Q&A 能否介绍一下兖矿能源在 2025 年第一季度的经营情况，以及 2025 年第二季 度的初步经营情况？ 兖矿能源在 2025 年第一季度取得了显著成绩。煤炭产量达到 3,680 万吨，同 比增加 271 万吨，完成了年初的产量规划。此外，化工产品产量为 214 万吨， 同比增加 25 万吨。由于原材料价格较低且市场状况良好，化工板块增盈 4.4 亿元。一季度营业收入为 303 亿元，同比减少 23.5%，主要受煤炭价格影响。 归母净利润为 27.1 亿元，同比减少 27.9%，同样受到煤炭市场价格波动影响。 • 各区域成本差异显著，新疆能化成本最低（82 元/吨），但运输难度影响 创效；陕蒙区域成本相对较低（100-200 元/吨）；山东公司本部和鲁西 矿业成本较高（约 400 元/吨）；菏泽能化成本最高（861 元/吨）；澳洲 资产成本接近 500 元/吨。 • 公司预计 2025 年煤炭产量将显著增长，目标为 1.55~1.61 亿吨，加上 西北矿业的 3,000 万吨，总产量预计达 1.8~1.9 亿吨。增产主要来自陕 蒙、新疆和澳洲现有矿井，以及万福煤矿和五彩湾 3 号、4 号露天矿的投 产。 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨兖矿能源（600188.SH） [Table_Title] Q1 增量释放叠加成本优化对冲部分价减影响， 关注 25 全年量增弹性 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年一季报：2025Q1 公司实现归母净利润 27.1 亿元，同比-10.5 亿元（-27.9%）， 环比-3.1 亿元（-10.3%）。2025 年量增幅度可观，中长期聚焦成长+股息。随着 180 万吨万福 煤矿投产、陕蒙矿井产能继续爬坡，下半年新疆五彩湾一期 1000 万吨投产，2025 年公司内生 量增幅度或超 10%，叠加拟资产注入西北矿业，预计又将带来 3000 万吨+量增。并且西北矿 业承诺 3 年累计实现业绩 71 亿，年化业绩约 24 亿，未达承诺以现金方式向公司补偿利润差 额，充分反映发展信心。此外公司保底分红承诺 60%，当前兼具成长+股息双重优势。 分析师及联系人 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S04905170700 ...

煤炭红利：不确定性中确定性 ——煤炭行业七问七答 长江证券研究所煤炭研究小组 2025-05-08 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 | 分析师 肖勇 | 分析师 赵超 | 分析师 叶如祯 | 分析师 庄越 | | --- | --- | --- | --- | | SAC执业证书编号：S0490516080003 | SAC执业证书编号：S0490519030001 | SAC执业证书编号：S0490517070008 | SAC执业证书编号：S0490522090003 | | SFC执业证书编号：BUT918 | SFC执业证书编号：BUY139 | | | | SAC执业证书编号：S0490524120007 | | | | | 分析师 韦思宇 | 联系人 宋楚 | | | %% %% %% %% research.95579.com 2 research.95579.com 4 01 煤炭行业主要投资什么？ 02 为何板块从涨业绩到涨估值？ 03 为何24H2以来煤炭板块回调明显？ 04 需求走弱， ...

从指数持仓来看，中证香港300能源指数十大权重分别为：中国海洋石油（41.44%）、中国石油股份 （17.49%）、中国神华（13.95%）、中国石油化工股份（13.62%）、中煤能源（4.63%）、兖矿能源 （3.78%）、兖煤澳大利亚（1.82%）、中海油田服务（1.54%）、首钢资源（0.71%）、联合能源集团 （0.57%）。 从中证香港300能源指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。 金融界5月7日消息，上证指数高开低走，中证香港300能源指数 (H300能源，L11220)报2212.60点。 数据统计显示，中证香港300能源指数近一个月下跌7.31%，近三个月下跌8.77%，年至今下跌10.93%。 据了解，中证香港300行业指数系列在中证香港300指数样本中，按中证行业分类标准进行分类，以进入 各一、二、三级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证香港300行业指数系列，以反映香港市场 不同行业的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重 ...

