跟隨《中銀做客》佈局內需，華潤啤酒的關鍵阻力與衍生品詳解 近期港股市場波動不減，但作為內需消費板塊的代表之一，華潤啤酒（00291.HK）的股價卻走出了獨立行情。自1月以來，股價從低位穩步攀升，截至2月4 日收盤報27.16元，盤中更是一度升穿關鍵技術位，引發市場關注。這波上漲究竟是趨勢反轉的開始，還是一輪技術性沖高後的短暫狂歡？本文將結合最新 的技術圖表、市場新聞，並整合2月4日《港股Podcast》 及1月6日《中銀做客》 的專欄觀點，為您多維度解析華潤啤酒的短線博弈格局。 截止今日（5日）最新股價27.44元，升幅1.03%。從最新的技術圖表來看，華潤啤酒的短期走勢可謂強勢中暗藏分歧。最引人注目的是，在2月4日的交易 中，股價盤中成功升穿並收盤站於保力加通道頂部之上。這是一個重要的技術信號，通常表明股價處於短期上升動能的強勢階段，趨勢有望延續。均線系統 也呈現多頭排列雛形，股價運行在MA10（26.2元）和MA30（26.36元）上方，為後續走勢提供了基礎支撐。 然而，在一片看漲的圖表形態下，多項震盪指標已亮起"黃燈"。相對強弱指數（RSI）目前位於61，雖未進入極端超買區，但已偏離中性區域，顯示買盤力 ...

转自：前瞻产业研究院 以下数据及分析来自于前瞻产业研究院啤酒研究小组发布的《中国啤酒行业品牌竞争与消费需求投资预 测分析报告》 行业主要上市公司：华润啤酒(00291.HK);青岛啤酒(600600);百威亚太(01876.HK);重庆啤酒(600132);燕 京啤酒(000729)等 本文核心数据：行业供需分析;行业竞争格局;行业市场规模等 行业概况 1、定义 啤酒是一种以小麦芽和大麦芽为主要原料，并加啤酒花，经过液态糊化和糖化，再经过液态发酵酿制而 成的酒精饮料。 啤酒可根据工艺分类为纯生啤酒、干啤酒、全麦芽啤酒、黑啤酒等。可根据酵母分为顶部发酵啤酒和底 部发酵啤酒。可根据色泽分为淡色啤酒、浓色啤酒和黑啤。从啤酒产品上来说，市场上多数啤酒的酿造 工艺较为接近，产品存在严重同质化。 2、产业链剖析：行业进入成熟期，产业链结构稳简洁 啤酒行业目前在我国已经拥有较为成熟的产业链。上游企业以原材料、酿造设备以及啤酒包装等部分构 成，其中原材料以麦芽、啤酒花、酵母等产品为主。中游为啤酒生产商，目前我国中游啤酒生产商已形 成垄断趋势，市场份额主要由华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、重庆啤酒以及燕京啤酒垄断，五大品牌 产量 ...

【招商食品】啤酒板块观点更新及跟踪20260202： 当前行业股息率较高且龙头分红仍处于提升趋势中，为股价提供支撑，关注26年在服务消费回暖的拉动、及通胀 预期下行业量、价的修复性增长。 推荐龙头地位凸显、高端化持续推进的# 华润啤酒。 经营触底回升、股息率（4.8%）支撑的# 重啤。 大单品放量驱动增长、盈利能力有望持续提升的#燕京。 估值回落低位 【招商食品】啤酒板块观点更新及跟踪20260202： 推荐龙头地位凸显、高端化持续推进的# 华润啤酒。 经营触底回升、股息率（4.8%）支撑的# 重啤。 大单品放量驱动增长、盈利能力有望持续提升的#燕京。 估值回落低位，股息率（A：4.0%H:5.5%）支撑的 预计2025年收入/利润391亿/58亿（未考虑减值）。 重啤：#Q4趋势优于同期，核心因25年严控库存节奏，24年同期去库存折扣下吨酒价下滑，预计全年销量持平微 增、乌苏疆内外均增长（超预期）、嘉士伯、风花雪月双位数增长。 华润：# 25年啤酒量增小个位数、价格平稳、H2略弱于H1，全年利润高单到两位数增长；白酒业务下滑30-40%， 不宜将减值作为影响股价的关键因素。 当前行业股息率较高且龙头分红仍处 ...

| 截至月份: | 2026年1月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 華潤啤酒(控股)有限公司 | | | 呈交日期: | 2026年2月2日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.2.0 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00291 | | 說明 | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 80291 | RMB | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | | 3 ...

