房地产行业跟踪周报 房地产 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.2.3 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -7% 0% 6% 13% 20% 26% 房地产 沪深300 分析师 房诚琦 SAC 证书编号：S0160525090002 fangcq@ctsec.com 分析师 陈思宇 SAC 证书编号：S0160525090008 chensy04@ctsec.com 分析师 何裕佳 SAC 证书编号：S0160525090001 heyj@ctsec.com 相关报告 1. 《现实不弱，预期增强，逢低布局》 2026-01-31 2. 《房地产行业跟踪周报》 2026-01- 27 3. 《拐点已现上行持续，港资房企估值重 塑》 2026-01-25 新房二手房成交同比提升，"三道红线"政策放松 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ ❖ 上周房地产板块（中信）涨跌幅-2.1%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅 分别为 0.1%、-1.6%，超额收益分别为-2.2%、-0.5%。29 个中信行业板 块中房地产位列第 17 名。 ❖ （1）新房市场：上周(2026/1/24-202 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 02 01 年 月 日 房地产开发 新房：本周 30个城市新房成交面积为136.9万平方米，环比提升16.3%， 同比下降 32.3%，其中样本一线城市的新房成交面积为 40.3 万方，环比 +6.7%，同比-20.0%；样本二线城市为 64.9 万方，环比+24.4%，同比- 29.8%；样本三线城市为 31.7 万方，环比+14.1%，同比-46.6%。从今年 累计 4 周新房成交面积同比看，样本 30 城共计 490.1 万方，同比-47.1%； 一线城市为 151.5 万方，同比-41.0%；二线城市为 228.6 万方，同比- 47.6%；三线城市为 110.0 万方，同比-52.9%。 2026W4：本周新房成交同比-32.3%，关注春节假期对齐后的同比表现 春节前第三周新房成交同比-30.1%，二手房同比-10.9%。由于今年春 假假期较晚，常规高频数据计算下的同比可能出现降幅大幅收窄甚至转正 的现象，尤其是二手房方面可能同比会有明显增长。因此近几周我们将周 报第三章统计的样本城市二次统计，以春节周开始和结束日期为锚进行周 度对齐。 ...

每经AI快讯，建发国际集团(01908.HK)涨近4%，截至发稿，涨3.8%，报16.11港元，成交额3757.86万港 元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 中金发布研报称，考虑减值压力，下调建发国际集团（15.98， 0.46， 2.96%）（01908）25年/26年盈利 预测33%/30%至31.6亿元/35.6亿元，引入27年预测41.2亿元。当前股价交易于1.0/0.9倍26/27年市净率， 维持跑赢行业评级，考虑业绩调整和经营端韧性，下调目标价11%至19.1港元/股，对应1.3/1.2倍26/27年 市净率，较当前股价有32%的上行空间。 责任编辑：卢昱君 建发国际集团（01908）早盘股价上涨4.32%，现报16.19港元，成交额4746.74万港元。 中金发布研报称，考虑减值压力，下调建发国际集团（15.98， 0.46， 2.96%）（01908）25年/26年盈利 预测33%/30%至31.6亿元/35.6亿元，引入27年预测41.2亿元。当前股价交易于1.0/0.9倍26/27年市净率， 维持跑赢行业评级，考虑业绩调整和经营端韧性，下调目标价11%至19.1港元/股，对应1.3/1.2倍26/27年 市净率，较 ...

建发国际集团(01908)再涨近4%，截至发稿，涨3.8%，报16.11港元，成交额3757.86万港元。 该行预计，受高于预期的存货减值及投资物业冲销拖累，建发国际集团去年核心利润将按年减22%，虽 然短期盈利压力似乎主要体现在年初至今的业绩表现不佳，但仍对其前景持建设性看法。其持续的利润 率复苏、新鲜的土地储备及在豪宅项目的强大专业能力，将使其在减值减少及利润率持续改善的驱动 下，在2026年实现"V型"盈利反弹。 消息面上，汇丰环球研究发布研报指出，建发国际集团目前正面临低迷住宅市场及去年房价大幅修正带 来的盈利压力。在市场情绪疲软及公司上周五(1月23日)完成管理层交接的背景下，该公司可能在2025 年采取激进的减值确认措施，以调整盈利预测。该行将公司2025至2027年的合约销售额、营收预测分别 下调22%至28%及1%至15%；预测毛利率上调0.2至0.5个百分点；核心利润预估分别下调31%、20%、 19%。 ...

该行预计，受高于预期的存货减值及投资物业冲销拖累，建发国际集团去年核心利润将按年减22%，虽 然短期盈利压力似乎主要体现在年初至今的业绩表现不佳，但仍对其前景持建设性看法。其持续的利润 率复苏、新鲜的土地储备及在豪宅项目的强大专业能力，将使其在减值减少及利润率持续改善的驱动 下，在2026年实现"V型"盈利反弹。 消息面上，汇丰环球研究发布研报指出，建发国际集团目前正面临低迷住宅市场及去年房价大幅修正带 来的盈利压力。在市场情绪疲软及公司上周五(1月23日)完成管理层交接的背景下，该公司可能在2025 年采取激进的减值确认措施，以调整盈利预测。该行将公司2025至2027年的合约销售额、营收预测分别 下调22%至28%及1%至15%；预测毛利率上调0.2至0.5个百分点；核心利润预估分别下调31%、20%、 19%。 建发国际集团(01908)再涨近4%，截至发稿，涨3.8%，报16.11港元，成交额3757.86万港元。 ...

