智通财经记者 | 王妤涵 碧桂园的境外债重组进程再迎来关键性突破。 近日，碧桂园在港交所发布公告称，截至4月11日，持有29.9%现有债券债务本金的专案小组成员已签 署重组支持协议，协调委员会部分成员的协商也接近完成，若后续进展顺利，碧桂园计划在2025年12月 31日前完成境外债重组。 值得关注的是，此次碧桂园公布的境外债重组范围从今年1月公布的164亿美元缩减至140.74亿美元，主 要因为部分债务通过协商提前处理或调整优先级。 碧桂园表示，签立重组支持协议代表本公司探索整体方案解决其境外债务的重大里程碑，建议重组拟将 债务回收率最大化，为公司业务复苏及有序出售非核心资产提供充足基础。 此外，碧桂园还呼吁债权人加入重组支持计划，并支付同意费。据悉，债权人若在早期加入重组支持协 议，可获得本金0.1%的"早鸟同意费"。 预计削债110亿美元 碧桂园此次重组方案的核心是"削债+展期+股权置换"，其为债权人提供了五个方案，具体为： 方案一是现金要约，通过反向荷兰式拍卖方式进行收购要约，每100美元计划索偿额的最高竞投价格为 10美元，最终将计划索偿额转换为最高达2亿美元的现金; 方案二是发行本金总额最高达20亿 ...

Group 1 - The core point of the article highlights a significant trend of salary reductions among executives in the real estate industry, with many companies adjusting their compensation structures in response to financial pressures [1][5][7] - Major companies like China Merchants Shekou have initiated salary cuts, with CEO Jiang Tiefeng's salary dropping from 4.9169 million yuan in 2023 to 2.4177 million yuan in 2024, a reduction of approximately 51% [2][4] - Other notable companies such as Vanke and Country Garden have also seen their executives' salaries decrease significantly, with some executives now earning as little as 10,000 yuan per month [1][3] Group 2 - The performance of China Merchants Shekou in 2024 shows a revenue of 178.948 billion yuan, a year-on-year increase of 2.25%, but a net profit attributable to shareholders of 4.039 billion yuan, a decrease of 36.09% [2] - Vanke's executive vice president, Yu Liang, voluntarily reduced his salary to a pre-tax amount of 120,000 yuan, down from previous years where he earned over 1 million yuan [2][4] - The article notes that the real estate sector is facing challenges such as shrinking scale, declining profits, and high debt levels, making it increasingly difficult for executives to manage their companies effectively [5][6] Group 3 - The salary adjustments reflect a broader trend in the industry where high salaries are becoming less sustainable, with many companies experiencing significant drops in profits and revenues [7] - For instance, China Jinmao's chairman saw a salary decrease from 1.536 million yuan to 1.301 million yuan, while Huafa's chairman's salary dropped from 6.834 million yuan to 2.8905 million yuan [6] - Despite the overall decline in executive compensation, some companies like Greentown Group still report relatively high average salaries, indicating a disparity within the industry [7]

NO.2 碧桂园重组债务金额调减至140.74亿美元 4月11日，碧桂园宣布，公司已经与专案小组协定重组建议（重组建议）的主要条款，其占现有债券债 务本金总额的29.9%，而专案小组的成员已经签署重组支持协议（重组支持协议）。同时，碧桂园调整 了纳入重组范畴的债务，金额由此前的164亿美元减至140.74亿美元，预期2025年12月31日前完成建议 重组。为展现对上市公司的支持，董事会主席杨惠妍所在的杨氏家族同意将11.5亿美元股东贷款中的11 亿美元转为认股权，另外5000万元则用来换取碧桂园在森林城市权益中60%份额。 点评：这标志着关键利益方对债务处置路径的初步共识。此举若顺利推进，或缓解行业对高杠杆房企流 动性危机的担忧，推动资金重新审视房企资产质量与债务管理能力的平衡点，同时为关联金融机构的坏 账处置策略提供参考框架。 NO.3 格力地产和珠免集团无偿划转至华发集团 每经记者 孔泽思 每经编辑 魏文艺 日前，格力地产发布关于控股股东股权结构变动的提示性公告显示，格力地产收到控股股东珠海投资控 股有限公司通知，珠海市人民政府国有资产监督管理委员会将海投公司整体无偿划转至珠海华发集团有 限公司。划转完成 ...

