兆易创新 20250709 摘要 兆易创新二季度经营状况良好，Flash 产品线预计同比增长约 5%，MCU 产品线预计同比增长约 10%，利基 DRAM 受益于现货价格 上涨，同比预期增幅约为 20%。 三季度存储市场增长动力将由工业领域接替，包括工控、数字能源、安 防等，其中工控具有季节性，数字能源库存调整正常，安防领域头部客 户恢复正常提货节奏。 DRAM 业务毛利率显著提升，一季度综合毛利率为小个位数，五月份已 达 20%以上，全年预估综合毛利率可达 15%-20%。 2025 年 DRAM 营收占比预计达到 20%，其中 D4 产品成为主要增长点， 营收占比已达 60%左右，预计第三季度价格还会继续上涨。 DDR4 市场因大厂退出导致供不应求，缺口约 40%-50%，刚性需求如 信创项目、PC 条子等确保其价格维持较高水平，预计下半年存储市场价 格将持续增长。 赵毅赴港上市旨在加码研发投入，支持 AI 战略和全球化战略，重点布局 服务器、AI 服务器、Flash 存储及 MCU 研发，并在东南亚开发封测厂。 定制化存储业务瞄准高端市场，通过 Hyperbonding 堆叠技术提升带宽 和容量，预计 ...

来源|贝多财经 6月26日，国民技术股份有限公司（下称"国民技术"，SZ:300077）递交招股书，报考在港交所上市，中信证券为其独家保荐人。据贝多财经了解，国民技术 是一家A股上市公司，代码"300077"。 据招股书介绍，国民技术是一家平台型集成电路设计公司，致力于为各类智能终端提供高安全性、高可靠性、高集成度的控制芯片与系统解决方案，应用于 费电子、工业控制和数字能源、智慧家居、汽车电子与医疗电子等领域。 根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，国民技术在全球平台型MCU市场中，在中国企业中名列前五，而在全球32位平台型MCU市场中，在中国企业中名 列前三；在内置商业密码算法模块的中国MCU市场中，排名第一。 国民技术在招股书中表示，该公司于2018年明确平台化集成电路设计公司发展方向，先后推出多款基于Cortex-M0至M7的32位MCU产品。2019年，该公司 实现了通用MCU产品基于40纳米eFlash制程的量产。 其中，MCU为智能终端的核心控制器，其算力、安全性与系统集成度成为智能化时代的关键技术基础。根据灼识咨询的资料，全球MCU市场规模预计将从 2024年的约299亿美元增长至2029年的 ...

Core Insights - The company has shown steady revenue growth and has turned losses into profits, with a projected revenue of 912 million yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 27.76% [2] - The global MCU market is expected to decline in sales by 5.6 billion dollars in 2024, reaching a total of 22.4 billion dollars, due to intensified competition and falling product prices [2] - The company is focusing on R&D and expanding its product applications, with R&D expenses of 128 million yuan in 2024, accounting for 13.99% of revenue [3] Financial Performance - The company achieved a gross margin of 29.86% in 2024, with a net profit of 137 million yuan [2] - In Q1 2025, the company reported revenue of 206 million yuan, with a gross margin of 34.46% and a net profit of 34 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 19.4% [2] - Future revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 1.24 billion yuan, 1.56 billion yuan, and 1.96 billion yuan respectively, with net profits of 180 million yuan, 240 million yuan, and 330 million yuan [4] R&D and Market Strategy - The company maintains a high level of R&D investment, with a focus on developing general-purpose MCU products, successfully transitioning from specialized to a mix of specialized and general-purpose MCUs [3] - The expansion into new application areas, such as AI servers and robotics, has effectively broadened the market space for the company's products [3]

