策 略 研 究 申 购 策 略 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 任奕璇 (8621)23297818× renyx2@swsresearch.com 2025 年 07 月 13 日 华夏凯德商业 REIT 申购价值分析 投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 申购策略观点：华夏凯德商业 REIT 底层资产为长沙雨花亭项目、广州云尚项目，项目营业额稳步增长， 出租率持续提升，25 年到期租约 7 成左右已续签/换租，预期未来租金仍有增长空间。其中广州项目租 售比明显较高。原始权益人凯德商用储备项目丰富，资产证券化积累深厚。本基金预计募集资金为 22.97 亿元，预期项目资产未来 12 个月的公允价值区间为 23.47~29.23 亿元，IRR 为 6.90%~7.87%。 ...

中新社银川7月12日电 正值暑假，在宁夏游玩的甘肃游客陈芳芳12日带着孩子来到贺兰山下的西夏陵景 区，走进遗址区和博物馆，近距离参观文物，聆听讲解，还通过VR体验，一层层揭开西夏陵的神秘面 纱。 坐落于贺兰山东麓的西夏陵分布范围近40平方公里，包含9座帝陵、271处陪葬墓、5.03公顷北端建筑遗 址、32处防洪工程遗址。近千年的风雨侵蚀未曾磨灭其磅礴气势，庞大的遗址群与峰峦叠嶂的贺兰山势 共同形成雄伟壮丽的陵区景观。 这几天，络绎不绝的游客让西夏陵博物馆讲解员闫梓桉十分忙碌。"过去，我向游客讲述西夏陵的历史 时，很多人对这里还比较陌生。但现在，越来越多的人开始关注西夏陵，这也激励着我深入研究，用更 生动、更精彩的方式把西夏陵的故事讲给每一位游客。"她说。（记者李佩珊） 北京时间7月11日晚，联合国教科文组织第47届世界遗产大会通过决议，将"西夏陵"列入《世界遗产名 录》。西夏陵成为中国第60个世界遗产，这也是宁夏首个世界遗产。 还有"神秘的西夏陵"VR大空间体验，游客戴着可视眼镜，在虚拟向导"妙妙"的带领下，漫步在贺兰山 脚下的千年陵园。另一项"地宫探秘、西夏寻踪"XR体验，则让游客化身考古队员，踏入虚实交融 ...

记者 吴桐 芬兰著名指挥家萨洛宁指挥纽约爱乐乐团在MISA连续上演了两场重磅音乐会。萨洛宁一直在为环 保事业积极奔走，他在瑞典创办的"波罗的海音乐节"同样以生态为主题。"古典乐本身就是低碳的艺 术，与大自然有着天然的亲近，比如我们的乐器都是由木材、马尾毛、竹子等天然材质制作。" 今年的上海夏季音乐节迎来了许多来自世界各地的音乐家。来自比利时的金翅雀古乐团被很多乐迷 视为本届MISA三大名团之外"隐藏的彩蛋"，团里的大提琴演奏家伊拉·吉沃尔在享受了梧桐区的优雅、 苏州河边骑行的惬意以及陆家嘴的"绝美天际线"后，感叹"这是一座未来之城"，古典音乐的未来在上 海，在中国。 "我们旨在通过音乐与艺术的跨界合作，引导公众关注环保问题。"上海交响乐团团长周平 说，"MISA期待环保能和音乐一样走进生活，成为一种生活方式。" 7月5日晚，捷豹上海交响音乐厅主厅，"95后"作曲家梁皓一《树》首演。台上，中提琴和大提琴的 演奏员正在敲击木鱼；观众席间，长笛和短笛演奏员边走边吹。木鱼声让人有置身大森林的沉浸感，而 笛声和台上一把小提琴的应和，则是穿插其间的鸟鸣。 这场音乐会也是本届MISA的"点题"之作。今年的MISA在音乐会之 ...

