时隔近两年，因巨额亏损等问题撤回IPO的面板厂商惠科股份有限公司（以下简称"惠科股份"），再度 向资本市场发起了冲刺。 近日，其辅导机构中金公司发布报告，宣布已完成对惠科股份的上市辅导工作，称惠科股份已"具备成 为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度，充分了解多层次资本市场各板块的特 点和属性"。 南都湾财社记者注意到，惠科股份的上一次IPO征程曾备受市场关注。彼时，其拟募资金额高达95亿 元，一度是创业板最大的拟IPO项目之一。然而，在经历了业绩"过山车"后，惠科股份于2023年8月主动 撤回上市申请。 在首次IPO期间，南都湾财社记者曾于2023年就专利诉讼问题采访惠科股份，针对一起海外NPE（非执 业实体）发起的诉讼，惠科股份当时回应称，经分析公司产品不涉及侵权，相关诉讼不会对公司上市进 程产生影响，并指出市场上存在NPE通过对IPO阶段公司发起恶意诉讼以获取收益的策略。 对此，群智咨询总经理李亚琴此前在接受南都湾财社记者采访时分析，面板行业技术专利储备至关重 要，随着行业竞争加剧，企业间使用专利作为竞争壁垒的现象仍将层出不穷。 除了专利风险，惠科独特的"国资依赖"扩张模式也持续受到关 ...

Group 1 - The global flat panel display market is expected to grow by 11% year-on-year in 2024, driven by various product categories, with televisions and tablets contributing the most to the growth [1] - Television panel revenue is projected to increase by 19% in 2024, primarily due to rising demand in the large-size segment, which also improves the overall average selling price [1] - The smartphone remains the largest application area for flat panel displays in 2024, but its growth is expected to be flat, aligning with downstream shipment trends [1] Group 2 - The display and PC panel revenue is anticipated to achieve double-digit growth in 2024 after hitting a low at the end of 2023, with future growth expected to maintain mid-single-digit levels [4] - The AR/VR panel revenue is declining due to a drop in device shipments, but growth is expected to resume in the next couple of years, particularly with the integration of AI technologies [4] - The automotive sector is becoming a significant growth driver for panel revenue, with increasing demand for larger and more precise displays in cockpit infotainment systems [4]

目前，龟山工厂主要生产智能手机、平板电脑及个人电脑等的中小型面板。工厂由两栋生产厂房组成， 出售给鸿海的是其中的第二工厂。 第二工厂的开工率比第一工厂低，2024年6月将产能降到了原来的约8成。夏普想通过放弃盈利低的厂 房，改善液晶面板业务的盈亏状况，力争实现盈利。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 夏普的龟山工厂（三重县龟山市） 该工厂生产的电视曾作为"世界的龟山模型"，推动夏普品牌知名度提升。随着中企的量产等，盈利恶 化…… 日本经济新闻（中文版：日经中文网）获悉，夏普将把生产液晶面板的龟山工厂（三重县龟山市）中的 第二工厂出售给母公司台湾鸿海精密工业。该工厂生产的电视曾作为"世界的龟山模型"，推动夏普品牌 知名度提升。随着中国企业的量产等，面板价格下跌，盈利状况恶化，在这种背景下，夏普通过出售设 备来压缩液晶面板业务，重建业绩。 ...

行情速递 ① 主 板 领 涨 ， 湖 北 广 电 (+10.04%)/ 通 鼎 互 联 (+10.02%)/ 兴 森 科 技 (+10.02%)/ 浙 文 互 联 (+10.01%)/上海电影(+10.01%)/ ②创业板领涨， 光大同创(+20.01%)/创意信息(+19.93%)/天源迪科(+8.89%)/ ③科创板领涨， 德科立(+15.41%)/凌志软件(+14.46%)/新致软件(+13.39%)/ ④活跃子行业， SW通信应用增值服务(+3.09%)/SW横向通用软件(+3.01%)/ 公司公告 ① 神思电子，发布关于收到政府补助的公告/公司收到政府补助款182.10万 元/占最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的11.17%/ ② 江波龙，发布关于持股5%以上股东减持股份预披露公告/国家集成电路产 业基金持有公司股份 24,216,806股（占公司总股本比例为 5.82%）/计划 在 2025 年 5 月 27 日至 2025 年 8 月 26日期间通过证券交易所以集中竞 价交易方式合计减持公司股份不超过 4,159,815股（占公司总股本比例为 1.00%）/ ③ 铜冠铜箔，发布关于首次回购 ...

