证券研究报告 | 策略点评 2025 年 06 月 12 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 股市有风险，投资需谨慎。 投资策略研究 粤开市场日报-20250612 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数涨跌互现。截止收盘，沪指涨 0.01%，收报 3402.66 点；深证成指跌 0.11%，收报 10234.33 点；科创 50 跌 0.30%，收报 977.97 点；创业板指涨 0.26%，收报 2067.15 点。总体上，全天个股跌多涨 少，Wind 数据显示，全市场 2864 只个股下跌，2325 只个股上涨，223 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 12718 亿元，较上个交易日放量 163.10 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌参半，有色金属、传媒、美容护理、 医药生物、通信、综合等行业领涨，家用电器、煤炭、食品饮料、农林牧渔、 房地产、国防军工等行业领跌。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为光模块(CPO)、黄金珠宝、CRO、创 新药、光通信、拼多多合作商、短剧游戏、谷子经济、减肥药、量子 ...

Group 1 - The Hong Kong IPO market is experiencing a strong recovery, with new fundraising exceeding 60 billion HKD in 2025, making it the top globally [1] - The "A+H" shares are expected to account for up to 50% of new listings, with a conservative estimate of one-third [1] - As of May 2025, there have been 27 new IPOs in Hong Kong, raising a total of 77.7 billion HKD, representing a year-on-year increase of 29% and over 8 times [1] Group 2 - Regulatory measures have encouraged more A-share companies to list in Hong Kong, making mainland enterprises the core driving force of the IPO market [2] - There is an expectation of at least 6 large IPOs (raising 1 billion USD or more) in 2025, primarily from the consumer retail sector [2] - The enthusiasm of retail investors is crucial for the success of IPOs, as seen with significant participation in recent offerings [2] Group 3 - The Hong Kong IPO market is showing signs of recovery compared to previous years, driven by A+H shares and mainland enterprises, with notable performance in consumer retail and technology sectors [3] - Policy support, valuation advantages, and retail investor enthusiasm are injecting vitality into the market [3] - Continued positive performance in the IPO market could amplify the "snowball effect," encouraging more companies to list in Hong Kong [3]

一、大类资产回顾 1、股票月度回顾 5月全球风险偏好主要围绕关税谈判进展、美国信用评级下调、美债拍卖预冷等事件波动。全月来看，全球避险情绪缓解，多数权益市场上涨。A股方 面，万得全A先扬后抑，全月上涨2.39%；结构上延续4月"哑铃"格局，创业板、小微盘与大盘价值风格占优；超八成申万一级行业5月录得正收益，医 药、国防军工、银行表现居前，"新消费"和创新药板块领涨，但月末波动加大。恒生指数全月上涨5.29%，南向资金单月净买入约420亿元；AH溢价整体 维持震荡，相比于4月末的144.33小幅下降至141.53。 2、债券月度回顾 5月以来，受降准降息、关税反复、债券供给、机构行为等多空因素交织影响，利率先下后上、震荡分化，短端表现优于长端，曲线陡峭化；得益于"存款 搬家"带来的信用债配置需求，信用利差明显压缩。5月7日央行宣布降准降息，短端直接受益，长端利率先下后上。5月12日中美经贸谈判成果超预期，债 市快速调整，随后进入低波震荡状态。5月20日大行存款降息利好兑现，叠加税期资金面偏紧，债市情绪转弱，月末受美国联邦法院关税裁定反复影响， 利率先上后下，10年期国债最终收于1.67%，环比上行5BP。 3、 ...

| 食品饮料 | | | | 宝立食品 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 煤炭 | -1.02 | 50.36 | -7.05 | 安源煤业 | -4.15 | | 农林牧渔 | -1.20 | 148.33 | -26.53 | 神农种业 | -4.30 | | 家用电器 | -1.51 | 126.95 | -7.96 | 禾盛新材 | -3.61 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计，截至下午13:59，今日沪指跌0.05%，A股成交量820.47亿股，成交金额10365.57 亿元，比上一个交易日增加1.57%。个股方面，1687只个股上涨，其中涨停60只，3568只个股下跌，其 中跌停3只。从申万行业来看，传媒、有色金属、医药生物等涨幅最大，涨幅分别为1.39%、1.04%、 0.68%；家用电器、农林牧渔、煤炭等跌幅最大，跌幅分别为1.51%、1.20%、1.02%。（数据宝） 今日各行业表现（截至下午13:59） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） ...

