"专利悬崖"正在引发投资人担忧。过去一年来，默沙东股价累计下跌超过三分之一。默沙东急需找到填补K药"巨大缺口"的重磅药物，而且可能不止需要一 个药物。 维罗纳制药开发的一种治疗慢性阻塞性肺病的吸入性药物恩塞芬汀（Ohtuvayre）已经获得美国FDA批准上市，该药物在2024年的销售额为4230万美元。投 行杰弗瑞（Jeffries）分析师预计，到2030年代中期，该药物的收入峰值将有望达到30亿至40亿美元。 根据研究公司Evaluate Pharma的数据，2027年至2028年间，预计将有年销售额超过1800亿美元的药物迎来专利到期，这一规模占全球药品市场约12%。包括 百时美施贵宝（BMS）和辉瑞等巨头公司都在努力应对畅销药物专利到期的困境。 近一年半来，医药市场大手笔的收购相比过去几年要少得多。2023年是生物医药大规模交易的顶峰之年，当年辉瑞斥资430亿美元收购肿瘤药公司Seagen， 安进斥资280亿美元收购自免药制造商Horizon Therapeutics。但此后的18个月，医药并购市场表现平静，鲜有超过百亿美元规模的收购。 当地时间7月9日，制药巨头默沙东宣布将以约100亿美元价格收购英国 ...

这也是今年4月特朗普政府对药品专项关税发起"232条款"调查以来，特朗普就此发表的最新言论。 特朗普表示，关税将激励制药公司将生产业务转移到美国。但白宫此前表示，在美国新建的药品生产 设施可能需要5到10年时间才有望投产。 对进口药品征收关税可能大幅推高美国药品的价格。对此许多制药公司已经表示反对，并警告称，征 税可能会推高成本，阻碍在美国的投资，扰乱药品供应链，使患者面临风险。 2025.07. 10 辉瑞公司CEO艾伯乐（Albert Bourla）此前表示，关税威胁正在阻碍辉瑞进一步在美国进行研发和 制造方面的投资。礼来公司CEO戴文睿（Dave Ricks）也表示，他并不认为关税能解决围绕美国药 品供应链的"国家安全"担忧。 本文字数：1134，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财 经 钱童心 美国总统特朗普在近日的一场内阁会议上表示，很快将宣布对美国进口药品征收"非常高"的关 税。"比如200%。"特朗普称。 具体征税细节预计将于本月底公布。但特朗普同时称，关税不会立即生效，将会给企业留出一年至一 年半的缓冲期。 从资本市场的表现来看，制药公司并未理会特朗普的言论。7月9日美股收盘，礼来、诺华、阿斯 ...

对进口药品征收关税可能大幅推高美国药品的价格。对此许多制药公司已经表示反对，并警告称，征税可能会推高成本，阻碍在美国的投资，扰乱药品供应 链，使患者面临风险。 对进口药品征收关税可能大幅推高美国药品的价格。对此许多制药公司已经表示反对，并警告称，征税可能会推高成本，阻碍在美国的投资，扰乱药品供应 链，使患者面临风险。 辉瑞公司CEO艾伯乐（Albert Bourla）此前表示，关税威胁正在阻碍辉瑞进一步在美国进行研发和制造方面的投资。礼来公司CEO戴文睿（Dave Ricks）也 表示，他并不认为关税能解决围绕美国药品供应链的"国家安全"担忧。 美国总统特朗普在近日的一场内阁会议上表示，很快将宣布对美国进口药品征收"非常高"的关税。"比如200%。"特朗普称。 以默沙东的重磅抗癌药帕博利珠单抗（Keytruda）为例，该药物是目前全球处方药的"销量冠军"，大部分产自爱尔兰。默沙东此前已经表示，正在将足够的 库存转移到美国，以保障至少到年底前的供应。 一位医疗行业投资人对第一财经记者表示，很多美国制药巨头的生产线都建在美国以外的地区，例如爱尔兰每年境内生产的药品价值规模高峰时接近1000亿 欧元，辉瑞、礼来、艾 ...

