融资融券周报 主要指数多数下跌，两融余额继续下降 ――融资融券周报 证券分析师 王[Table_IndInvest] 雪莹 022-23839121 wangxy4430@bhzq.com 核心观点： 市场概况 上周（2 月 11 日-2 月 24 日）A 股市场主要指数多数下跌，其中中证 500 涨幅最大，上涨了 1.04%；上证 50 跌幅最大，下跌了 1.49%。此外， 上证综指下跌 0.27%，深证成指上涨 0.57%，创业板指下跌 0.37%，科 创 50 下跌 0.42%，沪深 300 下跌 0.35%。 2 月 24 日，沪深两市两融余额为 26,142.39 亿元，较上周减少 375.44 亿元。其中融资余额为 25,977.50 亿元，较上周减少 372.99 亿元；融 券余额为 164.88 亿元，较上周减少 2.45 亿元。户均融资融券余额为 1,403,779 元，较上周增加 4,953 元。有融资融券负债的投资者数量占 全体融资融券投资者数量的占比为 23.22%，较上周减少 0.45 个百分点。 2 月 11 日-2 月 24 日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为 422,47 ...

一、证券市场的融资融券业务是什么？ 融资融券是证券市场中的一种信用交易方式，允许投资者通过向证券公司借入资金或证券进行交易。它主要包括两种操作： 这种业务本质上是一种杠杆交易，投资者用一定的保证金作为担保，可以放大自己的投资能力。 是否有必要开通融资融券业务取决于以下几个因素： 1. 风险承受能力 2. 投资目标和策略 二、融资融券和普通交易的主要不同点 | 项目 | 普通交易 | | --- | --- | | 交易方式 | 仅限于使用自有资金! 进行交易 | | 杠杆效应 | 无杠杆，收益与本金厂 | | 准入门槛 | 无特殊要求 | 1. 融资：投资者向证券公司借钱买入股票，以期望股价上涨后卖出获利。 2. 融券：投资者向证券公司借入股票卖出，以期望股价下跌后买回还券，赚取差价。 | 标的范围 | 可交易所有上市证券 | | --- | --- | | 交易规则 | 仅能做多 | | 保证金制度 | 无需缴纳保证金 | | 风险承担 | 风险完全由投资者承 | | 投资期限 | 元限制 | | 利息成本 | 无额外费用 | | | 股票 | 股票低至万0.854, 逆回购百万一 | | --- | -- ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent trend of securities firms increasing their margin trading (two-in-one) limits in response to growing market demand and investor interest [1][5]. Group 1: Securities Firms Increasing Margin Trading Limits - Caida Securities plans to raise its credit trading business scale from a maximum of 100% to 140% of its audited net capital for 2024 [2]. - Other firms, including China Merchants Securities and Huatai Securities, have also announced increases in their margin trading limits, with China Merchants raising its limit from 150 billion to 250 billion yuan [3]. - The trend of increasing margin trading limits is not isolated, as several other firms like Shanxi Securities and Industrial Securities have also adjusted their limits upwards [4]. Group 2: Growth in Margin Trading Demand - The total margin trading balance in the market reached 2.66 trillion yuan as of February 10, 2026, up from 1.86 trillion yuan at the beginning of 2025, indicating an increase of approximately 800 billion yuan over the year [5]. - The number of new margin trading accounts has also surged, with 190,500 new accounts opened in January 2026, representing a month-on-month increase of 29.5% and a year-on-year increase of 157% [5]. - By the end of January 2026, the total number of margin trading accounts reached 15.8 million, reflecting a continuous upward trend in account numbers [6]. Group 3: Positive Outlook for Securities Firms' Performance - The rapid expansion of margin trading is expected to drive revenue growth for securities firms, with optimistic projections for net income from margin trading in 2025 [6]. - Forecasts suggest that brokerage and investment business revenues will grow significantly, with estimates of a 45% increase in brokerage income and a 57% increase in net interest income for 2025 [6]. - Data from the China Securities Association indicates that net interest income for 147 securities firms rose to 21.2 billion yuan in the first half of 2024, further increasing to 26.2 billion yuan in the first half of 2025, marking a year-on-year growth of 23.68% [6].

