智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，预计百胜中国(09987)2026-2028年归母净利润分别为 10.71/11.56/12.42亿美元，同比增速分别为15%/8%/8%，当前股价对应的PE分别为19/17/16倍。鉴于公 司经营状况稳健，开店指引清晰，维持"增持"评级。 华源证券主要观点如下： 2026年2月4日，公司发布截至2025年第四季度业绩公告 2025年第四季度，公司实现收入28.2亿美元，同比增长9%；实现归母净利润1.4亿美元，同比增长 24%；第四季度经营利润率和归母净利率分别为6.6%和5.0%，分别实现同比增长0.8个百分点和0.5个百 分点。2025年，公司实现收入118.0亿美元，同比增长4%；实现归母净利润9.3亿美元，同比增长2%。 砥砺前行，同店销售实现连续三个季度正增长 风险提示：宏观消费不及预期；快餐行业竞争加剧；堂食&外卖客单量下滑明显。 2025年第四季度公司同店销售额增长3%，实现连续第3个季度正增长。其中，肯德基当季度同店销售额 增长3%，同店交易量同比增长3%，客单价与2024年同期持平，小额订单增长被外卖占比增加抵销；必 胜客当季度同店销售额增长1%，同 ...

砥砺前行，同店销售实现连续三个季度正增长 2025年第四季度公司同店销售额增长3%，实现连续第3个季度正增长。其中，肯德基当季度同店销售额 增长3%，同店交易量同比增长3%，客单价与2024年同期持平，小额订单增长被外卖占比增加抵销；必 胜客当季度同店销售额增长1%，同店交易量同比增长13%，符合公司的大众市场策略。 两万店目标即将达成，到2030年百胜中国门店总数计划超三万家 华源证券发布研报称，预计百胜中国(09987)2026-2028年归母净利润分别为10.71/11.56/12.42亿美元，同 比增速分别为15%/8%/8%，当前股价对应的PE分别为19/17/16倍。鉴于公司经营状况稳健，开店指引清 晰，维持"增持"评级。 华源证券主要观点如下： 2026年2月4日，公司发布截至2025年第四季度业绩公告 2025年第四季度，公司实现收入28.2亿美元，同比增长9%；实现归母净利润1.4亿美元，同比增长 24%；第四季度经营利润率和归母净利率分别为6.6%和5.0%，分别实现同比增长0.8个百分点和0.5个百 分点。2025年，公司实现收入118.0亿美元，同比增长4%；实现归母净利润9.3亿美元 ...

证券研究报告 社会服务 | 酒店餐饮 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 02 月 09 日 | 基本数据 | 2026 年 | 02 月 05 | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | 437.20 | | | 一年内最高/最低（港 | | | 437.20/324.00 | | | 元） | | | | | | 总市值（百万港元） | | | 154,890.78 | | | 流通市值（百万港元） | | | 154,890.78 | | | 资产负债率（%） | | | 43.44 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | 百胜中国(09987.HK) 投资评级： 增持（维持） ——2025 年第四季度同店销售表现优异 股东回报源远流长 投资要点： 证券分析师 朱芸 SAC：S1350524070001 zhuyun@huayuanstock.com 傅雨蓉 fuyurong@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第 2页/ 共 3页 | 盈利预测与估值（美元） ...

机构：中信建投证券 研究员：刘乐文/陈如练 核心观点 公司发布25Q4 经营业绩，25Q4 实现收入28.23 亿美元，同比+9%，实现经调整净利润1.40 亿美元，同 比+24%。同店销售额+3%，连续3 个季度实现增长。净新增门店创四季度新高，达到587 家。 利润率持续改善。RGM3.0 启航发展新征程，内外兼修行稳致远。 公司计划2030 年门店数超3 万家，新发展阶段公司凭借持续迭代的系统化能力、供应链能力等预计继续 实现稳健扩张。 事件 公司发布2025 年四季度经营业绩，25Q4 实现收入28.23 亿美元，同比+9%，实现经调整净利润1.40 亿 美元，同比+24%。 而公司整体盈利能力仍保持较好增长，25Q4 经营利润率6.6%，同比增长80 个基点。餐厅利润率为 13.0%，同比增70 个基点，主要得益于原材料成本、物业租金及其他经营开支的改善；从2025 年全年 看，总收入118 亿美元，同比+4%。实现净利润9.29亿美元，同比+2%。全年净新增门店1706 家，其中 净新增加盟店占比31%。经营利润率10.9%，同比增60 个基点。餐厅利润率16.3%，同比增60 个基点。 外卖销售 ...