当前众多境内WEB3研发机构也在探索运作内地资产赴港上链 发行香港稳定币RWA的可行性，目前已有机构已找到相关操 作路径。 作者： 陈植 封图：图虫创意 "感觉币圈又回来了。"6月18日，一位涉足RWA发行业务的境内WEB3研发机构负责人戴峰向记者 感慨说。 在6月13日举行的上海RWA产业论坛上，100余个座位竟然涌入逾200位听众，包括财富机构数字资 产业务负责人、创投机构、Web3投资人、律所与科技企业投资方等。 他们此行的目的，主要是了解内地资产赴港发行RWA募资交易的可行性与具体操作方式。 所谓RWA，主要是指现实世界资产，其核心是将现实世界里的实体资产收益权以数字代币的形 式，在区块链网络实现募资、交易与资产流转。 香港Uweb商学院院长于佳宁向记者表示，某种程度而言，RWA属于证券的代币化，将现实世界 （主流金融）与数字世界（数字金融）进行双向融合。 不同于前些年RWA的数字代币主要是比特币、以太币等其他加密数字资产，如今众多与会听众都 将香港稳定币作为RWA的新型数字代币 HKbitEX首席技术官吴小川向记者表示，随着香港《稳定币条例》在8月生效，未来香港稳定币的 发展将令香港地区RWA进入快 ...

｜2025年6月16日星期一｜ NO.1 香港证监会正推动应用区块链技术实现证券代币化 6月13日，香港证监会行政总裁梁凤仪表示，香港证监会正在积极地构建虚拟资产生态系统。这个稳健的生态系统，必须是合规、风险受控， 而且可持续发展，才能让投资者把握新机遇。同时，香港证监会支持虚拟资产现货的ETF上市，且正在推动业界应用区块链技术，来实现证 券的代币化。 点评：此举将传统金融与去中心化金融结合起来，将有助于建立更高效、更坚韧的金融系统，长远可望为香港金融业开拓庞大的机遇，实现 实时结算，在跨境支付等场景中大幅度降本增效。 NO.2 循环包装服务提供商优乐赛二次递表港交所 6月13日，苏州优乐赛共享服务股份有限公司（以下简称"优乐赛"）向港交所递交上市申请书，这也是其第二次递交上市申请。该公司是一体 化循环包装服务提供商，主要专注于为汽车零部件制造商及OEM提供服务。2022年至2024年度，其收入分别为6.48亿元、7.94亿元和8.38亿 元，净利润分别约为0.31亿元、0.64亿元、0.51亿元。 点评：再次向港交所递交上市申请，显示了优乐赛持续追求资本市场的决心。此次上市申请的成功与否，将可能成为公司扩大 ...

风险提示 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技 术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 敬请参阅最后一页特别声明 1 教育：K12 教培行业高景气维持，地方成建制连锁品牌仍然稀缺，看好存量头部机构持续扩大市场份额。 奢侈品：宏观经济影响奢侈品销售表现，景气略有承压，但部分抓住需求趋势的品牌表现突出，建议关注。 咖啡茶饮：行业景气度稳健向上，京东近期减少中小商家外卖补贴力度，关注平台补贴节奏变化对行业影响。 OTA：行业景气度稳健向上，旅游大盘稳健增长，OTA 渠道价值依旧不容忽视，携程海外业务"招兵买马"加速扩 张。 电商：电商大盘景气略有承压，阿里/京东/美团在电商&外卖&即时零售上的竞争依旧持续，近期部分地区国补暂 停;电商平台依旧处于"618"活动大促期，关注大促收官平台表现。 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需相关的优质互联网资产，规模效应持续驱动盈利杠杆释放，行业高景气度维 持，我们建议持续关注音乐订阅平台。本周 TME 拟全资收购喜马拉雅，音乐和长音频形成用户和内容互补。 虚拟资产&资产交易平台：本周《Genius 法案》通过美参议 ...

