证券研究报告 公用事业|电力 公司点评 2024 年 08 月 28 日 华电国际 (600027.SH) 增持（维持） ——上半年盈利符合预期 关注区域中长期用电需求变化 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中报。上半年实现归属于母公司股东的净利润 32.23 亿元，同比增加 24.84%， 扣除非经常性损益后的归母净利润为 33.10 亿元，同比增长 43.31%。 ➢ 受新能源及水电冲击，火电发电量下滑，电价小幅下降符合预期，煤价下行带动盈利提升。公司今年上半 年实现发电量 1013 亿千瓦时，同比下降 5.85%，实现上网电量 947 亿千瓦时，同比下降 5.97%，中报 解释是"受水电资源丰富区域来水情况较好、新能源装机容量持续增加的共同影响"。结合公司现有装机 构成来看，截至 2023 年底，公司第一大装机分布地山东占比达到 43.65%，第二大装机分布地湖北占比 为 15.38%，安徽、湖南、河南三个中部省份合计占比达到 25%，预计来水偏丰主要冲击湖北、湖南两省， 而山东、安徽等地主要受新能源装机增长冲击。相比来水丰枯，新能源装机的冲击具有长期性，或对公司 盈利能力乃至资产定位产生深远 ...

公司报告 | 半年报点评 盈利能力持续修复，拟注入集团优质火电资产 事件：公司披露 2024 年中报。上半年公司实现营收 531.81 亿元，同比下 降 10.54%；实现归母净利润 32.23 亿元，同比增长 24.84%。 点评 受量价下降等影响，公司营收有所下滑 电量方面，公司上半年累计完成发电量 1,012.99 亿千瓦时，同比下降约 5.85%；完成上网电量 947.13 亿千瓦时，较上年同期下降约 5.97%，主要系 受水电资源丰富区域来水情况较好、新能源装机容量持续增加的共同影响， 公司煤电机组上网电量空间被挤占。电价方面，上半年公司平均上网电价 约为 509.94 元/兆瓦时，同比下降约 3.25%。综合来看，受发电量、上网电 价及煤炭贸易量下降等影响，公司实现营收 531.81 亿元，同比下降 10.54%。 燃料成本下行带动盈利提升，上半年业绩同比+25% 成本端，上半年公司入炉标煤单价为 970.88 元/吨，同比降低 11.16%。受 煤价、气价下降及发电量下降等影响，公司燃料成本同比减少 15.43%至 328.39 亿元。叠加煤炭贸易量下降带动煤炭销售成本下降等影响，上半年 公司营 ...

X·[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 26 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：5.41 元 华电国际（600027）公用事业 目标价：——元（6 个月） 电量短期承压，优质资产拟注入 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，实现营收 531.8亿元，同比下降 10.5%；实现 归母净利润 32.2 亿元，同比增长 24.8%；24Q2 公司实现营收 222.3 亿元，环 比下降 28.2%；实现归母净利润 13.6 亿元，环比下降26.9%。 上网电量/电价同比-5.97%/-3.25%，煤价下滑驱动业绩增长。报告期内完成发 电量 1013 亿千瓦时，同比下降约 5.85%；完成上网电量 947 亿千瓦时，同比 下降约 5.97%；发电机组的平均利用小时为 1741 小时，同比下降 192 小时； 其中燃煤发电机组的利用小时为 1926 小时，同比下降 225 小时；上网电价为 509.9 元/兆瓦时，同比下降约 3.25%；入炉标煤单价为 970.9元/吨，同比降低 11.2%。 优质资产注入，公司盈利有望大幅提升。公司发布 ...

X·[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 26 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：5.41 元 华电国际（600027）公用事业 目标价：——元（6 个月） 电量短期承压，优质资产拟注入 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，实现营收 531.8亿元，同比下降 10.5%；实现 归母净利润 32.2 亿元，同比增长 24.8%；24Q2 公司实现营收 222.3 亿元，环 比下降 28.2%；实现归母净利润 13.6 亿元，环比下降26.9%。 上网电量/电价同比-5.97%/-3.25%，煤价下滑驱动业绩增长。报告期内完成发 电量 1013 亿千瓦时，同比下降约 5.85%；完成上网电量 947 亿千瓦时，同比 下降约 5.97%；发电机组的平均利用小时为 1741 小时，同比下降 192 小时； 其中燃煤发电机组的利用小时为 1926 小时，同比下降 225 小时；上网电价为 509.9 元/兆瓦时，同比下降约 3.25%；入炉标煤单价为 970.9元/吨，同比降低 11.2%。 优质资产注入，公司盈利有望大幅提升。公司发布 ...

