[Table_MainInfo] 公司研究/公用事业/电力 证券研究报告 华电国际（600027）公司研究报告 2024年04月01日 [Table_InvestInfo] 首次 电改+成本降+市值考核+平台整合 投资评级 优于大市 覆盖 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le9_日S收to盘ck价I（nf元o]） 6.87 投资要点： 52周股价波动（元） 4.61-7.32 总股本/流通A股（百万股） 10228/8510  燃料成本下降致归母净利润大幅增长。公司发布 2023 年年报，全年实现营 总市值/流通市值（百万元） 70263/70263 收1172亿元，YOY+9.45%；归母净利润45亿元，YOY+3789%；基本每股 相关研究 收益 0.35元。公司业绩大幅改善主因燃料成本同比下降 8.93%。公司 2023 市《场发表电现资 产整合，股息回报凸显》 年利润分配预案为派发股息每股 0.15 元（含税），总额合计约为 15.34 亿元 2[T0a2b1le.0_9Q.0u1o teInfo] 华电国际 海通综指 （含税），分配总额占可供分配归母净利润的 43.65% ...

公司报告 | 年报点评报告 华电国际（600027） 证券研究报告 2024年04月 02日 投资评级 控股火电盈利能力显著改善，新能源投资收益持续增长 行业 公用事业/电力 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 6.74元 事件：公司发布2023年年报。2023年公司实现营收1172亿元，同比增长 目标价格 元 9.45%；实现归母净利润45.22亿元，同比增长3789%。 基本数据 点评： A股总股本(百万股) 8,510.33 控股：火电盈利能力大幅改善，毛利率同比提高 6.69pct 流通A股股本(百万股) 8,510.33 火电方面，收入端，2023年火电发电量同比增长1.55%至2145亿千瓦时， A股总市值(百万元) 57,359.61 火电综合电价微降；成本端，公司燃料成本约为754.62亿元，同比减少约 流通A股市值(百万元) 57,359.61 8.93%，主要系煤炭价格下降。综合来看，公司火电业务盈利能力大幅提升， 每股净资产(元) 3.82 2023 年实现毛利75.89 亿元，同比大幅增长；毛利率为8.05%，同比提高 资产负债率(%) 62.62 了6.69pct。截至2023年 ...

2024年04月01日 公司研究●证券研究报告 华电国际（ ） 公司快报 600027.SH 电力及公用事业 | 火电Ⅲ 业绩大幅改善，看好能源转型+电改深化下的火 投资评级 买入-A(首次) 电盈利能力 股价(2024-04-01) 6.74元 交易数据 投资要点 总市值（百万元） 68,933.76 流通市值（百万元） 57,359.61 事件 ：公司发布2023年年度报告。全年实现营收1171.76亿元，同比+9.45%； 总股本（百万股） 10,227.56 归母净利润45.22亿元，同比+3789.00%。 流通股本（百万股） 8,510.33 12个月价格区间 7.00/4.73 点评： 一年股价表现 业绩大幅提升，盈利能力修复。公司2023年实现营收1171.76亿元，同比+9.45%； 归母净利润45.22亿元，同比+3789.00%，实现了大幅增长。其中，2023Q4实现 收入264.51亿元，同比-3.49%；实现归母净利润0.24亿元，同比+101.06%。2023 年，本公司经营活动产生的现金净流入额约为人民币132.52亿元，同比+37.26%； 毛利率为6.43%，同比+6. ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华电国际（ ） 600027.SH [电Ta力b主le_业T经itle营] 显著修复，煤炭收益限制业绩增长 报告要点 [得Ta益bl于e_成Su本m端m的ar显y]著回落，公司电热力业务实现毛利65.84亿元，较2022年毛利层面亏损3.93 亿元大幅修复，煤炭贸易业务也实现毛利4.80亿元，同比增长683.88%。2023年公司计提资 产减值损失5.27亿元，在一定程度上限制业绩表现。2023年公司投资收益为37.59亿元，同 比减少21.64%，其中华电新能贡献投资收益29.50亿元，同比增长13.72%，而参股煤炭公司 ...

上 市 公 司 公用事业 2024 年04月 01 日 华电国际 (600027) 公 司 研 究 ——火电业绩大幅改善 容量电价落地稳定长期盈利能力 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司发布2023年年报。公司全年实现营收1171.76亿元，同比增加9.45%；归属 于母公司股东的净利润约 45.22 亿元，较 2022 年 1.16亿元大幅增长。公司拟每股派息 证 0.15元，占可供分配归母净利（扣除永续债利息 10.1 亿元后，普通股股东基本每股收益 市场数据： 2024年03月29日 券 收盘价（元） 6.87 为0.355元/股）的43.65%。 研 一年内最高/最低（元） 7.32/4.61 究 市净率 1.0  煤炭成本下降，带动火电业绩大幅改善。公司全年实现发电量 2237.95 亿度，同比增长 报 息率（分红/股价） - 1.3%。2023 年全国来水偏枯导致水电发电量同比下降，但受益于全社会用电增长以及新 告 流通A股市值（百万元） 58466 投产煤电机组投产，火电（煤电+气电）发电量为2144.59亿度，同比增长1.55%，水电 上 ...

