港股研究丨公司深度丨 TCL 电子（1070.HK） [Table_Title] TCL 电子：励精图治，焕发生机 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 规模上，在电视行业结构性机会涌现的背景下，TCL 电子有望通过中高端布局，以及产品、渠 道、品牌力的优势，实现高端市场份额突破。盈利上，在面板产能转移和产线折旧完成的背景 下，面板价格波动有望收窄，TCL 电子凭借集团内华星光电资源赋能，进一步增强应对面板价 格波动的能力。在此基础上，优化内部经营效率， TCL 电子盈利能力有望持续增强。同时，产 业多元化上，TCL 电子业务边界不断拓宽。份额扩张、经营提效、产业拓展，三驾马车共同驱 动 TCL 电子价值提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 49 %% %% %% %% research.95579.com 2 TCL 电子（1070.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] TCL ...

AR 眼镜：表外孵化业务，海外市场+AI 赋能下成长可期。雷鸟创 新是国内 AR 眼镜龙头，据洛图科技，2024H1 国内线上份额 37.3%， 位列第一。公司近年加强海外市场布局，2023 年首登亚马逊后销 量大幅提升，未来在 AI 赋能下具备强成长性。 利润端：治理改善+结构提升。1）治理方面，23 年末集团营销部 门拆分为 6 大本部，各部门直接向总部汇报，决策链条更精简， 营销投放更精准，24H1 期间费用率同比优化 2.7pct。2）产品结 构方面，公司在欧美以高端化、大尺寸为抓手提升出货结构，24 年前三季度北美 75 吋及以上电视出货同比+72.6%，未来依托 NFL 深化高端渠道合作下出货结构有望持续改善，带动盈利中枢上移。 互联网&创新业务 互联网：盈利能力强，ARPU 提升+海外拓展驱动增长。轻资产模 式，毛利率长期保持在 50%以上，ARPU 提升拉动下 19-23 年营收 CAGR 38%，未来与海外头部流媒体平台加强合作下有望延续增长。 光伏&全品类营销：集团业务扩张+网点进驻量提升催动增长。集 团借助 TCL 电子全球销售网络分销白电及光伏产品，白电业务扩 张+渠道进驻数量提升下有 ...

好的好的各位投资者大家晚上好我是周昌健的家电分析师张一千那今天的话呢就是非常有幸就是能够跟各位投资者在线上汇报一下就是我们昨天发布的这个商务报告他们是这个我们是要在这个2022年将其他电子1070H作为我们的一个就是年度推荐的一个新股那么首先的话呢就是跟各位领导汇报一下就是 我们为什么选择介绍电子呢就是作为经济就包括我在之前在研究的一个就是内容最早的一个公司那我其实之前就是我在在写课题的时候呢我就谈了一件事情就是我发现了就是海电行业呢在我看来是可以分为三个周期一个大周期一个中周期一个小周期比如说大周期呢就是一个迭代比如说呢就是最早的这个CRT电视对吧就是科学来使用的这种大机制电视然后呢变成了这个就是现在的LCD这种夜视电视 然后呢,未来的一波情况下,这种我们所看到的这种背光的实验室,未来呢,可能也会,当然有可能吧,现处于这个研发状态当中,有可能会变成这个实验室。这第一个问题就是技术迭代,那技术迭代背后所体现出来的这个就是, 所体现出来的一个指标或者体现出来给我们的一个直接观感或者面容指标其实就是企业的一个生命周期因为很多企业如果说你目的还不错的话其实很多的这种海淀的企业其实是会落后于时代的潮流所以说其实这个其 ...

2025 年 01 月 10 日 公司点评 买入/维持 TCL 电子(01070) 目标价: 昨收盘:5.73 TCL 电子：雷鸟发布 AI 拍摄眼镜 V3，对标 Meta 或更具性价比 ◼ 走势比较 研究助理：赵梦菲 (10%) 30% 70% 110% 150% 190% 24/1/9 24/3/22 24/6/3 24/8/15 24/10/27 25/1/8 TCL电子 恒生指数 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 25.21/25.21 总市值/流通(亿港元) 144.45/144.45 12 个月内最高/最低价 (港元) 6.97/2.16 相关研究报告 <>--2024- 10-25 <>--2024-08-25 <>--2024-07-16 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030006 研究助理：金桐羽 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 事件：2025 年 1 月 ...

——TCL 电子深度报告 投资要点 ❑ 一句话核心推荐逻辑：国内受益国补，海外份额提升。 ❑ 赛道β和公司α如何看？ 黑电行业的β来自于成本端面板周期的改善，以及国补对行业的拉动。 1）盈利能力趋稳，估值修复：上游日韩面板厂在 2024 年产能开始加速清退，中 国面板厂承接份额，行业集中度持续提升。因此面板行业有望加强"按需生产" 和"稳健盈利"逻辑，平缓面板强周期属性，下游黑电企业盈利能力有望趋稳， 业绩稳定性加强，进而带动黑电企业估值修复。 证券研究报告 | 公司深度 | 黑色家电 彩电行业乘风起，显示龙头全球进击 ❑ 盈利预测与估值 我们预计公司 2024-2026 年实现收入 934 亿、1092 亿、1180 亿港元，对应收入增 速分别为 18%、17%、8%；预计实现归母净利润 13 亿、17 亿、20 亿港元，对应 增速分别为 80%、27%、16%，给予公司 25年 11.6 x PE值，维持"买入"评级。 2）国补驱动行业重回增长，竞争格局持续改善：国补之下大屏化趋势强化，黑 电品牌头部集中，竞争格局持续优化。同时国补带动行业重回增长，驱动中高端 品类 MiniLED 渗透率高增，带动产品结 ...

