证券研究报告·公司点评报告·饮料乳品 天润乳业（600419） 2024 年一季报点评：疆外持续扩张，新农并 表短期承压 2024 年 05 月 05 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2,410 | 2,714 | 2,865 | 3,113 | 3,379 | | 同比（ % ） | 14.25 | 12.62 | 5.56 | 8.66 | 8.56 | | 归母净利润（百万元） | 196.47 | 142.03 | 129.64 | 159.25 | 184.63 | | 同比（ % ） | 31.27 | (27.71) | (8.73) | 22.85 | 15.94 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.61 | ...

2024 年 05 月 01 日 告 基本数据 2024-04-30 流通股本（百万股） 320 公 利润端承压，看好后续修复潜力 廖望州：香港中文大学硕士，CFA，3 年食品饮料行业研究经验，覆盖啤酒、卤 味、徽酒领域。 ▌ 证券分析师承诺 ▌ 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称"华鑫证券"）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为 证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场 以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基 我们看好公司疆内市场乳制品龙头地位巩固，疆外扩张持续 进行中，新农并表影响有望逐步减弱。根据一季度报，预计 2024-2026 年 EPS 分别为 0.55/0.68/0.80 元， ...

投资建议： 业绩持续超预期，收购新农 全力做大做强 Q4 经营短期承压，疆外扩张 持续进行中 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因为任 何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。 本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中 的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰 写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及 资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公 开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应 当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的 观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司 投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券 或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者 ...

天润乳业（600419）2024 年一季报点评 中性（下调） 华创证券研究所 | --- | --- | |--------------------------|------------| | | | | 公司基本数据 | | | 总股本 ( 万股 ) | 32,019.02 | | 已上市流通股 ( 万股 ) | 32,019.02 | | 总市值 ( 亿元 ) | 31.54 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 31.54 | | 资产负债率 (%) | 53.73 | | 每股净资产 ( 元 ) | 7.48 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 20.26/9.14 | 《天润乳业（600419）2023 年报点评：盈利压力 放大，紧盯奶价拐点》 2024-04-16 《天润乳业（600419）2023 年三季报点评：并购 再度拖累，Q3 业绩承压》 2023-10-25 《天润乳业（600419）2023 年中报点评：收购拖 累业绩，夯实疆外基础》 2023-08-25 天润乳业(600419) 2024年一季报点评 图表 2 天润乳业 PB-Band 附录：财务预测表 食品饮料组团队介绍 —— ...

新疆天润乳业股份有限公司 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 新疆天润乳业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 ...

事件。公司发布 2023 年年报：2023 年公司实现营业总收入 27.14 亿元，同 比增长 12.6%；归母净利润 1.42 亿元，同比下降 27.7%，剔除新农乳业并表 影响后，归母净利润 2.37 亿元，同比增长 8.7%；其中 Q4 单季公司实现营 业总收入 6.31 亿元，同比增长 13.0%，归母净利润-0.005 亿元，同比下降 101.1%。同时公告 2023 年利润分配方案：每 10 股派发现金红利 1.36 元（含 税），分红率为 30.2%。 常温业务增长稳健，疆外布局拓张良好。分产品：23 年公司乳制品板块营收 同比+13.8%，其中常温乳制品营收维持稳健增长，23 年同比+18.7%，营收 占比同比+2.86pct，低温乳制品收入 23 年同比+7.6%；23Q4 常温/低温乳制 品营收分别同比+13.0%/+18.6%，我们认为四季度低温奶快速回暖或与疆内 地区消费力向好有关；畜牧业板块 23 年/23Q4 营收同比-10.1%/-41.6%，我 们认为或与原奶行业供给阶段性过剩有关。分地区：公司加大疆外市场主动 开拓力度，增加疆外市场销售贡献度。23 年/23Q4 疆外市场营收 ...

天润乳业（600419.SH）2023 年年报点评 并表拖累短期业绩，疆外扩张稳步推进 2024 年 04 月 17 日 ➢ 事件：4 月 16 日公司发布 2023 年年报，23 年全年实现营收 27.14 亿元， 同增 12.62%；实现归母净利润 1.42 亿元，同减 27.71%。单季度看，23 年第四 季度公司实现营收 6.31 亿元，同增 13.04%；实现归母净利润-47.34 万元，同 减 101.11%。 ➢ 奶价下行影响畜牧业表现，疆外扩张稳步推进。公司 23 年实现乳制品销量 28.45 万吨，较上年同期增长 6.21%。分产品看，公司 23Q4 常温产品实现收入 3.60 亿元，产品占比 57.48%，同增 13.01%；低温产品实现收入 2.52 亿元，产 品占比 40.21%，同增 18.61%。23 全年公司常温、低温产品占比分别为 56.67%、 40.01%，增速分别为 18.65%、7.57%。短期行业上游奶价持续下行，公司畜牧 业产品 23Q4 实现收入 1.12 亿元，同减 41.61%，拖累整体增速。分渠道看， 23Q4 疆内市场实现营收 3.19 亿元，同增 1.6 ...

新疆天润乳业股份有限公司 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 新疆天润乳业股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ...

新疆天润乳业股份有限公司2023年半年度报告 公司代码：600419 公司简称：天润乳业 新疆天润乳业股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

新疆天润乳业股份有限公司 1 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 公告编号：临 2023-045 新疆天润乳业股份有限公司关于参加新疆辖区 上市公司 2023 年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，新疆天润乳业股份有限公司（以下简称 "公司"）定于 2023 年 6 月 16 日参加由新疆证监局、新疆上市公司协会与深圳 市全景网络有限公司联合举办的"新疆辖区上市公司 2023 年投资者网上集体接 待日活动"，现将有关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP， 参与本次互动交流，活动时间为 2023 年 6 月 16 日（周五）15:30-18:00。届时 公司高管将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划和可持 续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参 与。 特此公告 ...