债市研究 大公国际： "十五五"时期债券市场支持金融"五篇大文 章"的路径探析 技术研究部|涂文婕 孙榕 2025 年 11 月 25 日 【摘要】"十五五"规划建议稿明确提出大力发展科技金融、绿色金融、普 惠金融、养老金融和数字金融。债券市场在这一指引下呈现出结构性进展与差异 化演进特征。科创类债券发行规模快速扩张，期限结构由短趋长、融资成本显著 下行。绿色债券发行量与投资需求同步增长。普惠、养老和数字金融发展空间广 阔。债券市场正在围绕金融"五篇大文章"，通过机制、产品和技术三重创新， 突破传统"周期长、风险高、资产轻"的瓶颈，实现对关键领域的精准支持与长 期陪伴。"十五五"期间债券市场的发展方向将在强化科技创新、推动绿色转型、 支持小微企业、完善养老体系和促进数字经济建设中发挥更具系统性、结构性与 长周期价值的关键作用。 债市研究 在这一进程中，债券市场作为金融体系的重要组成部分，迎来了前所未有的 发展机遇，为传统产业的转型升级与科技创新企业的蓬勃发展提供着坚实的金融 支持。 （一）科创类债券：规模快速递增，成本优势显现 在科技金融方面，债券市场加强对该领域的精准支持并出台多项资金支持性 制度，丰富科技 ...

本期债券采取网下面向专业机构投资者询价配售的方式发行，发行工作已于2025年11月24日结束。本期 债券实际发行金额10.00亿元，认购倍数3.61倍，最终票面利率为1.89%。 智通财经APP讯，招金矿业(01818)发布公告，根据《招金矿业股份有限公司2025年面向专业投资者公开 发行科技创新公司债券(第一期)发行公告》，招金矿业股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科 技创新公司债券(第一期)(以下简称"本期债券")发行规模不超过10亿元。本期债券期限为5年。本期债券 设置投资者回售选择权，债券持有人有权在本期债券存续期的第3年末将其持有的全部或部分本期债券 回售给发行人。本期债券设置票面利率调整选择权，发行人有权在本期债券存续期的第3年末决定是否 调整本期债券后续计息期间的票面利率。 ...

在国家"十四五"规划引领下，光大永明资产管理股份有限公司（以下简称"光大永明资产"）以"立足保 险、重在资管"为理念，立足服务国家战略，充分发挥保险资管长周期资金管理的特色优势，深度融入 国家战略布局，以创新实践服务地方经济社会高质量发展，在惠民利民中彰显金融担当，书写金融服务 实体经济的新篇章。 深耕绿色金融，低碳惠泽民生。光大永明资产积极践行绿色金融理念，通过多元创新手段，为绿色产业 发展注入金融动力，推动经济效益与社会价值双提升。2024年，光大永明资产设立"光大永明-循环经济 产业园基础设施债权投资计划"，精准引导保险资金、城商行自有资金等多元化资本流向绿色产业，为 无锡循环经济产业园建设按下"加速键"，赋能区域经济绿色转型。该项目获G1绿色等级认证，并成功 入选无锡"绿色金融十佳创新案例"。目前，已累计投入6.55亿元，项目建设基本完工，成为绿色金融助 力经济、社会和环境协调发展的生动范例。 践行普惠初心，传递金融温度。光大永明资产贯彻落实做好普惠金融相关要求，通过创新金融产品和服 务模式，满足民众日益增长的金融服务需求，在促消费惠民生、扩大内需等方面发挥积极作用，推动释 放经济增长新动能。截至8月 ...

2025年11月20日，发行人和主承销商在网下向专业机构投资者进行了票面利率询价。根据网下专业机构 投资者询价结果，经发行人和主承销商协商一致，最终确定本期债券的票面利率为1.89%。 发行人将按上述票面利率于2025年11月21日至11月24日面向专业机构投资者网下发行本期债券。 智通财经APP讯，招金矿业(01818)发布公告，经中国证券监督管理委员会证监许可〔2025〕436号文同 意注册，招金矿业股份有限公司(以下简称"发行人")获准面向专业投资者公开发行面值总额不超过人民 币60亿元的公司债券，采用分期发行方式，其中招金矿业股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行 科技创新公司债券(第一期)(以下简称"本期债券")发行规模为不超过10亿元。本期债券期限为5年。本期 债券设置投资者回售选择权，债券持有人有权在本期债券存续期的第3年末将其持有的全部或部分本期 债券回售给发行人。本期债券设置票面利率调整选择权，发行人有权在本期债券存续期的第3年末决定 是否调整本期债券后续计息期间的票面利率。 ...

