21世纪经济报道记者雷若馨深圳报道 打着"医疗+消费"的牌，全棉时代母公司稳健医疗交出了一份不错的成绩单。 近日，稳健医疗（300888.SZ）发布半年报。2025年上半年，公司实现营收53亿元，同比增长31.3%；实 现归母净利润 4.9 亿元，同比增长28.1%；扣非归母净利润4.6亿元，同比增长40.9%。 稳健医疗前身创立于1991年，最初从医用敷料代工起步。2009年，稳健医疗创立消费品品牌"全棉时 代"，其业务领域也逐渐从医疗延伸至消费品。今年上半年，医疗板块与消费板块分别为其贡献25.2亿 元、27.5亿元营收。 医疗板块回升 目前，其医疗板块以"稳健医疗"品牌为核心，主营医用敷料、口罩、手术室耗材。 2020年，因市场对口罩等疾控防护产品需求激增，稳健医疗的医疗板块营收暴涨616.5%至86.84亿元， 并在当年成功上市。随着公共卫生事件的影响减弱，其相关板块营收在高基数影响下出现大幅下滑。 过去两年，稳健医疗通过调整产品结构、去库存等方式逐渐平稳下滑趋势，恢复相关板块增长。 2025年上半年，稳健医疗的医疗板块营收为25.2亿元，同比增长46.4%。剔除并购公司GRI的贡献，实 现19.5亿 ...

证券研究报告 | 2025年08月26日 纺织服饰·服装家纺 稳健医疗（300888.SZ） 优于大市 上半年收入同比增长 31%，医疗与消费协同发展 上半年收入同比增长 31%，营业利润率提升。受消费和医疗业务、以及内生 外延共同驱动下，2025 上半年公司营业收入同比+31.3%至 53.0 亿元，归母 净利润同比上升 28.1%至 4.9 亿元。盈利能力方面，毛利率整体基本维持稳 定；医疗业务受并表 GRI 影响，毛利率同比下降 0.7 个百分点至 37.4%；消 费品业务则受益于棉花价格下行及产品结构优化，毛利率同比提升 1.7 个百 分点至 58.6%。由于并购的 GRI 公司销售费用率较低，公司销售费用率同比 -2.5 百分点；管理/财务费用率分别同比+0.6/0.7 百分点。主要受益于费用 改善，整体经营利用率同比+0.7 百分点，医疗/消费品业务经营利润率分别 +1.0/1.2 百分点。最终归母净利率小幅下滑 0.2 百分点至 9.3%，主要受所 得税提升影响，所得税率提升主要因全棉时代占比提升及子公司迁址。上半 年每 10 股派发现金股利 4.5 元，共派发 2.62 亿元。 第二季度医疗业 ...

证券研究报告·公司点评报告·个护用品 稳健医疗（300888） 2025 年中报点评：双主业并驾齐驱，稳健向好 2025 年 08 月 25 日 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 8,185 | 8,978 | 11,219 | 12,866 | 14,764 | | 同比（%） | (27.89) | 9.69 | 24.96 | 14.68 | 14.75 | | 归母净利润（百万元） | 580.40 | 695.38 | 1,044.52 | 1,237.42 | 1,494.17 | | 同比（%） | (64.84) | 19.81 | 50.21 | 18.47 | 20.75 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.00 | 1.19 | 1.79 | 2.12 | 2.57 | | P/E（现价&最新摊薄） | 42.23 | 35.25 | 23.47 | 19.81 | 1 ...