6月13日，香港证监会行政总裁梁凤仪出席财新夏季峰会时表示，积极将人民币柜台纳入南向通，增加 在香港以人民币计价的股票交易，期望在年底前开通。她指出，香港要不断求新，看清形势，加强既有 竞争力，并在交易机制、降低成本等多方面多做工作，寻求新增长点。她提到，"A+H"方式上市趋势明 显，内地大量企业来港首次公开发行，香港亦优化上市审批流程并推出"科企专线"等。香港证监会亦正 与有兴趣回流香港上市的优质中概股商谈，提供便利。 她又指，香港证监会早在2018年已从投资者保护角度就虚拟资产提出监管框架。比特币在多轮周期、地 缘政治及数字化发展背景下，成为另类资产及争夺金融制高点的工具。她强调，香港采用"相同业务、 相同风险、相同规则"的监管理念，除已发牌的交易所外，下一步会将场外交易与托管机构纳入监管。 在主题演讲中，她进一步表示，在当前宏观背景下，资本市场的波动成为了新常态。因此，作为监管机 构，香港证监会必须以灵活而又稳健的监管方式作出应对，确保香港市场坚韧，同时发挥香港独特的优 点，把握新的机遇。简单来说，香港证监会的策略由一面强盾和三发利箭组成：强盾象征市场和金融机 构的韧性，而利箭代表具有针对性的增长策略， ...

证券研究报告 | 2025年06月13日 OSL 集团（00863.HK） 优于大市 净利润首度转正，外延收购加速全球扩张 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 传媒·数字媒体 | 证券分析师：张衡 | 证券分析师：陈瑶蓉 | | --- | --- | | 021-60875160 | 021-61761058 | | zhangheng2@guosen.com.cnchenyaorong@guosen.com.cn | | | S0980517060002 | S0980523100001 | | 基础数据 | | | 投资评级 | 优于大市(首次) | | 合理估值 | | | 收盘价 | 12.76 港元 | | 总市值/流通市值 | 7992/7992 百万港元 | | 52 周最高价/最低价 | 13.30/4.16 港元 | | 近 3 个月日均成交额 | 18.61 百万港元 | 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 2024 年公司业绩首度转正。1）公司是目前亚洲唯一上市的持牌合规虚拟资 产交易所，提供大宗经纪服务、数字资产托管服务、电子交易平台，并为机 构客户 ...

文｜《财经》特派香港记者 焦建 "香港要成为虚拟资产领域的领航者，就必须在监管与创新之间找到最佳平衡点，确保政策能够与时俱进。在保证市场有序、透明运作的同时，避免扼杀 市场活力和参与者的积极性" 在全球金融科技创新监管竞赛中取得一定先发优势后，中国香港特区在虚拟资产的创新、增长及安全等领域的政策调整，正呈现出多重持续加速迹象。 在6月4日中国香港特区立法会的相关会议上，针对多位议员有关金融科技及虚拟资产在当地发展预期的提问，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇 在答复中透露了一系列即将推出的政策信息。 编辑｜苏琦 首先，中国香港特区相关监管部门正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，并会制订稳健的风险管理措施。有关措施将进一步丰富香港市场的产品 选项，同时确保交易以有序、透明且安全的方式进行。 其次，针对科技创新界议员提出的何时可将"虚拟资产"正名为"数字资产"的提问，许正宇则回应说，当局与外界沟通时，虚拟资产一词的确会令部分人士 质疑是否不太真实。目前在法律草拟过程也是使用虚拟资产一词，会检视可如何修订。但在修订前，在对外宣讲、参与市场讨论时，也会使用电子货币、 电子资产等用语。 第三，顺应虚拟资产市场 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong government is considering introducing virtual asset derivatives trading for professional investors, aiming to enhance product offerings in the market while ensuring robust risk management measures [1] Group 1: Regulatory Framework - The Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) has set clear standards for professional investor qualifications, requiring individual investors to have an investment portfolio of at least HKD 8 million or equivalent foreign currency, and institutional investors to possess total assets of at least HKD 40 million or equivalent foreign currency [3] - The regulatory framework for virtual assets has been progressively improved since the introduction of the regulatory framework in 2018, with a new virtual asset regulatory framework launched in 2023 and the VASP licensing system set to officially start on June 1, 2024 [3] - As of February 2025, 10 virtual asset trading platforms, including OSL, HashKey, HKVAX, and HKbitEX, have obtained licenses, ensuring that operators conduct due diligence on virtual assets before offering them for trading [3] Group 2: Market Development and Impact - The introduction of virtual asset derivatives will fill a product gap in the Hong Kong market, aligning it with international mature markets and attracting global professional investors and financial institutions [4] - Virtual asset derivatives will provide professional investors with risk management tools such as hedging and arbitrage, catering to the allocation needs of institutional investors [4] - The government plans to optimize tax incentives for funds, single-family offices, and associated rights, allowing virtual assets to be included in qualified transactions eligible for tax relief, thereby reducing investor costs and attracting long-term capital to Hong Kong [4] - The policy encourages local and international enterprises to explore innovations and applications of virtual asset technology, enhancing efficiency and security in areas like supply chain finance and green bonds, thus promoting the digital transformation of the real economy [4]

