房地产| 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年3月26日 01908.HK 建发国际集团 买入 营收业绩均正增长，在手现金实现双位数增长 原评级：买入 市场价格:港币 13.58 摘要：建发国际公布2023年年报，公司实现营业收入1344.3亿元，同比增长34.9%；归母 净利润50.3亿元，同比增长2.0%。公司拟每股派发现金股息1.3港元，分红率为49.8%。 板块评级:强于大市  营收、业绩保持正增长，利润率水平有所下降。2023年公司营收增长34.9%， 2023年公司交付 面积852.2万平，同比大幅增加83.4%，地产业务结算收入（占比97%）同比增长34.6%。归母 净利润同比实现2.0%的增长，增速低于营收增速，主要是受项目结转毛利率下降以及少数股东损 益大幅增加。2023年公司毛利率、净利率、归母净利润率分别为 11.1%、4.7%、3.7%，较 2022 股价表现 年分别下降了4.2、0.9、1.2个百分点。受利润率下滑的影响，ROE同比下降了0.6个百分点至 15.0%。2023年少数股东损益13.0亿元，同比增长107.1%，少数股东损益占净利润的比重提升了 9.2个百分点至2 ...

公 房地产 司 2024年03月 24日 报 建发国际集团(1908.HK) 告 收入利润双增长，投销优于同业 推荐（维持） 事项： 公司发布2023年年报，2023年实现收入1344.3亿元，同比增长35%；归母 股价：14.02 港元 净利润50.3亿元，同比增长2%，以股代息每股分红1.3港元。 平安观点： 公 主要数据  收入利润双增长，销售表现韧性十足。行业调整期公司收入、归母净利润 司 双双实现正增长，2023年分别同比增长35%、2%；但归母净利润增速不 行业 房地产 年 公司网址 www.cndintl.com 及收入，主要系结算毛利率下滑（2023年毛利率11.1%，同比下滑4.2pct）、 大股东/持股 建发房产/55.8% 合联营公司业绩贡献减少、少数股东损益增加。2023年全口径销售额同比 报 实际控制人 厦门市国有资产监督管理委员会 增长11.7%，销售增速位居主流房企前列；销售回款率98%，维持较高水 点 总股本(百万股) 1895.7 平；进驻的70余个城市中，46城进入当地销售榜单TOP10。 流通A股(百万股) 0 评 流通B/H股(百万股) 1895.7  土储结构健康 ...

房地产/房地产开发 公 司 研 建发国际集团 经营业绩稳健增长，充沛土储保障业绩释放 究 （01908.HK） ——港股公司信息更新报告 2024年03月25日 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 投资评级：买入（维持） 证 书编号：S0790522010002  经营业绩稳健增长，充沛土储保障业绩释放，维持“买入”评级 港 建发国际集团发布 2023 年年报，全年实现营收/归母净利润分别为 1344.3/43.4 股 日期 2024/3/25 公 亿元，同比增长34.9%/2.8%；基本每股收益2.29元/股，拟每股派发现金红利1.3 司 当前股价(港元) 13.580 港元，分红比例 51%，合计 22.3 亿元，按公告日收盘价计算，股息率约 10%。 信 一年最高最低(港元) 27.800/11.240 息 考虑销售市场下行对公司影响，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测， 总市值(亿港元) 257.43 更 预计2024-2026年归母净利润为53.2、64.5和78.3亿元（原2024-2025年为68.2、 新 流通市值(亿港元) 257.43 报 89.8亿元），对 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 房地产 | 公司研究 业绩表现稳健、分红可观，销投逆势提升 2024年3月22日 建发国际集团 (01908.HK) 买入 23年营收同比+35%、归母净利润同比+2%，业绩增长稳健、符合预期。公司发布2023年业绩， 2023年，公司实现营收1,344.3亿元，同比+35%；其中分业务看，物业开发业务实现收入1,301 维持 亿元，同比+35%，占总营收比 96.8%；毛利 149.2 亿元，同比-2%；归母净利润 50.3 亿元，同 比+2%，符合预期；基本每股收益 2.61元，同比-8%。公司营收增长迅猛，主要源于地产交付节 市场数据：2024年3月21日 奏提升明显；公司23年毛利率11.1%，同比-4.2pct；归母净利率3.7%，同比-1.2pct；期间费率 收盘价（港币） 12.88 （销售、管理、财务费率）合计为 5.6%，同比-3.2pct。此外，公司少数股东损益 13.0 亿元，同 恒生中国企业指数 5,357 比+107%。截至23年末，公司已售未结金额达 ...

