1月8日，崇川产发集团宝月湖科创母基金合作子基金战略布局的北京智谱华章科技股份有限公司（股票代码：2513.HK）在港交所正式挂牌上市。这标志 着成立运作仅两年的宝月湖母基金成功收获首单IPO，实现发展初期开门红，步入投资回报新征程。 作为中国独立通用大模型领域的领军企业，智谱华章依托清华大学团队十余年知识智能技术积淀（团队成立于2019年），深耕认知智能大模型研发领域， 构建起数据与知识双轮驱动的下一代人工智能系统。公司推出的GLM系列基座大模型及ChatGLM、CodeGeeX等核心产品，凭借过硬的技术实力与成熟的 商业化能力，已服务全球超1.2万家企业客户，稳步迈向行业领先的认知智能大模型技术服务商行列。本次上市募集的资金中，70%将专项投入通用AI大 模型研发，此举将进一步夯实智谱华章在技术迭代与算力布局方面的核心优势，助力其在通用人工智能（AGI）赛道持续领跑。 近年来，崇川区立足产业发展前瞻视野，提早布局人工智能赛道，通过完善的政策支持体系，持续优化AI产业发展生态，稳步构建区域AI产业发展格 局。崇川产发集团旗下宝月湖科创母基金紧密契合区域产业政策导向，自设立之初便聚焦通用大模型、高端算力、智慧 ...

1月8日，独立通用大模型龙头企业北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称智谱华章或公司）成功登陆港交所，标志着全球大模型第一股正式诞生，海 淀区实现企业上市"开门红"。智谱华章本次IPO发行股份3741.95万股，每股价格116.20港元，募集资金约43.48亿港元。截止收盘，公司股价达130.60港 元，涨幅达到12.39%。 下一步，区地方金融管理局将不断加大与港交所的合作力度，共同加强对优质企业的挖掘培育，不断提升企业上市服务保障工作质效，推动更多创新能力 强、成长速度快、科技底色足的海淀企业在境内外上市，支持区域人工智能、集成电路、医药健康、商业航天等重点领域企业更好地利用"两个市场、两 种资源"实现高质量发展。 智谱华章于2019年6月在海淀区注册成立，是清华大学知识工程实验室成果转化企业，也是我国AI"六小龙"之一。公司专注于认知智能大模型研发与MaaS （模型即服务，通过云端平台向客户提供AI大模型的预训练与调用服务）商业化，通过自研的GLM预训练框架，构建了GLM-4（多模态模型）、GLM- 4.5（混合专家架构模型）、GLM-4.7（综合模型）、ChatGLM（对话模型）、CodeGeeX（代 ...

从清华实验室到港股 AI 新贵，关注模型迭代 与生态飞轮 投资评级（暂无） | 项目[Table_EPS] | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 124.54 | 312.41 | 785.00 | 1,550.00 | 3,219.00 | | 同比（%） | 116.93 | 150.86 | 151.27 | 97.45 | 107.68 | | 归母净利润(百万元) | -787.96 | -2,956.49 | -4,563.36 | -3,320.10 | -2,512.06 | | 同比（%） | -449.58 | -275.21 | -54.35 | 27.24 | 24.34 | | Non-GAAP 净利润（百万元） | -621.00 | -2,465.60 | -3,386.96 | -2,801.20 | -2,462.06 | | 同比（%） | -537.58 | -297.04 | -37.37 | 17.29 | 12.11 ...

数据显示，截至2025年12月31日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创 (300308)、新易盛(300502)、寒武纪(688256)、澜起科技(688008)、中科曙光(603019)、科大讯飞 (002230)、海康威视(002415)、豪威集团(603501)、金山办公(688111)、浪潮信息(000977)，前十大权重 股合计占比58.08%。 AI人工智能ETF(512930)，场外联接(平安中证人工智能主题ETF发起式联接A：023384；平安中证人工 智能主题ETF发起式联接C：023385；平安中证人工智能主题ETF发起式联接E：024610)。 华创证券认为，国产大模型企业登陆资本市场标志着"技术—产品—资本"闭环跑通，将推动AI产业进入 可持续自我输血的发展阶段。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能 提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的 整体表现。 截至2026年1月5日 10:04，中证人工智能主题指数(930713)强势上涨1.69%，成 ...

评论： 投资建议：建议关注 AI 细分景气方向： 行业研究 计算机行业重大事项点评 从模型上市，看 AI 应用机会 证 券 研 究 报 告 事项： 12 月 31 日，中国大模型厂商智谱与 MiniMax 正式启动招股，预计分别于 2026 年 1 月 8 日和 2026 年 1 月 9 日在港交所挂牌上市。 相关研究报告 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 行业基本数据 计算机 2026 年 01 月 05 日 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 338 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 59,113.55 | 4.84 | | 流通市值(亿元) | 53,639.32 | 5.46 | 推荐（维持） 相对指数表现 华创证券研究所 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -0.1% | 15.4% | 26.7% | | 相对表现 | -2.4% | -2.2% | 9.1% | -5% 14% 33% 52% 25/01 ...

