2025.08. 23 本文字数：3329，阅读时长大约5分钟 作者 | 第 一财经 林 志吟 一年一度的国家基本医保目录调整已拉开序幕。 近日，国家医保局公布了通过初步形式审查的药品名单，通过初步形式审查的药品，并不代表着已进 入医保目录，还需要经过专家评审、谈判/竞价/价格协商、公布结果这些环节，最终才能被纳入医 保报销目录。 这次目录外通过初审的通用名有310个，较2024年249个通过形式审查明显增加，意味着今年的医 保准入竞争将更加激烈。 如何在定价跟患者用药可及性之间找到平衡点，如何在药品定价上体现"真创新"，是创新药进入医 保目录面临的考验。 比如今年4月份，乳腺癌药物卡匹色替片在国内获批上市，这是首个且唯一在华获批、用于任意特定 生物标志物（PIK3CA、AKT1或PTEN）改变的乳腺癌患者的AKT抑制剂。 这次国家医保局公布的通过初步形式审查的药品名单中，卡匹色替片亦现身其中。 角逐医保目录 一直以来，医保基金是我国药品费用最大的支付方。 今年是国家医保局自2018年成立以来第八年开展医保药品目录调整。 对于申请进入基本目录的药品，独家品种采用谈判方式、非独家品种采用竞价方式确认医保支付标准 ...

一年一度的国家基本医保目录调整已拉开序幕。 近日，国家医保局公布了通过初步形式审查的药品名单，通过初步形式审查的药品，并不代表着已进入 医保目录，还需要经过专家评审、谈判/竞价/价格协商、公布结果这些环节，最终才能被纳入医保报销 目录。 这次目录外通过初审的通用名有310个，较2024年249个通过形式审查明显增加，意味着今年的医保准入 竞争将更加激烈。 如何在定价跟患者用药可及性之间找到平衡点，如何在药品定价上体现"真创新"，是创新药进入医保目 录面临的考验。 角逐医保目录 一直以来，医保基金是我国药品费用最大的支付方。 今年是国家医保局自2018年成立以来第八年开展医保药品目录调整。 对于申请进入基本目录的药品，独家品种采用谈判方式、非独家品种采用竞价方式确认医保支付标准后 纳入目录。 这些年，通过医保谈判，已累计有530个药品新增进入医保目录通过谈判，成功纳入医保目录，显著提 高了创新药可及性。 以抗肿瘤药物为例，2018年至2024年期间，有超过70种抗肿瘤药物顺利进入医保目录，涉及超20个瘤 种，有效缓解部分患者无药可用的困境。 今年通过初步形式审查的310个目录外药品，较2024年249个通过形式 ...

今年的医保准入竞争将更加激烈。 一年一度的国家基本医保目录调整已拉开序幕。 近日，国家医保局公布了通过初步形式审查的药品名单，通过初步形式审查的药品，并不代表着已进入 医保目录，还需要经过专家评审、谈判/竞价/价格协商、公布结果这些环节，最终才能被纳入医保报销 目录。 这次目录外通过初审的通用名有310个，较2024年249个通过形式审查明显增加，意味着今年的医保准入 竞争将更加激烈。 如何在定价跟患者用药可及性之间找到平衡点，如何在药品定价上体现"真创新"，是创新药进入医保目 录面临的考验。 角逐医保目录 一直以来，医保基金是我国药品费用最大的支付方。 今年是国家医保局自2018年成立以来第八年开展医保药品目录调整。 对于申请进入基本目录的药品，独家品种采用谈判方式、非独家品种采用竞价方式确认医保支付标准后 纳入目录。 这些年，通过医保谈判，已累计有530个药品新增进入医保目录通过谈判，成功纳入医保目录，显著提 高了创新药可及性。 以抗肿瘤药物为例，2018年至2024年期间，有超过70种抗肿瘤药物顺利进入医保目录，涉及超20个瘤 种，有效缓解部分患者无药可用的困境。 今年通过初步形式审查的310个目录外药 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the pharmaceutical sector, particularly on innovative drugs and their internationalization process, while suggesting a focus on blood products and scientific instruments in the short term [4][18]. Core Insights - The pharmaceutical sector has shown stable stock performance, with significant approvals for innovative drugs such as the IL-21/IL-23 dual antibody by Kangfang Biopharma and the successful phase 3 clinical trial results for Eli Lilly's orforglipron [1][2][18]. - The report emphasizes the resilience and growth potential of the pharmaceutical sector amidst changing external tariff environments, highlighting low geopolitical risks for innovative drugs and opportunities for domestic replacements in blood products and medical devices [4][18]. - The report suggests a continuous focus on innovative and semi-innovative drug companies, as well as potential recovery in the performance of generic drugs, chain pharmacies, and traditional Chinese medicine post-Q1 reports [4][20]. Summary by Sections Pharmaceutical Sector - Kangfang Biopharma's IL-21/IL-23 dual antibody has been approved for moderate to severe plaque psoriasis, marking a significant milestone as the first domestic drug of its kind [19]. - The approval of AstraZeneca's capivasertib for second-line breast cancer treatment further highlights the growing number of innovative drugs being approved in China [23][25]. - The report anticipates a surge in licensing transactions as Chinese innovative drug assets mature, leading to more predictable performance for pharmaceutical companies [2][25]. Biological Products - Eli Lilly's orforglipron has successfully completed phase 3 clinical trials, demonstrating superior A1C reduction compared to placebo, which positions it as a leading oral GLP-1 receptor agonist [26][29]. - The report encourages monitoring the progress of domestic GLP-1 small molecules, which are showing promising clinical results [33][34]. Medical Devices - Domestic companies are making significant strides in innovative research and development, with products like the LiqMagic peripheral vascular shockwave treatment system gaining traction in clinical applications [35][36]. - The report notes that the innovative technology in vascular treatment is expected to enhance patient outcomes and reduce procedural risks [35][36]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on innovative and semi-innovative drug companies such as Kelun-Biotech, Kangfang Biopharma, and Huadong Medicine, as well as blood products and scientific instruments for potential domestic replacements [5][20]. - It also suggests paying attention to the recovery of generic drugs, chain pharmacies, and traditional Chinese medicine as the market stabilizes post-Q1 [4][20].