稳健医疗 · 300888 并驾齐驱 稳健前行 2025年半年度业绩推介材料 2025 年 8 月 免责声明 19.1 21.2 26.1 26.9 Q1 Q2 营业收入 （亿元） 各季度营业收入情况 业务结构 （亿元） 医用耗材业务 消费品业务 47% 52% 其他 1% 21.1 41.8 40.6 51.6 42.7 40.3 53.0 2019H1 2020H1 2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1 36.5% 26.7% 31.3% 本材料由稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）准备，仅供参考和一般信息之用 。您观看本材料 就表明您已经确认并同意如下限制： 本材料中包含的信息仅供参考和一般信息之用，不得以任何方式复制 、向任何其他人披露或散发 、或在 任何其他报告或文件中引用或使用。 本材料中包含的信息为截至相应报告期日的判断，可能发生变化，公司不承担任何更新该等信息的义务。 公司或其关联人、雇员不承担任何由于对本材料或其内容的任何使用而造成的任何损失，或以其它方式产 生的与本材料相关的损失。 01 上半年财务表现 02 上半年业务回顾 上半年财务表现 两大主业 ...

[Table_Info1] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 消费品业务快速增长，品牌势能持续向上 --- 稳健医疗 2025 中报点评 事件： [Table_Summary] 公司发布 2025 年中报，2025H1 营业收入同比增长 31.3%至 53 亿元， 归母净利润同比增长 28.1%至 4.9 亿元。单 Q2 营业收入同比增长 26.7%至 26.9 亿元，归母净利润同比增长 20.7%至 2.4 亿元。 点评： 费用管控良好，盈利能力相对稳定。2025H1 公司毛利率同比下降 0.4pct 至 48.3%，医疗/消费品业务毛利率分别同比-0.7pct/+1.7pct 至 37.4%/58.6%。消费品业务毛利率提升主要得益于棉花价格下行及产品 结构改善。费用端，销售/管理费用率分别同比-2.5pct/+0.6pct。综合 2025H1 净利率同比下降 0.3pct 至 9.8%。 营运状况保持稳定。2025H1 公司存货同比增长 33.9%至 19.5 亿元，存 货周转天数同比下降 6 天至 142 天。应收/应付账款周转天数同比下降 1/16 天至 37/69 天。半 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 稳健医疗用品股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-006 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活 | □媒体采访 √业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他 （电话会议） | | 参与单位名称 | 交银施罗德基金、嘉实基金、信达澳亚基金等 139 位机构投资者，名单详见 | | 及人员姓名 | 附件（排名不分先后） | | 时间 | 年 月 日 2025 8 22 | | 地点 | 公司总部会议室 | | | 方修元：董事、首席财务官 | | 上市公司接待 | 吴克震：监事、医疗板块轮值 CEO | | 人员姓名 | 廖美珍：董事、全棉时代高级副总裁 | | | 陈惠选：副总经理、董事会秘书 | | | 介绍内容详见附件业绩推介材料，问答记录如下： | | 1. | 请问公司如何看待全棉时代近期恢复情况，并请分享一下消费品业务下 | | | 半年展望以及未来 1-2 年的核心增长动力。 | | | 答：首先，全棉时代第二季度实现 13%同比增长，公 ...

上 市 公 司 美容护理 2025 年 08 月 24 日 稳健医疗 (300888) —— 消费品核心品类引领增长，医疗业务二季度提速 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 投资要点： | 市场数据： | 2025 年 08 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 42.09 | | 一年内最高/最低（元） | 54.80/23.31 | | 市净率 | 2.1 | | 股息率%（分红/股价） | 1.54 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,391 | | 上证指数/深证成指 | 3,825.76/12,166.06 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 19.79 | | 资产负债率% | 31.87 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 582/176 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-22 09-22 10-22 11-22 ...

