聚焦反内卷受益板块及高确定性个股-交运行业 2026 投资 展望 20251212 摘要 2025 年下半年公路和铁路板块走弱，快递板块受益于反内卷政策在第 三季度走强，但四季度顺丰跌幅较大，通达系跌幅不明显。航空和航运 板块在第四季度有所走强，主要因前三季度涨幅较小以及基本面好转带 动补涨。 2026 年投资策略聚焦反内卷受益板块（航空、快递、区域航运）和高 确定性个股（稳定收益、高股息率、低负债率）。国家层面重视反内卷 将对相关行业产生长期影响。 2025 年 7 月以来，快递行业单票价格持续提升，以价换量现象得到遏 制。三季度通达系上市公司单票扣非净利润环比提升，中通和圆通依靠 件量增长实现扣非归母净利润同比增长，而申通则通过量价齐增实现净 利润同比环比均超 50%的增长。 展望 2026 年，快递行业以价换量的高增长模式难以持续，企业需重视 存量客户服务。圆通维持较高件量增速，韵达则更保守，通过降低件量 增速来提升单票收入。关注中通、圆通以及盈利能力持续改善的申通。 截至 2025 年 12 月 8 日，交通运输板块在申万一级行业中的涨幅排名靠后， 位列倒数第三。细分来看，公路、铁路、港口等重资产且弱 ...

Industrial Sector - The production of raw materials has shown seasonal adjustments, with steel and building materials output declining this week[2] - The operating rate of petroleum asphalt and cement clinker has decreased, while the float glass operating rate has increased[2] - The operating rates for polyester in textiles and weaving have weakened seasonally, while the operating rates for full steel and semi-steel tires in the automotive sector have increased[2] Real Estate - New home sales in 30 major cities decreased by 34.7% year-on-year as of December 12, with a slight improvement of 1.0 percentage point compared to last week[2] - The second-hand housing listing price index fell by 0.60% month-on-month as of December 1, indicating a narrowing decline[2] Domestic Demand - Movie box office revenue remains high, with an average daily income of 171.45 million yuan, up 192.3% year-on-year[2] - Retail sales of major home appliances decreased by 22.5% year-on-year as of December 5, but improved by 0.6 percentage points compared to the previous value[2] - The number of domestic flights increased by 2.1% year-on-year, while the Baidu migration index rose by 17.2% year-on-year[2] External Demand - The export container freight index increased by 0.3% week-on-week, with Shanghai and Ningbo's export container freight rates rising more rapidly[2] - Port cargo throughput grew by 2.9% year-on-year, while container throughput increased by 9.5% year-on-year[2] Price Trends - The South China industrial product index fell by 2.4%, with black raw material prices down by 2.6% and non-ferrous metal prices up by 0.5%[2] - The wholesale price index for agricultural products rose by 1.0% week-on-week, continuing to outperform the same period last year[2]

"对于网购的消费者来说，如果迟迟未收到快递，可以先向承运主体(邮政快递企业)沟通、反馈或 投诉。"北京颐合中鸿律师事务所高级合伙人张秀山认为，从法律关系上来讲，快递丢失或者损毁应由 与承运主体存在合同关系的寄件方来向承运主体主张权利。如果消费者确认快递已丢失或损毁，建议先 选择跟卖家沟通，是退款还是重新发货，都比直接跟承运主体沟通理赔更快捷有效。 不少消费者疑惑，快递的赔偿依据和标准究竟是什么？张秀山解释，快递丢失、损毁后的赔偿依据 和标准，按照承运主体的不同，存在不同的规定。若是由邮政企业递送的包裹，应按照《中华人民共和 国邮政法》第四十七条的规定处理，即"保价的给据邮件丢失或者全部损毁的，按照保价额赔偿；部分 损毁或者内件短少的，按照保价额与邮件全部价值的比例对邮件的实际损失予以赔偿。未保价的给据邮 件丢失、损毁或者内件短少的，按照实际损失赔偿，但最高赔偿额不超过所收取资费的三倍"。需要注 意的是，邮政企业因故意或者重大过失造成给据邮件损失，或者未履行前款规定义务的，无权援用前述 条款的规定来限制赔偿责任。 □ 目前，对于已保价的快递丢失、损毁的，按约定执行的保价规则确定赔偿额没有疑义；对于未保 价的包裹 ...

