2025.04. 29 本文字数：3780，阅读时长大约6分钟 导读 ：观察今年的广交会不难发现，传统制造业正在通过技术创新与品牌建设向价值链上游攀升，产品差异化成为 破局关键。 作者 | 第一财经 缪琦 客流依然不少，但普遍对于价格更加敏感，这是今年广交会上给人留下的直观印象。 "今年来的客商报价大概比以前压低了30%以上。"一名来自广东的参展商这样告诉第一财经，这不仅 仅是因为来自新兴市场的客户更多了，也因为贸易战和经济下行叠加，竞争愈加激烈，让大家对于价 格的要求更加严苛。另一家来自浙江的参展商也对第一财经表示，以欧洲为主要市场的他们并未受到 美国关税的直接影响，但已能感受到，随着越来越多中国商品转战欧洲，这将让欧洲客户更大力度地 议价。 与此同时，"既要好价格，也要好品质"越来越成为全球客商的共识。 在印度经营着一家墨镜电商平台的29岁客商普拉奈（Pranay）是第一次来到中国。"在中国可以用中 等价格买到高品质。"他对第一财经表示，之前都是通过贸易商帮忙采购，今年第一次来到广交会"如 获至宝"，可以直接找到源头工厂下单，相较之前能够多赚40%左右，同样的采购价格可以获得质量 更高的产品。 在浙江外贸 ...

客流依然不少，但普遍对于价格更加敏感，这是今年广交会上给人留下的直观印象。 "今年来的客商报价大概比以前压低了30%以上。"一名来自广东的参展商这样告诉第一财经，这不仅仅是因为来自新兴市场的客户更多了，也因为贸易战和 经济下行叠加，竞争愈加激烈，让大家对于价格的要求更加严苛。另一家来自浙江的参展商也对第一财经表示，以欧洲为主要市场的他们并未受到美国关税 的直接影响，但已能感受到，随着越来越多中国商品转战欧洲，这将让欧洲客户更大力度地议价。 与此同时，"既要好价格，也要好品质"越来越成为全球客商的共识。 在印度经营着一家墨镜电商平台的29岁客商普拉奈（Pranay）是第一次来到中国。"在中国可以用中等价格买到高品质。"他对第一财经表示，之前都是通过 贸易商帮忙采购，今年第一次来到广交会"如获至宝"，可以直接找到源头工厂下单，相较之前能够多赚40%左右，同样的采购价格可以获得质量更高的产 品。 ,999 all - Star and and and and the may rever and t co Child . Children College Company The Rexused 观察今年的广交会不难发 ...

Core Viewpoint - Small and micro enterprises are crucial for stabilizing the economy and ensuring employment, as well as being important sources of innovation. The China Construction Bank is actively supporting these enterprises by providing financing and services tailored to their needs [1]. Group 1: Financing Initiatives - China Construction Bank has injected funds into over 1.25 million enterprises, with a total credit exceeding 1.5 trillion yuan [1]. - The bank has established a "236" work mechanism to enhance customer service and address the actual difficulties faced by enterprises [2]. - The bank's approach includes a six-step method for client visits, focusing on identifying and solving problems [2]. Group 2: Problem-Solving and Support - During visits, the bank collects detailed information on the challenges faced by enterprises and develops tailored solutions [3]. - A specific case involved a small technology company that received a customized financing solution after resolving a legal issue, resulting in a loan of 670,000 yuan [3]. Group 3: Sector-Specific Services - The bank provides differentiated services for key sectors such as foreign trade, technology, consumption, and agriculture, implementing "one enterprise, one policy" strategies [4]. - A foreign trade company received a 2 million yuan loan and additional support for managing exchange rate risks and logistics costs [4]. - A technology company focused on the pig farming industry was able to secure a specialized credit loan quickly, enhancing its financing efficiency [5]. Group 4: Consumer and Agricultural Support - A consumer goods company successfully obtained a 300,000 yuan loan to alleviate financial pressure from rising raw material costs [6]. - An agricultural financing model was developed for apple growers, allowing for quick, unsecured loans to support the expansion of the apple industry [7]. Group 5: Sustainable Financial Mechanisms - The bank is addressing issues like "difficulties in renewing loans" and "reluctance to lend" by implementing sustainable financial service mechanisms [8]. - A medical technology company benefited from a quick loan renewal process, demonstrating the bank's responsiveness to client needs [8]. Group 6: Risk Management and Support - The bank has established a "duty exemption" policy for credit staff, encouraging them to support enterprises without fear of penalties for unforeseen loan defaults [9]. - The bank aims to enhance the precision and accessibility of financial services for small and micro enterprises, contributing to high-quality economic development [9].

