Core Viewpoint - The article discusses the shift in consumer behavior among Generation Z, emphasizing their willingness to pay a premium for emotional experiences, which reflects a broader transition in Chinese society from material abundance to emotional fulfillment [2][4]. Group 1: Consumer Behavior - Generation Z's pursuit of "uncertainty surprises," "community recognition," and "personalized expression" leads to a consumption model that prioritizes psychological satisfaction and social currency over traditional value-price assessments [2]. - This shift indicates a transformation in China from a "manufacturing output" economy to a "cultural IP output" economy, with capital markets increasingly recognizing high-value, light-asset models [2][4]. Group 2: Industry Trends - The rise of emotional economy has resulted in a new operational model that captures value across the entire content creation industry chain, from IP industrialization to value redistribution [4]. - Companies are building complete chains involving artist signing, industrial production, multi-channel sales, and secondary trading, relying on four key phases: incubation, growth, explosion, and continuation [4]. Group 3: Market Dynamics - The emotional economy has driven significant market activity in A-share markets, particularly in the two-dimensional and trendy toy sectors, supported by a large consumer base [4]. - For instance, Pop Mart, known for its trendy toys, has shown strong stock performance since its listing in Hong Kong, exemplifying the dual attributes of "new consumption + cultural IP" [4].

全球锂电池格局变迁进入新一轮周期 2020-2024年全球锂电池需求增长主要依靠中国市场电动车渗透率提升。我们测算2020-2024年全球动 力电池装机年复合增速为57%，2020-2024年中国新能源车渗透率由5%提升至41%。我们认为2025年 往后中国电动车需求进入稳定增长阶段，未来的电动车全球成长需要欧洲和美国市场需求接力，但2 025年可能仍处于中国需求增速放缓，欧美需求突破尚未出现的"青黄不接"阶段。 储能需求保持高景气，但对全球锂电池需求拉动的影响相对有限。根据我们测算，2024年全球锂电 池市场的需求为1339GWh，其中储能需求235GWh（占比18%）。我们预测2025年全球储能电池需求 为305GWh（同增30%），需求增长的主要原因是1）收益端—电价上涨。海外多国家电价上涨有助 于提升储能项目收益率；2）成本端—储能系统度电成本下降，有助于实现风光+储能平价上网，提 升储能全球渗透率；3）消纳端—新能源渗透率提升及AI数据中心建设浪潮背景下，大储装机将解决 消纳问题、提升电力系统稳定。长期来看，我们预计2030年全球储能新增装机量将接近390GW，202 4-2030年期间年均复合增速 ...

最近金价又上涨了，你关注了没？ 听说了，不过我最近看到一个新闻，说有人利用黄金洗钱，感觉挺可怕的。 黄金洗钱？什么意思？ 就是把非法获得的钱，通过买卖黄金的方式，变成合法的钱。 啊？这样也行？那不是很容易被发现吗？ 没那么简单。他们通常会通过很多复杂的交易，比如 黑市交易，即上游犯罪分子安排人员将黄金拿 到黑市进行交易变现；还有通过黄金回收店变现，就是将黄金拿到黄金回收店出售，换取现金；还 有兑换虚拟货币的方式，在某些案例中，黄金被兑换成虚拟货币后转往境外，以达到洗钱的目 的...... 原来如此，看来洗钱的手段真是层出不穷啊。 ...... 洗钱罪 大家千万不要以为 "洗钱"离我们很遥远 "黄金矿工" 直播巨额打赏 虚拟币投资 稳赚不赔"彩票" 这些都是常见的洗钱套路 洗钱风险"十面埋伏" 唯有掌握"秘籍"才能识破陷阱 避免沦为洗钱"工具人" （一）概念 洗钱 （ Money Laundering ）是一个金融行业专业术语，是一种 将非法所得合法化 的行为 。主要指将违法所得及其产生的收益，通过各种手段掩饰、隐瞒其来源和性质，使 其在形式上合法化。洗钱罪的上游犯罪主要有毒品犯罪、走私犯罪、恐怖活动犯罪、 黑 ...

NOMURA 野村东方国际证券 内容来源 分钟了解日本 日本体育消费趋势的转变 上期我们介绍了日本体育市场的发展历程以及流行趋势的转 变。上世纪90年代后,日本的体育市场逐渐呈现"低门槛、 低消费、个人化"三大消费特征。本期将解析这一转变的社 会经济原因以及细分体育领域的趋势。 三大消费特征转变的原因 经济下行抑制奢侈型 消费支出,低消费、 低门槛项目崛起。 = 1172 假门槛 低消费 个人化特征 日本重视校园体育。 老龄化、家庭小型化 但少子化使青少年体 03 现象使大众转向休 育市场大幅缩水。 闲、个人类项目。 本材料虽由野村东方国际证券有限公司（以下简称"本公司"或"我们"）研究部提供，但并非我们发布的证券 研究报告，仅系我们根据本公司已正式发布的研究报告内容制作。我们不保证本材料内容、观点、文字与正 式出具的研究报告保持完整性、一致性，您应通过查阅本公司正式发布的研究报告获得详细信息，研究报告 的免责声明同样适用于本材料。 本内容根据野村东方国际证券2023年08月17日发布的证券研究报告 《赛道之上，创新致胜——日本经济下行期黄金赛道之运动 服饰》 分析师 张影秋 （SAC执证编号：S172052 ...

向上滑动阅览 免责声明 本文转载自： 深交所投教 本文系转载自 深交所投教公众号。 本文不构成野村东方国际证券的任何投资建议、推介或宣传。野村东方国际证券没有独立核实过被转载文章的 内容，该文章中的任何观点不代表野村东方国际证券观点，野村东方国际证券不对投资者依赖本文的任何内容 而采取的行动承担任何责任。投资有风险，入市需谨慎。 ...

