中信证券研报指出，2025Q2，通信公司业绩预期分化，但总体较Q1改善。得益于北美AI需求爆发，光 模块龙头业绩预计快速增长，光器件及二线光模块业绩亦有望加速增长。国内算力需求持续改善，国内 光模块和交换机龙头预计表现良好；AIDC板块由于重资产特性，业绩预计在25H2改善；国内传统通信 设备总体承压。运营商业绩总体稳健，增速预期较Q1提升。在深海建设拉动下，光缆海缆产业有望进 入向上通道。物联网模组景气度延续，业绩有望环比增长。重点推荐光模块、AIDC、运营商、物联网 等细分龙头。 ...

1、 《2025年全球黄金消费洞察 》 摘 要 ■ 2024年全球黄金消费同比增长1.4%，虽然整体增速温和，但结构性变化显著——亚太地区需求增 长尤为突出，反映出新兴市场居民财富积累及资产配置意识提升。 ■ 在全球经济增长不确定性加剧、通胀压力不减的背景下，黄金的避险属性被广泛认同，央行增持和 个人投资同步加码，进一步推高了投资需求。 ■ 尤其是在美元资产风险上升、全球货币体系去美元化趋势增强的背景下，黄金已不仅是传统意义上 的保值资产，更逐步被视为一种"全球储备资产替代品"，其战略配置意义持续上升。 ■ 黄金市场的供给面保持稳定，2024年全球黄金储采比达19.4年，说明矿产资源依然充足，不存在近 中期枯竭风险。 ■ 全年矿产金产量为3,661吨，年增2%，但价格与产量之间的相关性较低，表明供给端对市场价格的 影响相对温和。 ■ 金价上涨空间虽存在，但短期内仍需关注美联储政策变化、地缘风险及工业用金需求的不确定性， 特别是若特朗普重新执政，其贸易政策可能对制造业链条形成压制，从而间接影响工业金的边际需 求。 ■ 投资者应结合自身风险偏好，灵活配置黄金ETF、期货等衍生品以把握波段机会，同时长期可关注 优质 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 李璟 业绩稳健增长，"光纤环第一股"长盈通（688143.SH）产业链一体化布局脚步加快。 在封顶仪式现场，长盈通董事长兼总裁皮亚斌指出，该产业园不仅是产能基地，更是长盈通攀登技术高 地的战略支点。项目建成后，将助力公司进一步向价值链上游拓展，为光电子产业高质量发展注入强劲 动能。 日前，长盈通在中国光谷的"长盈通新型材料产业园项目"一期主体结构正式封顶，公司构建"研发—生 产—应用"一体化的微型产业链进程再度提速。据了解，该项目总投资5亿元，涵盖光纤涂覆树脂、热控 材料及组件等研发生产线，是长盈通深化"5+1同心圆"战略的重要载体。 内生驱动的同时，近日长盈通还发布收购草案，公司并购重组材料被正式受理。此次公司拟1.58亿元收 购武汉生一升光电科技有限公司（简称"生一升光电"）100%股权，进一步拓展公司核心产品布局和市 场。 发力新型材料加速一体化布局 公开资料显示，长盈通成立于2010年，是国内专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案研 发、生产、销售和服务的国家级专精特新"小巨人"企业。2022年12月，长盈通在科创板挂牌上市，成为 A股市场"光纤环第一股"。 近年 ...

光模块光器件继续领涨，关注算力景气度传导 20250519 摘要 • 2026 年 800G 光模块需求强劲，三大客户指引已达 2000 万只，或上调 至 3,000 万只，远超市场预期，预示投资积极性高涨。 • 2025 年 1.6T 光模块需求下调至 150-200 万只，2026 年需求受英伟达 芯片发货及博通 T6 芯片量产延迟影响，但整体需求趋势保持旺盛。 • 海外光模块核心供应商格局稳定，二线厂商有望在 800G 催化下提升份额。 国内厂商如华工科技、光迅等产能迅速爬坡，并积极部署东南亚产能。 • 无源器件厂商受益于 800G 放量和降本需求，AWG 方案需求高速增长， 主要来自海外市场。国内市场 800G 年底起量，上游厂商扩产谨慎，头部 向下渗透趋势明显。 • 美股 AI 算力板块普涨，英伟达领涨，带动市场情绪。国内头部公司反弹幅 度大，但市场分歧犹存，需求确定性需逐步确认，向上空间仍存在。 • 头部光模块公司如新易盛、中际旭创、华工科技仍被看好。关注业绩逐步 释放的无源器件厂商，但因订单周期短，长期表现预测难度大。阿里和腾 讯开发稳步推进，与 GPU 采购交付节奏关联。 • 通信板块上周表现 ...

