8月27日晚间， 博纳影业 （001330.SZ）发布2025年上半年业绩，报告期内，受益于公司电影院业务精 细化运营带来的降本增效、以及爆款剧集《上甘岭》跨年度持续发行下的收益，公司实现营业收入6.73 亿元，同比上涨5.09%。 从数据看，博纳影业二季度较去年同期实现亏损大幅度收窄，上半年归母净利润亏损10.56亿元主要是 受一季度影响。此前一季报显示，博纳影业当季归母净利润亏损9.55亿元。 2025年上半年， 中国电影 市场呈现明显的"冷热不均"态势。自1-2月爆发式增长后，3-6月表现冷淡， 单月市场票房均在20亿元以下。一方面《哪吒之魔童闹海》以52.8%的票房份额占据寡头优势，另一方 面，票房排名第2至第10的影片合计占比仅29.6%。 在此特殊背景下，受《蛟龙行动》上映票房不及预期等市场波动影响，博纳影业2025年上半年业绩面临 阶段性压力。与此同时，博纳影业此份半年报又传递出诸多新亮点，电影院业务营收同比增近8%，显 示出高质量韧性增长；AI业务加速落地，成立全资子公司博越星纪蓝图赋能影视"智作"；海外影片投资 板块实现收入1.59亿元，有望分羹《阿凡达3》全球票房等。 面对快速变化的中国电 ...

可见，创新正成为改写既有经济格局的最大变量。产业追"高"向"新"，加力培育新产业、新模式、 新动能，成为后发地区实现弯道超车、错位竞争、改写既有产业布局的有效路径。谁能抓住这一新变 化、新机遇，谁就能获得领先优势。 观察中国经济，一些新变化引人深思： 重庆成为消费第一城；安徽成为汽车产量第一省；在经济大省中，上半年湖北经济增速以6.2%居 首…… 如果把这些新变化串联起来，不难发现中国经济正在经历深层的结构性调整。调整就意味着变化， 变化就会孕育新的机遇。那些率先抓住新变化、新机遇的企业和地方，就会在悄然之间站上时代风口。 先看区域发展的新机遇。以重庆为例，除了构建"江崖街洞天"消费场景，加码推进"以旧换新"，打 造"全域全季消费潮"，还有一个数据耐人寻味：上半年接待入境游客92.3万人次，同比增长高达 77.2%。深居中国腹地，一样受到世界关注。这再次印证，随着大交通网络建立，"开放"不再受限于区 位，而是更取决于思路和格局。 不只是重庆，中西部不少省份的消费都有亮眼表现。河南上半年消费增速高于全国2.2个百分点； 在房地产普遍下行情况下，湖北商品房销售面积、房屋新开工面积分别增长5.9%、5.6%。 "超 ...

| 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 27.6亿 | 36.91 (Z | - 33.74% | | 归母浄利润（元） | -1.77亿 | 5.03亿 | 384.52% | | 扣非净利润(元) | -2.35 Z | 3.18亿 | 235.12% | | 货币资金(元) | 31.26亿 | 32.87亿 | 5.17% | | 应收账款(元) | 7.41亿 | 7.46 Z | 0.76% | | 有息负债 (元) | 6.8亿 | 9404.95万 | -86.18% | | 毛利率 | 64.87% | 56.68% | -12.63% | | 净利率 | -4.43% | 13.74% | 410.37% | | 三费占营收比 | 33.81% | 17.12% | -49.35% | | 每股净资产 (元) | 4.06 | 3.56 | -12.14% | | 每股收益(元) | -0.09 | 0.27 | 400.00% | | 每股经营性现金流(元) | -0.08 | 0. ...

在完美世界传统优势领域MMORPG（大型多人同时在线角色扮演游戏）品类中，《诛仙世界》成为业绩增长的重要支撑。财报指出，该游戏与电竞业务共 同推动了PC（个人电脑）端收入提升。并且，同样是MMORPG品类的"诛仙"IP续作《诛仙2》于今年8月7日在国内公测，首日即登顶iOS免费榜。 在转型的阵痛之后，北京游戏大厂完美世界今年稳住了阵脚。 8月26日，完美世界（002624.SZ，股价15.94元，市值309.23亿元）发布2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业收入36.91亿元，同比增长 33.74%；实现归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，扣非后净利润为3.18亿元，增幅分别达到384.52%与235.12%，较上年同期扭亏为盈。 从财报数据来看，完美世界业绩回暖是因为多条业务线共同发力。报告期内，游戏业务实现收入29.06亿元，同比增长9.67%；电竞业务流水也延续了增长趋 势。 值得一提的是，以往完美世界营收占比不高的影视业务在今年上半年也出现爆发式增长，实现营收7.67亿元，同比增长756.35%。 历经去年的风波之后，完美世界重振旗鼓，又走上了盈利轨道。而这样的爆发是否具有持续性， ...