煤价跌幅较大拖累业绩，压力最大时候或已过； 煤价下跌拉动化工毛利有所回升；资源扩张持续布 局，向"3亿吨"产能目标继续迈进。 煤价跌幅较大拖累业绩，压力最大时候或已过。1）2025Q1 商品煤产量3680.2 万吨/+6.26%，商品煤销 量3142.6 万吨/-8.07%，其中自产煤销量3,060 万吨/-1.70%。产量增加主要来自菏泽能化的万福煤矿试运 转，鲁西矿业、未来能源和、昊盛煤业产能爬坡拉动，销量下降主要受市场需求较差，贸易煤量下降影 响。2）2025Q1 自产煤均价543 元/吨，同比-132 元/吨，自产煤成本317 元/吨，同比-52 元/吨，吨煤毛 利227 元/吨，同比-81 元/吨。由于公司煤炭售价弹性较大，受市场煤价格大幅下跌拖累，煤炭板块盈利 能力下降，2025Q1煤炭业务实现毛利70 亿元，同比下降27%。展望二季度，4 月行业供需已经显现触 底态势，5 月电煤需求有望逐步进入迎峰度夏旺季。 煤价下跌拉动化工毛利有所回升。2025Q1 公司甲醇、醋酸、尿素等煤化工产品合计产量241.4 万吨，同 比+11.55%；销量201.8 万吨，同比+7.28%。煤化工板块实现收入63 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年4月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 兗礦能源集團股份有限公司(在中華人民共和國註冊成立的公司) 呈交日期: 2025年5月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 否 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600188 | 說明 | | A股（上海證券交易所） | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,964,360,402 | RMB | | 1 | RMB | | 5,964,360,402 | | 增加 / 減少 (-) | | | -2,379,858 | | | | RMB | | -2,379,858 | | 本月底結存 | | | 5,961,980, ...

煤价淡季或逐步趋稳，关注迎峰度夏补库情况 [Table_ReportTime] 2025 年 5 月 5 日 | 证券研究报告 | | | | --- | --- | --- | | | | 况 | | 行业研究-周报 | | | | [Table_ReportType] | | | | 行业周报 | | 本期内容提要: | | | | [Table_Summary] | | 煤炭开采 | | | | 投资评级 | 看好 | | | 上次评级 | 看好 | | | [Table_StockAndRank] | | | 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B ...

煤价淡季或逐步趋稳，关注迎峰度夏补库情况 | 证券研究报告 | | | | --- | --- | --- | | | | 况 | | 行业研究-周报 | | | | [Table_ReportType] | | | | 行业周报 | | 本期内容提要: | | | | [Table_Summary] | | 煤炭开采 | | | | 投资评级 | 看好 | | | 上次评级 | 看好 | | | [Table_StockAndRank] | | | 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com [Table_ReportTime] 2025 年 5 月 5 日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B ...

报告要点 [Table_Summary] 五一期间，坑口动力煤价仍有回落，受大秦线检修结束影响，港口调入增加&下游需求疲软致港 口库存高位运行，预计节后煤价仍有回落压力。不过当前煤炭板块仍存积极因素：1）旺季补库 &夏季高温有望推动需求季节性改善；2）进口煤量有望继续收缩；3）估值&持仓在近 2-3 年偏 低；4）煤炭和内需相关性偏高防御属性有望较强，因此建议关注未来 1-2 个季度内动力煤板块 配置价值。 分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 如何看待 5 月后煤炭板块走势？ SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 煤炭与消费用燃料 cjzqdt11111 [Table_Title2] 如何看待 5 ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临2025-033 兖矿能源集团股份有限公司关于年度预计担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 是否为上市公司关联人：否 ● 担保金额及担保余额：3月份（自2025年3月1日至2025年3月31日）公司在年度预计担保金额内为兖矿 瑞丰提供担保金额为人民币0.5亿元；截至2025年3月31日，公司为兖矿瑞丰提供的担保余额为人民币6.2 亿元；截至2025年3月31日，兖煤澳洲下属子公司为兖矿能源澳洲附属公司提供担保余额为10.04亿澳 元。 ● 本次担保是否有反担保：否 ● 公司无逾期对外担保 ● 特别风险提示：被担保对象资产负债率超过70%，敬请广大投资者注意相关风险。担保对象为公司控 股子公司，担保风险可控。 一、本次担保情况概述 （一）本次担保的基本情况 自2025年3月1日至2025年3月31日，公司在年度预计担保金额内为兖矿瑞丰提供人民币0.5亿元融资担 保；截至2025年3月31日，公司已实际为兖矿瑞丰提供的担保余额为人民币 ...