Investment Rating - The report provides various investment ratings for companies in the consumer staples sector, with several companies rated as "Outperform" and one as "Neutral" [1]. Core Insights - The report indicates that price hikes in the consumer staples sector are weaker than expected, while costs remain low [1]. - The monitored spot cost indices for six consumer goods categories have declined, while futures cost indices have primarily increased [34]. Summary by Category Beer - The spot cost index decreased by 1.87% month-on-month, while the futures index increased by 3.15%. Year-to-date, the spot index has changed by -0.6% and the futures index by +1.81% [35]. - Glass prices have shown a month-on-month decrease of 1.2% for spot prices and an increase of 3.4% for futures prices [35]. Condiments - The spot cost index decreased by 1.37% month-on-month, while the futures index increased by 3.03%. Year-to-date changes are -0.42% for spot and +2.23% for futures [36]. - Soybean prices have decreased by 2.4% month-on-month for spot prices, while futures prices increased by 6.7% [36]. Dairy Products - The spot cost index decreased by 1.93% month-on-month, while the futures index increased by 1.58%. Year-to-date changes are -0.43% for spot and +1.68% for futures [37]. - Fresh milk prices rose to 3.04 yuan/kg, with corn prices increasing by 0.4% month-on-month [37]. Instant Noodles - The spot cost index decreased by 0.51% month-on-month, while the futures index increased by 3.31%. Year-to-date changes are +0.79% for spot and +3.46% for futures [38]. - Palm oil prices increased by 9.6% month-on-month for spot prices [38]. Frozen Food - The spot cost index decreased by 1.74% month-on-month, while the futures index decreased by 0.61%. Year-to-date changes are -1.44% for spot and -0.14% for futures [39]. - Vegetable prices fell by 1.8% month-on-month [39]. Soft Drinks - The spot cost index decreased by 3.71% month-on-month, while the futures index remained unchanged. Year-to-date changes are -1.12% for spot and -0.19% for futures [40]. - PET chip prices increased by 5.4% month-on-month [40].

茅台动销速度快，价格回升至 1,600 元以上，优于市场预期，预计节后 批价稳定性较好。1 月 1 日至 1 月 9 日期间成交人数超 40 万，日均投 放量超 50 吨，全渠道日均投放量约 150 吨，显示市场需求强劲。 白酒行业底部特征显现，1,499 元飞天茅台已显示出明显的量价底部特 征。历史经验表明，茅台和五粮液放量是行业见底的信号，当前茅台表 现预示行业复苏。 贵州茅台是首选投资标的，历史数据显示，行业进入右侧区间后，茅台 在批价、股价和业绩方面表现突出。2016 年和 2017 年收入增速分别 超过 20%和 50%。 头部白酒企业如五粮液、泸州老窖、汾酒和古井贡酒估值较低，多数回 落到 15 倍左右甚至更低，持仓量也处于较低水平，股息率高，具备配 置价值。五粮液承诺三年分红率不低于 70%，分红金额不低于 200 亿 元。 黄酒板块通过产品提价、新品推出和营销策略创新，拓展消费群体和场 景。会稽山等龙头公司表现良好，国龙山积极推进高端化、年轻化及全 国化战略，值得关注。 Q&A 近期白酒行业的表现如何？ 近期白酒行业整体呈现出逐步改善的态势。茅台的回款进度已达到 25%左右， 与去年同期持平， ...

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，下调对华润啤酒(00291)的业绩预测，预计公司去年及今年销 售分别同比跌0.2%及上升2.1%，经调整EBIT料分别同比升4.4%及13.8%。该行维持对润啤"增持"评级， 目标价由40.5港元降至38港元。 报告指，华润啤酒管理层在该行举行的论坛上披露多项讯息，主要内容包括今年啤酒消费需求或与去年 相若，即低单位数销量增长及平均售价不变。但由于已锁定成本，铝及大麦成本受控。然而，白酒去年 下半年销售及亏损情况差于上半年，导致去年第四季或要计入商誉减值，且今年展望能见度仍低。公司 亦披露成本节约及效益改善持续保障公司利润率，公司亦目标把派息率由去年60%增至2027年70%，该 行认为意味2027年预测股息率有5厘以上。 ...

报告指，华润啤酒管理层在该行举行的论坛上披露多项讯息，主要内容包括今年啤酒消费需求或与去年 相若，即低单位数销量增长及平均售价不变。但由于已锁定成本，铝及大麦成本受控。然而，白酒去年 下半年销售及亏损情况差于上半年，导致去年第四季或要计入商誉减值，且今年展望能见度仍低。公司 亦披露成本节约及效益改善持续保障公司利润率，公司亦目标把派息率由去年60%增至2027年70%，该 行认为意味2027年预测股息率有5厘以上。 摩根大通发布研报称，下调对华润啤酒(00291)的业绩预测，预计公司去年及今年销售分别同比跌0.2% 及上升2.1%，经调整EBIT料分别同比升4.4%及13.8%。该行维持对润啤"增持"评级，目标价由40.5港元 降至38港元。 ...

该行下调对润啤的业绩预测，预计公司去年及今年销售分别按年跌0.2%及上升2.1%，经调整EBIT料分 别按年升4.4%及13.8%。该行维持对润啤"增持"评级，目标价由40.5港元降至38港元。 摩根大通发表报告指，华润啤酒管理层在该行举行的论坛上披露多项讯息，主要内容包括今年啤酒消费 需求或与去年相若，即低单位数销量增长及平均售价不变。但由于已锁定成本，铝及大麦成本受控。然 而，白酒去年下半年销售及亏损情况差于上半年，导致去年第四季或要计入商誉减值，且今年展望能见 度仍低。公司亦披露成本节约及效益改善持续保障公司利润率，公司亦目标把派息率由去年60%增至 2027年70%，该行认为意味2027年预测股息率有5厘以上。 ...

招商证券国际发表研报指，尽管华润啤酒的即饮渠道仍承压(收入贡献降至约35%)，但受益于非即饮渠 道中个位数的销量增长，公司去年整体销量展现出韧性。该行又指，在全年原材料成本下行红利的支撑 下，华润啤酒有望实现其指引的2025年净利润高个位数至双位数增长。此外，管理层表示白酒业务可能 计提减值损失。该行认为此举虽带来短期阵痛，但长期利好，因其能消除长期压制估值的因素，成为价 值提升的催化剂。该行将其目标价由33.5港元降至31港元，维持"增持"评级。 ...