Core Viewpoint - The rapid growth of personal income tax (PIT) in China is attributed to stable increases in residents' disposable income, enhanced tax administration for high-income groups, and the active capital market, which collectively support the tax revenue growth [4][11]. Group 1: Personal Income Tax Growth - From January to November this year, China's personal income tax revenue reached 14,689 billion yuan, marking an 11.5% year-on-year increase [4]. - The growth rate of personal income tax has been accelerating, with quarterly increases of 7.1%, 8%, and 9.7% in the first, second, and third quarters respectively [4]. - The increase in personal income tax is primarily driven by high-income individuals, with over 60% of actual taxpayers falling under the lowest 3% tax rate [6][10]. Group 2: Tax Administration Enhancements - The tax administration has strengthened oversight on high-income earners, particularly those with overseas income and internet platform operators, leading to improved compliance and increased tax revenue [6][7]. - The implementation of the "Golden Tax Phase IV" system has significantly enhanced the efficiency of personal income tax collection, utilizing big data for better tax governance [8][10]. - As of December 8, over 7,000 domestic and foreign platforms have complied with tax information reporting requirements, contributing to a 12.7% year-on-year increase in tax payments from platform operators [7][10]. Group 3: Capital Market Influence - The active capital market has positively impacted personal income tax revenue, with high-income earners contributing significantly to tax collections [11][12]. - The trading volume in the stock market has remained high, with daily transactions exceeding 1 trillion yuan for 143 consecutive trading days, indicating robust market activity [11]. - Historical data suggests that during periods of capital market activity, personal income tax revenue growth typically outpaces overall economic growth [12].

新华社北京12月23日电（记者 刘羽佳、刘慧）2025年中央经济工作会议在部署明年经济工作时提 出，"持续深化资本市场投融资综合改革"。 投资和融资是资本市场功能的一体两面，持续深化投融资综合改革，对畅通资本市场良性循环意义 重大。 在投资端，深化公募基金改革，优化创投"募投管退"机制，推动各类中长期资金入市，投资端改革 不断加码。截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元。 2024年中央经济工作会议提出，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增 强资本市场制度的包容性、适应性。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建 议》提出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。 "党中央聚焦投融资综合改革的一系列部署，凸显了投融资综合改革对于资本市场乃至中国经济发 展的重要性。"南开大学金融发展研究院院长田利辉说，今年中央经济工作会议强调"持续深化"，为明 年资本市场高质量发展锚定方向，释放出投融资综合改革要进一步注重整体性、稳定性和协同性，持续 提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力的鲜明信号。 近年来，投融资综合改革已 ...

| 序号 | 姓名 | 工作单位 | 工作职务 | | --- | --- | --- | --- | | 7 | 李扬 | 中国社会科学院 | 学部委员 | | | | 国家金融与发展实验室 | 理事长 | | 2 | 王警 | 西南财经大学 | 副校长 | | 3 | 王利明 | 中国人民大学 | 原常务副校长 | | | | | 一级教授 | | ব | 姜纬 | 美国埃默里大学 | Goizueta商学院副院长 美国金融学会副主席 | | | | | 候任主席 | | 5 | 钱生 | 复旦大学 | 国际金融学院执行院长 | | 6 | 马骏 | 清华大学 | 金融与发展 | | | | | 研究中心主任 | | 7 | 王能 | 长江商学院 | 学术高级副院长 | | | | | 杰出院长讲席教授 | | 8 | 贝多广 | 中国人民大学 | 中国普惠金融研究院院长 | | 9 | 田轩 | 清华大学 | 五道口金融学院副院长 | | | | | 金融学讲席教授 | | 10 | 田利辉 | 南开大学 | 金融发展研究院院长 | | 11 | 邢自强 | 摩根士丹利 | 中国首席经济学家 | | | ...