根据公司披露的2025年半年报显示，稳健医疗上半年实现营业收入52.96亿元，同比增长31.31%；归母 净利润4.92亿元，同比增长28.07%。其中卫生巾品类表现突出，营收同比增长67.6%至5.32亿元。公司 拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元，合计派发现金红利2.62亿元。 资金流向方面，8月22日主力资金净流出3592.59万元，近五日主力资金累计净流出3778.39万元。 截至2025年8月22日15时，稳健医疗股价报42.09元，较前一交易日下跌0.14%。当日成交量为101489 手，成交金额达4.27亿元。 稳健医疗主营业务分为医用耗材和消费品两大板块。公司旗下拥有"稳健医疗"和"全棉时代"两大品牌， 产品涵盖医疗敷料、手术室耗材、卫生巾、棉柔巾等多个品类。2025年上半年，公司医用耗材业务营收 25.2亿元，消费品业务营收27.5亿元。 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本文所载信息仅供参考，不构成任何投资建议。 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [3][6]. Core Insights - The company reported a strong performance in H1 2025, achieving revenue of 5.3 billion yuan, a year-on-year increase of 31.3%, and a net profit attributable to shareholders of 490 million yuan, up 28.1% year-on-year [5][6]. - The medical segment showed robust growth, with revenue of 2.52 billion yuan in H1, a year-on-year increase of 46.4%. Excluding the newly acquired GRI, the medical segment's revenue was 1.95 billion yuan, up 13.2% year-on-year [5][6]. - The consumer goods segment also performed well, with revenue of 2.75 billion yuan in H1, a year-on-year increase of 20.3%. The core product categories, such as sanitary napkins, saw significant growth, with revenue increasing by 67.6% [5][6]. Financial Performance Summary - H1 2025 revenue breakdown: - Medical segment: 2.52 billion yuan, up 46.4% year-on-year - Consumer goods segment: 2.75 billion yuan, up 20.3% year-on-year - H1 2025 net profit: 490 million yuan, up 28.1% year-on-year - H1 2025 gross margin: 48.3%, down 0.4 percentage points year-on-year [5][6]. Earnings Forecast and Investment Recommendations - The company plans to distribute a mid-term dividend of 260 million yuan, with a payout ratio of 53% [5][6]. - Forecasted net profits for 2025-2027 are 1 billion yuan, 1.21 billion yuan, and 1.45 billion yuan, with growth rates of 43.8%, 21.0%, and 19.7% respectively [5][6].

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" and maintained [7] Core Insights - The domestic retail market for textiles and apparel continues to show steady performance, with most companies achieving positive revenue growth, although profit margins vary significantly [2][4] - The manufacturing sector faces challenges due to weak retail performance and expectations, with inventory replenishment becoming difficult and tariffs further suppressing manufacturing performance [2][4] - The recovery of Nike's operations is expected to alleviate some negative pressures on the industry, potentially leading to a rebound in the manufacturing sector [2][4][30] Summary by Sections Brand Performance - The retail environment remains stable, with most companies reporting positive revenue growth, while profit margins show divergence [4][16] - Sub-sectors exhibit varied performance, with sports retail maintaining steady growth, mid-to-high-end menswear showing resilience, and mass-market brands facing pressure [4][20] Manufacturing Sector - The manufacturing sector is under pressure as downstream brands enter a phase of passive inventory accumulation, compounded by tariffs affecting short-term performance [4][17] - The sector is expected to face challenges in the short term, but improvements in Nike's operations may provide a positive outlook for the manufacturing sector [4][30] Key Company Performance - Companies such as Luolai Life and Weigao Medical are expected to perform well in Q2 2025, with Luolai's revenue projected to grow by 0%-5% and net profit by 20%-30% due to low base effects [5][29] - Weigao Medical anticipates a revenue increase of 23%-33% and a net profit growth of 25%-35% driven by strong performance in personal care and medical products [5][29] Detailed Company Forecasts - 361 Degrees expects a revenue growth of 10%-20% in Q2 2025, with strong performance in adult and children's apparel [6][20] - Crystal International is projected to achieve a revenue growth of 12%-16% in H1 2025, benefiting from a low base and improved product mix [6][20] Market Trends - The retail sales growth for clothing and textiles in June 2025 was 1.9%, with a sequential decline of 2.1 percentage points [25][29] - The overall retail environment remains weak, with significant variations across different segments, particularly in the mass-market sector [20][29]