2025 年 12 月 11 日 星期四 ➢ 每日大市点评 12 月 10 日，周三港股轻微反弹。虽然恒生指数高开 1 点，之后走势向下，曾最多跌 176 点，午后回升。恒生指数最终 收盘上升 106 点（0.4%），收报 25,540 点；恒生科技指数上升 26 点（0.5%），收盘报 5,581 点；全天大市成交额缩减 至 1,934 亿元。尽管周三港股反弹，但南向资金净流出 10.2 亿元。盘面上，内房股万科（2202 HK）债权人据报开会讨 论债券延期计划，万科大涨 13.2%；融创中国（1918 HK）和中国金茂（817 HK）上升 8.9%和 8.5%。科技股方面，阿里 巴巴（9988 HK）成立千问 C 端事业群，首要目标将千问打造成超级 APP，周三阿里上 1.5%，腾讯（700 HK）升 0.1%， 美团（3690 HK）升 2.7%。有色金属板块周三活跃，紫金黄金国际（2259 HK）涨 4.4%，灵宝黄金（3330 HK）涨 9.4%。 美股方面，在观望周四的议息结果时，周三美股开盘走弱。之后联储局宣布减息 0.25％，联邦基金利率降至 3.5％- 3.75％。主席鲍威而称买债水平在未来 ...

Core Insights - Horizon aims to implement advanced urban driving assistance in vehicles priced below 70,000 yuan, targeting a market where 50% of passenger car sales fall under 130,000 yuan [3][4] - The company plans to collaborate with major manufacturers to achieve a production scale of 10 million units within three to five years, leveraging its self-developed driving algorithms [3][4] - Horizon's ambition is to make advanced driving assistance a standard feature, akin to automatic transmissions, rather than a luxury add-on [4][10] Market Context - The current market for vehicles under 100,000 yuan lacks advanced urban driving features, presenting a significant growth opportunity for Horizon [3][4] - Competitors like BYD, Geely, and Chery have introduced simpler driving assistance features but have not ventured into advanced urban driving solutions [4][9] - The competitive landscape is intensifying, with companies like Momenta and Qualcomm entering the market with rapid advancements in chip development [4][9] Technological Development - Horizon's strategy involves developing its own HSD (High-level Driving) solutions to increase market share and reduce costs through economies of scale [10][11] - The company aims for a tenfold increase in computing power and model capacity with each new generation of chips, with the upcoming Journey 7 series expected to launch alongside Tesla's next-generation AI5 chip [10][11] - The Journey 6 series is crucial for Horizon's strategy, as it is designed to support urban NOA (Navigation on Autopilot) and is expected to meet the rising demand for higher computing power in the industry [11][12]

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 发布时间：2025-12-10 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（港币） | 8.70 | | | --- | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）146.52/ 125.27 | | | | 总市值/流通市值（亿港 | 1159.75 / 991.59 | | | 币） | | | | 52 周内最高/最低价 | 11.32 / 3.32 | | | 资产负债率(%) | 299.40% | | | 市盈率 | -11.68 | | | 第一大股东 | Everest | Robotics | | | Limited | | 研究所 分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 地平线机器人-W(9660.HK) 大算力+HSD，打造越级智能辅助驾驶 ⚫ 投资要点 征程系列累计出货量破千万。公司自主研发设计的智能计 ...

在技术支撑方面，地平线征程 6P 为城区辅助驾驶系统 HSD 提供了强大且丰富的计算资源。而 Arm 凭 借其强大的 CPU 计算能力，为征程 6P 高效应对复杂计算任务提供了关键支持。一直以来，Arm 致力 于通过先进的计算平台，赋能芯片及 OEM 合作伙伴，提升汽车性能与可靠性，为用户打造更智能、安 全、便捷的驾驶体验。 当下，先进驾驶辅助系统（ADAS）、智能人机交互以及车载信息娱乐（IVI）系统等智能技术，正在 重塑汽车驾驶体验。在此变革浪潮中，地平线 HSD 为新一代城区辅助驾驶提供了新的解决方案。 卓越性能与可靠性，打造辅助驾驶技术底座 【环球网智驾综合报道】近日，地平线在上海举办了 2025 年度产品发布会，成为上海车展前夕备受瞩 目的焦点。此次发布会中，地平线推出的 L2 城区辅助驾驶系统 —— 地平线 HSD，充分展示了其在汽 车智能化领域的技术实力，也反映了当前汽车智能化加速普及的产业趋势。 HSD 搭载的征程 6P 计算方案面向下一代城区辅助驾驶，集成了 CPU、GPU、MCU 等丰富计算资源， 算力可达 560 TOPS，单颗芯片即可支持城区辅助驾驶的全栈计算任务。Arm 技术为征程 ...