4月11日，碧桂园发布了一则重大公告，公布了公司债务重组的重大进程。 据悉，碧桂园已经与专案小组商定好了重组建议的主要条款，这些其占现有债券债务本金总额的29.9%，并且专案小组的成员已经悉数签署了重组支持协 议。 值得注意的是，这个公告发布内容里面还宣布： "公司建议设立新管理层激励计划，据此，公司普通股的5%可按悉数摊薄基准授予管理层团队，以激励 管理层实现其商业计划。" 以当前市值计算，该部分股权价值约6.2亿元，但若股价持续下跌（2024年市值较巅峰缩水90%），实际激励效果可能大幅缩水。 历史激励对比 ◦ 成就共享（2012年）：项目现金流达标后，管理团队可获税后利润20%的奖金包，推动业绩从500亿突破至千亿。 ◦ 同心共享（2014年）：高管强制跟投项目，自有资金年回报率曾达61%。 ◦ 新计划差异：转向长期股权绑定，弱化短期业绩考核，聚焦债务重组（削减116亿美元债务）及轻资产转型。 碧桂园境外债务重组新进展 4月11日，碧桂园发布公告称，公司已经与专案小组协定重组建议的主要条款，其占现有债券债务本金总额的29.9%，而专案小组的成员已经签署重组支 持协议。公司也接近完成与协调委员会若干成员的 ...

Core Viewpoint - Country Garden has made significant progress in its offshore debt restructuring, reaching key terms with creditors holding 29.9% of existing debt, which totals approximately $14.074 billion in principal [1][2] Group 1: Debt Restructuring Details - The restructuring proposal includes options for creditors, such as converting claims into cash up to $200 million and issuing new zero-coupon convertible bonds totaling up to $2 billion [1] - Other options include issuing up to $5.5007 billion in mandatory convertible bonds and up to $2.7093 billion in new medium-term instruments with an interest rate of 2.5% [1] - The restructuring aims to reduce overall debt, lower the weighted average cost of financing, and enhance the company's debt repayment capacity [2] Group 2: Management and Stakeholder Support - The chairman of Country Garden expressed confidence in the company's long-term business value, highlighting support from the government, suppliers, and creditors [2] - The company is optimistic about improving conditions despite ongoing challenges, indicating a positive trend in its operational environment [2]

同时，在持有碧桂园三笔银团贷款（未偿还本金总额为36亿美元）的协调委员会方面，碧桂园也接近完 成与其中若干成员的协商。待协商完成后，这部分成员将进行内部程序以取得签立重组支持协议的相关 批准。 碧桂园的境外债务重组又获得新进展。4月11日，碧桂园（02007.HK）公告称，已经与专案小组协定重 组方案的主要条款，并签署了重组支持协议。该专案小组持有碧桂园发行的美元票据及港元可转债（未 偿还本金总额为103亿美元）未偿还本金额的29.9%。 与银团方面的协商也接近完成。 碧桂园此次建议重组的范围包括整体未偿还本金总额约为140.74亿美元，及其所有应计未支付利息（包 括违约利息）（以下称为"计划索偿额"）。 碧桂园表示，将致力于在2025年12月31日前完成建议重组。"一经完成，其可能令本公司得以在其于本 财政年度的财务报表中确认重组收益。" 目前，碧桂园的亏损已有较大幅度的收窄。据碧桂园2024年报显示，该公司2024年总收入约2528亿元， 实现归属股东应占损失约328亿元，亏损同比收窄超8成。 截至报告期末，碧桂园的总借贷约为2535亿元，其中2267.95亿元为流动负债，而总现金共299亿元，其 中受限 ...

碧桂园(02007.HK)开涨近7%，现涨幅收窄至2.3%，消息面上，公司建议重组获得持有大量现有债务的 债权人大力支持。 ...

控股股东将动用约11.5亿美元股东贷款，其中5000万美元用于收购碧桂园间接持有的Country Garden Pacificview Sdn. Bhd(FC项目) 60%的股权，剩余11亿美元用于认购认股权证并预付行使价，行使价为每 股0.60港元。公司通过强制性可转换债券和现金要约收购，潜在减少债务最多约110亿美元。加权平均 融资成本将从约5.8%降至1.0%、2.0%或2.5%。新工具的平均到期年限超过6.5年。将实施管理层激励计 划以确保集团稳定运营。公司力争在2025年12月31日前完成重组。 重组方案预期缓解资产负债表压力，建立可持续的资本架构。降低融资成本，增强偿债能力。延长债务 期限，为业务复苏和资产处置提供基础。提供额外增信措施，保障债权人利益。获得控股股东的资金支 持，进一步降低债务。激励管理层有效执行业务计划。公司呼吁其他债权人加入重组支持协议。 （文章来源：证券时报网） 碧桂园 (02007.HK) 就境外债务重组方案与主要债权人小组达成重要里程碑。该重组方案旨在最大化债 权人回收率，建立可持续的资本架构，支持业务复苏和非核心资产出售，维护经营稳定性以保障境内物 业交付，并保护所有利 ...

碧桂园在港交所公告，建议重组获得持有大量现有债务的债权人大力支持；接近完成与协调委员会若干 成员的协商。 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong property stocks experienced a significant rally, with notable increases in share prices for several major developers [1] Group 1: Company Performance - Sunac China (01918.HK) saw its stock price rise by over 11% [1] - R&F Properties (02777.HK) increased by 7.6% [1] - Shimao Group (00813.HK) rose by more than 7% [1] - Vanke Enterprises (02202.HK) gained over 6% [1] - Country Garden (02007.HK) experienced an increase of more than 5% [1]