近日，财政部新设"债务管理司"，政府债务至此迎来专职管理司局，过去由多个司局分工监管国债与地 方债、政府内债与外债的局面就此划上句号。 近年来，我国政府债务规模不断提高，也相应对政府债务管理提出更高要求。政府债务扩张所引致的债 务风险积累是各国经济发展共同面临的风险隐患。尽管从国际对比看，我国政府负债率显著低于主要经 济体和新兴市场国家，但政府债务总规模已位居世界前列。截至2024年末，全国政府法定债务余额82.1 万亿元，地方政府隐性债务余额10.5万亿元。随着政府债务规模不断增长，监管政府债务的层级规格也 有必要相应提高。 政府债务已成为各国经济发展的重要驱动力。当前我国经济运行面临有效需求不足等挑战，而我国政府 资产负债表相对健康且具备扩张能力。近年来，通过适度增加政府债务，我国以大力度的财政支出扩大 有效需求，企稳经济大盘。着眼于提升政策效能，由一个专职机构牵头将国债、特别国债、地方政府专 项债券等各类政府债务工具作为政策"组合拳"统筹，统一分配各工具的额度，统一管理不同工具的发行 使用节奏，无疑将强化政策协同。 一揽子化债举措的落地见效，推动了地方政府偿债压力整体缓释，但由于当前债务管理机制尚未健全 ...

作者丨周潇枭 编辑丨张星 尤值一提的是，11月3日，财政部债务管理司官宣上线，该司职责涵盖中央和地方债务管理、政府债券 发行和兑付、防范化解隐性债务等方面，有助于对政府债务进行统筹管理。 （《辅导读本》及《学习辅导百问》封面图） 科学把握财政宏观调控边界 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确指出，发挥积极财政政策作 用，增强财政可持续性。 近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中，财政 部部长蓝佛安发表题为《发挥积极财政政策作用》的署名文章，对"十五五"时期财政面临的形势任务和 积极财政政策的重点举措进行介绍。 蓝佛安表示，"十五五"时期要坚持财政政策民生导向，推动更多资金资源投资于人、服务民生。坚持科 学把握财政宏观调控边界，促进有效市场和有为政府更好结合。坚持将畅通国内大循环放在突出位置， 聚焦卡点堵点精准施策。坚持统筹发展和安全，以财政高效能治理促进高质量发展和高水平安全良性互 动。坚持"小钱小气、大钱大方"，不断提升财政政策效能和资金使用效益。 蓝佛安指出，"十五五"时期要全力落实好积极财政政策的重点举措。全方位扩大国内需求，支持 ...

尤值一提的是，11月3日，财政部债务管理司官宣上线，该司职责涵盖中央和地方债务管理、政府债券 发行和兑付、防范化解隐性债务等方面，有助于对政府债务进行统筹管理。 （《辅导读本》及《学习辅导百问》封面图） （原标题：蓝佛安详解"十五五"积极财政政策，构建政府债务管理长效机制） 21世纪经济报道记者 周潇枭 北京报道 近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个 五年规划的建议〉辅导读本》中，财政部部长蓝佛安发表题为《发挥积极财政政策作用》的署名文章， 对"十五五"时期财政面临的形势任务和积极财政政策的重点举措进行介绍。 蓝佛安表示，"十五五"时期要坚持财政政策民生导向，推动更多资金资源投资于人、服务民生。坚持科 学把握财政宏观调控边界，促进有效市场和有为政府更好结合。坚持将畅通国内大循环放在突出位置， 聚焦卡点堵点精准施策。坚持统筹发展和安全，以财政高效能治理促进高质量发展和高水平安全良性互 动。坚持"小钱小气、大钱大方"，不断提升财政政策效能和资金使用效益。 蓝佛安指出，"十五五"时期要全力落实好积极财政政策的重点举措。全方位扩大国内需求，支持建设强 大国内市场。支持高水平科技自立自强，促进新质生 ...

近期报告 《【粤开宏观】中美吉隆坡经贸磋商：谈成 什么？还剩什么？未来如何？》 2025-10-30 证券研究报告 | 宏观深度 2025 年 11 月 03 日 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：晁云霞 执业编号：S0300525090001 电话： 邮箱：chaoyunxia@ykzq.com 《【粤开宏观】关税战下的美国：关税收入、 实际税率与贸易格局演变》2025-10-12 《【粤开宏观】从化债到化险，厘清地方债 务风险的五个认知》2025-10-08 《【粤开宏观】《"十五五"规划建议》的 12 大看点：科技自立与扩大内需引领新征 程》2025-10-28 《【粤开宏观】三季度经济增速为何放缓？ 四季度经济前景如何？》2025-10-20 宏观研究 如何理解"十五五"规划建议对财政 的部署安排？ 摘要 10 月 28 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建 议》（下文简称为"十五五"规划建议或《建议》）正式发布。《建议》对"提 升宏观经济治理效能"作出了重要部署，提出要 ...

Core Viewpoint - The recent articles by key financial leaders emphasize the need for reforms in China's capital market, monetary policy, and government debt management to enhance inclusivity, adaptability, and overall economic growth [1][3][20]. Group 1: Capital Market Reforms - The Chairman of the China Securities Regulatory Commission (CSRC), Wu Qing, highlights the importance of improving the inclusivity and adaptability of the capital market to better serve new productive forces and ensure that development benefits the broader population [3][4]. - Wu Qing advocates for more inclusive issuance and listing systems, particularly for technology companies, to support innovation and address the unique challenges they face [4][6]. - There is a call for a multi-layered market system that meets diverse investor needs and enhances the overall investment experience [4][5]. Group 2: Monetary Policy Enhancements - The Governor of the People's Bank of China (PBOC), Pan Gongsheng, stresses the need to strengthen the role of central bank policy rates and improve the transmission mechanism of monetary policy [14][15]. - Pan emphasizes the importance of maintaining a flexible exchange rate system and preventing excessive fluctuations to support macroeconomic stability [16][18]. - There is a focus on enhancing the financial system's ability to respond to economic fluctuations and ensuring the safety of significant financial institutions and foreign reserves [18][17]. Group 3: Government Debt Management - The Minister of Finance, Lan Fo'an, outlines plans to optimize government investment strategies and encourage private capital participation in major projects during the 15th Five-Year Plan period [20][21]. - Lan emphasizes the need for a long-term government debt management mechanism that aligns with high-quality development, including strict oversight of local government debt [22]. - The strategy includes increasing residents' income through various channels and optimizing the income distribution structure to boost consumption [21].

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 李苑）《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建 议》（《建议》）提出，发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性。加强财政科学管理，加强财政资 源和预算统筹，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障。深化零基预算改革，统一预算分配权，优 化财政支出结构，加强预算绩效管理。完善地方税、直接税体系，健全经营所得、资本所得、财产所得 税收政策，规范税收优惠政策，保持合理的宏观税负水平。适当加强中央事权、提高中央财政支出比 重。增加地方自主财力。加强财会监督。加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制。 粤开证券首席经济学家罗志恒对上海证券报记者表示，增强财政可持续性，首要的是要保持合理的宏观 税负水平。"十五五"时期应在落实好既有的减税降费政策和保持宏观税负基本稳定的基础上，对减税降 费政策进行结构性调整与优化，更加追求政策的精准性和效率效果。 罗志恒称，其一，应清理不必要的税收优惠，提高关键领域和重要环节（例如科技创新、小微企业、鼓 励生育等）的税收优惠政策的精准性；其二，选择对普通居民影响不大、但有利于推动绿色发展、缩小 贫富差距的税种进行 ...