发展商方面，小摩的首选是恒基地产(00012)和信和置业(00083)。业主方面，最看好太古地产(01972)和 恒隆地产(00101)，其次是九龙仓置业(01997)和领展房产基金(00823)。 摩根大通发布研报称，新一份施政报告对与楼市而言没有太大惊喜，尽管已经提出很多建议，但印花税 减免和"购房通"均未落实，但这不太可能造成下行冲击，有媒体报道，这两项措施均不会实施。唯一略 微积极的宽松措施是放宽新的"资本投资者计划"(价值逾3000万港元的住宅单位现在成为合资格投资)， 这符合预期。 施政报告后，本港地产股股价反应平淡，9月17日相关板块表现落后恒生指数2%。尽管施政报告并未推 出强有力的宽松政策，但小摩认为房地产市场仍有可能在2025年下半年稳定，2026年楼价有望升3- 5%。 ...

发展商方面，小摩的首选是恒基地产(00012)和信和置业(00083)。业主方面，最看好太古地产(01972)和 恒隆地产(00101)，其次是九龙仓置业(01997)和领展房产基金(00823)。 施政报告后，本港地产股股价反应平淡，9月17日相关板块表现落后恒生指数2%。尽管施政报告并未推 出强有力的宽松政策，但小摩认为房地产市场仍有可能在2025年下半年稳定，2026年楼价有望升3- 5%。 摩根大通发布研报称，新一份施政报告对与楼市而言没有太大惊喜，尽管已经提出很多建议，但印花税 减免和"购房通"均未落实，但这不太可能造成下行冲击，有媒体报道，这两项措施均不会实施。唯一略 微积极的宽松措施是放宽新的"资本投资者计划"(价值逾3000万港元的住宅单位现在成为合资格投资)， 这符合预期。 ...

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，新一份施政报告对与楼市而言没有太大惊喜，尽管已经提出 很多建议，但印花税减免和"购房通"均未落实，但这不太可能造成下行冲击，有媒体报道，这两项措施 均不会实施。唯一略微积极的宽松措施是放宽新的"资本投资者计划"(价值逾3000万港元的住宅单位现 在成为合资格投资)，这符合预期。 发展商方面，小摩的首选是恒基地产(00012)和信和置业(00083)。业主方面，最看好太古地产(01972)和 恒隆地产(00101)，其次是九龙仓置业(01997)和领展房产基金(00823)。 施政报告后，本港地产股股价反应平淡，9月17日相关板块表现落后恒生指数2%。尽管施政报告并未推 出强有力的宽松政策，但小摩认为房地产市场仍有可能在2025年下半年稳定，2026年楼价有望升3- 5%。 ...

该行预期，地产商股价将因缺乏减税措施而轻微承压，但恒基地产表现或好过同行，因其受惠于农地收 回加速、补地价付款灵活性提升，以及市区重建项目获批更高容积率，现予"买入"评级，目标价29港 元。至于新鸿基地产，或因股息收益率较低，且没有削减住宅印花税而承压，予"买入"评级，目标价96 港元。另外，领展与九龙仓置业可能逊于同行，因REIT互联互通进展有限，而且吸引旅客的措施不 足，分别予"买入"及"中性"评级，目标价分别为44.2港元及20港元。 瑞银表示，港府新一份《施政报告》未有如该行预期中削减住宅印花税，房地产互联互通没有任何进 展，亦没有REIT互联互通的时间表。符合该行预测的是，政府加速推进北部都会区发展，并将3000万 至5000万港元的豪宅投资纳入新资本投资者入境计划。对私人住宅市场而言，政府未有推出公屋租置计 划，并将居屋白表配额由60%降至50%，均属正面讯号。 ...

财通证券主要观点如下： 中国香港房地产市场已进入政策驱动、结构分化的新周期 财通证券（601108）发布研报称，回顾香港房地产市场几轮沉浮，核心驱动因素就是利率的波动，而港 币利率锚定的美元基准利率的下行又是未来一段时间内的确定性事件，配合宽松的房地产政策和边际改 善的供需格局，该行判断香港房地产市场将有望迎来新一轮复苏周期，而首先受益的即香港本土开发 商，建议关注：恒基地产(00012)、嘉里建设(00683)、太古地产(01972)、新鸿基地产(00016)、恒隆地产 (00101)。 2024年2月后政策环境从抑制转向全面刺激，带动市场的第一轮恢复。而后由于美联储降息，带动香港 HIBOR、最优惠利率下调。尤其在2025年5月，港元汇率走强触发香港金管局四次入市干预，累计向市 场注入1290亿港元流动性，此举动使得1个月HIBOR从3.98%跌至0.57%，由于香港房贷普遍采用"H 按"(HIBOR+1.3%)，房贷利率低于租金回报率带动市场进一步回暖。此外在人才引进计划的作用下， 2025年6月香港人口同比恢复增长，需求结构的调整持续贡献增量购买力，帮助市场巩固回稳态势。 周期判断：阶段性复苏还是大周 ...

