证 券 研 究 报 告 新消费需求多点迸发，竞争格局重构进行时 轻工消费2025年夏季策略 证券分析师：屠亦婷 A0230512080003 黄莎 A0230522010002 庞盈盈 A0230522060003 研究支持：张海涛 A0230524080003 张文静 A0230524120005 魏雨辰 A0230525010001 2025.07.11 新消费需求多点迸发，竞争格局重构进行时 新消费 国内人口代际变化 Z世代消费主力军 技术驱动 产品从0到1验证 海外需求变化 供应链 全球化 机遇 国际客户供应链全 球化趋势确认 高股息 行业格局成熟 资本开支放缓 国货品牌崛起 情感、悦己需求 AI硬件 AI软件 电子烟（监管政策） 品类渗透率提升 保温杯、家居等 消费电子包装 包装 家居 国补以旧换新 国货个护：百亚股份、豪悦护理、登康口腔 IP潮玩：布鲁可、晨光股份、 广博股份、创源股份 黄金珠宝： 潮宏基 宠物用品：天元宠物、 朝云集团、依依股份、 源飞宠物 两轮车：雅迪控股、爱玛科 技、九号公司 AI床垫：慕 思股份、喜 临门 家居：顾家家居、公 牛集团 AI眼镜：康耐特光学、明月 镜片、英派斯 ...

国泰海通晨报 2025 年 07 月 11 日 [汤蔚翔 Table_Authors] 电话：021-38676666 登记编号：S0880511010007 3、产品迭代下全球 HNB 市场进入全新竞争周期，行业格局有望迎来重塑。 国泰海通证券股份有限公司 研究所 2025 年成品油运景气回升，公司单季业绩同比将逐季改善。2022-2024 上半年，受益于全球 炼厂东移，成品油运需求大增而景气持续上升并创历史新高，公司盈利中枢亦显著上升。2024 下半年 由于地缘油价抑制炼厂开工，且部分原油轮转运成品油，致成品油运景气显著回落。2025 年以来，随 着油价中枢回落及原油轮景气回升，成品油运景气亦逐步回升。2024-2025Q2 单季业绩对应新澳线 MR TCE 为 3.7/3.7/2.4/1.5/1.7/2.0 万美元，2024Q1 公司业绩创单季新高，2025Q1 同比下降近六成，预 计 2025 年单季业绩同比将逐季改善。 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 公司跟踪报告：招商南油（601975）《业绩同比逐季改善，股 东回报改善加速》2025-07-03 岳鑫（分析师）021-3 ...

新消费行业目前处于高景气、高成长阶段，尽管前段时间经历了一些股价调整， 但我们仍然坚定看好当前时点的机会。特别是信息烟草、潮玩和个护这三个方 向，调整实际上提供了较好的入场机会。烟草和潮玩的竞争格局较好，龙头公 司的业绩增速也非常优秀，是可以持续看好的方向。 传统轻工行业的投资逻辑是什么？ 传统轻工行业可以分为三个方向：稳健增长及高分红、成长性以及周期性。稳 健增长及高分红方面，包括包装和家居板块，今年有可能逐步进入稳增长、高 分红的投资逻辑。典型标的如裕同科技和永新股份，它们在包装领域能够实现 中高个位数甚至双位数增长，同时具有非常高的分红率且估值较低。此外，家 居板块逐步起稳，从二季度开始可能看到利润同比正增长趋势，这使得该板块 具有高分红、高股息特征。 成长性方面，出口链上的优秀公司表现良好，如匠 家具板块逐步走向高分红投资逻辑，二季度利润企稳，高股息、低估值 和稳增长是主要特征，可能吸引险资等红利资金配置。关注业绩企稳后 的估值修复机会。 出口板块自下而上选股，匠心家居等公司在美国市场仍有增长空间，长 期看具备全球市场潜力。关注嘉益、永益等其他出口型企业的发展。 摘要 传统轻工行业投资逻辑多元，可分为 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：003006 证券简称：百亚股份 公告编号：2025-029 重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第六次会议于2025年7月7日在公司会 议室以现场结合通讯的方式召开。会议通知于2025年6月30日以电话和邮件等电子方式发出，会议应到 董事9人，实到董事9人，其中董事谢秋林先生、金铭先生、梅莹鹏先生、江积海先生、郝颖先生以及马 赟先生以通讯方式出席会议。会议由董事长冯永林先生召集并主持，公司监事、高级管理人员列席了会 议。本次会议的召集及召开程序符合《公司法》和《公司章程》等法律法规、规章制度的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经全体董事认真审议，通过了以下议案： 1、审议通过了《关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》 为了提高公司自有资金使用效率和收益水平，在确保公司正常生产经营及有效控制风险的前提下，同意 公司使用总额度不超过人民币50,000万元（含本数）的闲置自有资金进行现金管理，使用期限自本次董 事会审议通过之日起12个月内。在上述使用期限及额度范围内，资金可以循环滚动使用，并授权董事长 行使该项投资决策权并签署 ...