这个夏天，文娱市场可谓坐了一趟过山车，从平淡开局终于等到了爆款频出。 上半程剧集市场一直不温不火，没想到8月之后迎来百花齐放，刑侦、年代等多题材接连引爆口碑，严肃文学改编作品更是迎来高光时刻；综艺市场走出 低谷，音综惊喜频出、脱口秀稳健输出，旅行类节目也迎来新一轮迭代；虽然暑期档第一波影片未能打出声势，但随即却迎来了票房黑马三连爆，再度验 证"内容为王"的不变真理。 基于2025年暑期档的整体表现，加上广电21条新规的推出，我们有理由相信接下来文娱市场将进入新的活跃期，而好作品好故事也将熠熠生辉，再次回归 内容为王的时代。 剧集市场平开高走，现实主义成最大亮点 今年暑期档，从《以法之名》到《扫毒风暴》，真实案件与专业细节引发观众共鸣；《书卷一梦》《朝雪录》则打破套路，用"古装+X"探索新可能； 《生万物》则成就了严肃文学影视化的成功案例，在平台差异化布局之下，每部剧集都找到了自己的观众，今年暑期档剧集表现可以用"好戏连台"形容。 暑期档，优酷借《以法之名》打响了白夜剧场"守正系列三部曲"，2025年7月云合数据连续剧热播榜中，2部剧集登顶榜首。其中，爱奇艺《朝雪录》登顶 16次，而优酷的《以法之名》登顶15次 ...

8月26日晚间，完美世界公布了2025年半年度报告。报告显示，公司期内实现营收36.91亿元，同比 增长33.74%；归母净利润和扣非后净利润均实现扭亏为盈，分别为5.03亿元3.18亿元。 从业务结构来看，今年上半年，完美世界PC端游戏收入同比增长70.51%至18.52亿元，占营收比重 为50.18%；移动网络游戏收入同比下滑33.04%至9.68亿元，占营收比重为26.23%；主机游戏同比下降 62.73%至1749.73万元，占营收比重为0.47%。相较去年同期，PC端游戏收入占比增长10.82个百分点， 移动游戏收入占比下降26.17个百分点，主机游戏收入占比下降1.23个百分点。 具体来看，PC端游戏的主要增长动力来自去年底上线的《诛仙世界》。该游戏于完美世界优势的 MMORPG赛道发力，上线来市场表现稳健。本月初，完美世界又在国内公测了"诛仙"IP正统续作《诛 仙2》，预期将继续稳固其在该类型游戏上的布局与优势。 而移动网络游戏大幅下滑主要系该公司去年对旗下项目进行系统性梳理，针对部分不符合公司发展 方向的项目，采取关停、优化、缩减等措施，将资源聚焦整合到更具确定性的优势项目，重点移动手游 仍处 ...

