显示，营收和盈利均超出华尔街预期，并给出强劲的 四季度营收指引。盘后大涨超5%。 近期，由于市场担忧估值过高，科技股（尤其是人工智能相关个股）备受压力。"这份财报可能成为 （人工智能）相关交易的成败关键，"D.A.戴维森在给客户的报告中表示。 "鉴于英伟达对全球股市情绪的巨 ...

编辑丨曾静娇 北京时间20日凌晨，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.1%报46138.77点，标普500指数涨0.38%报 6642.16点，纳指涨0.59%报22564.23点。 | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | --- | --- | --- | | 46138.77 | 22564.23 | 6642.16 | | +47.03 +0.10% | +131.38 +0.59% | +24.84 +0.38% | | 中国金龙指数 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 7673.21 | 24958.75 | 6696.00 | | -119.79 -1.54% | +363.00 +1.48% | +56.25 +0.85% | 大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数涨0.87%。个股方面，谷歌涨3%，英伟达涨近3%，特 斯拉涨0.68%，苹果涨0.42%，亚马逊涨0.06%，微软、脸书跌超1%。 记者丨黎雨桐 消息面上，英伟达公布财报显示，英伟达第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元； 净利润为319.1亿美元，同比大涨65%，经调整后的每股收益为1 ...