文 | 国家能源局 近期，国家能源局围绕保障能源安全和绿色低碳转型，促进新技术、新产业、新业态发展，集中发 布了一批重点行业标准。 一、引领能源新技术、新产业、新业态发展 （一）《分布式调相机并网技术规定》。适用于新建或改扩建分布式调相机的并网设计和测试，规 定了分布式调相机的并网原则，并在无功电压控制、运行适应性、二次系统以及测试与评价等方面 提出了技术要求。标准的发布实施，可促进分布式调相机科学有序接网，规范分布式调相机并网的 技术要求，支撑 "沙戈荒"大型新能源基地开发和安全运行。 （二）《多能互补项目经济评价规范》。适用于多能互补项目经济评价，规定了多能互补项目经济 评价的总体原则、基本规定、经济和财务评价的方法、参数、内容和要求；同时，根据不同电源的 运行特点，规定了合理确定不同电源和项目的总成本费用和效益的要求和方法。标准的发布实施， 可为多能互补项目提供统一的经济评价框架和方法，弥补我国多能互补项目经济评价规范的空白， 提高多能互补项目决策的科学化水平，提升项目经济评价的一致性和准确性。 （三） 《电化学储能电站并网验收技术规范》。 适用于通过 10kV（6kV）及以上电压等级并网的 新建、改建 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 16 日 300763.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 55.51 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (3.5) 14.0 0.8 (4.9) 相对深圳成指 (3.8) 7.8 5.0 (8.4) 发行股数 (百万) 399.33 流通股 (百万) 321.51 (28%) (10%) 9% 28% 46% 65% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 锦浪科技 深圳成指 | 流通股 (百万) | 321.51 | | --- | --- | | 总市值 (人民币 百万) | 22,167.00 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 744.88 | | 主要股东 | | | 王一鸣 | 25.03% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 9 日收市价为标准 相关研究报告 《锦浪科技》20240904 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 16 日 300763.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 55.51 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (3.5) 14.0 0.8 (4.9) 相对深圳成指 (3.8) 7.8 5.0 (8.4) 发行股数 (百万) 399.33 流通股 (百万) 321.51 (28%) (10%) 9% 28% 46% 65% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 锦浪科技 深圳成指 | 流通股 (百万) | 321.51 | | --- | --- | | 总市值 (人民币 百万) | 22,167.00 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 744.88 | | 主要股东 | | | 王一鸣 | 25.03% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 9 日收市价为标准 相关研究报告 《锦浪科技》20240904 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 52.40 CNY per share [5]. Core Views - The company's inverter business is under pressure, while its power station business is experiencing rapid growth [1]. - In 2024, the company achieved a revenue of 6.542 billion CNY, a year-on-year increase of 7.23%, but the net profit attributable to shareholders decreased by 11.32% to 691 million CNY [1][4]. - The company is actively expanding its brand presence and market reach, particularly in emerging markets, while facing increased competition in the European household energy storage sector [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 65.42 billion CNY, with a net profit of 6.91 billion CNY, reflecting a decline in profitability [1]. - The first quarter of 2025 showed a significant recovery, with revenue of 15.18 billion CNY, up 8.65%, and net profit soaring by 859.78% to 1.95 billion CNY [1]. Business Segments - The grid-connected inverter business generated 37.92 billion CNY in revenue in 2024, down 6.7%, with a gross margin of 18.68% [2]. - The energy storage inverter segment saw a revenue increase of 30.37% to 5.72 billion CNY, although its gross margin decreased by 9.1 percentage points [2]. - The household photovoltaic system business achieved a revenue of 14.64 billion CNY, up 22.65%, while the new energy power generation business revenue surged by 110.99% to 6.17 billion CNY [3]. Market Strategy - The company is committed to a dual-brand strategy with "Jinlang Technology" and "SOLIS," focusing on global expansion and localizing sales and service networks in regions such as Europe, Australia, Southeast Asia, the United States, and Latin America [3]. Profit Forecast and Valuation - The profit forecast for 2025-2027 has been adjusted downward due to the competitive landscape and subdued demand in Europe, with expected net profits of 1.018 billion CNY, 1.313 billion CNY, and 1.596 billion CNY respectively [4]. - The current stock price corresponds to a price-to-earnings ratio of 21, 16, and 13 for 2025-2027 [4].

公司户用及工商业电站规模略增、持续贡献稳定现金流及利润。2024 年公司户用光伏发电系统及新能 源电力生产实现营收20.8 亿元，同增约40%，其中分布式电站自持运营量达1.36GW，同比增加 0.18GW，实现营收6.17 亿元，同增111%；户用电站自持运营量为3.69GW，同比基本持平，实现营收 约14.6 亿元，同增23%，公司持续滚动开发，整体我们预计贡献利润6-7 亿元。2025Q1 户用及工商业电 站业务我们预计实现营收约4 亿元，贡献利润约1 亿元。 2024 年需求放缓并网出货同比略增，2025 有望恢复高增。我们预计公司2024 年并网实现出货约80 万台 +，同比略增，实现营收约37.9 亿元，同比-7%，其中2024Q4 出货我们预计约16 万台，环降约 20%-30%，2025Q1 国内抢装叠加欧洲、东南亚需求恢复带动并网出货提升，我们预计2025Q1 出货17 万台，环比略增，2025Q2 国内抢装+海外需求起量，有望推动并网出货环比高增，全年我们预计并网 出货110-120 万台，同增40%。 风险提示：竞争加剧，政策不及预期。 2024 年储能出货稳健增长，2025 年需求回暖 ...

锦浪科技宣布再融资，公司面临的净利润下滑的挑战以及财务状况，引起外界关注。 近日，锦浪科技公告拟发行可转债募资不超过16.94亿元，募资用途为分布式光伏电站项目、高电压大 功率并网逆变器新建项目等5个项目。 公开数据显示，从2020年12月份至2023年1月份，锦浪科技通过2次定增募资和1次可转债募资，合计融 资约45.46亿元。 再融资背后，逆变器龙头的"一箭三雕" 锦浪科技是逆变器行业龙头企业之一，主要从事组串式逆变器研发、生产、销售和服务。截至2024年上 半年，来自并网逆变器、户用光伏发电系统业务的收入占当期营收比重分别为61.10%、23.12%。 综合多家媒体报道及梳理，该公司新一轮融资或意在"一箭三雕"。 首先，核心产品逆变器的结构优化。 锦浪科技表示，目前公司实现规模化销售的混合式储能逆变器产品主要覆盖 20kW以下功率范围，应用 场景主要为小型住宅和小型工商业储能系统。通过本次募投项目新增20kW以上中大功率混合式储能逆 变器生产线，丰富储能产品类型，布局工商业储能系统产品和大型住宅储能系统产品。 其次，进一步加码多元业务。分布式光伏电站项目是本次拟募资投向的金额最大的项目。 早在2023年 ...