Asia Pacific Equity Research 28 August 2025 Luxshare - A Rising contribution from strong auto/communication; better-than-expected consolidation; reiterate OW ▲ During the earnings call, management addressed: 1) strong revenue growth in auto and communication segments in 1H25, attributable to positive portfolio expansion, which is expected to boost growth continuously; 2) sustainable and resilient growth outlook, even in a complex macro situation, backed by its diversified business, globalized capacity, high ...

同力日升 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 2025 上半年，天奇宏源净利润同比增长 42%至 1.64 亿元，新能源项 目稳步推进，天津静海风电项目预计年内完成并网转让，承德航天宏源 风场项目大部分已并网，预计年内完成全部并网确认收入。 承德天启宏源共享储能电站项目接近完成，已与 12 家厂商签订容量租 赁协议，前十年每瓦租金 0.15 元，后十年 0.12 元，已收到两年租金， 将按租金收入确认。 公司积极拓展储能业务，广东肇庆怀集 600 兆瓦独立储能项目开始签约， 贵阳遵义绥阳项目年底逐步开工，计划明年完成并转让，并中标中国能 建 2GWh 储能系统集成项目。 公司与庆阳市政府、甘肃移动、杭州新凤维、中国壳牌等达成战略合作， 共同推动算电协同项目，尤其是在庆阳建设 1GWh 储能电站，降低中国 移动用电成本至约 0.10 元/度。 新投风电厂如天津静海、承德航天宏源等显著提升了整体毛利率，通过 保障性上网电价和现货交易，度电价格提升至 0.41-0.42 元，发电收益 良好。 Q&A 请介绍一下艾尔公司 2025 年上半年的经营情况。 2025 年上半年，艾 ...

公司上半年营收 5.72 亿元，同比增长 15%，归母净利润 1.23 亿元， 同比增长 22%，新能源客户产品收入占比 81%，同比增长 21%，显示 公司在新能源领域强劲增长。 二季度收入增速放缓受中美及美墨关税政策影响，海外项目交付延期， 但三季度已恢复，预计全年收入增长不受太大影响，表明公司具备一定 的抗风险能力。 公司围绕与 T 公司（特斯拉）的合作进行核心产品布局，包括丝杆、微 型齿轮箱、电机及减速器等关键组件，并积极拓展国内外机器人厂商， 人形机器人市场是重要机会。 海外客户贡献主要收入，欧洲市场增量显著，未来将拓展北美（福特、 通用）及韩国（现代）市场，主业增长预期稳定，全球化战略稳步推进。 公司通过交互式研发匹配生产进度，优化产品成本，并在泰国布置产能 以满足海外客户需求，维持高盈利水平，毛利率和现金流保持良好。 公司与北美 T 客户合作不断加深，核心优势在于产品能满足其需求，持 续优化产品品质并降本增效，在灵巧手领域保持稳定市场份额。 公司在泰国工厂投资 3 亿元，预计明年一季度末或二季度初试生产，机 器人端周产能达 3-4 万个，主要服务北美及其他海外客户，满足供应链 全球化要求。 Q& ...

Q&A 请简要介绍浙江鼎力在 2025 年上半年的经营情况及主要业绩指标。 浙江鼎力 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 浙江鼎力上半年营收 24.38 亿元，同比增长 1.27%，净利润 6.23 亿元， 同比增长 19.4%。海外市场是主要增长引擎，主营业务收入同比增长 21.25%，而国内市场因大客户采购减少略有下滑，但中小客户采购量 增加，销售额同比增长约 20%。 面对美国高关税，浙江鼎力通过在美国设立仓库、收购 CMAC 公司并推 出新产品等措施积极应对，尽管短期内存在订单延迟，但整体销售保持 稳定，并对未来美国市场充满信心。目前公司承担了新增关税成本，暂 未转嫁给客户。 欧洲市场需求偏向高端产品，与公司新能源产品契合。获得欧盟最低双 反税率 20.6%，增强了竞争力。非欧美市场如中东、巴西、印度和非洲 等发展中国家增速显著，城市化和基础设施建设带动高空作业平台需求。 国内市场方面，浙江鼎力推出油改电技术服务，将柴油设备转换为电动 设备，解决租赁难题并降低换车成本。同时，公司不断推出新品，如除 锈机器人、隧道打孔机器人等，并探索无人化作业趋势，提高运营效率 ...

abc 2025 年 08 月 28 日 Global Research 快评 双星新材 Q225业绩符合业绩预告；行业产能依然过剩 问：相对于预期，业绩表现如何？ H125营收为26.26亿元，同比下滑7%，毛利率回升至1%。然而，公司依然 亏损，净亏损1.49亿元，落在业绩预告的低端。2季度营收环比下滑10%， 净亏损扩大到1.07亿元，较1季度翻一倍多。这导致2季度毛利率/净利率 为-1.5%/-8.6%，而1季度分别是+3.9%/-3.1%。 问：业绩中最值得关注的是什么？ 问：公司的展望/预测是否发生了变化？ 公司未提供指引。 估值：维持买入评级，目标价7.30元不变 该股股价对应19x 2026E PE以及0.7倍PB。 | 股票 | | | --- | --- | | 中国 | | | 特殊化工 | | | 12个月评级 | 买入 | | 12个月目标价 | Rmb7.30 | | 股价 (2025年8月27日) | Rmb5.67 | | RIC: 002585.SZ BBG: 002585 CS | | | 交易数据和主要指标 | | | 52周股价波动范围 | Rmb6.46-4.19 | ...