事件 2024年3月21日建发国际集团发布2023年业绩报告，全年实现营业 收入 1344.3亿元，同比+35%；归母净利润50.3亿元，同比+2%。以 股代息每股分红 1.3港元，分红率52%，股息率约10%。 点评 毛利率下行导致归母净利润增速低于营收：2023 年公司交付建筑面 积852万方，同比+83%，开发业务（占总收入的96.8%）的增长带动 整体营收提升。而归母净利润实现低增速主要因为：①房地产市场下 行，交付项目毛利率下滑，公司毛利率从 2022 年的 15.3%降至 2023 年的11.1%，毛利润同比减少3.0亿元；②结算项目权益比例有所下 降，2023年少数股东损益 14.4亿元，同比增加7.3亿元；③资产减 值损失减少，2023年计提存货减值16.4亿元，同比少计提21.5亿元。 港币(元) 成交金额(百万元) 销售逆势增长，现金为王回款高效：2023 年公司全口径销售额 1889 29.00 350 亿元，同比+11.7%；权益销售额 1380 亿元，同比+13.5%；行业排名 26.00 300 250 升至第 8。持续深耕核心城市，进驻的70余个城市中46个进入当地 23.00 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 的 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 – 1 – ‧ 截 至 二 零 二 三 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，本 集 團 連 同 其 合 營 企 業 及 聯 營 公 司 實 現 歸 屬 本 公 司 股 東（「股 東」）權 益 的 累 計 合 同 銷 售 金 額 約 人 民 幣1,379.6億 元，歸 屬 股 東 權 益 的 合 同 銷 售 建 築 面 積 約666.4萬 平 方 米，與 上 一 財 政 年 度 比 較 分 別 增 加 約 人 民 幣164.4億 元 及 約56.8萬 平 方 米，分 別 增 加 約13.5%及9.3%。 ‧ 截 至 二 零 二 三 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，本 集 團 連 同 其 合 營 企 業 ...

房地产/房地产开发 公 司 研 建发国际集团 借势国资背景扩张稳健，逆周期业绩持续攀升 究 （01908.HK） ——港股公司深度报告 2024年02月23日 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 投资评级：买入（维持） 证 书编号：S0790522010002  逆势中稳步增长，业绩持续可期，维持“买入”评级 建发国际集团依托国资背景丰富的资源及成熟的品牌优势，在深耕大福建的同时 港 日期 2024/2/22 股 拓展华东、华南、华中核心一二线城市。近年来公司销售规模扩张迅速，拿地积 公 当前股价(港元) 13.100 极，兼具规模与品质，旗下建发物业和建发合诚业绩表现亮眼。我们预计 司 一年最高最低(港元) 27.800/11.340 深 2023-2025年公司归母净利润分别为50.0、68.2、89.8亿元，EPS为2.64、3.60、 总市值(亿港元) 248.33 度 4.74元，当前股价对应PE为4.5、3.3、2.5倍，维持“买入”评级。 报 流通市值(亿港元) 248.33 告  销售排名提升，聚焦一二线城市高质量拿地 总股本(亿股) 18.96 公司2023H1实现全口径销售 ...

目 錄 | | 頁次 | | --- | --- | | 公司資料 | 2 | | 中期簡明綜合損益及 | 3 | | --- | --- | | 其他全面收益表 | | | 中期簡明綜合財務狀況表 | 5 | | 中期簡明綜合權益變動表 | 7 | | 中期簡明綜合現金流量表 | 9 | | 未經審核中期簡明 | 10 | | 綜合財務資料附註 | | | 管理層討論與分析 | 33 | | 其他資料 | 46 | 建發國際投資集團有限公司 2023中期報告 1 公司資料 董事會 執行董事 趙呈閩女士 （主席） 林偉國先生 （行政總裁） 田美坦先生 彭勇先生（於二零二三年四月二十六日獲委任） 非執行董事 黃文洲先生 葉衍榴女士 鄭永達先生（於二零二三年五月十日獲委任） 王文懷先生（於二零二三年五月十日辭任） 獨立非執行董事 黃㭝維先生 黃達仁先生 陳振宜先生 戴亦一先生（於二零二三年四月二十六日獲委任） 公司秘書 甘美霞女士 (FCG, HKFCG) 審核委員會 黃㭝維先生 （委員會主席） 黃達仁先生 陳振宜先生 戴亦一先生（於二零二三年四月二十六日獲委任） 中國廈門 環島東路1699號 建發國際大廈 （郵 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容 概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就 因本公告的全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何 損失承擔任何責任。 C&D INTERNATIONAL INVESTMENT GROUP LIMITED 建 發 國 際 投 資 集 團 有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1908） 截 至 二 零 二 三 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 的 中 期 業 績 公 告 財務摘要 ‧ 截至二零二三年六月三十日止六個月，本集團連同其合營公司及聯 營 公 司 實 現 歸 屬 本 公 司 股 東 權 益 的 累 計 合 同 銷 售 金 額 約 人 民 幣 747.3億元，歸屬本公司股東權益的累計合同銷售總建築面積約333.8 萬 平 方 米，與 上 年 同 期 比 較 分 別 增 加 約 人 民 幣267.3億 元 及 約85.4萬 平方米，分別增加約55.7%及34.4%。 ‧ 截至二零二三年六月三十日止六個月，本集團連同其合營公司及聯 營公司實現物業開發現金回款合計約為人民幣979億元。 ‧ ...

建 發 國 際 投 資 集 團 有 限 公 司 C&D International Investment Group Limited & Real estate development and real estate industry chain investment services (於開曼群島註冊成立的有限公司) 股份代號：1908 地產開發及房地產產業鏈 綜合投資服務 商 頁次 | --- | --- | |-------|----------------------------| | | | | | | | 2 | 公司資料 | | 4 | 主席報告 | | 10 | 管理層討論與分析 | | 22 | 董事及高級管理層的履歷詳情 | | 27 | 董事會報告 | | 2d | 企業管治報告 | | 74 | 環境、社會及管治報告 | | 165 | 獨立核數師報告 | | 169 | 綜合損益及其他全面收益表 | | 171 | 綜合財務狀況表 | | 174 | 綜合現金流量表 | | 177 | 綜合權益變動表 | | 179 | 綜合財務報表附註 | | 296 | 財務概要 | | 297 ...