行业研究丨深度报告丨制药、生物科技与生命科学 [Table_Title] 以 IBI363 为鳍，一直游到海水变蓝 ——信达生物研发日专题 报告要点 [Table_Summary] 重磅一代 IO 疗法的核心专利序列预计集中在 2028-2032 年过期，MNC 对于延续/抢占下一代 肿瘤基石治疗药物市场的需求迫切。我们认为二代 IO 潜在市场规模巨大，市场总规模或将达 到 2000 亿美元。信达生物差异化使用 PD-1 单抗/IL-2 融合设计（顺式激活）以及α偏向性设 计, IBI363 在多个 IO 治疗耐药热肿瘤、冷肿瘤中显示出 Best-in-Class 的潜力。 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 刘长洪 SAC：S0490524030005 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% research.95579.com 2 制药、生物科技与生命科学 cjzqdt11111 [Table_Title 以 2] IBI363 为鳍，一直游到海水变蓝 — ...

"中国创新药企确实迎来了自己的'Deepseek'时刻，而这一时刻的到来，是过去一二十年中国创新药企厚积薄发 的结果。"国金证券研究所医药行业高级分析师赵海春对证券时报·券商中国记者表示。 开源证券医药首席分析师余汝意则表示，国内创新药有望长期上行，近期波动主要是暂时性调整，尽管短期波 动，有些优质标的还未被充分挖掘，在具备稳健业绩的基础上储备优质创新药的制药公司有望持续受益。 创新药板块年内大涨，似乎又打造了一个资本市场上中国崛起的故事。以港股市场为例，华泰柏瑞港股创 新药ETF年内已经大涨57.87%，翻倍的个股更是屡见不鲜。 创新药的高光时刻 在赵海春看来，本轮创新药行业的上涨主要源于龙头药企创新药业绩的兑现。这包括两个部分：第一，已经商 业化的创新药销售额的放量增长；第二，处于临床试验阶段的创新资产对外授权（BD）交易的爆发式增长。 从数据上看，在中国创新药企业的不断努力下，不少创新药已经在国内和海外上市，并且迅速改善创新药企业 的利润表和资产负债表。 典型的案例之一是百济神州，公司缔造了中国药企首个十亿美元重磅药——泽布替尼。该药于2019年在美国 FDA首次获批上市，2023年全球销售额已达13亿 ...

康弘药业：子公司收到KH813注射液临床试验批准通知书 智通财经6月30日电，康弘药业(002773.SZ)公告称，公司全资子公司成都康弘生物科技有限公司收到国 家药品监督管理局签发的《药物临床试验批准通知书》，同意KH813注射液按生物类似药开展临床试 验。KH813注射液是康弘生物研发的帕博利珠单抗生物类似药，主要用于治疗多种晚期实体瘤。由于药 品研发存在不确定性，投资者需谨慎决策并注意投资风险。 ...

撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 胆管癌 （ Cholangiocarcinoma， CCA） 是一种源自胆道的高度致命的恶性肿瘤，其特征在于长期暴露 于高水平的 胆汁酸 （ Bile acid， BA） 中。癌症免疫疗法在胆管癌 （CCA） 中的疗效有限，但其潜在机 制目前仍不清楚。 2025 年 6 月 26 日， 山东大学齐鲁医院 徐云飞 、 张宗利 、 荆卫强 、 潘畅 等人在 Cell 子刊 Cancer Cell 上发表了题为 ： Bile acids activate cancer-associated fibroblasts and induce an immunosuppressive microenvironment in cholangiocarcinoma 的研究论文。 该研究表明， 胆汁酸 （ Bile acid ） 可激活 胆管癌 中的 癌症相关成纤维细胞 （CAF） ，并诱导 免疫抑 制性微环境 ，为胆管癌的免疫治疗提供了潜在靶点。 在这项最新研究中，研究团队揭示了过量的 胆汁酸 （BA） 会特异性激活 癌症相关成纤维细胞 （CAF） 上的 胆汁酸受体 GPBAR1 ，从而 ...

