分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】政府就业回升不可持续，美国非农弱势渐显——2025 年 6 月美国非农数据 点评 2025 年 7 月 7 日 晨会速递 2025 年 6 月美国新增就业回升，但仍有隐忧。从结构看，政府就业贡献新增就业近 一半，远超季节性趋势，或因 DOGE 改革暂歇后的暂时性回补，持续性存疑。相比于 政府部门，6 月私人部门就业转弱，服务业部门新增就业明显放缓，从前值的 14.1 万人降至 6.8 万人，反映出关税扰动下美国经济的潜在压力，因此不宜高估本次非农 数据的韧性，美联储在下半年重启降息操作的概率依然较大。 【宏观】减税法案顺利落地，可以对冲关税压力吗？——解构美国系列第十三篇 在中东地缘局势、关税政策边际影响减弱的背景下，减税法案顺利出台或成为下一阶 段美国经济与资本走势的指引。从影响看，减税法案落地将部分对冲关税带来的经济 压力，但法案增量有限、分配效应存疑的特点也决定了其对美国经济并非强刺激，短 期内美国经济或仍面临滞胀压力。从财政角度看，减税法案通过后，美国政府赤字十 年内将增加约 4 万亿美元左右，或加剧美债的供需错配压力。 【宏观】关税大限将至，特朗普如何抉择？— ...

点击注册小程序 查看完整报告 基于轻量化及高刚性等特点，MXD6作为改性工程塑料应用领域多样 MXD6具备轻量化、高刚性和高尺寸稳定性的特点，添加碳纤维或玻纤等改性料后，其机械性能可以与PEEK 复合材料相媲美，同时还具备良好的外观品质。因此，MXD6作为改性工程塑料在汽车、电子电器、无人机、 航空航天等领域具有较高的应用潜力。以汽车领域为例，玻璃纤维增强的MXD6可以应用在汽车引擎的缸体、 缸盖、活塞、同步齿轮等部件。由于前期MXD6材料被海外厂商垄断，导致MXD6材料使用性价比有限，致使 MXD6材料在我国特种工程塑料消费量中的占比极低。根据弗若斯特沙利文数据，2021年我国特种工程塑料消 费量约为13.0万吨，其中MXD6消费量仅为0.1万吨，占比仅约为0.8%，自给率为0%。我们认为随着国产厂商 的持续放量，MXD6复合材料的使用成本将持续降低，由此将明显提高MXD6复合材料的使用性价比，从而进 一步拓宽MXD6复合材料的应用场景和市场规模。 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 本周转债市场继续上涨，全周中证转债指数涨跌幅为+1.2%（上一交易周为+2.1%），连续两周录得可观涨 幅；本周中证全指变动为+1.1%。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+7.9%，中证全指数涨跌幅为+4.6%，转 债市场表现好于权益市场。展望后市，基本面、宏观政策仍是当前转债市场重要的影响因素，可以继续关注提 振内需等领域正股绩优的转债。 （张旭/李枢川）2025-07-05 您可点击今日推送内容的第2条查看 今 日 聚 焦 【金工】市场小市值风格显著，PB-ROE组合表现较佳——量化组合跟踪周报20250705 本周BP因子和盈利因子获得正收益，非线性市值因子和规模因子取得明显负收益，市场小市值风格明显。PB- ROE-50组合 ...

2025 年 7 月 5 日 行业研究 MXD6 具备高阻隔及高刚性特点，国产厂商放量在即空间广阔 ——MXD6 特种尼龙行业动态报告 要点 MXD6 商业化始于 20 世纪 80 年代，兼具高阻隔及高刚性特点。聚己二酰间苯 二甲胺（MXD6）是由间苯二甲胺（MXDA）与己二酸缩聚制得的一类结晶型聚 酰胺。20 世纪 80 年代，日本三菱瓦斯化学公司实现了 MXD6 的工业化。得益 于分子结构中引入的芳香环，MXD6 兼具脂肪族尼龙的易加工性与芳香族聚合物 的高强度，具备高气体阻隔性、高刚性、良好的热稳定性和低吸水率等特性。在 工程应用中，MXD6 通常通过直接熔融缩聚法制得，该工艺具备连续化、产品性 能优异等优势，技术门槛也更高。 基于高阻隔性，MXD6 在食品饮料包装领域用量空间可观。MXD6 因其优异的氧 气和二氧化碳阻隔能力，可应用于食品和饮料的包装材料中。通过与 PA6、PET 等材料共混或共挤，MXD6 可制成多种形态的包装结构，有效延长预制菜、碳酸 饮料、茶饮料等产品的货架期，并实现包装的轻量化。根据艾媒咨询统计，2024 年我国预制菜行业市场规模约为 6972 亿元。根据国家统计局等统计，20 ...

由于特种尼龙产品品种繁多，各个生产企业都根据自己的优势选择发展不同品类的产品，导致行业的经 营较为分散，产品体系存在差异。目前参与市场竞争的企业主要包括杜邦、阿科玛、赢创等国际化工巨 头企业，上述大型企业掌握了对应特种尼龙产品大部分产能及市场份额。国内企业以民营企业为主，大 部分产能规模较小。 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度，长裕集团分别实现营收约为16.69亿元、16.07亿元、 16.37亿元人民币；同期，净利润分别约为2.55亿元、1.89亿元、2.08亿元人民币。 锆类产品方面，公司现有7.5万吨/年氧氯化锆产能，是全球产能最大的氧氯化锆生产商。特种尼龙产品 方面，公司现有1.5万吨/年特种尼龙聚合产能，是国内产能规模领先、品种丰富齐全的特种尼龙供应 商。 收入贡献方面，报告期各期，锆类产品收入占公司主营业务收入比例为76.17%、72.43%、70.85%，为 公司营业收入及利润的主要来源，是发行人核心业务板块。 锆制品行业企业以民营企业为主，产能较为集中。传统锆类产品方面，竞争格局稳定，行业竞争较为充 分。高端新材料产品纳米复合氧化锆方面，产能主要集中于国际大型化工企业，主要 ...