Group 1 - The core focus of the news is on the recent adjustments made by securities firms to increase their margin financing and securities lending (margin trading) business limits, indicating a strong demand for such services in the A-share market [1][2]. - Caida Securities plans to raise its credit trading business authorization limit from 100% to 140% of its audited net capital for 2024, which will increase its available funds for credit business from 10.842 billion to 15.178 billion yuan, an increase of 4.346 billion yuan [1][2]. - Donghai Securities has also raised its margin financing and securities lending business limit from 10.2 billion to 11 billion yuan, signaling an increase in investment in this area [2]. Group 2 - The overall margin financing balance in the A-share market has seen significant growth, rising from 1.39 trillion yuan at the end of August 2024 to 2.72 trillion yuan by the end of January 2026, an increase of over 1.3 trillion yuan [2]. - Despite a recent slight decline in margin financing data due to policy adjustments and market fluctuations, the demand for margin financing remains strong, with reports of some smaller securities firms exhausting their margin limits [3][4]. - The trading activity in margin financing has decreased, with the proportion of margin trading in A-share transactions dropping to 9.03% as of February 11, down from over 11% prior to a policy change [3][4]. Group 3 - The current decrease in margin trading activity is seen as part of a broader trend of reduced trading volume in the A-share market, which often occurs before long holidays [4][5]. - Market sentiment remains cautiously optimistic for the post-holiday period, with expectations of improved liquidity and a potential recovery in market preferences as funds return [6]. - Regulatory signals indicate a focus on market stability and risk prevention, suggesting a shift towards a more balanced market structure in the medium to long term [6].

（原标题：新高！） 【导读】1月两融余额创历史新高 中国基金报记者 莫琳 数据显示，1月融资融券新开户数达19.05万户，较2025年12月的14.71万户环比增长29.5%，较2025年1月的7.4万户同比大增157%。仅略低于2025 年9月创下的全年峰值20.54万户。 截至1月末，市场两融账户总数已达1580.16万户，全市场两融余额报2.72万亿元，再创历史新高。 监管出手 融资已显著"降温" 市场赚钱效应的回升显著提升了投资者参与热情，成为新开户数激增的核心驱动力。1月12日、13日、14日，A股总成交额连创新高，1月12日达 到3.64万亿元，1月14日达到3.99万亿元。 在市场融资情绪高涨的背景下，监管层适时出手进行逆周期调节。1月14日，经证监会批准，沪深北交易所同步发布通知，将投资者融资买入证券 时的融资保证金最低比例由80%上调至100%，自1月19日起实施。该调整采用"新老划断"原则，仅适用于新开融资合约，存量业务不受影响。 上交所数据显示，自1月19日以来，融资买入额显著"降温"。截至1月30日，融资买入额从1月16日的1649.7亿元降至1314.4亿元，降幅超20%。 多家券商 ...

监管出手 融资已显著"降温" 市场赚钱效应的回升显著提升了投资者参与热情，成为新开户数激增的核心驱动力。1月12日、13日、14日，A股总成交额连创新高，1月12日达到3.64万 亿元，1月14日达到3.99万亿元。 在市场融资情绪高涨的背景下，监管层适时出手进行逆周期调节。1月14日，经证监会批准，沪深北交易所同步发布通知，将投资者融资买入证券时的融 资保证金最低比例由80%上调至100%，自1月19日起实施。该调整采用"新老划断"原则，仅适用于新开融资合约，存量业务不受影响。 近日，中证数据公布了2026年1月的两融数据。 数据显示，1月融资融券新开户数达19.05万户，较2025年12月的14.71万户环比增长29.5%，较2025年1月的7.4万户同比大增157%。仅略低于2025年9月创 下的全年峰值20.54万户。 截至1月末，市场两融账户总数已达1580.16万户，全市场两融余额报2.72万亿元，再创历史新高。 | | | | | | | | | | 融资融券业务月度统计表 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

