智通财经APP讯，上峰水泥(000672.SZ)发布公告，近日获悉，公司通过全资子公司宁波上融物流有限公 司为出资主体分别与专业机构合资成立的私募股权投资基金—上海芯濮然创业投资合伙企业(有限合 伙)、苏州晶璞创业投资合伙企业(有限合伙)及苏州工业园区储芯创业投资合伙企业(有限合伙)投资的粤 芯半导体技术股份有限公司(简称"粤芯半导体")首次公开发行股票并在创业板上市申请于2025年12月19 日获深圳证券交易所受理。经合并统计计算，公司间接持有本次公开发行上市前粤芯半导体的股权比例 约为1.4957%。 ...

内容 第一，新增长线索弥补金融条件。展望2026年，资产定价所面临的狭义"金融条件"可能会趋于收敛： 一是美元指数单边下行格局变化。从月度均值来看，2025年1月至9月属于美元指数较典型的下行期，它是大宗商品、新兴市场资 产、科技等长久期资产均弹性较大的关键背景之一。四季度起美元指数则徘徊中略有上升。往2026年看，美联储剩余降息空间变 小、中期选举年美国可能会有新的经济政策、美国经济可能相对好于欧洲等因素均不支持美元单边向下。 二是日元代表的全球套息交易条件变化。12月19日日本央行将政策利率从0.5%上调至0.75%，创下1995年以来的30年最高水平。 日元因为利率低，一直是全球套息交易的主要融出货币，利率上升将导致套息交易成本上升，从而带来部分风险资产被动去杠 杆。 三是国内利率条件初步变化。10年期国债收益率、30年国债收益率月度均值已分别从6月的1.65%、1.86%回升至12月的1.84%、 2.24%。往下一阶段看，"推动投资止跌回稳"、"着力稳定房地产市场"、"深入整治内卷式竞争"等线索可能均会约束利率下限， 并在部分时段带来利率上行驱动。 三是中国经济在推动投资止跌回稳、提升消费率、稳定房 ...

上峰水泥公告称，其通过全资子公司宁波上融参投的私募股权投资基金，所投粤芯半导体于2025年12月 19日创业板上市申请获深交所受理。截至2025年6月30日，粤芯半导体获授权专利681项。截至公告日， 宁波上融出资2.34亿元，通过三只基金间接持粤芯半导体1.4957%股权。此次上市尚需深交所审核及证 监会同意注册，存在不确定性。 ...

国常会：对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排 12月19日，国务院常务会议召开。会议强调，国务院各部门要切实把思想和行动统一到党中央对形势的 科学判断和决策部署上来，全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，进一步增强责任感、紧迫 感，认真对标对表，主动认领任务，结合职能逐项细化实化，加快制定具体实施方案，推动各项工作落 地见效。 两部门：科学制定政府采购领域本国产品具体标准要求 2025年9月，国办印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，明确了政府采购中 的本国产品标准及支持政策。财政部、工业和信息化部12月19日对外发布意见，要求各地区各部门准确 把握本国产品标准及相关政策的核心内涵，准确界定产品在中国境内生产，科学制定本国产品具体标准 要求，加强对本国产品标准及相关政策实施的监管等。 三部门联合发布《互联网平台价格行为规则》 近日，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办印发《互联网平台价格行为规则》，自2026年4月 10日起施行。围绕经营者自主定价，《行为规则》提出，平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者 降价，或者以让利、返现等方式进行促销，不得强制或变相强制平台内经营者 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 12 21 年 月 日 通信 液冷的二阶段 随着英伟达 GB300 放量及后续 Vera Rubin 平台的加速落地，液冷产业正 经历关键的阶段转换：从以概念和预期验证为主导的"第一发展阶段"， 进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的"第二发展阶段"。 【从预期到兑现，液冷迈向第二发展阶段】 在 2024 年及 2025 年上半年，市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路 线的研究以及远期市场空间的测算，这构成了液冷产业的"第一发展阶段" ——预期阶段。 随着 AI 集群规模化建设推进，液冷体系开始落地，液冷产业正迈入以业 绩兑现为标志的"第二发展阶段"。100kW+高功率机柜成为新常态， GB200/GB300 NVL72 的 TDP（热设计功耗）不断突破，均采用全液冷（DLC） 架构。随着 GB300 系列 AI 服务器机柜自 2025 年底起的量产，以及预计 2026 年 H2 起 Vera Rubin 平台的落地，液冷价值量进一步提升。新一代 ASIC 加速器陆续从气冷转向液冷散热，AWS、Meta 自研 ASIC 将自 2026 年起逐 ...