证券研究报告 完美世界 (002624 CH) 业绩符合预期，诛仙 2、P5X 发力 | 华泰研究 | | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 | 27 日│中国内地 | 文化娱乐 | 目标价(人民币): | 18.34 | 25H1 公司毛利率 56.68%，yoy -8.19pct，主因毛利率较低的影视业务占比 提升。25H1 公司销售费用率为 8.9%，yoy -9.4pct，主因发行费用降低；管 理费用率 9.1%，yoy -7.8pct，主因对相关人员优化。研发费用投入 9.42 亿 元，yoy -0.95pct，人员有所减少但计提部分奖金。AI 方面，公司已将 AI 工 具全面融入研发管线，通过 AIGC 生产工具的规模化应用，显著提升了研发 效率。另外公司还自研大模型智能体平台，开发多种新型游戏开发工具。未 来随着 AI 技术的持续赋能，公司有望进一步提升研发效率。 盈利预测与估值 我们维持公司 25-27 年归母净利润为 7.39/14.23/15.33 亿元，对应 EPS ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company with a target price of RMB 14.26 [7][8]. Core Views - The company's H1 2025 performance remains under pressure, with total revenue of RMB 1.717 billion, down 19.13% year-on-year, and a net loss attributable to shareholders of RMB 110 million, compared to a profit of RMB 204 million in the same period last year [1][2]. - The decline in performance is primarily due to the underperformance of the company's major films at the box office, although there are numerous projects in development and a recovery in the box office market since the beginning of the year is anticipated to support a rebound in performance [1][5]. Summary by Sections Revenue and Profitability - The company reported H1 2025 revenue of RMB 1.717 billion, a decrease of 19.13% year-on-year. The distribution business generated RMB 651 million, down 27.48%, while the creation business saw revenue of RMB 120 million, down 56.99%. The exhibition business, however, achieved revenue of RMB 521 million, an increase of 9.98% [2]. - The overall gross margin was 5.44%, a decline of 20.49 percentage points, mainly due to lower gross margins from the company's major films [2]. Market Position and Projects - As of H1 2025, the company has released 315 films, achieving a total box office of RMB 23.849 billion, which accounts for 90.39% of the national box office. The company also led or participated in the distribution of the top ten domestic and imported films [3]. - The company has a rich project pipeline with nearly 90 projects in development, including original projects and youth film initiatives, indicating a strong future potential for box office performance [4]. Profit Forecast and Valuation - The report maintains profit forecasts, expecting net profits attributable to shareholders of RMB 309 million, RMB 634 million, and RMB 739 million for 2025, 2026, and 2027, respectively. The valuation for 2026 is set at a PE of 42 times, leading to a target price of RMB 14.26 [5][11].

开源证券研报指出，完美世界中报业绩大增，关注重磅新游《异环》进展，维持"买入"评级。公司出海 经验日益丰富，《女神异闻录：夜幕魅影》（简称PX5）6月底至7月初相继于日本、欧美、东南亚等海 外区域公测，首日登顶多地iOS游戏免费榜及Steam全球下载榜，并冲入日本iOS畅销榜TOP3；MMO开 发经验及诛仙IP积累深厚，《诛仙2》上线首日登顶iOS游戏免费榜。《异环》于6月底开启国内二测及 海外首测，国内玩家延续好评，海外玩家反响热烈（Youtube等平台声量达18.6亿）。我们看好诛仙IP及 合作电竞等系列老游运营稳健，《异环》上线或贡献可观增量。公司坚持"提质减量"策略，聚焦精品化 平台定制剧，上半年相继播出《千朵桃花一世开》等多部剧集。短剧业务亮眼，《夫妻的春节》是2025 年全网首个观看人数破亿的微短剧。行业迎"广电二十一条"利好，公司储备长剧众多，短剧进军红果、 抖音双平台，影视业务有望持续向好。 ...

本报讯（记者路艳霞）记者昨天从2025年服贸会文旅服务专题新闻发布会上获悉，9月10日至14日， 2025年中国国际服务贸易交易会文旅服务专题将闪亮登场首钢园9号馆和11号棚。围绕"科技赋能 创意 引领"展览主题，馆内将精心设置中华优秀传统文化、文化新质生产力、文商旅体融合和文化产品海外 传播交流四大板块。 服贸会文旅服务专题聚焦北京中轴线申遗、"博物馆之城"建设、视听文艺精品创作等成果，深挖北京历 史文化资源禀赋，借助数字技术、新媒体时尚设计等手段，促进非遗产品跨界融合，组织潮玩时尚文化 IP展示，彰显文化产业发展多样性与时代创新活力。 新技术助力传统焕新。为服贸会定制的"隆福寺藻井"数字艺术展以全新视角让观众领略藻井之美，感受 传统建筑的匠心智慧；"亚马逊探险狂想"MR超级混合现实体验，让观众在虚实交织的生态画面中，触 摸虚拟亚马逊动物，听土著文明故事，仿佛穿行在雨林之中。 新创意赋能经典再现。北京大视听重点项目《国色芳华》《归队》的经典场景经过影院级裸眼3D复 刻，让观众仿佛置身于电影的世界，沉浸式体验跨越时空的震撼与感动。妙应寺白塔通过异形木质雕刻 技术，分层拼装实现场景"复制"，结合文化体验、商业活 ...