图为2025中国国际珠宝首饰展览会上展出的陨石原石。 黄芷凌 摄 订单量不断上涨 陨石饰品市场持续升温 "我们主营陨石原石批发，很多饰品厂商都是我们的客户。特别是近两年，随着消费者对陨石饰品的兴趣持续升 温，我们的订单量也不断增长。"在2025中国国际珠宝首饰展览会上，一位展商告诉记者。 4月17日至21日，2025中国国际珠宝首饰展览会在北京举行。记者在展会上看到，除精美的翡翠玉石、珍珠玛瑙 与彩色宝石外，多家参展商展示的陨石原石及饰品吸引了不少消费者驻足咨询和购买。 "我以前从不知道陨石还能做成饰品。"消费者张先生一边拿起一块陨石对着灯光仔细端详，一边对记者说，"陨 石独特的金属光泽和来自外太空的身份，都让我觉得格外迷人。我打算让店家将其制作成一条项链。" 近年来，除装饰和保值等实用功能外，个性化表达与情感寄托逐渐成为消费者对饰品的重要需求。而作为"天外 来客"的陨石饰品契合了这一发展趋势，越来越多地出现在消费者的日常装扮中。但业内人士提醒，目前陨石饰 品质量参差不齐，消费者需选择信誉良好、有正规经营资质的商家，或通过陨石行业专业科学场馆、博物馆等官 方渠道购买。 本报记者 赵 曦 □ 黄芷凌 记者了解到 ...

今年以来，部分港股新消费品牌的股价表现都取得了阶段性领先。 近日特朗普「对等关税」冲击波成为影响全球金融市场走势的主线，港股大盘亦不例外，但出乎意料地，一波新消费品牌却逆势跑出。 举例看，截至4月28日，月内新茶饮古茗涨超29%，蜜雪集团涨近16%，潮玩股泡泡玛特累计上涨23%，毛戈平微涨0.7%，黄金首饰股老铺黄金波动微 跌，表现均跑赢大盘。相比之下，期间恒指跌近5%，恒生科技指数跌7.5%。 外围不确定性陡增背景下，内需消费板块成为避险选择之一。一些新消费品牌韧性较强，更获得投资者青睐。 而在关税冲击波之前，部分新消费品牌在港股二级市场的表现就已十分瞩目。一季度，港股市场跑赢全球主要股指，而新消费板块恰是港股市场除科技股 外的另一亮眼板块。在1月中旬至3月下旬阶段高位期间，恒指、恒生科技指数累计涨幅分别为31%、45%；而恒生新消费指数涨幅达近36%、跑赢恒指， 更远超整体消费板块（恒生消费指数：+17.6%）（见图表）。 在一季度积累的涨幅叠加下，截至4月28日今年以来老铺黄金股价涨幅已超过195%，古茗、蜜雪集团较发行价累计涨幅超过140%，泡泡玛特涨112%、毛 戈平涨71%，布鲁可涨逾122%。 ...

迪阿股份（301177） 证券研究报告 业绩暂承压，24 年超额分红、现金充足保持发展期待 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报： 2024 年营收 14.8 亿元、同比下滑 32.0%，归母净利润 0.5 亿元、同比下滑 23.1%，扣非归母净利润为亏损 1.3 亿元（2023 年为亏损 1.2 亿元）。2024 年业绩下滑主要系需求持续疲软叠加黄金避险属性强化对非黄金品类的消 费分流，导致以钻石镶嵌为核心的产品需求周期持续低位，2024 年公司订 单数量同比下滑 20.0%，平均客单价同比下滑 13.7%。 24Q4 营收 3.7 亿元、同比下滑 15.4%，归母净利润 0.3 亿元、同比扭亏， 扣非归母净利润为亏损 0.48 亿元（23Q4 为亏损 0.53 亿元）。 25Q1 营收 4.1 亿元、同比下滑 4.4%，归母净利润 0.2 亿元、同比下滑 29.7%， 扣非净利润 0.06 亿元、同比扭亏（24Q1 为亏损 0.06 亿元）。 2024 年利润分配案：每 10 股派发现金红利 5 元（含税），分红率 377%。 分业务：线上渠道稳健增长，线下渠道承压 公司报告 | 年报点评报告 ...