社零持续回暖，大众消费品呈现复苏趋势 2025年3月社零总额同比增加5.9%，人均可支配收入累计实际同比增加5.6%；食品CPI同比下滑 1.4%，带动整体CPI同比下滑0.1%；全国二手房市场价格呈显著分化格局，交易量整体承压。食品饮 料板块处于较低估值水平。白酒、啤酒销量相对承压；调味品价格指数回升，3月达到近一年以来的 最高值，佐证了餐饮行业的复苏；乳制品的价格小幅回升；大众餐饮消费提振明显，餐饮美食卡券 均价提升。 ▲图表1： 3月社零消费总额同比增速为5.9% 资料来源：国家统计局，Wind，野村东方国际证券 ▲图表2： 餐饮收入及商品零售增速同比情况 资料来源：国家统计局，Wind，野村东方国际证券 ▲图表3： 人均可支配收入同比回升 资料来源：国家统计局，Wind，野村东方国际证券 ▲图表4： 食品消费价格指数同比下滑明显 资料来源：国家统计局，Wind，野村东方国际证券 品类拓展与渠道多元化趋势 （1）存量市场靠延展性品牌抢夺份额：高端白酒通过年份酒和系列酒持续优化产品结构，拓展消费 群体，地产白酒向上抢夺全国性次高端白酒的份额； （2）打造全品类产品矩阵成为对冲主品下滑风险的普遍手段：细分赛 ...

对于近期中美日内瓦经贸会谈的重大进展，肖令君表示会谈成果超越市场预期，短期缓解了对中国 出口及经济增长的担忧，实则为更长行情周期的起点。 肖令君分享了其自"对等关税"公布以来持续看多中国市场的底层逻辑。他强调中国在制造业领域的 强大竞争力，即使面临关税增加的挑战，中国产品的质量与价格优势依然明显。中国制造业的全球 竞争力根植于完整的产业链与高效供给能力。加之转口贸易、提价策略等灵活应对，关税的实际影 响可能更低。回顾4月7日市场下跌时，其团队通过定量分析认为市场超跌，如今事实也印证了当时 观点的正确性。 当谈及外部不稳定性缓解后A股的运行逻辑与驱动因素时，肖令君从四方面阐述了支撑A股走势的 核心因素： 近期，野村东方国际证券资产管理部总经理兼投资总监肖令君接受华尔街见闻直播间《大咖会客 厅》栏目的采访，并围绕中美日内瓦经贸会谈后关税调整及其对市场的影响展开了深入探讨，以下 为主要观点摘要： 向上滑动阅览 本文不构成野村东方国际证券的任何投资建议、推介或宣传。野村东方国际证券没有独立核实过被转载文章的内 容，该文章中的任何观点不代表野村东方国际证券观点，野村东方国际证券不对投资者依赖本文的任何内容而采 取的行动 ...

中国设篇 中国结算投资者教育基地 edu.chinaclear.cn 曾易以投资原始股为 开展非法集资 ○ 内容来源:中国证监会 2019年4月，福建某进出口贸易有限公司涉嫌 以销售原始股为名开展非法集资活动，福州市鼓楼区 公安机关以非法吸收公众存款罪对该司立案侦查。 经查， 2019年2月至4月，福建某进出口贸易有限 公司法人代表人李某伙同程某等人，未经中国证监会 等部门批准,预谋由北京某某联合能源科技有限公司 负责吸引客户、推广非洲Z国首都电力公司的原始股。 该进出口公司以钻石购销方式收取客户投资款，投资 者将投资款兑换成DC币后，再向非洲证券交易所购买 Z国首都电力原始股。上述单位和个人，通过组织路 演宣传、电视和网络媒体报道等方式向社会公开销售 所谓原始股，允诺股票上市后会获得高额收益回报， 吸引各地集资人参与投资，其中大部分资金打入了该 进出口公司的对公账户和被告人李某的个人账户。金 融监管部门发现该线索后，联合公安机关等多部门及 时查处该案，抓获相关犯罪嫌疑人，冻结涉案账户11 个，资金余额合计3.86亿元。 2022年7月，福州市中级人民法院对该案作出 终审裁定，被告人李某、吴某等4人犯非法吸收 ...

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国内周期触底，复苏确定性较强 财政资金到位提速，水利、农村建设推动本轮周期上行 财政加码，资金到位提速。 从资金情况来看，国家出台了一系列财政政策，进一步扩大了超长期特 别国债及专项债规模，减轻地方政府债务负担，财政发力方向利好支持水利、农村等基建建设。 根据Wind，2024年下半年开始地方政府专项债发放绝对金额明显提速，约为上半年发放金额2.2倍； 今年以来地方政府也在加快发债，前2月累计发行金额同比增长156%。根据国家统计局，2025年一 季度，固定资产投资本年实际到位资金同比增长3.7%，去年全年为下降2.3%，支撑工程机械下游基 建相关投资。 | 时间 | 相关政策 | 主要内容 | | --- | --- | --- | | 2023年10月 | 《增发１万亿元国债主要 | 中央财政将在 2023年四季度增发 2023年国债 1 万亿元,聚焦水利水务,灾后重 | | | | 建,高标准农田建设等领域。按此测算,2023年全国财政赤字由3.88 万亿元增加 | | | 用于８个方向》 | 到 4.88 万亿元,中央财政赤字由 3.16 万亿元增加到 4.16 万亿元,预计财政赤字 | | | | ...