公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 中yCo 直mp 股any＃份 （ 600038 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃tit le＃ ange＃ 超额完成年度预算，哈飞、昌飞集团股权完成交割 ＃ createTime1＃ 2024年 3月 24日 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ 投资要点 司 ＃⚫ sum公ma司ry发＃布 2023年报：公司实现营业收入233.30亿元，同比增长19.81%；归母净利 日期 2024-03-21 润4.43亿元，同比增长14.11%；扣非归母净利润4.03亿元，同比增长17.06%；基 点 收盘价（元） 41.57 本每股收益0.75元/股，同比增长14.11%。营业收入和归母净利润超额完成2023年 度预算目标，完成率分别为105.84%和111.23%。 评 总股本（百万股） 589.48 ⚫ 航空产品稳步增长，积极开拓民用直升机市场：2023 年公司航空产品实现营业收入 230.82亿元，同比增长20.40%，占总营业收入的98.94%，毛 ...

[Table_Page] 年报点评|航空装备Ⅱ 证券研究报告 [中Table_直Title] 股份（600038.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 39.32元 业绩改善趋势明显，低空经济有望带来发展机遇 合理价值 47.77元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-03-17 ⚫ 事件：公司公告2023年年报，实现营收233.30亿元（YOY+19.81%）， 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 归母净利润 4.43 亿元（YOY+14.11%）,扣非归母净利润 4.03 亿元 （YOY+17.06%）。毛利率10.13%，较去年同期减少0.17pct，净利率 4% 1.49%，较去年同期减少0.5pct。 -3%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 ⚫ 点评：业绩改善趋势明显，低空经济有望为直升机带发展机遇。报告期 -9% 内，公司营业收入增长主要原因是产品交付量增加、部分产品价格调整。 -16% 分产品看，航空产品/风机营收入分别同比增加20.40%/-21.73%，毛利 ...

中直股份（600038.SH）2023年年报点评 业绩持续稳健增长；低空经济带来发展新机遇 2024年03月17日  事件：公司3 月15 日发布了 2023 年年报，2023 全年实现营收 233.3 亿 推荐 维持评级 元，YoY+19.8%；归母净利润 4.4 亿元，YoY+14.1%；扣非归母净利润 4.0 亿 当前价格： 39.32元 元，YoY+17.1%。公司全年业绩基本符合市场预期，业绩增长主要是产品交付 量增加、部分产品价格调整导致。我们综合点评如下： [Table_Author]  Q4 业绩有所下降；低空经济或将带来发展新机遇。单季度看，公司：1） 4Q23实现营收75.8亿元，YoY-14.5%；归母净利润1.5亿元，YoY-55.8%。2） 4Q23毛利率同比增长0.83ppt至12.2%；净利率同比减少3.04ppt至0.9%。 2023 年综合毛利率同比减少 0.16ppt 至 10.1%；净利率同比减少 0.50ppt 至 1.5%。分产品看，公司2023年航空产品实现收入230.8亿元，同比增长20.4%， 占总收入接近100%；毛利率为10.2%，同比减少0.05ppt ...

证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ 中直股份（600038） 2023 年年报点评：低空经济政策加持，产品 2024 年 03月 17日 交付量提升业绩转好 证券分析师 苏立赞 买入（维持） 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 许牧 执业证书：S0600523060002 营业总收入（百万元） 19,473 23,330 26,320 31,176 36,662 xumu@dwzq.com.cn 同比 -10.63% 19.81% 12.81% 18.45% 17.60% 研究助理 高正泰 归母净利润（百万元） 387.94 442.69 504.45 605.77 717.77 执业证书：S0600123060018 同比 -57.52% 14.11% 13.95% 20.08% 18.49% gaozht@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 0.66 0.75 0.86 1.03 1.22 P/E（现价&最新摊薄） 59.75 ...

2023 年年度报告 公司代码：600038 公司简称：中直股份 中航直升机股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 192 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | | | | 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 | | | 二、 公司全体董事出席董事会会议。 | | | 三、 大华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 | | | 四、 公司负责人闫灵喜、主管会计工作负责人甘立伟及会计机构负责人（会计主管人员）甘立伟 | | | 声明：保证 ...

[Table_Page] 公司深度研究|航空装备Ⅱ 证券研究报告 [中Table_直Title] 股份（600038.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 40.16元 对标世界一流直升机企业，军民领域空间广阔 合理价值 47.77元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-03-14 ⚫ 公司是我国直升机整机制造领军企业，对标世界一流，军民两用产品 基[Ta本ble数_B据ase Info] 谱系化发展。公司是军民用直升机整机制造龙头，2024年3 月14日 总股本/流通股本（百万股） 589.48/589.48 公告总装资产吸收合并完成过户，实现直升机资产A股整体上市。2023 总市值/流通市值（百万元） 23673/23673 年 10 月习近平总书记调研昌飞，11 月国务院总理李强调研哈飞，均 一年内最高/最低（元） 46.68/31.86 提出“打造世界一流直升机企业”，直升机军民两用属性较强，军民一 30日日均成交量/成交额（百万） 6.60/246.64 体化发展是未来趋势。公司在民用直升机领域持续推进国产替代，2023 近 ...

2023 年第三季度报告 证券代码：600038 证券简称：600038 中航直升机股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 10 2023 年第三季度报告 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------|-------------------|------ ...

2023 年半年度报告 公司代码：600038 公司简称：中直股份 中航直升机股份有限公司 2023 年半年度报告 1 / 128 2023 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人闫灵喜、主管会计工作负责人甘立伟及会计机构负责人（会计主管人员）邓慧声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不涉及 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的发展战略、经营计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本期半年度报告中描述公司面临的风险， ...

证券代码：600038 证券简称：中直股份 公告编号:2023-028 中航直升机股份有限公司 关于参加黑龙江辖区上市公司 2023 年投资者网上集 体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，中航直升机股份有限公司 （以下简称"公司"）将参加由黑龙江证监局、黑龙江省上市公司协 会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"2023 年黑龙江辖区上市 公司投资者集体接待日活动"，现将相关事项公告如下: 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演" 网站（http://rs.p5w.net）；或关注微信公众号（名称：全景财经）； 或下载全景路演 APP 参与本次互动交流。活动时间为 2023 年 5 月 15 日（周一）14:00-16:30。届时公司高管将在线就公司 2022 年度业绩、 公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题， 与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告。 中航直升机股份有限公司董事会 2023 年 5 月 13 ...

2023 年第一季度报告 证券代码：600038 证券简称：中直股份 中航直升机股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 9 2023 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------------|-------------------|-------------------|--------------------------------- ...