11月，发展规模指数为646，同比提升6%。从分项指标看，11月，我国年快递业务量首次突破1800亿 件，超2024年全年水平。"双11"期间（10月21日—11月11日），快递企业有力保障电商大促，支撑商品 流动，共揽收快递包裹达139.38亿件，日均揽收量达6.34亿件，是日常业务量的117.8%，单日业务量峰 值达7.77亿件，再创历史新高。11月中下旬，行业深度服务"黑五大促""冰雪经济"及农特产品上行，业 务规模持续保持高位。 11月，发展趋势指数为60.3。快递企业高效支撑多平台、长周期大促活动，为促进消费升级和实体经济 增长提供关键支撑。预计12月，行业仍将保持向好发展态势，实现年度圆满收官。 11月，服务质量指数为661.3，同比提升1.9个百分点。从分项指标看，快递服务公众满意度预计为85.4 分，同比提升1.4分。重点地区72小时妥投率预计为86.7%，同比提升2.4个百分点。11月，行业加强多 场景科技赋能，提升全链条服务质效。一是智能设备广泛应用。快递企业加大智慧装备应用力度，从提 升单一环节质效向提升全网全产业链效能迈进。在末端积极推动无人车、智能快件箱、移动快递柜规模 化使用，保障 ...

值得注意的是，5位候选人当中，聂毅鹏系韵达股份实际控制人聂腾云、陈立英夫妇之子，出生于2001 年，年仅24岁。 12月13日，韵达股份发布关于董事会换届选举的公告。公司第八届董事会同意提名聂腾云、陈立英、聂 樟清、聂毅鹏、符勤为公司第九届董事会非独立董事候选人。 在激烈的竞争之下，近期韵达股份业绩承压，今年前三季度，公司实现营业收入374.93亿元，同比增长 5.59%；归属母公司股东的净利润为7.3亿元，同比大幅下滑48.15%；扣非归母净利润6.55亿元，同比下 滑44.15%。 简历显示，聂毅鹏，2001年1月出生，中国国籍，硕士学位。2025年4月起于睹煜（上海）信息服务有限 公司任职，兼任上海盈颉实业有限公司总经理、上海源迈实业有限公司执行董事兼总经理。截至目前， 聂毅鹏未持有公司股份。 此外，候选人中的聂樟清系聂腾云之父，简历显示，聂樟清先生，1951年4月出生，中国国籍，初中学 历。 聂樟清是上海韵达货运有限公司的创始股东，目前担任公司董事。截至目前，聂樟清先生直接持有公司 股份16126652股。 候选人中的陈立英为聂腾云妻子，简历显示，陈立英，1975年10月出生，中国国籍，东华大学EMB ...

12月13日，韵达股份发布关于董事会换届选举的公告。公司第八届董事会同意提名聂腾云、陈立英、聂樟清、聂毅鹏、符勤为公司第九届董事会非独立董 事候选人。 | 提案编码 | 提案名称 | 备注 该列打勾的栏目 | | --- | --- | --- | | | | 可以投票 | | 100 | 总议案:除累积投票提案外的所有提案 | V | | | 累积投票提案 | | | 1. 00 | 《关于董事会换届选举第九届董事会非独立董事的议案》 | 应选人数(5)人 | | 1.01 | 选举聂腾云先生为公司非独立董事 | J | | 1.02 | 选举陈立英女士为公司非独立董事 | V | | 1.03 | 选举聂樟清先生为公司非独立董事 | √ | | 1. 04 | 选举聂毅鹏先生为公司非独立董事 | J | | 1.05 | 选举符勒先生为公司非独立董事 | イ | | 2. 00 | 《关于董事会换届选举第九届董事会独立董事的议案》 | 应选人数(3)人 | | 2. 01 | 选举胡铭心先生为公司独立董事 | V | | 2. 02 | 选举黄晓芸女士为公司独立董事 | 1 | | 2. 03 | 选举谢 ...

