丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] AI 全球速递：从谷歌 FY25Q1 财报看 AI 产业趋 势变化 报告要点 [Table_Summary] 美东时间 4 月 24 日盘后，谷歌发布 2025 财年 Q1 财报，报告期内，谷歌实现营收 902.34 亿 美元，同比增长 12.0%；净利润 345.4 亿美元，同比增长 46.0%，两项指标均高于彭博一致预 期，FY25Q1 公司每股摊薄收益为 2.81 美元，同比增长 48.7%，高于彭博一致预期的 2.05 美 元。公司股价在盘后大幅上涨 5%，主因一季度营收业绩超预期。公司对二季度的指引偏向谨 慎乐观。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title AI 全球速递：从谷歌 2] FY25Q1 财报看 AI 产业 趋势变化 [Table_Summary2] 事件描述 美东时间 4 月 24 ...

谷歌[Table_StockNameRptType] A（GOOGL.O） 公司点评 利润超预期，全年 CapEx 维持 750 亿美元 | [Table_Rank] | 投资评级：增持（维持） | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-04-30 | | | [Table_BaseData] 收盘价（美元） | | 160.16 | | 近 12 个月最高/最低（美元）206.2/144.7 | | | | 总股本（百万股） | | 12,135 | | 流通股本（百万股） | | 11,279 | | 流通股比例（%） | | 92.95 | | 总市值（亿美元） | | 19,435 | | 流通市值（亿美元） | | 18,064 | [公司价格与 Table_Chart]纳斯达克综指走势比较 -20% 0% 20% 40% 24/04 24/08 24/12 25/04 谷歌A 纳斯达克指数 [Table_Author] 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱：jinrong@hazq.com [相关报告 Table_CompanyRepor ...

点击 上方 硬AI 关注我们 谷歌母公司Alphabet周四盘后公布的第一季度业绩显示，得益于其搜索广告业务持续强劲的表现，该公司营收和利润均 超出分析师预期，部分抵消了云计算部门增长放缓的影响。根据财报，Alphabet第一季度资本支出飙升至172亿美元，高 于去年同期的120亿美元，也略高于市场预估的171亿美元。公司预计2025年全年资本支出将达到750亿美元，用于建设 数据中心等项目，较2024年的530亿美元显著增加。良好业绩刺激该公司股价盘后一度上涨6%。 硬·AI 作者 | 赵雨荷 编辑 | 硬 AI 谷歌母公司Alphabet周四盘后公布的第一季度业绩显示，得益于其搜索广告业务持续强劲的表现，该公司 营收和利润均超出分析师预期，部分抵消了云计算部门增长放缓的影响，而且一季度资本支出大增的同 时，该公司表示将继续大幅提高资本支出，刺激该公司股价盘后一度上涨6%。 以下是Alphabet财报要点： 主要财务数据： 营收： Alphabet第一季度营收902.3亿美元，高于分析师预期的891亿美元。剔除合作伙伴分成后的 第一季度营收为765亿美元，高于分析师平均预期754亿美元 净利润： Alpab ...

美 东时间4月24日盘后，谷歌母公司Alphabet发布了2025年一季度财报。作为关税影响宏观经济后最直面冲击的行业，谷歌这个广告龙头的表现，会比平时获得更 多的市场聚焦。 实际来看，谷歌Q1业绩强劲，明显优于近期进一步下调后的预期 （BBG一致预期并未完全体现预期的调整）。 但相比于一季度表现，二季度之后的展望才更加关 键。 不过谷歌一般不提供业绩指引，这次电话会估计逃不掉分析师的追问，建议关注一下。 海豚君则倾向于除了"不确定"，管理层给不出更清晰的描述，无非是强调自己的广告ROI优势和历史应对经验。 当下的广告前景如何一切取决于关税谈判进展，在 没有实质性的利好落地之前，商家投放预算会更偏向谨慎。而后续谈判若真的有好消息，那么商家态度变化，至少也要等到三季度才会有所体现。因此，二季度 是不确定中的确定——确定的是业绩差，不确定的差到什么程度。因此本篇点评除了梳理业绩表现外，也会结合谷歌当下的境遇，聊一聊安全区间。 具体来看核心信息： 1. 略解心忧的Q1业绩： 一季度表现比谨慎的预期要明显强劲， 尤其体现在盈利能力上。 Q1经营利润率环比继续提升至34%，暂时没有体现出因支出增长而承压 的情况。 其中 ...

