证券研究报告 轻工制造 | 文娱用品 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 17 日 证券分析师 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 风险提示。宏观消费修复不达预期；境外拓展不达预期；新 IP 发展不及预期。 | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入（百万元） | 6301.00 | 13037.75 | 35067.86 | 50980.42 | 60000.62 | | 同比增长率（%） | 36.46% | 106.92% | 168.97% | 45.38% | 17.69% | | 归母净利润（百万元） | 1082.34 | 3125.47 | 11848.75 | 17961.81 | 22009.50 | | 同比增长率（%） | 127.55% | 188.77% | 279.10% | 51.59% | 22.53% | ...

这家公司， 每年都从中国市场赚走几百个亿 ， 创始人光是靠卖衣服 ， 曾 八次成为日本首富。 这 是 日本近 30 年来经营最成功的一家公司 —— 优衣库 ， 他们的 创始人叫 柳井正。 优衣库是日本过去 30 年经济衰退时期的奇迹。过去 20 多年，优衣库在中国也创造了同样的奇迹。 柳井正 的父亲 经营者一家西装服饰店 ， 在他的眼中， 自己的父亲跟打仗一样做生意，这个工作跟生活没有界限， 很显然， 他不想过 父亲 这样的生活， 于是，他就想当一个废柴，他荒废掉了大学四年 ， 没事就去 看电影 、 打麻将，大学毕业以后工作不到一年就辞职失业了。 1972 年 ， 23 岁的 柳井正 的父亲让他回去接手家里的服装店， 他 很快 发现 卖西服，对销售和量尺寸的技术要求 非常 高，但如果卖休闲 服，就不需要给客人量尺寸，受众会更 多 ， 前景更大。 于是 就开了自己的 第一家 休闲服店 ， 但 失败了 。 他在一次去美国旅行的途中，发现商店里的没有店员服务，而是自助式购物，于是他就想开一家自助购物的休闲服务店。 1984 年， 柳井正 就开了第一家店优衣库。 正好赶上日本 经济崩盘，人们从盲目乐观 、 疯狂消费转 ...

2025.09. 13 本文字数：931，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 陈姗姗 泡泡玛特的Labubu系列在韩国市场同样火热。 近日，第一财经记者在韩国首尔最繁华的弘大商圈发现了泡泡玛特的门店。 EUILONA r THE = PA POT IART POP MART POP MART 座屋! 店里人流攒动，来自不同国家不同肤色的消费者在挑选着自己心仪的IP。 其中，店里展示Labubu所在的THE MONSTERS系列的位置聚集的人群最多，不少人边触摸边讨论。 据了解，在今年6月之前，消费者在首尔的线下门店也可以买到Labubu，首尔明洞门店外一度出现消 费者通宵排队，因抢购发生肢体冲突，警察被迫到场维持秩序的情况。 6月17日，泡泡玛特宣布针对韩国市场推出Labubu系列产品的全新购买规则，具体措施包括：取消线 下直接销售，Labubu系列产品改为通过官网进行事前预约抽签，线上预约+到店提货，并且采取实名 制，每人仅可购买指定数量。 韩国当地友人告诉记者，大概是从2024年底开始，Labubu系列在韩国市场迅速爆火，喜欢它的更多 是00后群体，而在韩国门店里抢购Labubu的不仅只有韩国人，还有 ...

Market Overview - The market experienced narrow fluctuations with mixed performance among the three major indices. The Shanghai Composite Index rose by 0.01%, the Shenzhen Component Index fell by 0.11%, and the ChiNext Index increased by 0.26%. The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets reached 1.27 trillion yuan, an increase of 16.3 billion yuan compared to the previous trading day [1]. New Consumption Sector - The new consumption sector saw significant gains, particularly in beauty care and IP economy, with innovative pharmaceuticals maintaining strong performance [2]. - Pop Mart's Labubu series products are in high demand, leading to supply chain challenges. Despite expanding production capacity earlier this year, demand has outstripped supply chain responsiveness [12]. Pop Mart Performance - Pop Mart's stock reached a historical high, with a market capitalization of 366.3 billion HKD, reflecting a more than 16-fold increase since the low point in February 2024. The stock initially surged nearly 5% in early trading [3][5]. - The IP economy concept stocks, including Aoya Co., Ltd., also performed well, with Aoya's stock hitting the daily limit within three minutes of opening [11]. AI Sector - The AI sector rebounded, with the computing power industry chain leading the gains. Notable stocks such as Zhongji Xuchuang surged by 7.4%, with a market capitalization of 128.8 billion yuan and trading volume exceeding 10 billion yuan [15]. - The AI applications sector showed active performance, with companies like Baixinglong and Chuanwang Media experiencing significant stock price increases [20]. New Stock Market Activity - The new stock market remains vibrant, with Haiyang Technology's stock price soaring by over 500% during its debut, closing at 55.97 yuan per share, a 386% increase from its initial offering price of 11.50 yuan [25][26]. - Haiyang Technology focuses on the research and production of nylon 6 series products, with plans to use the raised funds for expanding production capacity and improving technology [29].