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 1、美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.22%，纳指涨0.32%，标普500指数涨0.01%。热门科技股涨跌 不一，Meta涨超3%，博通、AMD涨超1%，特斯拉跌超3%。美洲白银公司涨超4%，Pinterest涨超2%。 汽车制造、油气板块跌幅居前，路特斯跌超5%，贝利石油跌超3%，通用汽车、本田汽车、Rivian跌超 2%。纳斯达克中国金龙指数收涨2.04%，热门中概股多数上涨，蔚来涨超6%，阿里巴巴、小鹏汽车、 金山云涨超3%，京东涨超2%，百度、哔哩哔哩涨超1%。 2、COMEX黄金期货收涨0.6%，报3397.4美元/盎司。COMEX白银期货收涨0.06%，报34.655美元/盎 司。WTI原油期货收于每桶62.85美元，下跌56美分，跌幅0.88%。欧洲主要股指收盘集体上涨，德国 DAX指数涨0.7%报24259.51点，法国CAC40指数涨0.58%报7808.57点，英国富时100指数涨0.16%报 8801.29点。 （二）行业掘金 1、中国香港特别行政区财经事务及库务局局长许正宇表示，香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟 资产衍生品交易 ...

AI+区块链深度融合：人工智能赋能资产定价、风险评估和现金流预测。Fetch.ai等平台正构建去中心化 机器学习网络，提升RWA管理效率； 全球监管框架协同：中国证监会政策研究室原副主任黄运成建议："在北京、海南试点'监管沙盒'，建 立资产确权区块链存证系统，依托粤港澳大湾区构建RWA跨境流动'监管走廊'。" 智通财经APP获悉，6月4日，香港财库局局长许正宇表示，香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资 产衍生品交易，并会制订稳健的风险管理措施。另外，出于虚拟资产市场最新发展情况，香港财库局将 发表第二份发展虚拟资产政策宣言，阐述下一步的政策愿景及方向，包括探讨如何结合传统金融服务优 势与虚拟资产领域的技术创新，并提高实体经济活动的安全性和灵活性。进一步优化基金、单一家族办 公室和附带权益的优惠税制，包括将虚拟资产纳入可享有税务宽减的合资格交易。 此举标志着继稳定币之后，香港又在加密货币衍生品领域迈出关键一步。其意义在于，首先，衍生品品 种增多有望催化机构级交易需求，使得市场流动性提升。通过引入虚拟资产衍生品(如期货、期权)，满 足专业投资者的风险管理和投机需求，提升香港资本市场的吸引力；其次，探索区块链技术 ...

近年来，在全球数字金融发展浪潮中，Web3、NFT、元宇宙等新兴概念加速落地，作为国际金融中心的香港成为虚拟资产发展的新沃土。5月21日，香港特 区立法会正式通过《稳定币条例草案》，5月30日，香港特别行政区政府宪报刊登《稳定币条例》，宣告新规正式生效。 回归到稳定币本身，虚拟资产领域，稳定币由来已久。所谓稳定币，是指利用分布式账本或区块链等技术，使其价值锚定各类法定货币的加密货币，由此保 证其价值的相对稳定性，例如挂钩美元的USDT、挂钩港元的HKDR等。 5月以来，从监管到机构，稳定币领域动态不断，一度成为金融圈的热词。 全球第二大美元挂钩稳定币USDC发行商Circle计划于6月5日在纽交所上市，有望成为稳定币领域的首个IPO项目；5月30日，香港特别行政区政府在宪报上 刊登《稳定币条例》，标志着这一酝酿近三年的监管框架正式生效，成为全球首个针对法币稳定币的全面监管框架。更早一点，还有美国《GENIUS法案》 通过，英国发布稳定币监管提案…… 市场反应迅速热烈，资本开始用真金白银押注稳定币。"稳定币概念股"涨势迅猛，又在短期内迎来暴跌。在这一大幅波动之间，稳定币的炒作泡沫隐隐浮 现。当全球稳定币监管成为 ...