文 ｜ 杨帆 玛西高娃 ▍ 我国对美出口贸易在省际层面呈现出东部集中、区域分化和集群支撑的三重特征 。 第一，我国对美出口高度集中于东部沿海省份，2 0 2 3年以来前五大省份贡献了7 2 . 3%的出口额，前八大省份合计贡献8 4 . 9%，其中广东和浙江 出口动能更为强劲，两者分别贡献了2 5 . 1%和1 6 . 6%。不过前五大外贸大省在面对关税2 . 0的表现，出现了分化，山东和浙江可能抢出口诉求更 强，上海和广东略靠后。出口交货值视角也基本印证上述结论，当前上海在出口交货值增速上较为疲弱。 我国分省市对美出口整体呈现出东部集中、区域分化和产业集群支撑的三重特征。其中，广东和浙江等东部沿海省份是出口主力，山西和河南等 中部省份对美出口依赖偏高。同时结合商品结构层面，我国各省市对美出口贸易呈现商品出口中心度较高、总体依赖度不高且结构多元的特征。 第一，从出口中心度来看，机电设备、纺织鞋服和家具类是支撑出口的核心品类，不同省份在这些品类上的中心度高低差异明显。第二，从对美 出口依赖度来看，大部分省市总体依赖度不高，大部分省份在主要品类上的依赖度低于5%，另外，沿海地区整体呈现出产业链多元、出口商品 类别 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Chow Tai Fook (01929.HK) [3][6] Core Views - The company's retail sales decline continues to narrow, with a 11.6% year-on-year decrease in RSV for FY2025Q4, showing improvement compared to FY2025Q3 [1][3] - The company is expected to experience a high double-digit revenue decline for FY2025, with a projected net profit decrease of 2.4% to HKD 6.342 billion [3][5] Summary by Sections Sales Performance - For FY2025Q4, the mainland RSV decreased by 10.4%, attributed to macroeconomic fluctuations and high gold prices affecting same-store sales, alongside a continued net store closure strategy [2][3] - In the Hong Kong and Macau regions, RSV fell by 20.7%, with same-store sales down 22.5%, primarily due to changes in consumer behavior and reduced spending by mainland tourists [3][11] Financial Projections - Revenue for FY2025 is expected to decline by 19.3%, with net profit projected at HKD 6.342 billion, reflecting a 2.4% decrease year-on-year [5][14] - The report adjusts net profit forecasts for FY2025-2027 to HKD 6.342 billion, HKD 7.249 billion, and HKD 8.217 billion respectively, with a corresponding FY2025 PE ratio of 15 times [3][5] Store Operations - The company closed 395 stores in mainland China during FY2025Q4, focusing on improving operational efficiency and profitability [11][3] - As of March 2025, Chow Tai Fook operates 6,423 stores globally, with a strategy to optimize store performance by closing underperforming locations while opening new, higher-efficiency stores [11][3]

以下文章来源于IN咖 ，作者聪明投资者 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 以上是 浑瑾资本李岳 在 4月14日的一场线上路演中分享的最新观点。 在 AI大趋势如火如荼的当下，李岳从消费中看到了更多的机会。 "投资这件事的终极意义在于战胜货币供应量，全球货币供应量是以每年8%～10%的速度在增长，只有全球最稀缺的优质资产才能穿越周期。" "打个比方，美国人是用龙虾、鲍鱼才能做出了米其林，中国人用小米粥就熬出了米其林。所以，出现了 科技平权。 " " 以往消费刚需聚焦于衣食住行，未来则涌现出三大新刚需： IP消费、悦己消费以及国产平替。" 成立浑瑾之前， 2009年至2011年 李岳 曾在华夏基金担任消费行业分析师和国际业务部研究副主管 ， 2011年加入高瓴，于2020年 离任，离开 时是高 瓴二级市场大消费组合的负责人，主导超过百亿美元基金的大消费板块投资工作。 在过往十几年的投资生涯中， 李岳 专注于大消费领域，以及制造业等投研工作。 在本次交流会中，通过李岳对于大量公司案例的分析，不难看出他对这些领域的生意非常了解。 尤其是对于新消费中 IP消费的理解，李岳并非简单探讨了趋势，而是从本质出发，理解 ...

重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 随着4月底临近，上市公司正迎来一季报的密集披露期。通常来讲，一季报作为上市公司每年首份公开 披露的业绩报告，对全年经营具有较强的前瞻性指引作用，因其不仅能够有效反映当下行业和公司的经 营状况，而且也能体现对未来经营的预期。我们以A股和港股总市值超过200亿元的所有上市企业，以 及其它具有行业代表性的公司为样本，梳理卖方分析师的盈利预测后，发现以下三个领域当前展现出了 明显的景气改善迹象： 1 AI产业链代表的科技行业 AI产业链代表的科技行业 数据来源：万得、淡水泉投资，选用数据区间为2024年1月1日至2025年4月18日。 超越经济周期、具有独立成长逻辑的优质公司 在宏观经济仍面临不确定性的大环境下，各行各业开始涌现出越来越多超越经济周期、具备独立成长逻 辑的优质公司。以储能产业链为例，虽然行业仍存在供给过剩的情况，但是部分龙头公司凭借全球化产 能布局在一定程度上规避关税影响，同时依靠先进技术带来的成本优势，海外产能充分受益于海外需求 增长带动的储能订单释放，形成量利 ...