"卓越从非偶然……命运由抉择书写，而非机缘。" ——亚里士多德 1970年，阿波罗13号飞往月球途中，一只氧气罐突然爆炸。电力系统瘫痪、氧气储备告急、舱内温度骤 降、脱水威胁等生死考验接踵而至，指挥官詹姆斯·洛威尔（James A. Lovell）临危不乱，凭借其系统化 训练与工程思维，逐一化解险情，最终带领飞船安全返航。这场太空营救的成功，离不开他脑中那套应 对危机的"思维工具箱"。 今日的商业环境与阿波罗13号遭遇的险境颇为相似，从地缘博弈到数字革命，从网络安全到宏观经济， 从社会变迁到人才竞争，从环境压力到供应链效能，无不充满剧烈的波动性、不确定性、复杂性与模糊 性。正如洛威尔依靠思维工具箱力挽狂澜，当今CEO也唯有打造属于自己的工具箱，方能引领企业穿越 迷雾，抵达成功的彼岸。 为探究卓越CEO如何在愈发动荡的时代中掌舵前行，我们在撰写《卓越领导者的思维模型》（CEO Excellence: The Six Mindsets That Distinguish the Best Leaders from the Rest，Scribner/Simon & Schuster出 版社，2022年3月）一书时， ...

分析师 杨松 SAC执业证书编号：S1110521020001 分析师 曹文清 SAC执业证书编号：S1110523120003 联系人 刘一伯 证券研究报告 2025年06月24日 医药生物 买全球最好的中国创新药 作者： 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业报告： 行业专题研究 买全球最好的中国创新药：见证中国医药产业变迁，在部分领域先拔头筹 ◆ 突破性疗法梳理： （1）厚积薄发：创新药的发展离不开坚实的产业基础、政策扶持和资本支持。以2024年全球药物销售额计算，Keytruda和司美格鲁肽以 294.82亿美元和292.96亿美元分居前2位；ADC市场销售额也呈快速增长趋势。从主流产品来看，下一代国产免疫疗法（如PD-1/VEGF）、 减重药物、及ADC已经展露其锋芒。中国创新药的工程化改造持续突破，见证了中国医药产业变迁。回溯发展历程、CXO所带来的产业 基础、正确的政策扶持、大力的资本支持，为创新药高速发展提供了源源不断的活水。 （2）小有成就：中国的创新药到底发展到了哪一阶段？距离国际领先水平还有多远？针对以上问题，我们认 ...

创业最前线 . 创业有道·创新中国｜长期关注中国科技创新经济市场，提供更有价值的创投科技报道。 作者 | 孟祥娜 来源 | 创业最前线 导 语： 康方生物重庆销售人员通过伪造研究立项文件及医院伦理批件等材料，以研究者发起 的药品上市后临床研究的名义，从公司骗取了若干药物。 近日，重庆巫山县肿瘤患者李某美求医购药的经历，将创新药企康方生物推向舆论的风口浪尖。 以下文章来源于创业最前线 ，作者孟祥娜 据大象新闻6月2日报道，李某美经医生推荐，耗费79320元购入卡度尼利单抗注射液，在使用的约 70支药物中，仅有6支为正规上市药品、5支标注"慈善基金会捐赠"，其余竟均为严禁流入市场的临 床研究用药。 面对质疑，康方生物迅速回应，坚称从未向患者收取临床研究药物费用，强调销售人员也未从中获 利，直指"花钱购买临床研究用药"是子虚乌有。 戏剧性的是，就在争议持续发酵之时，康方生物6月5日宣布重大喜讯：卡度尼利联合含铂化疗（联 合 或不联合贝伐珠 单抗）一线治疗宫颈癌的新适应症获批，填补国内该领域免疫治疗空白，标志 着这款药物拿下第三项全人群适应症。 实际上，早在2022年6月，卡度尼利便获批用于既往接受含铂化疗治疗失败的 ...