[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 27日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 35.30港元 华润啤酒（0291.HK） 食品饮料 目标价： ——港元 喜力延续高光表现，期待啤白融合发展 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公m司ma发ry布] 2023年年报，全年实现营收389.3亿元，同比增长10.4%；实 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 现归母净利润51.5亿元，同比增长18.6%；其中23H2实现收入 150.6亿元， 同比增长5.7%，实现归母净利润5.04亿元，同比下降7%，公司业绩符合市场 执业证号：S1250513110001 预期。 电话：023-63786049 邮箱：zhz@swsc.com.cn  喜力延续高光表现，全年实现量价齐升。量方面，公司全年实现啤酒销量为 1115.1万吨，同比+0.5%；其中次高及以上销量为250万吨，同比+18.9%。受 分析师：舒尚立 餐饮需求疲软、天气以及高基数等因素影响，23年下半年整体销量与次高及以 执业证号：S1250523070009 上增速分别为-4.6%/+ ...

公司研究 | 动态跟踪 华润啤酒 00291.HK 买入（维持） 结构提升盈利增长，23 年圆满收官 股价（2024年03月22日） 35.95港元 目标价格 40.81港元 52周最高价/最低价 64.76/27.2港元 总股本/流通H股（万股） 324,418/324,418 H股市值（百万港币） 116,628 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料 ⚫ 公司发布2023年业绩公告，全年实现营收389.3亿元（yoy+10.4%）、归母净利润 报告发布日期 2024年03月26日 51.5亿元（yoy+18.6%）；23H2实现营收150.6亿元（yoy+5.7%）、归母净利润 5.0亿元（yoy-7.0%），业绩基本符合预期。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 喜力增速亮眼，产品结构持续提升。2023年，公司啤酒业务实现收入368.7亿元 绝对表现% -0.96 7.63 8.28 -40.64 （yoy+4.5%）、销量1115万吨（yoy+0.5%）、吨价3306元/吨（yoy+4.1%）。 相对表现% 0.36 9.08 7.31 -24.86 次高档及以上啤酒销量同比增长18.9%至250万吨 ...

证券研究报告 公 2024年03月19日 司 报 告 华润啤酒(00291) 行 业： 食品饮料/非白酒 │ 港 投资评级： 买入（维持） 股 当前价格： 37.20港元 升级趋势延续，啤白双向赋能 - 公 目标价格： 49.24港元 司 事件： 年 基本数据 报 点 公司发布2023年年报，2023年公司实现营业额389.32亿元，同增10.40%； 总股本/流通股本(百万股) 3,244.18/3,244.18 评 实现归母净利润51.53亿元，同比增长18.62%。 流通市值(百万港元) 117,763.62 ➢ 升级趋势延续，喜力全年高增 每股净资产(元) 10.27 受益于现饮场景修复，2023 年啤酒业务实现销量 1115.10 万千升，同增 资产负债率(%) 54.85 0.5%。随着产品结构升级、高端产品放量，啤酒吨价同增4.03%至3305.98 一年内最高/最低(港元) 65.60/27.20 元。其中次高档及以上产品实现销量250万千升，同增18.93%，占比提升 至 22.42%，同增 3.48pct。喜力、雪花纯生、老雪及红爵同比均录得双位 股价相对走势 数增长，喜力销量同增近60% ...

2024 年 03 月 21 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 啤酒业务高端化顺利，白酒业务稳步发展 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 马川琪 S0350523050001 ——华润啤酒（ ） 年业绩点评 00291 2023 macq@ghzq.com.cn 联系人 ： 廖小慧 S0350122080035 liaoxh@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 华润啤酒2024年3月18日发布2023年业绩：2023年公司实现收入同 比+10.4%至389.32亿元，净利润同比+18.6%至51.53亿元。每股基本 盈利1.59元，拟派发末期股息每股0.349元及特别股息每股0.3元。派 息率达59%，较2022年+19pct。 投资要点 :  次高档及以上啤酒销售增长亮眼，白酒业务稳步发展。2023年公司 相对恒生指数表现 2024/03/20 实现收入同比+10.4%至389.32亿元，净利润同比+18.6%至51.53 表现 1M 3M 12M 亿元。业务拆分看，1）啤酒业务：收入 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/饮料 证券研究报告 华润啤酒（0291.HK）公司公告点评 2024年03月21日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 啤酒稳健白酒蓄势，特别股息回馈股东 股票数据 [Table_Summary] 投资要点： [Table_StockInfo] 03 月 21 日收盘价 (HKD) 38.15 52周股价波动(HKD) 28.15-64.75 ⚫ 事件。公司发布业绩公告：2023 年公司实现营业总收入 389.32 亿元，同比 股本结构 +10.4%，归母净利润 51.53 亿元，同比+18.6%；其中23H2 公司实现营业总收 [总Ta股b本le（_C百a万p股ita）lI nfo] 入150.61亿元，同比+5.7%，归母净利润5.04亿元，同比-7.0%。 3244/3244 总市值/流通市值 （百万HKD） 123759/123759 ⚫ 次高以上韧性仍足，喜力延续高增长。23 年公司啤酒板块延续量价齐升，实现 销量1115.1万千升，同比+0.5%，我们测算均价约3306元/千升，同比+4.0%。 相关研究 其中23H2公司销量 ...