恒基兆业地产有限公司集团顾问黄剑荣表示："THE LEGACY天御充分体现恒基兆业地产一直秉持的发 展理念，用心打造每个项目，追求卓越品质与永恒价值。 这个项目承载着我们对高端住宅领域的深刻 理解与创新突破，展现恒基扎根香港、创造传世经典的坚定承诺，延续集团数十年来为城市发展贡献的 初心。" 责任编辑：江钰涵 据介绍，该项目由两座住宅大楼分两期组成，总楼面面积超过40万平方呎，位于香港半山地段，与中环 核心商业区相连，项目整体建筑、住客会所及室内设计均由知名的意大利建筑设计事务所ACPV ARCHITECTS Antonio Citterio Patricia Viel策划。 9月17日午间消息，恒基兆业地产有限公司与新世界发展有限公司合作开发香港顶级豪宅项目，并宣布 项目命名为"THE LEGACY天御"。 ...

整体而言，大摩预期新鸿基地产(00016)及恒基地产(00012)可能最大程度受惠于任何潜在楼市支持政 策，均予"增持"评级;虽然近期HIBOR回升，但美联储可能减息亦将带来支持。大摩较不看好九龙仓置 业(00004)认为其中国业务面临挑战，予"减持"评级。 摩根士丹利发布研报称，虽然住宅物业及零售市况趋稳，但市场普遍仍期待9月17日公布的新一份施政 报告会公布利好楼市的措施，当中包括将进一步削减楼价600万元以下住宅物业印花税、放宽资本投资 者入境计划要求以刺激豪宅投资需求、设立"购房资金通"计划，以及加快北部都会区土地收回及基建建 设。 零售市场方面，大摩指出虽然出台刺激措施的可能性较低，但若推出消费券等计划，通常可带动零售销 售，尤其利好领展房产基金(00823)旗下商场。该行又指，启德体育园开幕后本港不时举办大型体育及 娱乐活动，有助吸引各地旅客访港。 ...

整体而言，大摩预期新鸿基地产及恒基地产可能最大程度受惠于任何潜在楼市支持政策，均予"增持"评 级；虽然近期HIBOR回升，但美联储可能减息亦将带来支持。大摩较不看好九龙仓集团，认为内地业 务面临挑战，予"减持"评级。 摩根士丹利发表研究报告指，虽然住宅物业及零售市况趋稳，但市场普遍仍期待香港特区政府9月17日 公布的新一份施政报告会公布利好楼市的措施，当中包括将进一步削减楼价600万港元以下住宅物业印 花税、放宽资本投资者入境计划要求以刺激豪宅投资需求、设立购房资金通计划，以及加快北部都会区 土地收回及基建建设。 ...

Market Performance - The Hang Seng Index rose by 262.13 points, an increase of 1.01%, closing at 26,200.26 points with a total turnover of HKD 288.21 billion [1] - The National Enterprises Index increased by 85.76 points, closing at 9,328.16 points, a rise of 0.93% [1] - The Hang Seng Tech Index gained 73.95 points, closing at 5,902.69 points, reflecting a growth of 1.27% [1] Blue Chip Stocks - Tencent Holdings increased by 1.04%, closing at HKD 633.5 [1] - Hong Kong Exchanges and Clearing rose by 1.37%, closing at HKD 444.6 [1] - China Mobile saw a rise of 0.35%, closing at HKD 87.05 [1] - HSBC Holdings increased by 1.95%, closing at HKD 104.4 [1] Local Hong Kong Stocks - Cheung Kong Holdings rose by 1.49%, closing at HKD 38.1 [1] - Sun Hung Kai Properties increased by 4.28%, closing at HKD 97.5 [1] - Henderson Land Development rose by 2.37%, closing at HKD 27.68 [1] Chinese Financial Stocks - Bank of China increased by 2.06%, closing at HKD 4.46 [1] - China Construction Bank rose by 2.84%, closing at HKD 7.97 [1] - Industrial and Commercial Bank of China increased by 1.87%, closing at HKD 6 [1] - Ping An Insurance rose by 0.69%, closing at HKD 56.55 [1] - China Life Insurance increased by 1.85%, closing at HKD 23.12 [1] Oil and Petrochemical Stocks - China Petroleum & Chemical Corporation rose by 0.95%, closing at HKD 4.23 [1] - China National Petroleum Corporation increased by 0.81%, closing at HKD 7.45 [1] - CNOOC Limited saw a rise of 0.2%, closing at HKD 20.18 [1]

各位非登記股東 1： 恒基兆業地產有限公司（「本公司」） 刊發 2025 中期報告（「中期報告」） 謹通知 閣下本公司之中期報告現已刊發於本公司網站及香港交易所披露易網站。 閣下 可在本公司網站 www.hld.com 主頁按「投資者資訊」之連結或瀏覽香港交易所披露易網 站 www.hkexnews.hk，以閱覽中期報告。若 閣下已選擇收取公司通訊 2 之印刷本，現附 上中期報告之印刷本以供 閣下細閱。 電郵地址 : HendersonLand.ecom@computershare.com.hk 電話 : (852) 2862 8555（星期一至星期五（香港公眾假期除外） 上午九時正至下午六時正辦公時間內） 公司秘書 廖祥源 謹啟 二零二五年九月十一日 附註： HLLH-110925 為響應環保，本公司建議 閣下選擇於網站閱覽日後公司通訊以代替收取印刷本。作為非 登記股東，若 閣下選擇於網站閱覽公司通訊， 閣下應聯絡代 閣下持有股份之銀行、 經紀、託管商、代理人或香港中央結算（代理人）有限公司（統稱「中介公司」），並向 閣下之中介公司提供 閣下之電郵地址以收取網站上相關發布的電郵通知。 若 閣下選擇收取中期報 ...