行业报告 | 行业专题研究 通信 证券研究报告 新旧动能引擎完成切换，积极看好行业机会 端侧 AI 所带来的业务机会。 3）海缆&光缆 25Q1 营收及归母净利润分别同比增长12%和46.3%，主要为龙头厂商受特高压及电网智能化及海 洋业务板块拉动。展望未来多个季度，国内需求有望恢复且加速提升，海外需求持续高景气，我们预计行业有望不 断复苏，且未来数个季度、未来数年海上风电装机增长势头稳健。 4）IDC&CDN 整体情况来看，传统 IDC 行业面临"需求蹒跚复苏、供给结构性失衡"的压力，而 AIDC 领域随 着生成式 AI、大模型等应用加速落地，AIDC 市场算力需求高增。中长期维度来看，随着行业的有序健康发展， 以及 AI、大模型等应用加速落地，AIDC 行业有望维持持续的增长趋势。 5）运营商 24Q4 和 25Q1 营收分别同比增长6.4%和 0.8%，近来数个季度呈现稳步增长态势，展望未来数年有望 稳中有升，因此预计业绩保持平稳增长。 6）主设备 24Q4 营收、归母净利润同比承压，分别下滑9.5%和 66.0%，25Q1 营收恢复增长，净利润持续承压。 行业处于新旧动能切换期，AI 拉动尚不足，展望 ...

通信行业 超配 （维持） 行业业绩稳中有进，盈利能力提升 业 绩 通信行业 2024 年报及 2025 年一季报业绩综述 2025 年 5 月 12 日 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 分析师：罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱：luoweibin@dgzq.com.cn 分析师：陈湛谦 SAC 执业证书编号： S0340524070002 电话：0769-22119302 邮箱： chenzhanqian@dgzq.com.cn 通信行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 通信行业 2024 年报及 2025 年一季报业绩综述 目 录 | 1. | 行情及机构持仓回顾 | 3 | | --- | --- | --- | | 2. | 行业业绩稳中有进，盈利能力提升 | 7 | | 3 ...

内容概况：我国微光器件行业市场规模呈现出稳步增长的态势。近年来，随着安防监控、军事国防以及 工业检测等领域对微光器件需求的不断增加，市场规模持续扩大。2019年，我国微光器件行业市场规模 约为112.65亿元。到2024年，我国微光器件行业市场规模上涨至192.7亿元。在安防监控领域，随着智慧 城市建设的深入推进，对微光摄像器件的需求将持续增长。未来城市将构建更加智能、全面的安防监控 网络，对微光器件的低光照成像、智能分析等功能提出更高的要求，这将推动微光器件市场规模进一步 扩大。 相关上市企业：长城微光（HK.08286）、波长光电（301421）、奥普光电（002338）、高德红外 （002414） 相关企业：北方夜视科技研究院集团有限公司、河南中光学集团有限公司、北京滨松光子技术股份有限 公司、珠海市敏夫光学仪器有限公司、南京芯视界微电子科技有限公司、上海微电子装备（集团）股份 有限公司 关键词：微光器件行业产业链、微光器件行业发展现状、微光器件行业发展趋势 一、微光器件行业定义及分类 微光器件是指在微弱光照条件下（如夜间、低光照环境）能够探测、放大或转换光信号的电子器件。它 们通过光电效应、电子倍增或 ...

Investment Rating - The report gives a "Recommended" rating for the company, Changying Tong (688143.SH) [1][26]. Core Views - The company has shown significant revenue growth, achieving 331 million yuan in 2024, a year-on-year increase of 50.22%, driven by increased orders from key military clients and improved delivery of optical fiber devices [3][12]. - The company is positioned as a leader in the optical fiber ring segment and is actively expanding into the optical communication field, aiming to diversify its market reliance and enhance performance through strategic acquisitions [11][26]. - The financial forecasts indicate a strong growth trajectory, with projected net profits of 73 million yuan, 112 million yuan, and 147 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, alongside a significant increase in earnings per share [4][27]. Summary by Sections Company Overview - Changying Tong specializes in the research, production, and sales of optical fiber gyroscope core components and solutions, recognized as a national-level "little giant" enterprise [5][10]. - The company has developed a comprehensive industry strategy that includes optical devices, specialty optical fibers, new materials, and related services, forming an integrated micro-industry chain [5][9]. Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 331 million yuan, with a net profit of 18 million yuan, marking a 15.28% increase year-on-year [3][12]. - The gross margin was reported at 44.5%, reflecting a decrease of 7.8 percentage points compared to the previous year, influenced by rising accounts receivable and increased credit impairment losses [3][12]. - The company has effectively managed its expense ratios, with a total expense ratio of 36.5%, down 14.6 percentage points year-on-year [17][12]. Revenue Breakdown - Revenue from optical fiber ring devices reached 124 million yuan, up 69.1% year-on-year, with a stable gross margin of 45.5% [22]. - Specialty optical fiber revenue was 71 million yuan, showing a slight increase of 0.8%, but with a reduced gross margin of 80.2% due to price reductions [22]. - New materials generated 24 million yuan in revenue, with a gross margin of 21.9%, reflecting a significant decline due to lower margins on new products [22]. - The company also saw substantial growth in other business segments, including optical device equipment, which increased by 102.5% year-on-year [22]. Future Outlook - The company is expected to continue its growth trajectory, with revenue forecasts of 535 million yuan, 746 million yuan, and 928 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [4][27]. - The projected earnings per share for the same period are 0.60 yuan, 0.92 yuan, and 1.20 yuan, indicating a strong potential for profitability [4][27]. - The company is also pursuing strategic acquisitions to enhance its technological capabilities and market reach, particularly in the optical communication sector [11][26].