Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company's H shares, with a target price of 13.24 HKD per share, compared to the current price of 9.19 HKD [4]. Core Insights - In Q4 2023, the company's net profit attributable to shareholders reached 321 million RMB, representing a quarter-on-quarter increase of 184%, slightly exceeding expectations. For the full year 2023, the company achieved a revenue of 8.424 billion RMB, a year-on-year increase of 5.47%, and a net profit of 686 million RMB, a year-on-year increase of 70.78% [2][3]. - The average gold price in Q4 2023 increased, with COMEX gold averaging 1986.9 USD/oz, up 14.5% year-on-year and 2.0% quarter-on-quarter [2]. - The company has potential for growth in mineral gold production, with expectations for new mines to come online, including the 70% owned Ruihai Mining and the wholly-owned Dayingezhuang gold mine [2]. Financial Summary - The company forecasts earnings per share (EPS) of 0.31, 0.48, and 0.74 RMB for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 27.8, 17.6, and 11.5 [2][3]. - Revenue is projected to grow from 8.424 billion RMB in 2023 to 9.098 billion RMB in 2024, with a growth rate of 8.0% [3][7]. - The company's debt-to-asset ratio was 52.54% at the end of 2023, a decrease of 3.77 percentage points from the beginning of the year [2][7].

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 黄金 ＃ ＃01818 .HK ＃招dy金Com矿pa业ny＃ 港股通（沪/深） investS dyStockco ＃investSuggestion＃ uggesti d e＃ 买入 ( o维 nC持 ） 超额完 成生产任务，黄金仍处配置窗口期 han ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 3月 25日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ 事s 件um ：m 招ar 金y＃ 矿 业发布 23年业绩：全年收入同比+6.8%至84.2亿元，归母净利润同 司 日期 20240325 比+70.8%至 6.9亿元。单独看 H2，收入同比+14%至 49.8亿元，归母净利润同比 跟 收盘价（港元） 9.62 +47.4%至4.3亿元。每股拟派发末期股息0.04元，全年派息比率约19%。 点评：23 年金价一路走高，人民币汇率差支撑沪金走势较国际金价更强，同时公 踪 总股本（亿股） 32.7 司紧抓生产，超额完成全年生产目标，产销两旺。全年克金成本继续增加，以及 报 流通股本（亿股） 26.1 全年多计提约 2.4 亿元减值，若剔除非 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [2][3] Core Insights - The company reported a significant increase in net profit, achieving a 70.77% year-on-year growth to 686 million RMB in 2023, with a revenue of 8.423 billion RMB, reflecting a 6.82% increase [2] - The main business focus is on gold, with gold revenue reaching 7.672 billion RMB, up 7.77% year-on-year, while copper revenue increased by 9.34% to 301 million RMB [2] - The company experienced a substantial increase in gross profit, which rose by 26.09% to 714 million RMB, driven by higher gold sales and rising gold prices [2] - The company’s gold production decreased by 8.63% to 24.68 tons, primarily due to a reduction in bought gold, while copper production increased by 15.36% to 5,010 tons [2] - The average gold price on the Shanghai Gold Exchange rose by 14.58% to 449.31 RMB per gram, contributing to an overall gross margin increase of 6.33 percentage points to 40.01% [2] - The company accelerated exploration and resource acquisition, investing 123 million RMB in geological exploration, leading to the discovery of 33.83 tons of new metal [2] - The company is advancing two key projects, with the marine gold mine expected to be operational by 2025, projected to produce 15-20 tons of gold annually [2] Financial Summary - In 2023, the company achieved a revenue of 8.423 billion RMB, with a projected revenue growth rate of 6.8% for 2024 and 11.4% for 2025 [3] - The net profit for 2023 is estimated at 682 million RMB, with projections of 1.259 billion RMB for 2024 and 1.642 billion RMB for 2025, indicating a growth rate of 69.8% and 30.4% respectively [3] - The earnings per share (EPS) is projected to increase from 0.21 RMB in 2023 to 0.50 RMB in 2025, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios decreasing from 46 to 19 over the same period [3][10]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 ZHAOJIN MINING INDUSTRY COMPANY LIMITED* 招金礦業股份有限公司 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：1818） 截至二零二三年十二月三十一日止年度全年業績公告 財務概要 截 至 二 零 二 三 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，本 集 團 收 入 約 人 民 幣8,423,618,000 元（2022年：人 民 幣7,885,557,000元），較 去 年 增 加 約6.82%。 截至二零二三年十二月三十一日止年度，本集團淨利潤約為人民幣838,418,000 元（2022年：人 民 幣560,186,000元），較 去 年 增 加 約49.67%。 截 至 二 零 二 三 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，歸 屬 於 母 公 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Zhaojin Mining (01818 HK) with a revised target price of HK$12.06, down from HK$15.05 [1][2] - The target price implies a 36.0x P/E for 2023 and 22.1x P/E for 2024 [1] Core Investment Thesis - Gold prices are expected to rise in 2024, driven by potential Fed rate cuts, which historically benefit gold assets during monetary policy shifts [1][6][8] - Zhaojin Mining's net profit is forecasted to grow significantly in 2024-2025, supported by rising gold prices and declining production costs [1][6] - The company's gold production costs are expected to decrease due to expanded production scale, particularly with the new Haizhou mine expected to start operations in 2025 [6][14] Financial Performance and Projections - Zhaojin Mining's net profit is projected to increase from RMB 998 million in 2023F to RMB 1,620 million in 2024F and RMB 1,884 million in 2025F [4] - EPS is expected to grow from RMB 0.305 in 2023F to RMB 0.495 in 2024F and RMB 0.576 in 2025F [4] - Gross margin is forecasted to improve from 42.9% in 2023F to 48.1% in 2024F and 49.1% in 2025F [16] Production and Cost Analysis - Zhaojin Mining's gold production costs rose significantly from RMB 168.3/g in 2020 to over RMB 200.0/g in 2022 and RMB 214.67/g in H1 2023 due to production disruptions [6][13] - Production costs are expected to decline in 2024-2025 as production scales up, particularly with the Haizhou mine, which has a designed capacity of 15-20 tons of gold [6][14] Industry and Market Context - The gold market is expected to benefit from economic and geopolitical risks in 2024, with ongoing conflicts and economic instability supporting gold's role as a safe-haven asset [11][12] - The report highlights that gold prices historically perform well during Fed rate cut cycles, with three distinct phases of price increases observed in past cycles [8][9]