生活用纸 2025 年 07 月 07 日 豪悦护理（605009.SH） 制造强者品牌启新章 投资要点： ➢ 吸收性卫生用品制造龙头，自主品牌加快布局。公司是国内个人卫生 护理用品领域领先的制造商，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、 卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。公司以 ODM 起家，多年沉淀研发制造优 势领先，成功绑定 Babycare 等优质客户，在婴儿纸尿裤领域较早研发新型 无木浆多维复合芯体、也是行业内较早实现经期裤规模化生产和销售的企 业。近年加快自主品牌布局，目前拥有纸尿裤、成人纸尿裤、湿巾自主品 牌，2024 年公告收购湖北丝宝集团、旗下拥有洁婷卫生巾品牌，正式进军 国内卫生巾自主品牌领域。2024 年，公司实现营收 29.29 亿元、同比+6.25%， 归母净利 3.88 亿元、同比-11.65%，25Q1 营收、归母净利分别同比+42.42%、 +5.67%。 ➢ 纸尿裤行业价升驱动为主，25 年公司主业经营有望回暖。据欧睿，2024 年中国纸尿裤行业零售规模约 411 亿元，同比-6.9%，其中销售量下滑 6.9%、 均价基本持平；欧睿预计未来 5 年中国纸尿裤行业 CAGR 约- ...

近期，MCN机构大事频发。与辉同行新账号"兰知春序"最新上线，三天粉丝接近70万；继董宇辉脱离东方甄选单 飞后，东方甄选另一人气主播"顿顿"也宣布离职；遥望集团携手黄子韬，跨界杀入卫生巾市场；两年前高调搬往 杭州的辛选集团，今年上半年突然搬回广州…… 这些看似独立的事件，却共同指向了一个行业的新拐点：供应链能力正成为MCN机构生死春晚的核心竞争力。头 部MCN的战略变动揭示了这样一个事实：这个发展近10年的行业，开始从流量经济转向实体经济。过往频频冲上 热搜的头部主播们陆续离开镜头，转向镜头后的工厂与仓库，直播电商的战场转入那些从未出现在镜头里的"隐形 赛场"。 总部双城迁徙：辛选摇摆的南北战略 2023年，辛巴率领2000多名员工从广州北迁杭州，高调入驻杭州滨江区海威大厦，租下整整23层办公空间，意图 借力当地聚集的谦寻、遥望等头部机构形成的产业生态。但两年过去，辛选集团于今年初突然从杭州搬回广州， 并在广州购置了两栋物业作为总部办公大楼。辛选集团旗下大主播蛋蛋在直播间透露，她公司的核心团队已经转 移到广州，会在广州播整个618。 对于搬回广州的原因，从蛋蛋的说法来看，供应链是一大重要原因，"很多产品都在广 ...

证券研究报告 | 行业策略 gszqdatemark 2025 07 07 年 月 日 纺织服饰 关注功能性服饰/珠宝龙头，优选具备增量业务个股 2025 年 H2 期待服饰珠宝需求稳健复苏，关注产品/渠道层面的新趋势。2025 年 1~5 月服装鞋 帽针纺织品类零售额同比增长 3.3%，金银珠宝类零售额同比增长 12.3%。展望 2025H2， 我们判断市场需求较为平稳，考虑基数效应预计居民服装珠宝需求复苏趋势有望延续。当前 消费需求也在呈现新的特点：1）产品端：多样化需正在逐步显现，运动鞋服板块跑步和户 外等功能性品类增长优异，面对金价高企的态势，具备差异化特性的古法金产品热度越来越 高；2）渠道端：服饰行业门店数量平稳，零售管理和优化成为增长抓手，品牌商积极优化运 营并为消费者提供更好的渠道体验，全渠道融合加速，新型门店业态如奥莱等发展迅速。 投资主线一：品牌服饰优选绩优公司，关注基本面有看点的个股。 1） 港股功能性服饰运营稳健，优选业绩持续兑现的赛道龙头。进入 2025 年运动鞋服板块 终端仍延续了较为稳健的流水增长趋势，同时截至 2025Q2 末我们预计各运动品牌库销 比基本仍在 5 左右，处于健 ...