证券研究报告 | 2024年03月21日 华润啤酒（00291.HK） 买入 喜力销量增速接近 60%，高端化继续较快推进 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 2023年啤酒重点产品增速提升，高端化继续较快推进。2023年营业收入 食品饮料·非白酒 389.32亿元，同比+10.4%；归母净利润51.53亿元，同比+18.6%。啤酒业务 方面，2023年营业收入368.65亿元，同比+4.5%。全年啤酒总销量1115.1 证券分析师：张向伟 证券分析师：杨苑 021-60933131 021-60933124 万千升，同比+0.5%。虽总量仅微增，但产品结构表现突出，2023年公司次 zhangxiangwei@guosen.com.cnyangyuan4@guosen.com.cn 高档及以上产品销量同比+18.9%至250.0万千升。其中喜力销量同比增速近 S0980523090001 S0980523090003 60%，销量突破60万千升，纯生销量同比增速超10%。重点产品增速提升， 有力推动高端化较快进行。 基础数据 白酒业务业绩贡献有限，但盈利能力较强。白酒业务方面，2023年公司白酒 业务实现 ...

研究报告Research Report 20 Mar 2024 华润啤酒 China Resources Beer Holdings (291 HK) 2023 年报点评：国内啤酒业务销量、收入、利润均第一 Rank first in sales, revenue, and profit in the domestic beer business [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Tab维le_持Info优] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件。23年公司实现营收389.3亿元，同比+10.4%，核心 EBIT 71.0 评级 优于大市OUTPERFORM 亿元，同比+30.0%，归母净利润 51.5 亿元，同比+18.6%。23H2公 现价 HK$37.20 目标价 HK$56.00 司实现营收 150.6 亿元，同比+5.7%，核心 EBIT 7.6 亿元，同比 +151.8%，归母净利润5.0亿元，同比-7.0%。 HTI ESG 2.6-2.0-4.0 E- ...

[Table_Title] 证券研究报告 华润啤酒：啤酒决胜高端，白酒积极探索 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年03月20日 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_Summary] 事件：公司发布2023年业绩，实现营业收入389.32亿元，同比+10.4%， [T华ab润le_啤St酒ock(0A2n9dR1a.HnkK]) 股东应占溢利51.53亿元，同比+18.6%。 投资评级 买入 点评： 上次评级 买入  啤酒吨酒收入稳提升，喜力高增至60万吨。2023H2华润啤酒实现营 业收入139.71亿元，同比-2.0%；其中销量458万千升，同比-4.6%， [T马ab铮le_食Au品th饮or料] 首席分析师 我们认为主要同期基数较高所致。从产品结构来看，在消费环境较为疲 执业编号：S1500520110001 软的情况下，公司高端化稳步推进，2023H2千升酒收入同比+2.8%， 邮 箱：mazheng@cindasc.com 次高端及以上销量同比+10.0%至105.6万吨。全年来看，受益于喜力 双位数增长至60万吨、雪花纯生和老雪等产品双位数增长， ...

[Table_Page] 公告点评|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [华Table_润Title] 啤酒(00291.HK/00291.HK) 公[Ta司ble_评Inve级st] 买入 当前价格 37.20港元 业绩符合预期，期待啤白新发展 合理价值 40.0港元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-03-19 ⚫ 全年如期收官，业绩符合预期。公司2023年实现营收同比+10.4%至 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 389.3亿元，归母净利润同比+18.6%至51.5亿元，符合预期。 ⚫ 量价符合预期，高端化持续推进。2023 年公司啤酒业务营收同比 10% +4.5%至368.7亿元，其中销量/ASP分别同比+0.5%/4.0%至1115万 -3% 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 千升/3306.0 元/千升，次高及以上产品销量同比+18.9%至 250 万千 -15% 升，占比提升3.5pct至18.9%，其中喜力销量同比增长近60%。23H2 -27% 公司销量/ASP分别同比-4.6%/+2.8 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料 [ Table_Main[华I Tnaf 润bol]e 啤_Ti酒tle]（ 0291） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 37.95 业绩符合预期，首发特别分红 2024.03.19 海 ——2023年业绩点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 訾猛(分析师) 李美仪(研究助理) 52周内股价区间（港元） 28.15-64.75 当前股本（百万股） 3,244 公 021-38676442 021-38038667 当前市值（百万港元） 123,117 司 zimeng@gtjas.com limeiyi026738@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880122070042 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 业绩符合预期，首发特别分红。主业啤酒业务持续结构升级，白酒业务已逐步理顺。 国 华润啤酒 恒生指数 香 目前股价对应2024年PE 19X，维持“增持”评级。 10% 摘要： 港 -3% [投Ta资ble建_S议um：m ...