Group 1: Core Viewpoints - The large consumption sector includes industries closely related to daily life, such as food and beverages, home appliances, clothing and textiles, pharmaceuticals, and tourism [1][3][5] Group 2: Industry Summaries - The food and beverage industry is a stable segment with consistent demand, including high-end liquor and dairy products, which are increasingly popular due to health consciousness [1] - The home appliance industry is driven by rising living standards, with both large appliances and small gadgets becoming essential for convenience, alongside technological advancements [3] - The clothing and textile industry is characterized by fast-changing fashion trends and a growing demand for sportswear, with e-commerce playing a significant role in market expansion [3] - The pharmaceutical and biotechnology sector is essential for health, with stable demand for medications and a growing need for medical devices and services due to an aging population [3] - The tourism and hotel industry benefits from increased disposable income, with diverse travel options and accommodation types catering to various consumer needs [5] Group 3: Investment Logic - The large consumption sector exhibits stable demand, less affected by economic cycles, providing investors with relatively stable returns [5] - Consumption upgrading is a significant trend, with consumers willing to pay more for high-quality and innovative products, benefiting brands that focus on quality [5] - Brand effect is crucial in the large consumption sector, as consumers prefer well-known brands for perceived quality and reliability [8] - Policy support from the government promotes consumption upgrades and expands domestic demand, creating opportunities for related industries [8]

FICC日报 | 2025-06-12 中美谈判新进展，股指反弹 市场分析 中美谈判新进展。国内方面，当地时间6月9日至10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。双方进行了 坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经 贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。中美经贸中方牵头人、国务院副总 理何立峰表示，下一步，双方要按照两国元首通话达成的重要共识和要求，进一步发挥好中美经贸磋商机制作用， 不断增进共识、减少误解、加强合作。美方表示，本次会议取得积极成果，进一步稳定了双边经贸关系，将按照 两国元首通话要求，与中方相向而行，共同落实好本次会议共识。海外方面，美国劳工部数据显示，5月CPI同比 增长2.4%、环比增长0.1%，剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.8%、环比增长0.1%，均低于预期。CPI数据 公布后，特朗普再度呼吁美联储降息100个基点。 指数反弹。现货市场，A股三大指数反包，上证指数涨0.52%收于3402.32点，创业板指涨1.21%。行业方面，板块 指数涨多跌少，有色金属、农林牧渔、非银金融、汽车 ...

TMT赛道迎风口。 今天（6月12日）上午A股市场整体窄幅震荡，主要指数波动不大，TMT赛道走强，赛道内多个行业板块大幅上涨，多只相关个股涨停。 港股市场上午表现相对平淡，恒生指数盘中多数时间小幅下跌。不过，港股市场医药股集体大涨，成为上午港股市场最大亮点之一。 TMT赛道走强 今天上午A股市场整体窄幅震荡，主要指数波动不大。截至中午收盘，上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.05%，创业板指上涨0.50%。 | 内地股票 △ | | | | --- | --- | --- | | 行情 | 资金净流入 | 涨跌分布 | | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | 3404.66 | 10250.68 | 1422.51 | | +2.34 +0.07% +4.66 +0.05% | | -5.40 -0.38% | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 979.74 | 2072.16 | 5203.09 | | -1.20 -0.12% +10.30 +0.50% +9.86 +0.19% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 3895.98 | 580 ...