"接天莲叶无穷碧，映日荷花别样红。"近日，杨万里诗中的荷花盛景在多地铺展，掀起赏荷热潮。映着 诗画丹青，清塘荷韵再度拨动游人心弦。 荷花又名芙蕖、菡萏、水芙蓉、莲花等，与睡莲分属不同植物属。从古至今，荷花以清丽娇美的姿态、 较高的食用与药用价值，广受大众喜爱，成为文人墨客咏颂的对象，形成内涵厚重的"荷文化"。 作为审美意象，荷花被赋予人格化特质。宋代周敦颐《爱莲说》让荷花的"君子"之姿誉满天下。传为南 宋吴炳所作《出水芙蓉图》，表现的正是此意。此图以特写方式、精湛技艺、唯美意境，升华了荷花的 美感与品格。画面上，一朵粉色荷花傲然盛放，轻盈腴润的花瓣在碧绿荷叶的映衬下柔美夺目，画面布 局与设色端庄大气，生动展现荷花"出淤泥而不染，濯清涟而不妖"的君子气质，成为历代荷花绘画中的 经典之作。 人们爱莲，爱的是莲的高洁品性和君子风度。宋代以降，赏荷之风长盛不衰，成为人们修身养性、陶冶 情操的重要方式。由此也促生一批以消夏赏荷为主题的园林绘画，如宋代的《荷亭纳凉图》《荷亭听雨 图》《荷亭销夏图》、明代的《周茂叔爱莲图》《竹深荷静图》等，生动展现了古人的风雅生活。还有 一些园林建筑、景观以荷命名，如杭州西湖的"曲院风荷" ...

又有重要ETF产品获批！ 7月11日，华夏、易方达基金首批上报的上证580ETF、上证380ETF及其ETF联接基金获批。 受访机构表示，上证380指数聚焦中盘新蓝筹，上证580指数捕捉小盘成长机遇，两大指数填补了上证旗舰 宽基指数体系在中小市值公司表征上的空白，投资者布局上证旗舰宽基指数又添新选择。 7.11【★★★★ ★ 】 ETF 又有创新产品，获批！ 7.11【★★★★ ★ 】 ETF 指数重磅调整！刚刚，七家上报新品！ 7.10 【 ★ ★ ★ ★ 】 新基金发行 104只，新基金发行提速！ 7月，公募基金新发市场迎来热潮。数据显示，7月以来，已有104只新基金披露发行募资，其中，权益类基 金有67只，指数基金占比较高。 市场人士认为，股票市场表现较好，叠加政策鼓励、投资者情绪回暖等，推动权益基金发行提速。 7.6 【 ★ ★ ★ ★ 】 ETF 83只！百亿级ETF，创新高 伴随着ETF市场规模不断向上突破，百亿级ETF也不断涌现。目前，规模超百亿元的ETF数量已达到83只， 较去年底增加了17只；一批债券ETF、港股ETF、黄金ETF挺进"百亿俱乐部"。 7.6 【 ★ ★ ★ ★ 】 ETF ...

中国经济的活力：从田间地头到全球市场 质疑声此起彼伏，"中国经济行不行？" 答案，就在这组鲜活的数据里。国家统计局的最新报告，如同 三记重拳，有力回击了所有疑虑：夏粮丰收再创新高，快递业务量突破500亿件，汽车出口量超越德 日，稳居全球第一。这并非纸上谈兵的数字游戏，而是看得见、摸得着的民生福祉和国家实力的彰显 ——中国经济的勃勃生机，正奔涌在时代的浪潮中。 一、汽车：中国智造，全球瞩目 让我们先从最振奋人心的汽车产业说起。今年上半年，中国汽车出口量达到惊人的380万辆，一举超越 德国和日本，荣登全球榜首！更令人瞩目的是新能源汽车的强势崛起，占据出口总量的60%。比亚迪、 蔚来、理想等中国品牌在欧洲市场炙手可热，甚至出现加价抢购的现象，其受欢迎程度堪比奢侈品。这 与十年前中国汽车市场依赖进口、消费者为进口车高价买单的局面形成鲜明对比。如今，国产新能源汽 车凭借着卓越的性能、亲民的价格和智能化的配置，赢得了全球消费者的青睐，这无疑是中国汽车产业 的一次华丽逆袭，堪比一部精彩的"爽文"。 变化，就发生在我们身边。小区停车场里，新能源汽车的数量已超过燃油车。邻居老王新购置的比亚迪 海豹，续航里程长达600公里，充电 ...

2025 年 07 月 12 日 整体有所回调，能源类相对抗跌 ——公募 REITs 周度跟踪（2025.07.07-2025.07.11） 相关研究 《周内行情震荡回升，都江堰景区 REITs 中标——公募 REITs 周度跟踪 （2025.06.30-2025.07.04）》 2025/07/05 《审批节奏明显加快，首单保障房 REITs 扩募上市——公募 REITs 周度 跟踪（2025.06.23-2025.06.27）》 2025/06/28 《发行数量追平去年同期，首批数据 中心 REITs 获注册——公募 REITs 周度跟踪 （2025.06.16-2025.06.20）》 2025/06/22 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 联系人 杨雪芳 (8621)23297818× yangxf@swsresearch.com 债 券 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用 ...

