Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, indicating a positive outlook for investment [5][9]. Core Views - The company operates dual main businesses in heating and media, both of which are cash cow assets. It is a core listed company under the Lianmei Group, which encompasses various sectors including comprehensive energy, real estate, and new energy [8][15]. - The company has a strong cash flow position, with net cash of 5 billion RMB after accounting for interest-bearing liabilities, suggesting a solid financial foundation for future investments [11][29]. - The earnings forecast for the company indicates a gradual recovery in net profit, with projections of 758 million RMB, 820 million RMB, and 872 million RMB for 2024, 2025, and 2026 respectively [7][33]. Summary by Sections Market Performance - As of March 10, 2025, the closing price of the company's stock is 5.68 RMB, with a market capitalization of approximately 12.85 billion RMB [3]. Financial Data - The company has a total share capital of 2,262.84 million shares and a debt-to-asset ratio of 29.32% [3]. Business Overview - The heating business is primarily conducted through three wholly-owned subsidiaries located in Shenyang, providing clean heating services to residential and commercial sectors. The media business, acquired in 2018, focuses on high-speed rail media and has expanded its reach across 31 provincial-level administrative regions [8][24]. Profitability and Valuation - The company is expected to maintain a dividend payout ratio of over 50% from 2022 to 2024, with a reasonable overall valuation despite a higher price-to-earnings (P/E) ratio compared to peers [9][33]. - The projected P/E ratios for 2024, 2025, and 2026 are 17, 16, and 15 respectively, indicating a stable valuation outlook [9][37]. Cash Flow Analysis - The company has shown significant improvement in free cash flow due to reduced capital expenditures and strong operational cash flow, which is expected to continue as the heating network matures [28][29].

诚通证券股份有限公司 关于联美量子股份有限公司部分募投项目终止、结项并将节余募集资 金永久补充流动资金的核查意见 诚通证券股份有限公司（以下简称"诚通证券"或"独立财务顾问"）作为联美量 子股份有限公司（以下简称"联美控股"或"公司"）于 2017 年向联众新能源有限公 司、联美集团有限公司发行股份购买资产并募集配套资金之剩余募集资金的持续督导机 构，根据中国证监会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监 管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定， 对联美控股将部分募投项目终止、结项并将节余募集资金永久补充流动资金的事项进行 了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证监会《关于核准联美控股股份有限公司向联众新能源有限公司等发行股份购 买资产并募集配套资金的批复》（证监许可〔2016〕1103 号）核准，公司于 2017 年 5 月 非公开发行人民币普通股 199,896,694 股，每股面值人民币 1 元，发行价格 19.36 元/股， 募集资金总额 3,869,999,995.84 元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币 3,84 ...

证券代码：600167 证券简称：联美控股 公告编号：2025－010 联美量子股份有限公司 关于终止热网改造升级及环保设备改造工程项目、 及部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动 资金的公告 重要内容提示： 本次终止投入项目：热网改造升级及环保设备改造工程项目 该项目终止后，该项目剩余资金仍存放于募集资金专户中。后续 若有需要投资的项目，再履行变更程序。 本次拟结项的募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）： | 序号 | 项目名称 | | --- | --- | | 1 | 浑南热力3号热源厂建设项目 | | 2 | 浑南新城南部热源热电联产区域热源续建工程 | | 3 | 文官屯调峰热源项目三期-2工程 | | 4 | 国新新能源铁路专用线及其配套设施工程 | | 5 | 沈阳新北环保超低排放改造工程 | | 6 | 江苏联美锅炉超低排放扩建工程 | | 7 | 国惠环保新能源有限公司中水源热泵供热项目 | 节余募集资金安排： 公司拟将本次结项募集投资项目节余资金 13,957.53 万元（其中 包含尚需支付的尾款 4,606.30 万元）永久补充流动资金（最终实际 金额以资金转出当日募集 ...

证券代码：600167 证券简称：联美控股 公告编号：2025-011 联美量子股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2025 年第一次临时股东大会 召开的日期时间：2025 年 3 月 28 日 14 点 30 分 召开地点：辽宁省沈阳市浑南新区远航中路 1 号公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2025年3月28日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 3 月 28 日 至 2025 年 3 月 28 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大 ...

2、《关于终止浑南热力热网改造升级及环保设备改造工程项目的 议案》 证券代码：600167 证券简称：联美控股 公告编号： 2025－009 联美量子股份有限公司 第九届监事会第二次会议决议公告 联美量子股份有限公司第九届监事会第二次会议于 2025 年 3 月 11 日以通讯表决方式召开。应到监事 3 人，实到监事 3 人。符合《公 司法》及《公司章程》的有关规定。会议审议通过了如下议案： 1、《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充 流动资金的议案》 同意：3 票；反对：0 票；弃权：0 票。 监事会认为：《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资 金永久补充流动资金的议案》：本次部分募集资金投资项目结项并将 节余募集资金永久补充流动资金是公司充分考虑了实际情况作出的 决定，有利于提高公司资金使用效率，不会对募投项目的实施造成实 质性影响，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情形，符 合《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的 监管要求》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 1 号——规范运作》以及公司《募集资金管理制 度》等相关 ...