总结分析：1）裁员带来营业利润率显著提升。上个季度32%，这个季度33%。 营业利润率得益 于健康的收入增长，薪酬增长速度放缓。 2） 拒绝谈关税的影响。CEO Sundar Pichai 拒绝 "推测关税的潜在影响"，" 取消 最低关税豁免将"显然 对我们在 2025 年的广告业务造成轻微阻力，主要来自"亚洲零售商。 主要还是利润率提升。 1）谷歌广告业务25Q1实现收入668亿美元，略超市场预期（664亿美元），其中，谷歌搜索、Youtube 广告、谷歌Network实现收入507.0、89.3、72.6亿美元，分别同比+9.9%、+10.4%、-2.1%，由于季节效 应影响（电商零售），环比均下滑。AI摘要（Overview）拉动搜索业务增长，目前月活用户为15亿。 2）谷歌subscriptions, platforms, and devices业务25Q1实现收入103.8亿元，同比+18.8%、环比-10.8%。主 要有益于Youtube和Google One订阅用户增长，目前订阅用户数量超2.7亿人。 3）谷歌云业务25Q1实现收入122.6亿美元，同比+28.1%、环比+2.6%，略低于市场预 ...

总结分析：1）裁员带来营业利润率显著提升。上个季度32%，这个季度33%。 营业利润率得益 于健康的收入增长，薪酬增长速度放缓。 2） 拒绝谈关税的影响。CEO Sundar Pichai 拒绝 "推测关税的潜在影响"，" 取消 最低关税豁免将"显然 对我们在 2025 年的广告业务造成轻微阻力，主要来自"亚洲零售商。 3）资本开支继续保持750亿全年不变。直言折旧来临，压力增大。 数据： 谷歌25Q1谷歌实现收入902.3亿美金，同比+12%、环比-6.5%，超市场预期（892亿美金）； 25Q1实现净利润345.40亿元，同比+46.0%、环比+30.2%，超市场预期（248.5亿美元）。 主要还是利润率提升。 1）谷歌广告业务25Q1实现收入668亿美元，略超市场预期（664亿美元），其中，谷歌搜索、Youtube 广告、谷歌Network实现收入507.0、89.3、72.6亿美元，分别同比+9.9%、+10.4%、-2.1%，由于季节效 应影响（电商零售），环比均下滑。AI摘要（Overview）拉动搜索业务增长，目前月活用户为15亿。 2）谷歌subscriptions, platforms, a ...

截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨486.83点，报40093.40点，涨幅1.23%；标普500指数上涨 108.91点，报5484.77点，涨幅2.03%；纳斯达克综合指数涨幅达2.74%，报17166.04点。 标普500指数的11个主要板块中，除主要消费品板块小幅收跌外，其余全部上涨。其中，科技板块表 现最为强劲，收涨3.5%，领涨大盘。 2025.04. 25 本文字数：809，阅读时长大约1.5分钟 作者 | 第一财经 胡弋杰 周四，主要美股指数集体收高，科技板块涨幅居前。投资者在评估一系列最新贸易表态与就业市场数 据的同时，继续关注美联储的政策动向。 商品市场方面，COMEX黄金期货结算价上涨54.5美元，报每盎司3348.60美元，涨幅1.65%。 国际原油价格温和走高，纽约WTI 6月合约收涨0.84%，报每桶62.79美元；伦敦布伦特6月合约上涨 0.65%，报每桶66.55美元。 微信编辑 | 七三 推荐阅读 白宫慌了！将设工作组紧急处理对中国加征关税危机 热门中概股方面多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.68%。个股方面，蔚来、富途控股涨幅超过 6%，拼多多、百度、网易、哔哩哔哩等涨超 ...