昨日基金共对24家公司进行调研，扎堆调研天孚通信、华曙高科、中际旭创等。 证券时报·数据宝统计，6月11日共37家公司被机构调研，按调研机构类型看，基金参与24家公司的调研 活动，其中，5家以上基金扎堆调研公司共9家。天孚通信最受关注，参与调研的基金达53家；华曙高 科、中际旭创等分别获29家、13家基金集体调研。 基金参与调研的公司中，按所属板块统计，深市主板公司有7家，创业板公司有14家，科创板公司有3 家。所属行业来看，基金调研的公司共涉及12个行业，所属医药生物行业最多，有4家公司上榜；基础 化工、电子等紧随其后，分别有3家、3家公司上榜。 从基金调研公司的A股总市值统计，总市值在500亿元以上的共有4家，其中总市值超千亿元的有中际旭 创、爱尔眼科等，总市值不足100亿元的有15家，分别是炬申股份、联盛化学、思进智能等。 （文章来源：证券时报网） 市场表现上，基金调研股中，近5日上涨的有13只，涨幅居前的有涛涛车业、中润资源、天孚通信等， 涨幅为30.90%、19.27%、12.33%；下跌的有10只，跌幅居前的有曼卡龙、汤臣倍健、中国重汽等，跌 幅为12.67%、3.51%、2.19%。 数据宝统计 ...

晨 星 月 报 01 市场洞察 宏观经济延续上月承压走势，股债表现分化 5月，国内宏观经济走势有所改善，但依旧承压。反映国内经济先行指标的制造业PMI录得 49.5%，在4月份49.0%的基础上回升0.5%，连续两个月位于收缩区间。制造业景气水平的上升 主要是受到生产指数、新订单指数、原料库存指数和从业人员指数环比上行所带来的影响。4 月份CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%。相比于3月份CPI和PPI同比分别下降0.1%和下降 2.5%而言，CPI同比涨幅持平主要是受到食品价格降幅收窄和服务价格上涨的影响；生产资料 价格和生活资料价格的降幅扩大，带动PPI同比降幅上升。 5月，中美关税冲突有所缓和，叠加央行降准降息政策的落地推动A股在上旬回暖。随着市场 对关税利好的消化，下旬，受到特朗普贸易政策不确定性的延续及4月经济数据边际偏弱的影 响，股市出现小幅回落。主要股指在5月迎来普涨，其中上证指数和深证成指分别上涨2.09% 和1.42%。代表大盘股、中盘股和小盘股的沪深300指数、中证500指数和中证1000指数分别上 涨1.85%、0.70%和1.28%。31个申万行业多数收涨，其中25个行业上涨 ...

以最新收盘价计算，科创板平均股价为30.19元，其中股价超100元的有39只，股价最高的是寒武纪。 证券时报·数据宝统计显示，科创板股今日上涨的有326只，下跌的有245只，以收盘价为基准测算，科 创板平均股价为30.19元，其中，收盘价超过100元的有39只，股价在50元至100元之间的有105只，股价 在30元至50元的有150只。 科创板股中，收盘价最高的是寒武纪，今日报收600.20元，下跌0.28%，其次是惠泰医疗、恒玄科技 等，最新收盘价分别为407.63元、385.30元。 资金流向方面，科创板百元股今日主力资金合计净流入14.29亿元，净流入资金居前的有C影石、恒玄科 技、财富趋势等，净流入资金分别为{6}；净流出资金居前的有海光信息、寒武纪、中微公司等，净流 出资金分别为28117.77万元、16463.55万元、7736.43万元。 融资融券方面，百元股最新（6月10日）融资余额合计258.49亿元，融资余额居前的有寒武纪、海光信 息、中微公司等，最新融资余额分别为43.22亿元、37.63亿元、29.22亿元。最新融券余额合计为1.59亿 元，融券余额居前的有海光信息、寒武纪、惠泰医疗等 ...