Core Viewpoint - Ganli Pharmaceutical showcased its self-developed GLP-1 receptor agonist, Bofanglureptide (GZR18), and insulin formulation GZR4 at the 85th American Diabetes Association (ADA) conference, attracting significant attention in the global metabolic disease community [1] Group 1: Company Performance and Market Position - Ganli Pharmaceutical's performance has significantly reshaped investor expectations, with multiple institutions recognizing it as a leading domestic insulin provider, entering a performance release phase due to price and volume increases from procurement renewals and breakthroughs in innovative pipelines [2][3] - The company achieved a 32.6% overall increase in procurement volume, with its three generations of insulin accounting for 30% of the market, leading to substantial sales growth [4] - The international revenue reached 528 million yuan, a year-on-year increase of 23.89%, demonstrating Ganli's capability in global supply chain and cost efficiency management [5] Group 2: Research and Development - Ganli Pharmaceutical invested 646 million yuan in R&D in 2024, representing 21.2% of its revenue, focusing on metabolic diseases [4] - The II phase clinical results for GZR4 and Bofanglureptide showed significant potential in improving HbA1c levels and weight loss compared to existing treatments, indicating a strong clinical advantage [4][7] Group 3: Competitive Landscape and Market Strategy - The implementation of centralized procurement policies has led to a structural shift in the Chinese insulin market, with Ganli's market share increasing from 19% to 37% [6] - Ganli's pricing strategy positions its insulin products at 70%-80% of the prices of competitors like Novo Nordisk, while demonstrating equivalent efficacy through equivalence studies [6][7] Group 4: Future Outlook and Globalization - If Bofanglureptide successfully enters the market, it could tap into a global obesity treatment market worth $20 billion, highlighting the long-term growth potential for Ganli [2] - Ganli is positioned as a benchmark for Chinese innovative drugs on a global scale, with the potential to capture significant market share in the evolving diabetes treatment landscape [8]

21世纪经济报道记者季媛媛上海报道 芝加哥McCormick会展中心，第85届美国糖尿病协会科学年会(ADA)正在这里举行。诺和诺德、礼来两 大巨头的专题研讨会现场人头攒动，会议现场的技术交锋，也预示GLP-1(胰高血糖素样肽-1)类药物市 场的战争才刚刚升级。 今年ADA科学年会上，诺和诺德公布了针对不伴糖尿病的肥胖症患者的STEP UP3b期临床试验结果。 STEP UP试验表明，在第72周时，接受更高剂量的Wegovy(司美格鲁肽7.2mg)治疗的受试者相较于安慰 剂组实现平均21%的体重降幅，其中三分之一的受试者体重降幅达25%或以上。 礼来公布了3期临床研究ACHIEVE-1的详细结果。在所有剂量组中，在研药物orforglipron每日一次口服 实现2型糖尿病成人患者A1C平均降低1.3%至1.6%，且用药四周就可观察到改善。ACHIEVE-1研究的关 键次要终点显示，orforglipron最高剂量组在第40周时实现平均体重减轻7.3kg(7.9%)，且Orforglipron的安 全性与GLP-1RA类药物一致。 有券商医药行业分析师对21世纪经济报道记者指出，随着肥胖症在全球范围内的发病率不 ...

证券研究报告·行业点评报告 2025 年 6 月 11 日 江海证券研究发展部 执业证书编号：S1410524050001 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 8.85 10.28 3.81 绝对收益 9.35 8.29 11.96 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 业：中美关税缓和叠加医疗器械审批加速， 相关企业估值修复可期 – 2025.05.15 2. 江海证券-行业点评报告-医药生物行 业：药品关税问题悬而未决，美国药品"最 惠国定价"来袭，或将影响全球药品定价 体系重构与产业链转移 – 2025.05.15 3. 江海证券-行业点评报告-医药生物行 业：减肥药或将首次纳入基本药物目录 （EML），推动 GLP-1 类药物需求增长 – 2025.05.08 业：NIH 数据跨境管控升级对创新药影响 几何？ – 2025.04.11 5. 江海证券-行业点评报告-医药生物行 2025.04.09 医药行业研究组 分析师：吴春红 聚焦 ADA 会议催化剂，关注 GLP 产 业链相关投资机会 事件： 行业评级：增持（维持） 美国糖尿病协会（ADA）官网显示，其第 ...

国内外双轮驱动，创新管线有序推进 ——甘李药业 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们维持盈利预期，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.91、2.40、2.84 元， 参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2025 年 31 倍 PE 估值，对应目标价 59.21 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,608 | 3,045 | 4,202 | 5,181 | 6,115 | | 同比增长 (%) | 52.3% | 16.8% | 38.0% | 23.3% | 18.0% | | 营业利润(百万元) | 315 | 632 | 1,362 | 1,708 | 2,020 | | 同比增长 (%) | 155.4% | 100.3% | 1 ...

国内外双轮驱动，创新管线有序推进 ——甘李药业 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们维持盈利预期，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.91、2.40、2.84 元， 参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2025 年 31 倍 PE 估值，对应目标价 59.21 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,608 | 3,045 | 4,202 | 5,181 | 6,115 | | 同比增长 (%) | 52.3% | 16.8% | 38.0% | 23.3% | 18.0% | | 营业利润(百万元) | 315 | 632 | 1,362 | 1,708 | 2,020 | | 同比增长 (%) | 155.4% | 100.3% | 1 ...