Investment Rating - Buy (Maintained) [1] Core Views - Hengli Petrochemical's 2023 annual report shows significant improvement in performance, with revenue reaching CNY 234.866 billion, a year-on-year increase of 5.62%, and net profit attributable to shareholders of CNY 6.905 billion, a year-on-year increase of 197.83% [2] - The company's profitability indicators have significantly improved, with a gross profit margin of 11.25%, a net profit margin of 2.94%, and ROE of 11.51% [3] - The company's new material projects are progressing well, with several key projects achieving breakthroughs and contributing to future growth [6] - The company has a high dividend payout ratio of 56.07%, with a dividend yield of 3.80% based on the closing price on April 9, 2024 [7] Financial Performance - In 2023, Hengli Petrochemical achieved revenue of CNY 234.866 billion, a year-on-year increase of 5.62%, and net profit attributable to shareholders of CNY 6.905 billion, a year-on-year increase of 197.83% [2] - The company's gross profit margin increased by 3.04 percentage points to 11.25%, and the net profit margin increased by 1.90 percentage points to 2.94% [3] - The company's ROE increased by 7.12 percentage points to 11.51% [3] - The company's sales expense ratio, management expense ratio, and financial expense ratio were 0.13%, 0.85%, and 2.28%, respectively, with overall good cost control [3] New Material Projects - Hengli Petrochemical has made significant progress in new material projects, with several key projects achieving breakthroughs and contributing to future growth [6] - The company's new material projects include high-performance special industrial yarn, green multifunctional textile materials, and lithium battery separator projects, with several projects expected to be fully operational by 2024 [6] - The company's PTA production capacity has reached 17 million tons, ranking first in the world [6] Dividend Policy - Hengli Petrochemical has a high dividend payout ratio of 56.07%, with a dividend yield of 3.80% based on the closing price on April 9, 2024 [7] - The company plans to distribute a cash dividend of CNY 0.55 per share, totaling CNY 3.872 billion [7] Investment Recommendation - The report maintains a "Buy" rating for Hengli Petrochemical, with expected net profit attributable to shareholders of CNY 10.099 billion, CNY 14.034 billion, and CNY 14.672 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively [8] - The company's EPS is expected to be CNY 1.43, CNY 1.99, and CNY 2.08 for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding P/E ratios of 10.09X, 7.26X, and 6.94X [8]

证券研究报告·公司点评报告·炼化及贸易 恒力石化（600346） 2023 年年报点评：分红比例超预期提升，经 2024 年 04月 10日 营现金流表现优异 证券分析师 陈淑娴 买入（维持） 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 研究助理 何亦桢 营业总收入（百万元） 222,373 234,866 289,904 293,528 291,090 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 同比 12.31% 5.62% 23.43% 1.25% -0.83% 归母净利润（百万元） 2,318 6,905 8,688 10,630 12,362 股价走势 同比 -85.07% 197.83% 25.83% 22.36% 16.29% 恒力石化 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 0.33 0.98 1.23 1.51 1.76 6% P/E（现价&最新摊薄） 43.94 14.75 11.72 9.58 8.24 2% -2 ...

股票代码 ：600346 HENGLI PETROCHEMICAL 2023 ANNUAL REPORT 专注创新品质 创造美好生活 Focus on innovative nature build a better life 1 致股东、合作伙伴和员工的信 尊敬的各位股东、各位合作伙伴、各位员工： 时间镌刻下往复的年轮，不论粗细疏密，都是成长的记忆。挥别 2023 这色 调偏冷却又孕育生机的重要一年，面对诸多困难与挫折，如同我们携手冲过一番 番急风骤雨，深受洗礼。 百年变局加速演进，地缘政治博弈加剧，世界历史与人类文明站在命运的十 字路口，全球经济尚在复苏和重启阶段，外部环境依旧风高浪急。然而，所有的 险阻都只是成功者前行的垫脚石，吓不退更拦不住勇毅者向前奋进的脚步。"莫 听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。"风风雨雨中，我们一直这样走来，竹杖芒鞋 时不怕，金戈铁马时更无惧。恒力始终秉持坚守主业、实业报国的家国情怀，穿 越一轮又一轮的周期，走下一程又一程的征途。如今，恒力依旧抱朴守一，不忘 初心，持续驶向更遥远的产业深蓝。 山高不阻其志，涧深不断其行。 图 / 恒力（大连长兴岛）产业园 2 这一年，我们风雨无阻， ...

S1130519040001 xujunyi gjzq.com.cn 业绩简评 S1130522060004 恒力石化于2024 年 4 月 9 日发布2023 年年度报告，2023 年全 c henlvlou gjzq.com.cn 年公司实现营业收入2348.66 亿元，同比增加5.62%；实现归母 净利润 69.05 亿元，同比增加 197.83%。其中，2023Q4 实现营 业收入 616.78 亿元，同比增加18.65%；实现归母净利润 12.04 14.47 亿元，同比增加413.81%。业绩基本符合预期。 经营分析 炼油板块持续强劲，全年盈利能力显著修复：2023 成品油裂解价 差持续维持较高水平，2023 年全年柴油/汽油/航空煤油裂解价差 均值分别为912 元/1129 元/2597 元/吨，分别同比增加2.53%/增 加 81.77%/减少 0.66%。伴随国内成品油消费需求持续旺盛以及 海外炼能的出清，成品油裂解价差有望持续维持在中高水平。与 此同时，PX-原油价差持续维持较高水平，2023 全年 PX-原油价 差达3204 元/吨，同比上涨19.73%。公司现有 2000 万吨/年原油 ...