X·[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 28日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 6.78元 华电国际（600027） 公用事业 目标价： ——元（6个月） 业绩符合预期，火电利润修复 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，实现营收 1171.76亿元，同比增长 9.5%；实现 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 归母净利润45.2亿元，同比增长44.2亿元。 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 23Q4公司实现营收 264.5亿元；实现归母净利润0.2亿元，营收环比Q3下降 邮箱：cth@swsc.com.cn 15.4%，归母净利润环比下降19亿元，主要系上网电价环比下降1.5%； 分析师：刘洋  量增价减火电营收稳定，煤价低位运行盈利有望持续修复。分业务看，火电/水 执业证号：S1250523070005 电板块分别实现营收943/18.9亿元，同比分别+0.9%/-8.5%。报告期内，火电/ 电话：18019200867 水电完成发电量 2145/93亿 ...

证券研究报告 | 2024年03月31日 华电国际（600027.SH） 买入 盈利同比大幅增长，火电业绩仍有增长空间 核心观点 公司研究·财报点评 营业收入稳步提升，归母净利润同比大幅增长。2023年，公司实现营业收入 公用事业·电力 1171.76亿元（+9.45%），归母净利润45.22亿元（+3789.00%），扣非归母 证券分析师：黄秀杰 证券分析师：郑汉林 净利润38.03亿元。营业收入增加主要原因是煤炭贸易量增加的影响，公司 021-61761029 0755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cn zhenghanlin@guosen.com.cn 归母净利润大幅增长主要是燃料成本下降影响，2023年公司燃料成本约为 S0980521060002 S0980522090003 754.62亿元（-8.93%）。投资收益方面，2023年公司投资收益约为37.76 证券分析师：李依琳 联系人：崔佳诚 亿元（-21.41%），投资收益同比下降的原因是参股煤炭企业收益减少影响。 010-88005029 021-60375416 liyilin1@guosen.com.c ...

公司研 究 证 券研究 报 告 火电 2024年03月31日 华 电国际（600027）深度研究报告 强推 （首次） 目标价：8.1元 火电定位取向与估值的再思考 当前价：6.87元  未来以火电经营为主，定位为全国性发电平台。华电国际是我国火电发电龙头 华创证券研究所 之一，2021年将新能源分拆，后续主要以火电运营为主。截至2023年，公司 控股装机容量为5845万千瓦，其中包括燃煤装机4689万千瓦，燃气装机909 证券分析师：吴一凡 万千瓦，水电装机246万千瓦。 电话：021-20572539  本篇报告核心讨论了两个问题：火电长期定位取向与估值的再思考。第一个问 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 题关于火电定位取向的变化：24 年年初至今火电走出一波独立行情的后续， 执业编号：S0360516090002 火电行情是否已经到头了？后续有哪些新逻辑？我们分成短期和长期两个视 角重新对火电进行审视。第二个问题关于对火电估值的探讨：我们对市场一直 公司基本数据 比较关注的火电估值问题做进一步的探讨，火电基于 PB-ROE 的逻辑框架如 何给予定价？ 总股本(万股) 1,022,756.11 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 火电 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d华yCo电mpa国ny＃际 （ 600027 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 ＃title＃ 煤电盈利大幅提升，杠杆率或处于下降通道 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年3月29 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry＃：华电国际发布2023年报，2023年公司合计实现营业收入1171.76亿元， 日期 2024/3/28 同比+9.45%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为45.22、38.03亿元，分 收盘价（元） 6.78 别同比+3789.0%、扭亏为盈，经营净现金流132.52亿元，同比+37.27%。此 总股本（百万股） 10,228 外，公司合计发放现金红利15.34亿元。结合经营数据，我们点评如下： 流通股本（百万股） 10,228  火电：度电毛利提升至0.0379元，毛利率同比+6.8pct修复至+8.1%。2023 净资产（百万元） 69,756 全年公司完成火电上网电量2003.13亿度，同比+1.46%， ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 华电国际（600027） 2023 年年报点评：分红率 44%，预计火电行 2024 年 03月 29日 业盈利进一步修复 证券分析师 袁理 买入（维持） 执业证书：S0600511080001 021-60199782 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 唐亚辉 营业总收入（百万元） 107,059 117,176 119,204 122,450 126,925 执业证书：S0600520070005 同比 2.34% 9.45% 1.73% 2.72% 3.65% tangyh@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 116.28 4,522.13 6,439.62 7,316.88 8,252.90 3,789.00 股价走势 同比 102.33% 42.40% 13.62% 12.79% % 华电国际 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 0.01 0.44 0.63 0.72 0.81 24% 19% P/E（现价&最新摊薄） 596.3 ...