2025 年上半年闻泰科技的经营情况如何？ 2025 年上半年，闻泰科技实现营业收入 253.41 亿元，同比下降 25%。归属 于上市公司股东的净利润为 4.74 亿元，同比增长 2%。扣除非经常性损益后的 净利润为 3.35 亿元，同比增长 360%。其中，半导体业务实现营业收入 78.25 亿元，同比增长 11%，毛利率为 37.89%，净利润 12.61 亿元，同比 增长 17%。第一季度和第二季度分别实现营业收入 37.11 亿元和 41.14 亿元， 净利润分别为 5.78 亿元和 6.83 亿元。值得注意的是，2024 年上半年公司处 置了 Newport 英国公司确认了一次性损益 1.7 亿元，剔除该一次性影响后， 公司半导体业务 2025 年上半年净利润同比增加 39%。 安世半导体在东中低压功率器件领域全球排名第三，中国排名第一。目 标是高压功率产品销售进入全球前三。数据电源端市场规模增速超 30%，产品广泛应用于 AI 数据中心和服务器中心。 预计第三季度收入将环比增长，中国区汽车增长势头延续，欧洲汽车领 域进入补库周期。高压和模拟产品将在 2026 年进入放量周期，全年收 入及利润预计 ...

宇瞳光学 20250829.docx 华为 Mate 系列以及明年 1 月发布的新手机将大量应用磨砂玻璃，宇瞳 正与大立光合作为华为手机提供磨砂玻璃样品，已进入量产阶段，看好 磨砂玻璃在手机上的广泛应用。 手机行业出现超光人镜等新产品，模造玻璃将在长时间内供不应求，但 钨钢模具设备和非球面检测设备产能有限，成为制约大规模应用的瓶颈， 相关设备国产化需 3-5 年。 宇瞳光学为何投资赛灵思公司？ 宇瞳光学选择投资赛灵思公司主要因为其在低熔点材料和红外热成像领域具有 独特优势和专利技术。这些材料在生产成本中占比较高，例如红外玻璃成本占 比达 70%-80%，低熔点玻璃（模造玻璃）占比 30%。通过投资赛灵思，公司 希望降低材料成本并增强产品粘性。此外，目前低熔点玻璃原材料市场主要被 日本企业控制，中国企业如光明、新华光等普及率和产量较低。因此，与赛灵 思合作不仅能降低成本，还能提升中国在低熔点光学材料领域的竞争力，并实 现从原材料到最终产品的一体化生产，提高交付能力。 AceCamp AI 2025-08-30 摘要 宇瞳光学新消费市场显著增长，受益于与大疆合作的模造玻璃、萤石 360 无人机主摄镜头以及 viv ...

Global Research ab 28 August 2025 First Read Shennan Circuits A solid beat led by data center/communication PCB and BT substrate recovery Q: How did the results compare vs expectations? Shennan reported Q225 results and hosted an earings call after market close. Revenue came in above seasonality (trailing 3-year avg of +12.3% QoQ) at Rmb5.7bn (+18.6% QoQ/+30.1% YoY), 4%/6% above UBSe/Reuters consensus. Net profit was Rmb869mn (+77% QoQ/+43% YoY), and Rmb780mn after non-recurring items (+61% QoQ/37% YoY ). E ...

海力风电 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 海力风电二季度营收 15.93 亿元，归母净利润 1.41 亿元，扣非归母净 利润 1.37 亿元，出货量 19.8 万吨，受益于海上风电项目，业绩显著改 善。公司提取了 4,000 万元减值准备，并获得约 250 万元工厂收益。 2025 年上半年，装机占比逐渐降低，导管架占比逐渐提升，预计下半 年导管架占比将超过 30%，2026 年预计超过 50%，产品结构转型明显。 海力风电现有八大基地，各基地负责不同区域和产品，如东营、乳山负 责国内项目，启东一期专产导管架，通州湾逐步转向导管架配套和国外 单装，大丰新工厂为启东导管架配套直缝管。 公司正积极拓展海外市场，跟踪英国 LT 项目等 15 个欧洲项目，预计明 年签订合同，2027-2028 年开始生产发货，产品包括单装和导管架。 2025 年排产任务繁重，三季度交付稳步进行。预计 2026 年产品结构 将向深远海项目转变，年底开始下料生产，可能面临产能不足。 深远海导管架重量和尺寸增大，技术难度和盈利能力均提高。首个导管 架重量超 3,000 吨，高度超 100 米。 ...

三维天地 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 2025 年上半年，公司亏损同比收窄 12%，经营活动现金流量净额改善 35.65%，在手订单总额达 4.1 亿元，同比增长 24%，显示出良好的增 长势头。 公司 2025 年初发布 3DLink AI 应用开发平台，定位为企业智能化升级 的协作者，已向新老客户推广，AI 相关合同订单累计超 5,000 万元，预 示着 AI 业务的巨大潜力。 公司坚持 AI 赋能主营业务，与北京人形机器人创新中心合作研发具身智 能机器人，实现实验室自动化；推出数据要素交易运营平台，打造 NQI 可信数据空间，积极拓展海外市场。 公司专注于头部客户策略，拥有约 3,000 家实验室客户和 1,000 家数据 资产客户，通过集中资源推进新产品和解决方案，有效降低获客成本， 提高沟通效率。 公司数据资产管理平台在哲学社会科学领域与清华大学合作，进行数据 要素与人工智能试点示范；在企业端，通过"人工智能+供应链"提供 全面的健康评估。 Q&A 请介绍一下 3D 天地在 2025 年上半年的财务和业务表现，以及公司在研发和 战略方向上的最新进展。 ...