公司点评报告 · 公用事业行业 煤电盈利大幅提升，集团优质资产拟注入 华电国际 2024 年中报点评 核心观点 ● 事件:公司发布2024年中报,上半年实现营收531.81亿元,同比下降10.54%, 实现归母净利32.23 亿元（扣非 33.10 亿元），同比增长 24.84%（扣非同比 增长 43.31%)。24Q2 单季度实现营收 222.29 亿元,同比下降 19.08%,实 现归母净利 13.61 亿元(扣非 16.89 亿元),同比下降 6.00%(扣非同比增长 26.19%）。利润分配方案为每股派发现金红利0.08元(含税)。 ● 华电新能投资收益稳健增长,福成矿业列入被执行人影响业绩:上半年公 司毛利率、净利率分别为8.62%、7.10%,同比分别+3.21pct、+2.58pct;期 间费用率 4.29%,同比+0.2pct,考虑到营收下滑,期间费用同比小幅下降; ROE(加权)6.66%,同比+1.06pct;联营、合营企业投资收益 19.94亿元(同 比减少 2.77亿元),其中华电新能投资收益 19.34亿元(同比增加 1.23亿元), 福成矿业列入被执行人导致投资收益减少 6.97亿 ...

上 市 公 司 公用事业 2024 年 08 月 23 日 华电国际 (600027) ——火电电量承压 成本及财务费用下降助力业绩修复 | --- | |-------------------| | 5.47 | | 7.67/4.61 | | 1.4 | | 2.74 | | 46,551 | | 2,848.77/8,162.18 | | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 3.99 | | 资产负债率% | 61.30 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 10,228/8,510 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/1,717 | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2209-2210-2211-2212-2201-2202-2203-2204-2205-2206-2207-2208-22 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 华电国际 沪深300指数 (收益率) 相关研究 - 证券分析师 王璐 A02305 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.23 华电国际 2024 年半年报点评 扣非利润持续增长，分红重视股东回报 华电国际(600027) [Table_Industry] 电力/公用事业 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------------|-------|-------------------------|----------|-------| | | | | | | | | | | [table_Authors] 于鸿光 ( 分析师 ) | 孙辉贤 ( 分析师 ) | 汪玥 | ( | 研究助理 | ) | | | | | | | | | | | 021-38031730 | 021-38038670 | | ...

证券研究报告 | 2024年08月23日 华电国际（600027.SH） 优于大市 电量、电价下降影响收入，华电集团优质资产注入 营业收入同比下降，归母净利润实现增长。2024H1，公司实现营收 531.81 亿元（+10.54%），归母净利润 32.23 亿元（+24.84%），扣非归母净利 润 33.10 亿元（+43.31%）。公司营业收入同比下降主要系发电量、上 网电价及煤炭贸易量下降等影响，2024H1，公司发电量 1012.99 亿千瓦 时（-5.85%），上网电量为 947.13 亿千瓦时（-5.97%），上网电价 509.94 元/兆瓦时（-3.25%）。公司归母净利润增长主要系煤价同比下降影响， 2024H1 公司入炉标煤单价为 970.88 元/吨（-11.16%）。 华电集团优质资产注入，公司装机容量规模及盈利能力有望进一步提升。公 司发布公告，拟通过发行股份或发行股份及支付现金的方式向中国华电 购买其持有的江苏公司 80%股权，拟通过支付现金的方式向华电福瑞收 购上海福新 51%股权、上海闵行 100%股权、广州大学城 55%股权、福新 广州 55%股权、福新江门 70%股权、福新清远 ...

证券研究报告 华电国际 (1071 HK/600027 CH) 港股通 Q2 扣非归母净利同/环比+26/4% 1071 HK 600027 CH 投资评级： 买入(维持) 买入(维持) 目标价： 港币：5.61 人民币：7.81 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 23 日│中国内地/中国香港 发电 风险提示：煤电电价不及预期，参股新能源平台发展/资产注入不及预期。 2Q24 公司扣非归母净利润同环比均实现增长，首次中期分红 公司1H24实现营收/归母净利润/扣非归母净利润531.81/32.23/33.10亿元， 同比-10.5%/+24.8%/+43.3%，对应 2Q24 营收/归母净利润/扣非归母净利润 同比-19.1%/-6%/+26.2%至 222.29/13.61/16.89 亿元，其中扣非归母净利润 环比+4.2%。公司拟首次派发中期现金红利 0.08元/股，合计 8.18亿元。2Q24 公司归母净利润同比下降主要系参股内蒙古福成矿业被列为执行人，公司所 持其长期股权投资账面价值清零导致投资收益科目减少 6.97 亿元，公司经 营利润仍保持同环比增长。我们维持公司 A 股 2024-20 ...

公司代码：600027 公司简称：华电国际 华电国际电力股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事会会议的董事情况。 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|----------------------------|--------------| | 未出席董事职务 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | 副董事长 | 赵冰 | 因其他事务未能亲自出席会议 | 王晓渤 | | 董事 | 曹敏 | 因其他事务未能亲自出席会议 | 李国明 | 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人戴军先生、主管会计工作负责人李国明先生及会计机构负责人（会计主管人员）王 超先生声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本公司第十届 ...