没有足够的适配科技金融投资需求的产品供给，就难以为科技创新引入长期资本、耐心资本和优质资 本。为助力科技金融发展，在政策支持与市场需求双重驱动下，银行理财公司纷纷加速布局高科技和成 长赛道，引导长期资金进入科技金融领域。 "我们找到两大发力点，以主责主业适配科技型企业需求，全力以赴以高质量金融服务助力科技创 新。"吴茜表示，在投资方面，工银理财紧抓科创债这一"关键点"，积极发挥基金、股票和非标等多资 产投资优势，构建"一主多元"科技金融投资体系。在产品方面，紧抓科创主题产品这一"链接点"，打造 固收产品和含权产品"基本盘+特色盘"共同发展的多样化科创主题产品货架。 集成电路、人工智能、生物医药、先进材料……各个新兴赛道和科技领域迅速发展的背后，都少不了金 融的大力支持。在这一过程中，银行理财扮演着重要角色。近年来，在多重因素驱动下，银行理财加速 布局科创领域，但也面临着风险偏好、资金期限、缺乏历史业绩参考等各种问题。如何破解这些难题？ 记者采访了相关专家。 正视优势与短板 业内人士表示，科技创新具有高成长性，但也伴随着较高的不确定性。因此，更需要科技金融迎难而 上、聚焦重点。筑牢科技金融体系正是应对这一特性的 ...

为积极响应并落实国家支持投资机构发行债券助力科技创新的政策，11月11日，华通集团所属青岛华通创 业投资有限责任公司（以下简称"华通创投"）把握时机、稳健推进，成功发行3亿元科技创新公司债券， 期限为3+2年，票面利率为2.30%。 本次债券发行募集资金将围绕华通集团整体战略规划，重点投向新一代信息技术、人工智能等战略新兴产 业，强化产业协同，为华通集团实现"十五五"高质量发展目标贡献力量。 来源：华通集团 作为华通创投在债券市场的首次亮相，本次科创债发行充分反映出资本市场对华通创投经营能力、风控体 系和发展前景的广泛认可，彰显了公司在创业投资与科技创新领域的战略定位，有力提升了公司在资本市 场中的品牌形象与行业影响力，也进一步优化了公司资产负债结构，开拓了中长期资金来源，为长期稳健 发展夯实基础。 ...

第 497 期 2025-11-13 焦点关注 地方国资扎堆出售房产，专家称卖房是资源资产化的直接表现 11月13日消息，近期在北京、广州、福州、烟台、淄博等多地，均出现国资平台挂牌"卖房"的现象，涉 及天恒集团、广州机场建设投资集团、广州地铁集团等，其中有房产、店铺以及车位资产。业内人士表 示，最近多个省份都在积极推进国有"三资"改革，即国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆 化，卖房是资源资产化的直接表现，有利于增强地方政府的财政实力。 宏观动态 央行开展1900亿元7天逆回购操作，净投放972亿元 央行今日开展1900亿元7天逆回购操作，投标量1900亿元，中标量1900亿元，操作利率为1.40%，今日 有928亿元逆回购到期，当日实现净投放972亿元人民币。 前10月政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元 11月13日，央行发布2025年10月金融统计数据报告。10月末，广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增 长8.2%。狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%。流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长 10.6%。前十个月净投放现金7284亿元。 初步统 ...

Core Viewpoint - China National Building Material (03323) has completed the issuance of its third phase of technology innovation corporate bonds aimed at professional investors, with a total issuance amount of 3 billion yuan and a subscription multiple of 2.18, resulting in a final coupon rate of 1.95% [1] Summary by Category - **Bond Issuance Details** - The issuance work for the third phase of technology innovation corporate bonds was concluded on November 13, 2025 [1] - The first type of bonds was not actually issued, while the second type had an actual issuance amount of 3 billion yuan [1] - The subscription multiple for the bonds was 2.18, indicating strong investor interest [1] - The final coupon rate for the issued bonds was set at 1.95% [1]

Core Viewpoint - China National Building Material (03323) has completed the issuance of its third phase of technology innovation corporate bonds aimed at professional investors, with a total issuance amount of 3 billion yuan and a subscription multiple of 2.18, resulting in a final coupon rate of 1.95% [1] Group 1 - The issuance work for the third phase of corporate bonds was concluded on November 13, 2025 [1] - The first type of bonds was not actually issued, while the second type had an actual issuance amount of 3 billion yuan [1] - The subscription multiple for the bonds was 2.18, indicating strong investor interest [1] - The final coupon rate for the issued bonds was set at 1.95% [1]

Core Viewpoint - Huaneng International Power Co., Ltd. plans to issue a technology innovation corporate bond with a total scale of up to RMB 2.5 billion, targeting professional investors [1] Summary by Categories Bond Issuance Details - The bond issuance will consist of two varieties, with the first having a maturity of 5 years and the second a maturity of 10 years [1] - The face value of each bond is set at RMB 100, with an issuance price also at RMB 100 per bond [1] Interest Rate Information - The inquiry range for the coupon rate of the first variety is between 1.45% and 2.45% [1] - The inquiry range for the coupon rate of the second variety is between 1.75% and 2.75% [1]