证券代码：300656 证券简称：民德电子 深圳市民德电子科技股份有限公司投资者关系活动记录表 SBR、高压二极管、恒流管等产品，上述产品可覆盖功率半导体的大部分品类，应用 场景包括数据中心电源、电网智能电表、矿机电源、工业电机电源、汽车电子、光伏、 消费电子等。 广芯微电子的核心竞争力主要包括两方面： 公司未来的投资，将以晶圆代工产能扩产为主，在其他环节的股权投资应该会较 少。此外，对于此前已投资的非核心资产，会考虑在合适的时机出售以收回资金，并 获取一定的投资收益。 近期，公司投资方面主要进展有：（1）公司于 2025 年 11 月出售了物流自动分拣 设备公司君安宏图的控股权，收回 1,480 万元股权转让款和 300 万元借款，减少 2,000 万元银行授信担保，以及减少了约 5 千万的应收和约 7 千万的存货，本次股权转让可 优化资源配置、聚焦核心业务发展、提升公司资产运营效率；（2）特种工艺晶圆代工 厂芯微泰克于近期获得了产业合作方数千万的股权融资；（3）晶圆原材料企业晶睿电 子预计将于近期完成约 2 亿元股权融资，并计划于 2026 年启动上市筹备工作。 编号：2025-05 | | 特定对象调研 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 12 21 年 月 日 建筑装饰 险资加速入市，还有哪些低位优质建筑标的可以配置？ 本周核心观点：当前政策推动险资增配股市趋势明确，今年以来险资加速 入市，其中 Q3 持仓增幅明显。我们分析险资对建筑持仓中更加偏好高 ROE、高股息率、以及低估值标的（持仓最大的为中国电建/中国建筑/四 川路桥），其中四川路桥本周已获中邮人寿举牌，后续具备上述特征的建 筑优质标的有望持续获险资增配。我们测算 2026 年建筑板块有望获险资 增配 286 亿，占自由流通市值比例 3.5%，重点推荐目前估值处于低位， 2026 年预期股息率超过 5%的重点 A 股标的四川路桥（6.3%）、江河集 团（6.5%）、精工钢构（6.4%）、中材国际（5.9%）、三维化学（6.3%）、 中国建筑（5.4%）、安徽建工（5.9%）；重点 H 股标的中国建筑国际 （7.2%）、中国交通建设（6.0%）、中国铁建（5.7%）、中石化炼化工 程（5.7%）、关注周大福创建（股息率 TTM 11.3%）。当前 AI 发展下全 球算力需求持续高增，AI 芯片、存储、先进封装等市场加速扩容 ...

[Table_Page] 宏观经济|定期报告 2025 年 12 月 21 日 证券研究报告 [Table_Title] 新增长线索弥补金融条件 宏观周度述评系列（2025.12.15-12.21） [报告摘要 Table_Summary：] | [Table_Author] 分析师： | 郭磊 | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260516070002 | | | SFC CE No. BNY419 | | | 021-38003572 | | | guolei@gf.com.cn | | 分析师： | 陈礼清 | | | SAC 执证号：S0260523080003 | | | 021-38003809 | | | chenliqing@gf.com.cn | | 分析师： | 陈嘉荔 | | | SAC 执证号：S0260523120005 | | | 021-38003674 | | | gfchenjiali@gf.com.cn | | 分析师： | 钟林楠 | | | SAC 执证号：S0260520110001 | | | 010-59136677 | | | zhon ...

2nm手机芯片诞生 三星电子12月19日正式发布其最新一代旗舰移动处理器Exynos 2600，这是三星首款采用2纳米GAA（环 绕栅极）工艺打造的智能手机SoC，也是全球首款采用2纳米工艺打造的移动应用处理器。 这款芯片由三星电子设备解决方案事业部下属的系统LSI业务部门设计，通过三星自营的晶圆厂制造。 公开资料显示，Exynos 2600采用全新三丛集CPU设计，包含1颗主频高达3.8GHz的Cortex-C1 Ultra超大 核、3颗3.25GHz的Cortex-C1 Pro性能核心，以及6颗2.75GHz的Cortex-C1 Pro能效核心，兼顾高性能与低 功耗需求。三星称，这些升级使CPU整体计算性能提升最高达39%，能效同步跃升。 三星电子称，Exynos 2600实现AI性能跨越式突破，搭载的强悍NPU令生成式AI性能较前代提升113%， 可运行更庞大、更多样的设备端AI模型，成就顶尖的设备端AI片上系统（SoC）。NPU架构的升级进一 步优化生成式AI计算能效，降低功耗与延迟。得益于此，设备端AI任务（如智能图像编辑、AI助手功 能）执行更迅捷高效。除性能提升外，通过首次在移动SoC中引入虚拟 ...

巴西的遭遇早已为拉美国家敲响警钟。两年前，巴西只是想在中美贸易之间找到平衡，美国便立即挥起 关税的大棒，对巴西进行严厉制裁，清单长得堪比亚马逊河。如今，特朗普更加直接，将移民问题与政 权合法性挂钩，潜台词十分明确：别再谈什么主权问题，把资源送到我这里，不要给我添麻烦。民主、 价值观这些曾经的遮羞布，早已经被美国丢进了大西洋。再看亚太，西方媒体所称的中国执掌亚洲实际 上是居心叵测的捧杀。特朗普心里十分清楚，正面打赢中国或通过贸易战压垮中国，现在根本不可能。 他的算盘是将亚太地区变成消耗中国的磨盘，自己在幕后操控。美国对中国的封锁越来越严密，从光刻 机到EDA软件，从芯片到半导体，无一不在封锁之列；日韩被迫将防卫费提高到GDP的2%，并以高价 购买美国的爱国者导弹，甚至连企业也被强迫去美国建厂。菲律宾在南海的小动作背后，总能看到美国 顾问的影子；在台湾问题上的切香肠手段从未停止过，今天卖武器，明天搞访问，既不想直接与中国对 抗，又要榨取台湾的最后价值。看似错综复杂的策略，其核心只有一个目的：把中国牢牢锁死在低端制 造的层次，绝不让其产业升级的步伐太快。然而，特朗普显然忘记了中国的5G基站已经遍布城乡，新 能源汽车 ...