证券研究报告 [Table_Title] 公司自身优势与景气回暖共振，注重股东回报凸显 公司研究 长期投资价值 [公Ta司ble点_Re评po报rtT告ype] [Table_ReportDate] 2024年4月10日 [恒Ta力bl石e_化Sto(c6k0A0n3dR4a6n)k ] [Table_Summary] 事件：2024年4月9日晚，恒力石化发布2023年年度报告。2023年公司 实现营业总收入 2348.66 亿元，同比增长 5.62%；实现归母净利润 69.05 投资评级 买入 亿元，同比增长 197.83%；实现扣非后归母净利润 59.97 亿元，同比增长 上次评级 买入 473.74%；实现基本每股收益0.98元，同比增长196.97%。公司资产负债 率为76.98%，同比-1.1pct。 [左Ta前b明le _ A能ut源ho行r]业 首席分析师 执业编号：S1500518070001 点评： 联系电话：010-83326712 ➢ 行业景气改善，公司经营业绩明显提升。2023 年公司旗下恒力炼化、 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 恒力化工、恒力化纤分别实现净利润 ...

CONTENTS 目 录 | 报告前言 | 0 1 | | --- | --- | | | / 02 | | 董事长寄语 | / 04 | | 2023年可持续发展亮点 | / 06 | | 附录 | 114 | | --- | --- | | 指标索引 | / 114 | | 意见反馈 | / 116 | | 报告综述 | 01 | | --- | --- | | 探索恒力石化 | / 10 | | ESG发展管理 | / 18 | | 报告前言 | 0 1 | | 报告综述 | 01 | 规范治理 "恒"毅前行 | 02 | 节能减排 "恒"护绿色 | 03 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 关于本报告 | / 02 | | | | | | | | | 董事长寄语 | / 04 | | | | | | | | | 2023年可持续发展亮点 | | / 06 | 探索恒力石化 | / 10 | 党建筑牢根基 | / 26 | 应对气候变化 | / 38 | | | | | ESG发展管理 | / 18 | 持续规范运营 | ...

关于恒力石化股份有限公司 分拆所属子公司康辉新材料科技有限公司 重组上市的说明及会计师专项报告 中国杭州市钱江新城新业路8号UDC时代大厦A座5-8层、12层、23层 Floors 5–8, 12 and 23, Block A, UDC Times Building, No. 8 Xinye Road, Qianjiang New City, Hangzhou Tel. 0571-88879999 www.zhcpa.cn 关于恒力石化股份有限公司 分拆所属子公司康辉新材料科技有限公司 重组上市的说明及会计师专项报告 中汇会专[2024]3345号 恒力石化股份有限公司全体股东: 我们接受委托,审计了恒力石化股份有限公司(以下简称"恒力石化")的 2021 年度、2022 年度及 2023 年度财务报表,包括 2021 年 12 月 31 日、2022 年 12 月 31 日及 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表,2021 年度、2022 年度及 2023 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有 者权益变动表以及相关财务报表附注,并分别出具中汇会审[2022 ...

恒力石化股份有限公司 证券代码：600346 证券简称：恒力石化 公告编号：2024-028 恒力石化股份有限公司 2023年度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 恒力石化股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十三号——化工》要求，现将公司 2023 年 度主要经营数据披露如下： 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 3.炼化产品、PTA的销售量含贸易量，营业收入含贸易销售收入，不含上市公司内部使 用的PX、醋酸和乙二醇等化工产品； 4.炼化产品、PTA的平均售价不含上市公司内部使用PX、醋酸和乙二醇等产品的结算均 价，含贸易均价。 三、主要原材料价格波动情况 恒力石化股份有限公司 | | 2023 年 1-12 月 | 2022 年 1-12 月 | | | --- | --- | --- | --- | | 主要原材料 | 平均进价 | 平均进价 | 变动比率（%） | | | （元/吨） | （元/吨） | | | 煤炭 | 8 ...

恒力石化股份有限公司 证券代码：600346 证券简称：恒力石化 公告编号：2024-022 恒力石化股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称：中汇会计师事务所（特殊普通合伙） 恒力石化股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 9 日召开了第九届 董事会第十九次会议，审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》。公司拟继续 聘任中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"中汇"）担任公司 2024 年度 的财务报告及内部控制审计机构，具体情况如下： 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 名称：中汇会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2013 年 12 月 19 日 组织形式：特殊普通合伙企业 截至 2023 年末，合伙人数量 103 人，注册会计师人数 701 人。上年度末签署过 证券服务业务审计报告的注册会计师人数 282 人。 最近一年（2023 年度）经审计的收入总额 108,764 万元， ...

2023年度对会计师事务所履行监督职责情况的报告 恒力石化股份有限公司 恒力石化股份有限公司董事会审计委员会 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《上市公司治理准则》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》及《恒力石化股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）《恒力石化股份有限公司董事会审计 委员会实施细则》（以下简称"《审计委员会实施细则》"）等有关规定，董事会 审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将2023年度对会计师事 务所履行监督职责情况汇报如下： 一、会计师事务所基本情况及聘任程序 （一）会计师事务所基本情况 中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"中汇"）成立于2013年12月 19日，注册地位于浙江省杭州市上城区新业路8号华联时代大厦A幢601室，首席合伙 人为余强先生。 截至 2023 年 12 月 31 日，中汇合伙人（股东）数量 103 人，注册会计师 701 人。 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数 282 人。 （二）聘任会计师事务所履行的程序 恒力石化股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2023 年 4 月 26 ...