证券代码：600167 证券简称：联美控股 公告编号： 2025－008 联美量子股份有限公司 第九届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 联美量子股份有限公司第九届董事会第五次会议于 2025 年 3 月 11 日以通讯表决方式召开。应到董事 7 人，实到董事 7 人，公司监 事列席会议。符合《公司法》及《公司章程》的有关规定。会议审议 通过了如下议案： 1、《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充 流动资金的议案》 同意：7 票；反对：0 票；弃权：0 票。 本议案尚需提交股东大会审议。 相关公告见上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 及指定媒体披 露的《关于终止热网改造升级及环保设备改造工程项目、及部分募集 资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的公告》 。 2、《关于终止浑南热力热网改造升级及环保设备改造工程项目的 议案》 同意：7 票；反对：0 票；弃权：0 票。 本议案尚需提交股东大会审议。 相关公告见上海证券交易所网站 www.sse. ...

联众新能源及其一致行动人联美集团有限公司（以下简称"联 美集团"）共持有公司股份 1,588,777,742 股，占公司已发行总股 份的 70.21%。截至本次质押完成，合计已质押的股份数量为 656,366,771 股，占联众新能源和联美集团合计持有股份的 41.31%， 占公司总股本的 29.01%。 一.股份质押情况 公司于 2025 年 2 月 12 日获悉公司控股股东联众新能源所持有本 公司的部分股份被质押，具体情况如下。 联美量子股份有限公司 关于公司控股股东股份质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 联美量子股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东联众新能 源有限公司（以下简称"联众新能源"）持有上市公司股份总数为 1,198,817,284 股，占公司总股本的 52.98%。本次质押 162,680,000 股股份，本次质押完成后，联众新能源累计质押公司股份数为 449,066,771 股，占其持股数量比例 37.46%，占公司总股本的 19.85%。 证券代码：600 ...

证券代码：600167 证券简称：联美控股 公告编号：2025-006 联美量子股份有限公司 关于公司控股股东股份解质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 联美量子股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东联众新能 源有限公司（以下简称"联众新能源"）持有上市公司股份总数为 1,198,817,284 股，占公司总股本的 52.98%。本次解质押股份为其在 国投证券股份有限公司质押的 142,223,000 股股份。截至本次解质押 完成，联众新能源持有上市公司股份累计质押股份数为 286,386,771 股，占其持股数量比例 23.89%，占公司总股本的 12.66%。 联众新能源及其一致行动人联美集团有限公司（以下简称"联 美集团"）共持有公司股份 1,588,777,742 股，占公司已发行总股 份的 70.21%。截至本次解质押完成，合计已质押的股份数量为 493,686,771 股，占联众新能源和联美集团合计持有股份的 31.07%， 占公司总股本的 21.82%。 一.股份解质 ...

证券代码：600167 证券简称：联美控股 公告编号：2025-004 联美量子股份有限公司 关于回购股份注销实施暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●联美量子股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 11 月 8 日、 2024 年 11 月 25 日召开第八届董事会第十五次会议和 2024 年第二次临时股东大 会，审议并通过了本次部分已回购股份注销的相关事项。 ●本次注销股份的有关情况 | 回购专户股份数量 | 注销股份数量 | 注销日期 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 63,588,482 | 25,279,012 | 2025 | 年 | 1 | 月 | 14 | 日 | 一、本次拟注销股份的回购情况 公司于 2021 年 1 月 7 日召开第七届董事会第十六次会议，审议通过了《联 美量子股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案》，同意公司使 用自有资 ...

经研究，公司拟在有募集资金投资项目的各子公司开立募集资金 专户并签署《募集资金专户存储三方监管协议》，授权公司经理层负 责办理具体事宜。 相关公告见上海证券交易所网站 www.sse.com.cn。 联美量子股份有限公司 第九届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 联美量子股份有限公司第九届董事会第四次会议于 2025 年 1 月 3 日以通讯表决方式召开。应到董事 7 人，实到董事 7 人。符合《公 司法》及《公司章程》的有关规定。 本次会议审议通过了《关于子公司开设募集资金专户并签署< 募集资金专户存储三方监管协议>的议案》 同意：7 票；反对：0 票；弃权：0 票。 证券代码：600167 证券简称：联美控股 公告编号：2025-001 特此公告。 联美量子股份有限公司董事会 2025 年 1 月 3 日 ...