12月30日，北京智谱华章科技股份有限公司（"智谱"）正式开始招股，预计2026年1月5日结束，并计划 于2026年1月8日正式以"2513"为股票代码在港交所主板挂牌上市。 全球公开发售文件显示，智谱计划发行3741.95万股H股，其中香港公开发售187.1万股，国际发售 3554.85万股，发行价定在每股116.20港元，预计募资总额约43亿港元，IPO市值预计超511亿港元。 大模型催生新的创业风潮，但始终缺乏一个公开市场的估值锚点，估值依赖一级市场谈判。 这一次，AI创业公司智谱成功以"全球大模型第一股"（首家真正意义上以通用大模型为主营业务）登陆 资本市场，有观点认为，其核心价值在于填补空白，为行业提供了首个可量化的估值样本。 增长亏损 智谱是由清华大学计算机系知识工程实验室技术成果转化而来，是典型的"清华系"AI公司。其核心技术 路线是自主研发GLM（General Language Model）系列通用语言模型架构，形成覆盖语言、代码、多模 态及智能体的全栈模型矩阵，对标OpenAI的技术体系。 图片由AI生成 其核心代表产品是，GLM系列大模型（GLM-130B、GLM-4、GLM-4-Plu ...

引言：浪起之时，为什么智谱必须上岸 2025年的中国大模型市场，像是一片退潮的海滩。 那些曾经高喊"颠覆一切"的创业者，如今开始盘点手里的现金流；那些热衷"讲故事"的资本方，也学会 了读财报。 浪依然在——但浪的方向，已经变了。 两年前，当ChatGPT点燃全球科技市场时，智谱AI是最早站上浪尖的公司之一。它背靠清华的科研体 系，推出了中国第一批可商用的大模型——GLM系列，一度被誉为"最像OpenAI的中国公司"。 短短两年，它从科研项目变成了被寄予厚望的独角兽，从"算法先锋"到"六小龙"之一，再到如今——中 国大模型第一家冲刺IPO的企业。 但故事的转折，往往发生在浪头最高的时候。 当智谱在资本市场"谋求上岸"，整个行业却依然在波动。 OpenAI、Anthropic、Mistral的生态飞轮已经进入商业收割期，而中国的大模型创业公司，还在亏损、 还在补贴、还在等待被证明。 智谱的困境，正是这个时代最真实的写照：它有技术、有融资、有品牌、有故事，却始终被一个问题追 问——"技术公司能否在商业化中活下来？" 上市，表面上是通往安全的彼岸；但对智谱而言，更像是一场不得不做的自救。 在那个算法为王的时代，智谱代 ...

题图｜视觉中国 2025年12月19日。 这是ChatGPT问世三年的时间点，也是国内"百模大战"基本分出胜负一年之后。 就在12月19日夜晚，港交所官网更新了一份招股书——中国大模型公司智谱 AI，正式走到资本市场 门口。 那么，这是否意味着，全球大模型第一股，要来了？ 从招股书披露的数据来看，智谱的增长曲线颇为陡峭。自2022年以来，其收入连续三年增长：2022 年为5740万元人民币，2023年增长至1.245亿元，2024 年进一步扩大至 3.124亿元，三年收入复合年 增长率达到130%。 根据弗若斯特沙利文报告，以2024年的收入计，智谱是中国最大的独立大模型厂 商。 从当前的收入结构来看，这家大模型公司的商业模式依然偏"传统"，即主要面向B端大客户。其主要 收入来源分为两部分：一是本地化部署 （私有化部署） ，覆盖ToB与ToG客户；二是云端部署，即 通过MaaS平台进行的token调用服务。 在成立初期，智谱几乎完全依赖私有化部署。从2022年开始，该部分收入占比高达95.5%，主要客户 集中在G端客户及大型上市公司。 但在随后的两年半中，这一结构正在缓慢松动。截至2025年6 月 30 日， ...

香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本聆訊後資料集的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本聆訊後資料集全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Knowledge Atlas Technology Joint Stock Company Limited 北京智譜華章科技股份有限公司 （「本公司」） （於中華人民共和國成立之股份有限公司） 的聆訊後資料集 警 告 本聆訊後資料集乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及證券及期貨事務監察委員會 （「證監會」）的要求而刊發，僅用作提供資料予香港公眾人士。 本聆訊後資料集為草擬本，其內所載資料並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽 本文件，即代表 閣下知悉、接納並向本公司、其獨家保薦人、整體協調人、顧問或包銷 團成員表示同意： 倘在適當時候向香港公眾人士提出要約或邀請，有意投資者務請僅依據於香港公司註冊處 處長登記的本公司招股章程作出投資決定，其文本將於發售期內供公眾人士查閱。 62799 \ (Project 777_PHIP) \ 19/12/2025 \ M11 (a) 本文 ...

Core Viewpoint - Both Zhipu and MiniMax, two AI model unicorns, have reportedly passed the Hong Kong Stock Exchange hearing, indicating their readiness for public listing [1][2]. Group 1: Zhipu Overview - Zhipu, established in 2019, is one of the "Six Little Tigers" in large models, having developed the GLM-130B bilingual pre-trained model and the ChatGLM dialogue model [4]. - The company has generated over 100 million RMB (approximately 14 million USD) in annual recurring revenue (ARR) from its software tools and model business [4]. - Zhipu aims for over 100% revenue growth by 2025 and is diversifying its revenue structure, targeting a 50% contribution from its API business [4]. - The API platform currently serves over 2.7 million paying customers, including major Chinese tech firms [4]. - In September, Zhipu launched an AI-driven coding tool subscription plan priced at 20 RMB per month, significantly lower than competitors [5]. - The company has completed 17 rounds of financing, with the latest round in July raising 1 billion RMB [5][6]. Group 2: MiniMax Overview - MiniMax, founded in 2021, has developed a series of multimodal general models, showcasing strong capabilities in code and agent functions [9]. - The MiniMax M2 model ranks among the top five globally on the Artificial Analysis (AA) leaderboard, establishing itself in the first tier of text models [10]. - MiniMax's investor base includes prominent firms such as Alibaba, Hillhouse Capital, and Tencent, with a recent C round financing in July raising nearly 300 million USD, leading to a valuation of 4 billion USD [10].