策略报告 | 投资策略 华夏华润商业 REIT 拟开启二次扩募 7 月 9 日，华夏基金公告，旗下华夏华润商业 REIT 拟申请第二次扩募并新购 入基础设施项目。公告显示，华夏华润商业 REIT 二次扩募拟购入的基础设施 项目包括杭州萧山万象汇项目、沈阳长白万象汇项目、淄博万象汇项目，分 别位于浙江省杭州市、辽宁省沈阳市以及山东省淄博市。新购入基础设施项 目扩充了该基金对不同城市消费基础设施的覆盖范围，可以有效分散基金资 产组合风险，有利于拓展基金持有的消费基础设施资产组合，使基金在获取 稳定现金流的同时兼具成长性。 市场表现方面，本周 REITs 市场下行，嘉实京东仓储基础设施 REIT（+4.25%） 领涨 本周（2025.7.7-2025.7.11），中证 REITs 全收益指数下跌 1.12%，REITs 总指数 下跌 1.68%，产权 REITs 指数下跌 2.04%，经营权 REITs 指数下跌 0.87%。大类 资产角度，REITs 总指数跑输沪深 300 指数 2.50 个百分点，跑输中证全债指 数 1.57 个百分点，跑输南华商品指数 2.69 个百分点。个券层面，嘉实京东 仓储基础设施 R ...

Core Points - The article highlights the successful application of the Western Xia Tombs as China's 60th World Heritage site, showcasing its historical significance and archaeological richness [1] - The Western Xia Tombs are recognized as a vital cultural heritage site that reflects the diverse characteristics of Western Xia culture and its integration into the broader context of Chinese civilization [21] Group 1: Archaeological Significance - The Western Xia Tombs consist of 9 imperial tombs and 271 accompanying graves, along with over 7,100 artifacts that provide insights into the society, religion, and art of the Western Xia [1] - The site includes various architectural and flood control relics, indicating advanced engineering and planning [1] Group 2: Cultural Exchange and Influence - The gilded bronze ox discovered at the site exemplifies the advanced metalworking and casting techniques of the Western Xia, as well as their adoption of agricultural practices from the Han Chinese [3] - The Western Xia people created nearly 6,000 characters based on Chinese writing methods, often using both Western Xia and Chinese characters in religious texts and inscriptions, reflecting a high level of literary cultivation [6] Group 3: Artistic and Architectural Features - The dragon column unearthed from Tomb 6 features intricate carvings influenced by Central Plains culture, showcasing the Western Xia's cultural heritage and artistic development [8] - The white-glazed ceramic tiles found at the site demonstrate the integration of techniques from various regions, indicating a sophisticated level of ceramic production [18] Group 4: Trade and Economic Prosperity - The trade between the Song and Western Xia dynasties was facilitated through official and informal markets, with a variety of ceramics found at the tombs indicating a prosperous commercial environment [11]

Core Points - The core viewpoint of the article is the successful inclusion of the Western Xia Tombs in the UNESCO World Heritage List, bringing China's total number of World Heritage sites to 60 [1][28]. Group 1: Heritage Significance - The Western Xia Tombs consist of 4 major constructed elements, including 9 imperial tombs, 271 accompanying graves, and 32 flood control relics, along with a large architectural site related to sacrificial activities [4]. - The site covers an area of 38.99 square kilometers, making it the largest, highest-grade, and best-preserved relic of Western Xia culture [4][9]. - The Western Xia Tombs provide irreplaceable evidence of the Western Xia dynasty, which lasted nearly 200 years, and its role as a hub on the Silk Road during the 11th to 13th centuries [4][7]. Group 2: Archaeological Findings - The site has yielded over 7,000 movable cultural relics, which are crucial for understanding the value of the Western Xia Tombs [15]. - Notable artifacts include a gilded bronze bull weighing 188 kilograms, showcasing advanced casting techniques and reflecting the cultural exchange between nomadic and agricultural societies [17]. - The museum also displays a rare gold headdress weighing over 200 grams, decorated with lotus petal and linked bead patterns, indicating strong influences from Central Plains culture [19]. Group 3: Cultural Insights - The Western Xia script, derived from Chinese characters, is complex and difficult to read, with over 5,800 meaningful characters identified, used during the Western Xia dynasty's rule [25][27]. - The artifacts and inscriptions found at the site provide direct evidence of the political, military, and cultural history of the Western Xia dynasty [23].