以下文章来源于风云君的研究笔记 ，作者专注私募研究的 风云君的研究笔记 . 专注私募研究，洞察私募行业热点，私募策略、单品全面分析解析。更有高端专业的私募圈子-厚雪长 坡俱乐部(严格筛选，永久免费，知己同行) 半年收官。这周开始，风云君会陆续给大家盘点一下私募几个策略在上半年的表现情况，看看这 半年表现好的私募到底做对什么？表现不佳的私募又是怎么造成的呢？ 风云君一直以来的观点，去做某个产品阶段时间的业绩归因，一定要从两个大的维度去看： 接下来，我们就从这沿着这两个方向，去复盘一下今天的主角——量化股多在上半年的业绩表 现。 首先要看策略环境，没有哪个单一策略会一直涨，总有其适配期和调整期。简单理解，策略 环境在某种意义上就是产品的beta 第二就是管理人自身的能力，包括它的因子模型、选股能力、主观研判等等 | 2025上半年私募策略平均业绩(截至6/27) | | | | --- | --- | --- | | 策略 | 2025 上半年 | 近一年 | | 宏观策略 | 10.89% | 34.44% | | 主观股票策略 | 13.74% | 22.81% | | 沪深 300 指增 | 4.94% | ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 量化市场跟踪 大类因子表现： 本周（2025.06.30-2025.07.04，下同）BP因子和盈利因子获得正收益（0.30%和0.27%）；非线性市值因子 和规模因子取得明显负收益（-0.31%和-0.29%），市场小市值风格明显。 单因子表现： 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE(1.70%)、总资产毛利率TTM(1.54%)、5日成交量的 标准差(1.36%),表现较差的因子有早盘收益因子(-0.39%)、5分钟收益率偏度(-0.44%)、对数市值因子 (-0.73%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.62%)、单季度ROE(1.53%)、市盈率因子(1.41%), 表现较差 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 本周转债市场继续上涨，全周中证转债指数涨跌幅为+1.2%（上一交易周为+2.1%），连续两周录得可观涨 幅；本周中证全指变动为+1.1%。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+7.9%，中证全指数涨跌幅为+4.6%，转 债市场表现好于权益市场。展望后市，基本面、宏观政策仍是当前转债市场重要的影响因素，可以继续关注提 振内需等领域正股绩优的转债。 （张旭/李枢川）2025-07-05 您可点击今日推送内容的第2条查看 今 日 聚 焦 【金工】市场小市值风格显著，PB-ROE组合表现较佳——量化组合跟踪周报20250705 本周BP因子和盈利因子获得正收益，非线性市值因子和规模因子取得明显负收益，市场小市值风格明显。PB- ROE-50组合 ...

2025 年 7 月 5 日 总量研究 市场小市值风格显著，PB-ROE 组合表现较佳 ——量化组合跟踪周报 20250705 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2025.06.30-2025.07.04，下同）BP 因子和盈利因子获得 正收益（0.30%和 0.27%）；非线性市值因子和规模因子取得明显负收益（-0.31% 和-0.29%），市场小市值风格明显。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收 益。公募调研选股策略相对中证 800 获得超额收益 0.02%，私募调研跟踪策略 相对中证 800 获得超额收益 0.25%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指超额收益回撤，大宗交易组 合相对中证全指获得超额收益-0.24%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指超额收益回撤，定向增发组 合相对中证全指获得超额收益-0.69%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 单因子表现：沪深 300 ...

Group 1: Monthly Strategy Insights - The report indicates that in July, small-cap stocks are likely to outperform, supported by a monthly quantitative model signal of 0.83, suggesting an overweight position in small-cap stocks [1] - The long-term outlook favors small-cap stocks over the next one to two years, with the current market capitalization factor valuation spread at 1.15, which is lower than historical highs of 1.7 to 2.6 [1] - The report acknowledges a previous misjudgment in June regarding style allocation, where the expected excess return was 0%, and emphasizes a strategy of favoring small-cap stocks unless strong signals for large-cap stocks are present [1] Group 2: Value and Growth Style Rotation - The monthly quantitative model signal for value and growth style rotation is 0.33, indicating a preference for growth stocks in July, which historically tend to outperform during this month [2] - Year-to-date, the value-growth style rotation strategy has achieved an excess return of 6.2% compared to an equal-weight benchmark [2] Group 3: Factor Performance Tracking - Among eight major factors, volatility and value factors showed positive returns this month, while large-cap and liquidity factors exhibited negative returns [2] - Year-to-date, volatility and momentum factors have also shown positive returns, with large-cap and liquidity factors remaining negative [2] - In the analysis of 24 style factors, beta, industry momentum, and short-term reversal factors performed well this month, while large-cap, mid-cap, and liquidity factors did not [2]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 量化市场跟踪 大类因子表现： 本周全市场股票池中，Beta因子和流动性因子分别获取正收益1.06%、0.37%；市值因子和残差波动率因子 分别获取负收益-0.64%、-0.31%，市场表现为小市值风格；盈利因子获取负收益-0.30%；其余风格因子表 现一般。 单因子表现： 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有单季度净利润同比增长率 (1.94%)、5日反转 (1.83%)、标准化预 期外收入(1.79%)。表现较差的因子有大单净流入(-0.87%)、ROIC增强因子 (-0.63%)、单季度ROA (-0.45%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(1.84%)、单季度营业收入同比增长率 (1.56% ...