机构：中金公司 研究员：孙元祺/宋志达/李晓豪/张宇 盈利预测与估值 考虑减值压力，我们下调公司25 年/26 年盈利预测33%/30%至31.6 亿元/35.6 亿元，引入27 年预测41.2 亿元。当前股价交易于1.0/0.9 倍26/27 年市净率，维持跑赢行业评级，考虑业绩调整和经营端韧性，下 调目标价11%至19.1 港元/股，对应1.3/1.2倍26/27 年市净率，较当前股价有32%的上行空间。 风险 行业景气度修复不及预期，地产政策施力不及预期。 考虑结算节奏，我们预估公司2025 年营业收入大致同比持平或略有下行；结算毛利率因存货结构与历 史减值计提充分，有望于2025 年实现筑底企稳。最后，因2H25 地产景气度再度转为承压，我们判断公 司核心净利润或因增量存货减值计提有所下行，预计同比下降26%至31.6 亿元。 关注要点 销售有韧性，补库足、质量优，料2026 年延续稳健表现。我们估测公司2025 年全口径销售额同比-9% 至1228 亿元（Top30 同比-14%），百强排名稳定为第7 名，其中"灯塔战略"稳步落实，北京、厦门、上 海等项目已开盘且销售额居单城榜单前列；此外，北京、上 ...

【中金不动产与空间服务】建发国际集团：经营优异，减值释压，"十五五"将轻装上阵 考虑结算节奏，我们预估公司2025年营业收入大致同比持平或略有下行；结算毛利率因存货结构与历史减值计提 充分，有望于2025年实现筑底企稳。 最后，因2H25地产景气度再度转为承压，我们判断公司核心净利润或因增量存货减值计提有所下行，预计同比下 降26%至31.6亿元。 销售有韧性，补库足、质量优 【中金不动产与空间服务】建发国际集团：经营优异，减值释压，"十五五"将轻装上阵 我们估测公司2025年全口径销售额同比-9%至1228亿元（Top30同比-14%），百强排名稳定为第7名，其中"灯塔战 略"稳步落实，北京、厦门、上海等项目已开盘且销售额居单城榜单前列；此外，北京、上海、杭州三城销售额市 占率分别提升至3.4%/2.7%/10.6%。 同时，公司把握机遇积极拓展优质储备，我们估测2025年1-11月累计拿地强度63%（重点房企平均为40%）。 考虑结算节奏，我们预估公司2025年营业收入大致同比持平或略有下行；结算毛利率因存货结构与历史减值计提 充分，有望于2025年实现筑底企稳。 最后，因2H25地产景气度再度转为承压， ...

销售有韧性，补库足、质量优，料2026年延续稳健表现 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑减值压力，下调建发国际集团(01908)25年/26年盈利预测 33%/30%至31.6亿元/35.6亿元，引入27年预测41.2亿元。当前股价交易于1.0/0.9倍26/27年市净率，维持 跑赢行业评级，考虑业绩调整和经营端韧性，下调目标价11%至19.1港元/股，对应1.3/1.2倍26/27年市净 率，较当前股价有32%的上行空间。 中金主要观点如下： 预测2025年盈利同比下降逾两成 考虑结算节奏，该行预估公司2025年营业收入大致同比持平或略有下行;结算毛利率因存货结构与历史 减值计提充分，有望于2025年实现筑底企稳。最后，因2H25地产景气度再度转为承压，该行判断公司 核心净利润或因增量存货减值计提有所下行，预计同比下降26%至31.6亿元。 风险提示：行业景气度修复不及预期，地产政策施力不及预期。 该行估测公司2025年全口径销售额同比-9%至1228亿元(Top30同比-14%)，百强排名稳定为第7名，其 中"灯塔战略"稳步落实，北京、厦门、上海等项目已开盘且销售额居单城榜单前列;此外，北京、上 海 ...

当房地产行业从"规模竞速"全面转向"价值深耕"的高质量发展新阶段，企业的产品硬实力、服务暖实力 与责任担当力，成为穿越周期的核心竞争力。2025年，建发房产凭借在城市共生、产品革新、客户服务 三大维度的持续深耕，斩获国家级认证、行业权威评选等多项重磅荣誉，用实打实的成绩交出国企标杆 答卷，为行业发展注入稳健力量。 行业评选中，建发房产多点开花：在北京中指信息技术研究院主办的年度大会上，摘得"中国房地产产 品力优秀企业TOP3""中国房地产文化创新优秀企业TOP2"，同时凭借在重点城市群与高能级城市的持 续深耕，包揽"长三角区域房地产30强企业TOP7""京津冀区域房地产30强企业TOP8"等区域荣誉。 而在亿翰智库发布的2025中国房地产超级产品力研究成果中，建发房产斩获"2025中国房企超级产品力 TOP10"，"建发房产好房子体系框架"荣获"2025中国房企十大好房子营造体系"，建发房产"灯塔作品"成 功入选"2025中国房企十大豪宅产品线"。 在由凤凰网、凤凰网房产、风财讯联合主办的《2025凤凰网中国人居发展大会》上，建发房产凭借长期 可持续发展实践，荣膺"2025年度责任品牌"大奖。 项目层面，建发 ...