对于芯片业务利润下降，三星电子表示，受到内存销售价格下降、人工智能芯片出口管制等影响。 群智咨询（Sigmaintell）半导体事业部资深分析师王旭东向第一财经记者分析说，短期来看，在关税政策存在不确定性因素的背景下，一季度内存价格处于 低位，部分客户为规避潜在成本上升风险，均有提前采购芯片行为。诸如，部分美系厂商及有出口需求的企业积极提升DRAM和NAND的库存水位。 据群智咨询的数据，以LPDDR5X 12GB为例，2025年第一季度行业价格同比下降约8%，环比下降约4%，预计二季度行业价格环比上涨约4%。 在三星电子除内存之外的其它芯片业务方面，今年一季度，由于高分辨率传感器和LSI（大规模集成电路）产品供应增加，其系统LSI业务的收益略有改善； 由于季节性移动手机需求疲软、库存调整和晶圆厂利用率停滞，其晶圆代工业务的收益疲软。 相比之下，三星电子的智能手机业务表现亮眼，是其今年一季度收入创新高的主要原因之一。其MX（移动体验）和Networks（网络）业务第一季度的合并 收入37万亿韩元，营业利润4.3万亿韩元，均环比增长，主要是AI手机的热销和组件成本下降。第二季度，三星电子将扩大其AI智能手机的产 ...

2025年第一季度，尽管面临春节假期影响和传统淡季的双重挑战，但在"国补"政策和各大品牌 促销活动的共同推动下，智能手机终端市场仍呈现上扬态势，AMOLED智能手机面板需求持续 旺盛。根据CINNO Research统计数据显示，2025年第一季度全球市场AMOLED智能手机面 板出货量约2.1亿片，同比增长7.5%，但受季节性因素影响，环比出现14.2%的正常性下滑。 CINNO Re s e a rch 简评 01 分地区来看，2025年第一季度全球AMOLED智能手机面板市场韩国地区占据了49.2%的份额； 而国内厂商出货量份额50.8%，超越五成，虽同比下降2.6个百分点，但环比上升2.6个百分点， 继2024年第一季度首次突破50%后再次突破五成大关，显示出国内厂商持续向上的发展韧性； " 根据CINNO Re s e a r c h统计数据显示，2025年第一季度全球市场AMOLE D智能手机面板出货 量约2.1亿片，同比增长7.5%。" 02 数 据 来 源 ： C I N N O Q u a rt e rly M o b i l e P h o n e P a n e l V a l u e ...

TCL 科技 20250429 摘要 • TCL 科技 2024 年营收同比下降 5.5%至 1,640 亿元，利润同比下降 29.4%至 15.6 亿元，但半导体显示业务收入同比增长 24.6%至 1,043 亿 元，归母净利润增加 37 亿元至 41.4 亿元，光伏业务受行业周期影响业绩 下滑，2025 年一季度已环比改善。 • 半导体显示领域，TCL 华星电视面板保持全球第二，55 寸以上大尺寸全球 第一，显示器业务全球第二，电竞显示器全球第一，柔性 OLED 手机面板 升至全球第四，折叠屏产品全球第三。2025 年一季度大中小尺寸面板整 体盈利。 • 光伏领域，TCL 中环 2024 年受行业供需关系恶化影响，业绩大幅下滑， 但 2025 年一季度通过提质增效实现环比改善。硅片业务出货量行业第一， 但毛利率为负，组件业务销量与去年持平，毛利率负 0.85%，领先半导体 业务产能和销量同比增长 55%以上。 • TCL 科技将继续引领电视面板大尺寸化和高端化趋势，加强 IT 及车载等多 元布局，优化 OLED 产品和客户结构，已完成 LGD 广州产线收购，并积 极推进 11 代线少数股权收购，以提高规模 ...