要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta 因子和流动性因子分别获取正收益 1.06%、0.37%；市值因子和残差波动率因子分别获取负收益-0.64%、-0.31%， 市场表现为小市值风格；盈利因子获取负收益-0.30%；其余风格因子表现一般。 2025 年 6 月 28 日 总量研究 市场小市值风格明显，大宗交易组合超额收益显著 ——量化组合跟踪周报 20250628 单因子表现：沪深 300 股票池中，本周表现较好的因子有单季度净利润同比增 长率 (1.94%)、5 日反转 (1.83%)、标准化预期外收入(1.79%)。表现较差的因 子有大单净流入(-0.87%)、ROIC 增强因子 (-0.63%)、单季度 ROA (-0.45%)。 中证 500 股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(1.84%)、单季度营业 收入同比增长率 (1.56%)、单季度营业利润同比增长率 (1.07%)。表现较差的因 子有营业利润率 TTM (-1.79%)、单季度 EPS (-1.67%)、大单净流入 (-1.60%)。 流动性 1500 股票池中，本周表现较好的因子有单季度营业利润同比增长率 ...

Alpha 策略半年度回顾及展望 ---2025 年 Alpha 半年度行情展望 投资展望： 2025 年 6 月 22 日 | 瞿新荣 | 投资咨询从业资格号：Z0018524 | quxinrong@gtht.com | | --- | --- | --- | | 杨新雨 | 投资咨询从业资格号：Z0021625 | yangxinyu@gtht.com | | 张品（联系人） | 从业资格号：F3063187 | zhangpin@gtht.com | 报告导读： 安 期 货 研 究 上半年的 A 股市场，以反弹为主线，虽然经历了中期的关税冲击，但无论是波动和成交还是热点的分布都为股票量化策略提 供了良好的环境。小市值风格的回归为今年的量化策略表现奠定了基调，无论是基本面还是量价，虽然单个风格的赚钱效应 并没有特别亮眼，但总体风格收益比较温和分散。因此，显著的波动和万亿以上的成交对于高频策略等寻求交易性质收益的 策略提供了条件，而分布足够广的热点主题和有赚钱效应的风格又为获取选股收益提供了空间。ALPHA 市场呈现以下特征： 上半年微盘股凭借显著超额收益与极端交易热度成为资本市场焦点，从交易拥挤度和估值 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 本周全市场股票池中，盈利因子获取正收益0.54%；残差波动率因子和beta因子分别获取正收益0.28%、 0.23%；非线性市值因子和市值因子分别获取负收益-0.32%、-0.22%，市场表现为小市值风格；其余风格 因子表现一般。 单因子表现： 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子 (2.85%)、市盈率TTM倒数 (2.32%)、经营现金流比 率(1.33%)。表现较差的因子有5分钟收益率偏度(-1.53%)、毛利率TTM (-1.03%)、5日反转 (-0.78%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有ROIC增强因子(1.46%)、营业利润率TTM (1.10%)、单季度营业 收入同比增长率 (1.04%)。表 ...

证券研究报告：金融工程报告 发布时间：2025-06-09 研究所 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:金晓杰 SAC 登记编号:S1340124100010 E研ma究il所:jinxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 近期研究报告 《结合基本面和量价特征的 GRU 模型》 - 2025.06.05 《DeepSeek-R1 完成小版本更新，阿里 开源自主搜索 AI 智能体——AI 动态汇 总 20250602》 - 2025.06.03 《Claude 4 系列发布，谷歌上线编程智 能体 Jules——AI 动态汇总 20250526》 - 2025.05.27 《谷歌发布智能体白皮书，Manus 全面 开放注册——AI 动态汇总 20250519》 - 2025.05.20 《证监会修改《重组办法》，深化并购重 组改革——微盘股指数周报 20250518》 - 2025.05.19 《通义千问发布Qwen-3模型，DeepSeek 发布数理证明大模型——AI 动态汇总 20250505 ...