（文章来源：21世纪经济报道） 此外，候选人中的聂樟清系聂腾云之父，同时也是上海韵达货运有限公司的创始股东。这意味着韵达股 份董事会或将出现"三世同堂"的局面。 韵达股份业绩承压，今年前三季度，公司实现营业收入374.93亿元，同比增长5.59%；归属母公司股东 的净利润为7.3亿元，同比大幅下滑48.15%；扣非归母净利润6.55亿元，同比下滑44.15%。 韵达股份近日披露，公司董事会将进行换届选举，同意提名聂腾云、陈立英、聂樟清、聂毅鹏、符勤为 公司第九届董事会非独立董事候选人。其中聂毅鹏出生于2001年，年仅24岁。聂毅鹏系韵达股份实际控 制人聂腾云、陈立英夫妇之子。 ...

#韵达实控人24岁儿子将出任董事#【24岁创二代将出任韵达股份董事】12月14日消息，韵达股份近日披 露，公司董事会将进行换届选举，经董事会提名委员会进行资格审查后，董事会同意提名聂腾云、陈立 英、聂樟清、聂毅鹏、符勤为公司第九届董事会非独立董事候选人。 记者注意到，上述候选人中，聂毅鹏出生于2001年，年仅24岁。聂毅鹏系韵达股份实际控制人聂腾云、 陈立英夫妇之子。（证券时报·e公司） ...

文 | 超聚焦 顺丰让出的抖音电退蛋糕，被京东和三通一达"分食"。 据快递观察家报道，12月中旬，抖音退货再次大范围切换，曾经由顺丰承担的电商退货份额被释放并重 新竞标，而经过激烈争夺，京东物流、中通、圆通、邮政、韵达等多家快递公司在不同地区中标。 有顺丰相关人士向超聚焦证实了此消息，但对方也表示抖音电退件对于快递承运商的要求并不低，对于 三通一达和京东，能否承接住顺丰"让"出的抖音电退市场，还将持续观望。 那么，抖音电退的市场究竟有多大？顺丰当年为了啃下这块一天400万票的业务付出了哪些努力？又为 什么会"淡出"在抖音退货这一巨大市场中的份额？ 对于拿下新业务的京东和三通一达来说，又能否顺利承接住这股巨大的业务洪流，并保证提供不逊色于 顺丰的服务体验呢？ 电退件发展早期， 抖音与顺丰"情投意合" 之所以抖音电退业务的"换防"能引起业界的强烈关注，根本原因在于这块市场本身的惊人体量和极高的 战略价值。它不仅仅是简单的物流订单，更是电商物流赛道中的一座高价值"金矿"。 近年来，随着电商尤其直播电商的快速发展，消费者的退换货需求呈现爆炸式增长，使得逆向物流成为 快递行业名副其实的"蓝海"。 据邮政局和灼识咨询的数 ...

【重点关注】 ·中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行 ·前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元 ·2025年11月份CPI同比涨幅扩大核心CPI继续上涨 ·前11个月我国货物贸易进出口同比增长3.6% ·国家税务总局：1至11月新能源乘用车销售收入同比增长19.1% ·顶格重罚！证监会对私募机构优策投资开罚单 ·美联储将联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75% 为年内第三次降息 ·12月9日-10日，全国零售业创新发展大会在北京召开。会议要求，要准确把握守正与创新、"变"与"不 变"、盘活存量与做优增量、"线上"与"线下"、有为政府与有效市场之间的关系，统筹推进零售业创新 发展。要坚持诚信经营，以高品质商品和服务赢得消费者青睐，推动商业设施从空间租赁转向场景运 营、生态构建，提升可持续发展水平。要学习推广胖东来等企业好经验好做法，加快转型提升。要更加 注重下沉市场，发展新业态新模式新场景，激发消费潜力。 【国内要闻】 ·中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中 求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力 ...