A股券商两融业务迎来"开门红"。 市场活跃度提升与政策逆周期调节同步推进，推动两融余额攀升至历史高位，机构普遍看好券商业绩因 此获得提振。 中信建投（601066）研报表示，2025年上市券商净利润普遍实现高增，主要受益于日均成交额同比提升 及两融余额维持高位，多家券商净利增幅超70%；与此同时，降准降息与中长期资金入市方案落地，分 类评价优化打开优质券商资本空间，并购重组成效显著。宏观层面经济圆满实现5%增长目标，资本市 场活跃度创十年新高，为业绩提供坚实支撑。当前板块PB估值仅1.36倍，处于历史中等分位，业绩改善 与政策红利有望驱动估值中枢上移。 中资券商相关概念港股： 华泰证券（601688）(06886)、广发证券（000776）(01776)、中国银河（601881）(06881)、国泰海通 (02611)、中金公司（601995）(03908)、中信证券（06030）、中信建投证券(06066)、东方证券 （600958）(03958)、光大证券（601788）(06178)、申万宏源（000166）(06806)、中州证券(01375)、国 联民生(01456)等。 最新数据显示，2026年1 ...

券商两融业务迎来"开门红"。 最新数据显示，2026年1月融资融券新开户数达19.05万户，环比增长29.5%，同比大幅增长157%。市场活跃度提升与政策逆周期调节同步推进， 推动两融余额攀升至历史高位，机构普遍看好其对券商业绩的提振作用。 新开户数超19万同比增长157% 中证数据有限责任公司统计显示，2026年1月两融新开户数达19.05万户，较2025年12月的14.71万户增长29.5%，较2025年1月同期的7.4万户增长 157%。 | | | | | | | | | | 融资融券业务月度统计表 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 时间 | 标的证券数量 H) | | 融资融券交易(亿元) | | | 融资融券余额(亿元) | | 开展融资融券业务证券公 | la | 账户数(户) | | | | | 融资买人金 额 | 融券卖出金 题 | 融资融券交 易金额 | 融资余额 | 融券余额 | 合计 | 证券公司家 කිර | 营业部数量 | 期末账户数 | 本期新开账 户 ...

新开户数超1 9万同比增长1 57% 中证数据有限责任公司统计显示，2026年1月两融新开户数达19.05万户，较2025年12月的14.71万户增长29.5%，较2025年1月同期的7.4万户增长157%。 | | | | | | | | | | 融资融券业务月度统计表 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 时间 | 标的证券数量 H) | | 融资融券交易(亿元) | | | 融资融券余额(亿元) | | 开展融资融券业务证券公 미 | | 账户数(户) | | | | | 融资买人金 题 | 融券卖出金 源 | 融资融券交 易金额 | 融资余额 | 融券余额 | 合计 | 证券公司家 જૂત | 营业部数量 | 期末账户数 | 本期新开账 户数 | | 2025. 11 | 4268 | 39, 814. 63 | 151. 76 | 39.966.39 | 24, 564. 68 | 170. 82 | 24.735.50 | વેર | 11614 | 15517348 | ...

2026年1月，A股市场整体呈现强劲的震荡向上行情，主要指数创出阶段性新高，市场交投活跃。 湾财社注意到，在A股市场走热的同时，多家券商在开年首月收到了来自证监会的监管措施，其中多数 违规事项均与券商经纪业务相关。 8家券商被证监会"点名" 经纪业务是受罚核心区 2026年1月上旬，受市场行情趋势影响，两融余额和交易额持续增长。1月7日，两融余额首次突破2.6万 亿元大关； 1月12日，两融余额进一步攀升至约26741亿元，再创历史新高。 随后， 1月19日，沪深北交易所正式将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至 100%，以缓解两融过热情况。 聚焦此次罚单，湾财社发现，证监会对于多家券商的罚单均指向了经纪业务，其中不乏指向两融业务违 规的情况。 湾财社通过iFind数据平台整理发现，以披露日期统计，2026年开年以来，一共有8家券商被证监会以及 地方证监局点名10次。 具体来看，被点名的8家券商包括华金证券、国新证券、金圆统一证券、江海证券、华林证券、浙商证 券、信达证券、金融街证券。值得注意的是，江海证券与国新证券均出现总部与营业部被监管点名的情 况，从频次上来看，两者位居第一。 | 公 ...