在专利互诉多年后，中韩面板（半导体显示）领域的两大龙头企业京东方、三星或将和解。 4月29日，有外媒消息称，如果三星电子与京东方在面板广告费问题上的分歧缩小，三星电子电视事业 本部长杨锡宇预计于下月中旬访华，并将与京东方会面。 《中国经营报》记者注意到，此前也有消息人士透露，京东方相关人士计划5月初拜访三星电子和LG电 子。多位业内人士在接受记者采访时表示，虽然两者在专利上陷入多起纠纷，但京东方和三星电子并不 是简单的竞争关系。从京东方角度看，在包括三星在内的韩国面板巨头纷纷退出LCD（液晶显示器）领 域后，三星电子和LG电子等都有可能成为其LCD的主要客户。对于三星电子而言，不仅可以实现其 LCD供应链的多样化，还有利于进一步打开中国市场。 专利互诉多年 业内人士认为，频繁的法律攻势背后，是双方在OLED领域日益激烈的竞争态势。"外面看是一场技术 专利上的纠纷，实际上则是中韩面板产业在话语权上的交锋。近年来，京东方的快速发展对三星在 OLED市场的主导地位构成了很大挑战。"一位不愿具名的面板行业人士向记者表示，双方均以专利诉 讼为竞争工具，京东方在中国反诉三星侵害发明专利权，三星则通过美国司法程序寻求高额赔 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" investment rating for the company with a target price of 4.66 CNY over the next six months [6][4]. Core Insights - The display industry is experiencing an improvement in supply-demand dynamics, leading to a significant enhancement in profitability. The company has reported a 0.43% year-on-year increase in revenue to 401.19 billion CNY and a remarkable 321.96% increase in net profit to 10.13 billion CNY for the first quarter of 2025 [2][4]. Summary by Sections Financial Performance - For the first quarter of 2025, the company achieved a revenue of 401.19 billion CNY, reflecting a 0.43% year-on-year growth, while the net profit reached 10.13 billion CNY, marking a 321.96% increase compared to the previous year [2][4]. - The semiconductor display business generated a revenue of 1,043 billion CNY, up 25% year-on-year, with net profit improving by 62.4 billion CNY [2]. Industry Dynamics - The display industry has seen a continued optimization in the supply-side structure since 2024, with demand driven by larger sizes and AI applications. The company ranks second globally in TV panel shipments and second in monitor panel shipments, with leading positions in LTPS laptop and tablet panels [2][3]. - The gross margin for the display business improved from 13.82% in 2023 to 19.15% in 2024, indicating a strong recovery in profitability [2]. Product Innovation and AI Integration - The company is focusing on product innovation, particularly in large-size displays, and is enhancing its collaboration with strategic customers to increase market penetration of high-end products. In the small-size segment, there is a significant growth in flexible OLED product shipments [3]. - The company is actively integrating AI technology into its manufacturing processes, positioning itself as a leader in AI smart manufacturing capabilities within the industry [3].

Core Viewpoint - The company focuses on three core businesses: semiconductor display, new energy photovoltaic, and semiconductor materials, aiming for sustainable high-quality development amidst a complex global economic environment [4][24][39]. Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved operating revenue of 40.1 billion yuan, a year-on-year increase of 0.4%, and a net profit attributable to shareholders of 1.01 billion yuan, up 322% [4][5]. - The operating cash flow reached 12.1 billion yuan, growing by 83% year-on-year [4]. - The semiconductor display business generated revenue of 27.5 billion yuan, an 18% increase, with net profit of 2.33 billion yuan, up 329% [5]. Business Segments Semiconductor Display - The global TV retail market remained stable, with an increase in average TV size by over 1.5 inches year-on-year, driving demand for larger panels [4][30]. - The company maintained a leading position in the large-size panel market, with a market share of 58% for products 65 inches and above [5][31]. - The company’s display business achieved a revenue of 104.3 billion yuan for the year, a 25% increase, and a net profit of 6.23 billion yuan, reflecting significant improvement [30][25]. New Energy Photovoltaic - The photovoltaic business reported revenue of 6.1 billion yuan in Q1 2025, with a net profit of -1.906 billion yuan, showing a 49% improvement quarter-on-quarter [8]. - The company’s silicon wafer production capacity reached 200 GW, with a market share of over 55% in external sales [8][36]. - The photovoltaic industry is undergoing a recovery phase, with improved supply-demand dynamics and price stabilization [9][36]. Semiconductor Materials - The semiconductor materials segment saw a 30% revenue growth, enhancing the company’s market share [14][37]. - The company is focusing on technological innovation and operational efficiency to strengthen its competitive position in the semiconductor materials market [37]. Strategic Initiatives - The company completed the acquisition of LG Display's subsidiaries, which is expected to contribute positively to profitability and enhance industry concentration [6][34]. - The company is committed to leveraging AI and advanced manufacturing technologies to improve operational efficiency and product competitiveness [34][39]. - The company aims to maintain rapid growth in its display business and improve operational efficiency throughout 2025 [7][39].