TCL 电子 20241211 摘要 • 2024 年前三季度，PC 电子公司全球出货量同比增长 12.9%，海外市场增 速更快，达 15.2%，其中单三季度海外市场增速高达 24%。欧洲市场表现 尤为突出，同比增长超过 35%，75 寸及以上产品增长更是超过 125%。 • 北美市场单三季度增长 28%，带动前三季度同比增长 8.2%。黑五期间，公 司产品结构持续改善，大尺寸和 mini LED 产品规模显著突破。 • 新兴市场剔除俄罗斯后仍保持 11%的增长，中东非、亚太和拉美地区增速 均超过 10%。75 寸及以上电视在拉美和中东非市场实现高双位数增长。 • 国内市场受国补政策影响，销量相对稳定，但产品结构改善明显，mini LED 占比提升至 11%，双 11 期间 mini LED 收入占比达 50%。 • 公司通过费用精细化管控，持续优化签约费用率，并通过量化目标和实际 情况调整优化节奏，提高整体运营效率。销售费用率和管理费用率均有所 下降，主要得益于组织架构优化和 AI 技术的应用。 • 下半年面板价格趋于稳定，缓解了公司成本压力，有助于下半年盈利能力 进一步改善。公司将继续优化产品结构，提高高 ...

Hello 艾博总能听到吗你可以听到嗯好 那么先开始啊各位投资人大家这个下午好我是佛经侦查嘉莲配音师王刚然后今天非常荣幸听到这个皮特电子的这个艾博总给大家做一个一个交流那要不先请这个艾博总给大家做一个这个惊奇惊奇情况的一个更新吧 嗯好呀那我们这边可以跟想也感谢各位投资者的时间那我们也可以先和大家同步一下我们首三季度的一个出货量的情况以及我们在近期国内的双十一还有近期北美黑五的一个情况的一个更新 那首先关于我们首三季度的一个出货的规模我们可以看到环比今年上半年我们是持续的去扩大了我们的一个增速实现了12.9%的全球的一个增量但同时也可以看到我们在海外的一个增速会更快一些其中呢海外今年首三季度是实现了15.2%单三季度实现了24%的一个双位数的表现 这一块主要也是得益于一方面我们在欧洲市场是保持着35%以上的一个同比增长那这个其实和我们今年赛年还是有比较接近的一个水平那也可以看到即便是没有了行业体育赛事的一个刺激公司这边还是依赖于整体在欧洲渠道数量的一个拓张实现了我们双位数的一个表现同时也可以看到在欧洲方面不光是出货量表现比较亮眼那我们的整个产品的结构 其实在欧洲今年首三季度也是有很明显的一个改善那比如说像我们的 ...

好的欢迎各位投资者参加我们今天TCL电子的线上交换会议交流我是本场会议的主持人赵长佳经理的实际性跟我一起主持的还有我的同事彭子豪今天我们也是非常荣幸请到了公司的EVA总跟我们投资者做一个小范围的沟通相信最近看过这个TCL电子三季度的经营数据的投资者应该会发现今年整个这个三季度的公司的 各方面包括国内以及海外各个大洲的这个销量增幅都非常的喜人然后目前的话可能叠加国内的这个国补相信投资者在奥维的相关的一些数据的这个一些最近的高频数据吧从整个的国补开始四季度呢整个线上进入全面爆发现在包括线下整个市场高端化升级今年的mini line电视 大幅的放量也是给投资者打了一个比较好的一个一个实践信心的这么一个帮助吧所以接下来的话我这边就先 那个抛砖引玉啊这个先问两个问题跟伊巴农这边做一个取消然后我们给这个投资者开放这个问答和交流的这个环节啊我这边第一个问题呢就还是如果先回到以下投资人大家比较关心的国内市场啊今年确实提到的份额表现还是非常非常的这个强劲同时呢在这个国股开始之后哈整个国内的彩电行业也从之前的这个量缩 这个价格性营业较激烈的局面开始有一个非常明显的这个反转所以现在比如说从整个四季度我们现在看到的这个终端的销售的这 ...

公司盈利预测及估值（下述均为港币口径） 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 71,580 79,111 95,838 104,221 110,193 增长率 yoy% -5% 11% 21% 9% 6% 归母净利润（百万元） 447 744 1,322 1,619 2,056 增长率 yoy% -62% 66% 78% 22% 27% 每股收益（元） 0.18 0.29 0.52 0.64 0.82 每股现金流量 0.54 1.22 6.43 0.81 1.11 净资产收益率 3% 4% 8% 9% 10% P/E 32.1 19.3 10.9 8.9 7.0 P/B 0.9 0.9 0.8 0.7 0.7 备注：股价截止自2024 年 10 月 27 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄 评级： 买入（维持） 分析师：姚玮 执业证书编号：S0740522080001 Email：yaowei@zts.com.cn 分析师：吴嘉敏 执业证书编号：S0740524060003 Email：wujm@zts.com.cn 基本状况 报告摘要 总股本(百万股) ...

2024 年 10 月 24 日 公司点评 买入/维持 TCL 电子(01070) 目标价: 昨收盘:5.97 TCL 电子：Q3 快增带动下北美出货量增速回正，Mini LED 产品增速亮眼 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------|-------|---------------------------------------------------------------------- ...