在融资端，接续推出"科创十六条""科创板八条""并购六条"等举措，设立科创板科创成长层，启用创业 板第三套上市标准，融资端改革持续发力。中国上市公司协会数据显示，今年前三季度，A股上市公司 再融资总额已突破8000亿元，同比增长258%。 新华社北京12月23日电（记者刘羽佳、刘慧）2025年中央经济工作会议在部署明年经济工作时提 出，"持续深化资本市场投融资综合改革"。 投资和融资是资本市场功能的一体两面，持续深化投融资综合改革，对畅通资本市场良性循环意义重 大。 2024年中央经济工作会议提出，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资 本市场制度的包容性、适应性。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提 出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。 "党中央聚焦投融资综合改革的一系列部署，凸显了投融资综合改革对于资本市场乃至中国经济发展的 重要性。"南开大学金融发展研究院院长田利辉说，今年中央经济工作会议强调"持续深化"，为明年资 本市场高质量发展锚定方向，释放出投融资综合改革要进一步注重整体性、稳定性和协同性，持续提高 资本市场制度 ...

在融资端，接续推出"科创十六条""科创板八条""并购六条"等举措，设立科创板科创成长层，启用创业 板第三套上市标准，融资端改革持续发力。中国上市公司协会数据显示，今年前三季度，A股上市公司 再融资总额已突破8000亿元，同比增长258%。 资本市场是改革的产物，并在改革中不断成长壮大。在田利辉看来，随着投融资综合改革走深走稳，将 不断提升基础制度、市场功能、监管执法等各方面的包容性、适应性，让优质企业和各类资金更好迸发 活力、实现价值，从而更有力支持经济社会发展大局。 "党中央聚焦投融资综合改革的一系列部署，凸显了投融资综合改革对于资本市场乃至中国经济发展的 重要性。"南开大学金融发展研究院院长田利辉说，今年中央经济工作会议强调"持续深化"，为明年资 本市场高质量发展锚定方向，释放出投融资综合改革要进一步注重整体性、稳定性和协同性，持续提高 资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力的鲜明信号。 近年来，投融资综合改革已成为资本市场改革的重要发力点。 在投资端，深化公募基金改革，优化创投"募投管退"机制，推动各类中长期资金入市，投资端改革不断 加码。截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4 ...

12月18日，中国资本市场学会学术委员会成立会议暨第一届第一次全体委员会议在京召开。中国证监会 主席、中国资本市场学会会长吴清出席大会。加强资本市场理论研究，吹响新一轮号角。 资本市场一头连着居民财富管理，一头连着企业融资、创新投入与产业升级，在现代经济中处于枢纽地 位。近年来，新一轮改革举措密集落地，市场结构与投资者行为在发生深刻变化。越是这个时候，越需 要把"怎么看、怎么改、怎么稳"的问题想透彻、讲清楚。加强资本市场理论研究，既是加快建设强大的 资本市场的现实需要，也是提升我国资本市场在全球金融治理中话语权和影响力的重要智力支撑。 改革呼唤 做好资本市场理论研究，要立足国情、放眼世界。吴清强调，学会要深入践行理论研究的初心和使命。 践行初心和使命，要坚持政治性、人民性和专业性相统一。政治性，体现在把资本市场放在国家战略与 金融安全全局中把握方向。人民性就是坚持人民至上价值取向，强调投资者保护与公平正义。专业性就 是遵循市场规律、法治原则与国际通行规则的可解释性，不断深化对市场化、法治化、国际化规律性认 识。 中国资本市场学会的成立，恰逢其时、重任在肩。今年7月26日，中国资本市场学会成立大会暨第一届 第一 ...

来源：中信出版社 本文为香港大学经管学院金融学特聘教授、北京大学汇丰商学院金融学特聘教授、中国宏观经济学会副 会长巴曙松为《股币融合：RWA与DAT重塑下一代资本市场》撰写的推荐序。 当前，全球资本市场正进入一个结构性变迁的时期。在过去很长的一段时间里，以股权证券为代表的传 统金融体系与基于区块链技术的数字资产市场，各自遵循内在的制度逻辑与运行轨迹，并行发展。现 在，我们观察到这两个长期分离的市场体系开始出现一定程度的交汇与融合趋势，一个潜在的新一代资 本市场架构正逐步形成。 资本市场的"奇点"时刻 为什么是现在？ 资本市场的发展，经历了数次关键的范式演进：从电报技术将交易集中至电子撮合系统，到中央存管与 清算机制将纸质票据转变为数据库中的电子记录，再到互联网技术将交易委托从线下转移至线上终端。 每一次演进的表象都是技术迭代的推动，而深层则关联到"资产定义权"这一核心经济金融制度基础的变 迁。 当前，第四次范式演进的特征已日益清晰：资产的定义与记录，不再单一依赖特定国家或地区的登记结 算机构，而是可以被写入一个开源的、可审计的、全天候运行的全球性分布式账本。在此技术架构下， 股票、债券、货币、原生数字资产（如 ...

