事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年公司实现营收13.78亿元，同比增长55.73%，实 现归母净利润2.61 亿元，同比增长68.46%；实现扣非净利润2.50 亿元，同比增长82.67%。2025 年Q1 公 司实现营业收入3.71 亿元，同比增长65.96%，环比下降19.78%；实现归母净利润0.79亿元，同比增长 149.99%，环比下降31.25%；实现扣非净利润0.78 亿元，同比增长200.50%，环比下降31.00%。 费用方面， 2024 年公司销售、管理、研发及财务费用率分别为1.70%/6.88%/5.13%/-2.31% ， 同比变动 分别为+0.12/+1.20/-1.12/+0.58pct。 在5G、6G 等新一代通信技术、人工智能、云计算及物联网等新兴领域的推动下，光通信行业迎来了广 阔的市场前景和发展机遇，公司有望凭借产品创新和开拓国内市场实现销售收入的增长，公司业绩有望 逐步改善。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为4.60 亿元、6.35 亿元、8.58 亿元，EPS分别为 2.03、2.79、3.78 元/股，PE 分别为39X ...

证券研究报告 太辰光 (300570 CH) 1Q25 公司综合毛利率为 42%，同比增长 11pct，环比提升 3pct，我们判断 主要系营收结构的优化，以及公司自研 MT 插芯导入推动降本。费用方面公 司管控良好，1Q25 公司销售/管理/研发费用率分别为 1.63%/7.93%/4.47%， 分别同比+0.07/+1.29/-2.96pct。1Q25 公司资产减值损失为 0.11 亿元，同 比增长 48%，我们判断主要系公司存货增长的背景下，公司相应计提的跌 价准备；1Q25 公允价值变动损失为 0.07 亿元，主要系部分理财产品赎回。 2025 年需求端有望延续向好；CPO 打开未来成长天花板 随着 AI 算力需求带来光通信产业链景气度的继续向好，2025 年公司 MPO 业务有望延续高增趋势；长期来看，公司有望受益于 CPO 产业趋势，2025 年 3 月，英伟达于 GTC 大会中发布 CPO 交换机产品，产业趋势明确。根 据公司年报，公司光柔性板、超小型连接器及多芯保偏产品在 CPO 解决方 案中展现良好的应用前景，我们认为有望成为公司新的业绩增长点。 维持"增持"评级 我们维持公司 2025~2 ...