h 股 c r a 票 e s e R 研 y [Table_Title] Kevin Guo 郭勇 tiu Company Report: Zhaojin Mining (01818 HK) 究 q (852) 2509 5317 E 公司报告： 招金矿业 (01818 HK) yong.guo@gtjas.com.hk 29 February 2024 [Table_Summary] Gold Price To Rise Again, Maintain "Buy" tr 公 o p  W due re tov is loe d eo rw En th Se eT sP mof Z tih oa no ji bn M i mni an ig t( at ih ne t“ hC eo m inp va en sty m”) t no H raK t$ in1 g2 .0 a6 e [RTaabtlien_gR:a nk] Buy 司 R e w P ti a , u t n e t t y Maintained 报 n "Buy". Our TP represents 36.0x 2023 PER and ...

智通财经APP获悉，黄金股集体走高，截至发稿，招金矿业(01818)涨6.1%，报8.18港元；山东黄金(01787)涨3.41%，报12.12港元；紫金矿业(02899)涨2.42%，报12.7港元；中国黄金国际(02099)涨1.69%，报36.05港元。 消息面上，周二，黄金价格反弹向上，现货金攀升0.5%至每盎司2027.19美元，刷新逾一周高位。美国黄金期货也收高0.8%，一周多来首次收盘逼近2040美元，主要受益于美元指数的回落。当前市场正聚焦美联储1月政策会议纪要。 平安证券指出，中期来看美国通胀回落趋势之下全年降息方向不改。此外，海外地缘政治的不确定性预计将为2024年驱动黄金的另一重要因素，看好黄金价格中枢的长期抬升。 ...

智通财经APP获悉，黄金股早盘普涨，截至发稿，招金矿业(01818)涨5.71%，报7.77港元；山东黄金(01787)涨4.2%，报11.92港元；紫金矿业(02899)涨3.23%，报12.16港元；中国黄金国际(02099)涨2.6%，报33.5港元。 消息面上，各大黄金上市公司业绩快报陆续亮相，黄金企业利润普遍高增。山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、四川黄金以及菜百股份等多家黄金及零售企业2023年普遍实现了较好的利润增长。其中，山东黄金预计2023年度实现归属净利润20亿元至25亿元，同比增长60.53%到100.66%。赤峰黄金预计实现归属净利润约7.6亿元至8.3亿元，同比增长68.47%至83.99%。 中国银河证券此前表示，美联储总体将由加息转入降息仍然是2024年较为确定的宏观方向，降息周期下美债利率下行驱动金价上涨的逻辑仍在，短期激进乐观预期消退下金价与A股黄金板块回调至合理估值，甚至是低估位置，将使板块配置窗口再度打开。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 招金礦業股份有限公司 ZHAOJIN MINING INDUSTRY COMPANY LIMITED* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1818） 二零二三年第三季度報告 本 公 告 乃 根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則（「上市規則」）第13.09(2)及 13.10B條以及香港法例第571章證券及期貨條例第XIVA部 項 下 內 幕 消 息 條 文（定 義 見 上 市 規 則）而 作 出。 於二零二三年四月二十四日及二零二三年四月二十五日，招金礦業股份有限公司（「本 公 司」）發 行 了 二 零 二 三 年 度 第 一 期 中 期 票 據（科創票據）（「中期票據」）。載 有 該 中 期 票據發行詳情的相關文件可在中國貨幣網(http://www.chinamoney.com.c ...

(於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) (股份代號：1818) 中 期 報 告 2023 *僅供識別 INTERIM REPORT 2023 中期報告 目錄 2 公司資料 4 管理層討論與分析 12 其他資料 23 中期簡明綜合損益表 24 中期簡明綜合全面損益表 25 中期簡明綜合財務狀況表 27 中期簡明綜合權益變動表 29 中期簡明綜合現金流量表 32 中期簡明綜合財務報表附註 公司資料 公司名稱 招金礦業股份有限公司 公司英文名稱 Zhaojin Mining Industry Company Limited* 法定代表人 姜桂鵬先生 執行董事 姜桂鵬先生 （董事長） 翁占斌先生 （董事長）（於2023年3月24日辭任） 段磊先生 （執行總裁）（於2023年3月24日獲委任） 王立剛先生 （副總裁兼董事會秘書） 陳路楠先生 （副總裁） 非執行董事 龍翼先生 （副董事長） 李廣輝先生 欒文敬先生 獨立非執行董事 陳晉蓉女士 蔡思聰先生 魏俊浩先生 申士富先生 監事會成員 冷海祥先生 （監事會主席） 胡進先生 趙華女士 董事會秘書 王立剛先生 公司秘書 吳嘉雯女士 * 僅供識別 授權代表 姜桂鵬先生 ...