「超级元气工厂」获阅文战略投资 出品 | 36氪未来消费（微信ID：lslb168） 离你更近的消费创投一线。 编辑 | 任彩茹 头图 | IC photo Busy Money 36氪获悉，国内著名毛绒潮玩品牌"超级元气工厂"向阅文集团独家开放战略投资，交易完成后，阅文 作为唯一外部投资方获得该公司10%股权。 超级元气工厂前身为毛绒玩具供应链公司，拥有自建工厂。其产品涵盖复合材质毛绒盲盒、PPF精品 毛绒手办等多种形态，旗下拥有"Cino""Adou""Alber"等多款原创IP，2024年多款产品销售跻身热 销潮玩IP TOP 10。 「碰杯站」完成5000万元融资 36氪获悉，智能饮品零售品牌"碰杯站"近日完成5000万元融资，投资方为南天信息所控股的南天数 金。 碰杯站始于2022年，是由杭州华顶声学科技有限公司运营的项目，后者作为一家智能零售基础设施 服务商，专注无人零售领域AIOT解决方案研发与规模化运营，旨在将「碰杯站」打造成智能饮品机领 域第一品牌。 「安雅Enya」完成数百万美元种子轮融资 36氪获悉，卫生巾品牌"安雅Enya"获得了数百万美元的种子轮融资，投资方为早期美元风险投资机 构5 ...

股东方面，截至2025年3月31日，稳健医疗股东户数21410户，较上次减少2643户，户均持股市值35.28 万元，户均持股数量2.76万股。 7月4日，稳健医疗今日收盘40.2元，下跌2.43%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到30.74倍，总市值234.10亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)8稳健医疗30.7433.662.05234.10亿行业平均 38.9646.134.06105.57亿行业中值43.1140.682.5868.23亿1依依股份17.7118.692.1340.20亿2科思股份 18.4112.792.6371.92亿3珀莱雅19.5820.685.59320.96亿4敷尔佳21.6919.712.27130.34亿5豪悦护理 22.3022.582.5887.49亿6诺邦股份27.6630.552.0329.09亿7爱美客27.8726.686.34522.33亿9百亚股份 36.6140.187.31115.58亿10力合科创37.0839.411.3396.73亿11润本股份39.5340.685.75122.11亿12 ...

证券研究报告 稳健医疗 (300888 CH) 品牌势能向上，核心品类表现亮眼 2025 年 7 月 04日│中国内地 消费轻工 作为"消费+医疗"双轮驱动的大健康企业，公司"winner 稳健医疗"和 "Purcotton 全棉时代"两大品牌影响力不断提升。2025 年以来，1）消费 品坚持产品领先战略，营销&渠道端打法优化，经营渐入佳境，Q2 终端销 售虽因舆情事件影响短期有波动，但随着营销回归正常轨道叠加新品投放， 板块收入有望保持增长势能；2）医疗板块受益于"内生+外延"双轮驱动， 板块收入有望筑底回升。立足当前，我们看好公司双轮成长驱动力，2025 年轻装上阵，经营势能突出，维持"买入"评级。 近况跟踪：618 大促顺利收官，核心单品表现亮眼 1Q25 公司消费品板块实现营收 13.4 亿元/同比+28.8%，Q2 由于"315"行 业舆情事件扰动，我们预计 Q2 板块收入同比增速环比 Q1 有所放缓，但核 心品类仍表现优异。今年 618 期间，公司通过产品创新升级、新品迭代、精 准营销等方式，重点品类及渠道发展提升明显，洗脸巾、婴童干湿巾、婴童 抱被等在天猫、京东电商平台销售额在同类目中均排第一； ...