汤哲辉表示，资本市场的制度体系将向创新包容深化，进一步服务于科技创新和产业升级，注册制改革 将从"全面落地"转向"精准适配"，针对"硬、卡、替"和"高研发、长周期"企业，会进一步提高包容性。 资本市场将畅通"IPO—再融资—并购重组—退市"全链条机制，支持科技企业通过产业整合实现技术迭 代，推动产业向智能化、绿色化发展。 中央经济工作会议提出，深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革。汤哲辉 认为，从持续推动"长钱入市"，到中央汇金领衔发挥类"平准基金"作用，再到国资委力推央企市值管理 等，种种提升市场稳定性的措施，标志着我国资本市场的基调从"应急调控"向"制度筑基"的转变。 （原标题：安永专家：资本市场有望从资源配置平台升级为支撑现代化产业体系的核心枢纽） "十五五"规划建议提出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。 对此，安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，"十五五"规划建议对资本市场的直接影 响在于功能定位的战略升级，资本市场从资源配置平台升级为支撑现代化产业体系的核心枢纽，其 中"提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资 ...

总体要求 意见指出,要以习近平新时代中国特色社 会主义思想为指导,全面贯彻党的二十大 和二十届二中全会精神,紧紧围绕打造安 全、规范、透明、开放、有活力、有韧性 的资本市场,以强监管、防风险、促高质 量发展为主线,更好发挥资本市场功能作 用,推进金融强国建设,服务中国式现代 化大局。 发展目标: 1.未来5年,基本形成资本市场高质量发展的 总体框架。 2.到2035年,基本建成具有高度适应性、竞 争力、普惠性的资本市场,投资者合法权益得 到更加有效的保护。 3.到本世纪中叶,资本市场治理体系和治理能 力现代化水平进一步提高,建成与金融强国相 匹配的高质量资本市场。 来源：工银瑞信投教研习社 日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。意见共9个部分， 是继2004年、2014年两个"国九条"之后，国务院第三次出台的资本市场指导性文件。 1.进一步完善发行上市制度。 2.强化发行上市全链条责任。 3.加大发行承销监管力度。 权威数读_/ 新华社 严格上市公司持续监管 1.加强信息披露和公司治理监管。 2.全面完善减持规则体系。 权威数读 / 严把发行上市准入关 权威数读 / 新华社 ...

当前，多部门联合打击资本市场谣言渐成常态化。证监会通过监测、甄别、处置、警示、投教等全链条 联动，加强舆情监测和虚假信息查处，发布公告主动回应辟谣；国家网信部门及时依法处置散布不实信 息、开展非法荐股账号；公安部门依法查处恶意编造、传播谣言扰乱社会秩序的责任人；最高人民法院 则对投资者因虚假信息造成的损失依法索赔予以支持，构成犯罪的，依法追究刑事责任。各部门把整治 股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容，协同作战，下大力气进 行整治，造谣者正在付出代价。 近期，国家网信办会同中国证监会联合出手，依法处置一批炮制资本市场谣言、非法荐股的违规账号， 精准打击资本市场信息乱象的痛点，一时间市场无不称快。 资本市场苦谣言久矣。一张来源不明的截图、几句捕风捉影的对话、一条真假难辨的链接，常常能在股 市兴风作浪，左右涨跌。部分账号编造监管政策谣言，用"独家爆料"误导市场预期；一些账号恶意曲解 上市公司财务报表、股权结构等公开信息，诋毁企业声誉，引发股价异常波动；更值得警惕的是，AI 技术的滥用让谣言传播进入"低成本、规模化"新阶段，批量生成的煽动性内容以假乱真，扰乱市场秩 序。这些行为背后， ...