Group 1 - The core point of the news is that Zhaoyi Innovation plans to issue H-shares for overseas listing on the Hong Kong Stock Exchange to enhance its global strategy and brand image, with a maximum issuance of 10% of the total share capital post-issuance [1] - The funds raised from the listing will be used to strengthen R&D capabilities, continue product and technology innovation, strategic investments and acquisitions, and global marketing and business network development [1] - Following the announcement, Zhaoyi Innovation's A-shares experienced a decline of over 6%, resulting in a total market capitalization of 78.6 billion yuan [1] Group 2 - In Q1 2024, Zhaoyi Innovation reported revenue of 1.909 billion yuan, a year-on-year increase of 17.32%, and a net profit attributable to shareholders of 235 million yuan, up 14.57% [2] - As of March 31, 2025, Zhaoyi Innovation had a strong cash reserve of 9.409 billion yuan in monetary funds and 100 million yuan in trading financial assets, with short-term borrowings of 970 million yuan and no long-term borrowings or payable bonds [2] Group 3 - Other semiconductor companies such as Jiangbolong, Naxinwei, and Jiehuate have also announced plans for listing in Hong Kong, indicating a trend of semiconductor firms seeking international expansion amid technological and geopolitical challenges [3] - The "A+H" listing model provides an efficient platform for international capital operations, allowing companies to access a more diversified international capital base [3] - According to CITIC Securities, a wave of A-share companies is expected to seek Hong Kong listings starting in the second half of 2025, with a significant increase in the number of companies disclosing plans for Hong Kong listings in April 2025 alone [3]

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 8 日 603986.SH 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 7 日收市价为标准 相关研究报告 《兆易创新》20241106 《兆易创新》20240821 《兆易创新》20240423 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：半导体 证券分析师：苏凌瑶 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 130.35 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 26.6 25.1 (5.9) 55.1 相对上证综指 24.1 17.1 (7.1) 48.9 发行股数 (百万) 664.06 流通股 (百万) 662.99 (21%) (2%) 17% 36% 55% 74% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 兆易创新 上证综指 | 流通股 (百万) | 662.99 | | --- | --- | | 总市值 (人民币 百万) | ...

事项： 下游市场需求有所回暖，公司经营情况显著改善：2024年公司实现营收73.56 亿元（ +27.69%YoY ） ， 归母净利润为11.03 亿元（+584.21%YoY），主要原因是：2024年行业下游市场需求有所回暖，客户增 加备货，公司产品在消费、网通、计算等多个领域均实现收入和销量大幅增长；公司不断优化产品成 本，丰富产品矩阵，多条产品线竞争力不断增强，促进产品销量、营收及毛利率增长。2024年公司整体 毛利率和净利率分别是38.00%（+3.58pct YoY）和14.97%（+12.17pctYoY）。从费用端来看，2024年公 司期间费用率为20.96%（-2.86pctYoY），其中销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分 别为5.04% （ +0.34pct YoY ） 、6.68% （ +0.26pct YoY ） 、-6.02%（-1.54pct YoY）和15.26% （-1.92pct YoY）。2025Q1单季度，公司实现营收19.09亿元（+17.32%YoY，+11.88%QoQ），归母净利 润2.35亿元（+14.57%YoY，-13.24%QoQ），一季度单季 ...

重新定义智舱和智控"芯"范式。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 芯驰科技 于 4月23日在 2025年上海国际汽车展览会上正式推出新一代AI座舱 芯片X10系列，率先定义全民AI时代的座舱处理器新标杆；同时，芯驰面向区域控制器、电驱和动力 域控、高阶辅助驾驶三大应用场景，全面更新高端智控MCU产品E3系列。 AI座舱芯片X10系列： 作为本土车规芯片领军企业，芯驰科技通过场景驱动型产品布局，再度夯实其在智能座舱与车控领域 的「双芯」战略优势。 本届上海车展期间，芯驰还将联合博世、华阳通用、德赛西威、斑马智行、臻驱科技等十几家战略合 作伙伴发布多项合作成果。 芯驰科技 CEO程泰毅 在发布会上 强调，芯片设计需兼具场景洞察力与技术前瞻性。通过与车企联 合定义、与生态深度协同，芯驰始终站在需求演进的第一现场。 得益于此， 芯驰目前全系列产品累计出货量已经超过 800万片，覆盖100多款主流车型，成为智能 座舱和智能车控领域的量产引领企业。新一代的AI座舱芯片X10和高端智控产品系列都是基于与主机 厂、上下游生态企业的深入沟通，真正为 ...